UK Finance रिपोर्ट ने सिक्योरिटीज़ टोकनाइज़ेशन पर अपने विचार साझा किए

In a recent रिपोर्ट, UK Finance ने सिक्योरिटीज़ के टोकनाइज़ेशन पर अपने विचार साझा किए और बताया कि वह मानता है कि यूके की बैंकिंग और वित्त उद्योग को आगे बढ़ते हुए इस तकनीक को कैसे अपनाना/लाभ उठाना चाहिए।  यह उल्लेख किया गया है कि रिपोर्ट को निम्नलिखित प्रश्नों के उत्तर देने के उद्देश्य से तैयार किया गया था.

1. यूके की वर्तमान स्थिति क्या है?
2. टोकनाइज़ेशन (और यूके की इस पर स्थिति) क्यों महत्वपूर्ण है?
3. यूके के लिए अगले कदम क्या हैं?

This report is particularly notable, as UK Finance “…is the collective voice for the banking and finance industry”.  In the United Kingdom, this collective voice is representative of over 300 firms – meaning its opinions and findings provide valuable insight into the general consensus surrounding tokenization and not that of a single firm.  With that being said, the following is a brief overview of the findings shared throughout.
The digital representation of real financial assets using distributed ledger technology (DLT) or blockchain, is what is commonly referred to as ‘tokenization’.  It is also a process increasingly recognized as an approach primed to transform the existing financial landscape.  In its report, UK Finance makes clear that it believes, while the tokenization market is still emerging, with tokenized issuances only forming a small fraction of traditional securities, the UK has an opportunity to become a global hub for this industry.

वर्तमान स्थिति

The UK has shown modest promise in the area of tokenization, despite the perception that it may be lagging behind other jurisdictions.  While it may lag in tokenized securities issuance, this is not the only measure of progress.  Other factors including legal and regulatory reforms, adequate market infrastructure, and government support are each critical for tokenization adoption.  UK Finance makes clear that it believes the UK can catch up to its counterparts if it continues to build momentum and not let progress stagnate.

इस प्रगति का एक उदाहरण हाल ही में यूके की विशेषज्ञता का उपयोग करके महत्वपूर्ण डिजिटल जारी में किया गया है, जैसे कि पहला पाउंड स्टर्लिंग डिजिटल बॉन्ड जो यूरोपीय निवेश बैंक (EIB) ने जनवरी 2023 में लक्ज़मबर्ग में जारी किया। स्टर्लिंग-डिनोमिनेटेड डिजिटल सिक्योरिटीज़ की सफल जारी ने एक स्पष्ट बाजार मांग को उजागर किया है जो केवल बढ़ेगी।

Overall, the report highlights a few key enablers that will allow the UK to catch up and surpass other forward-thinking nations by establishing the following,

• कानूनी स्पष्टता
• नियामक स्पष्टता
• विश्वसनीय बाजार बुनियादी ढांचा
• सरकारी समर्थन

Beyond the key enablers listed above, it is noted that the UK can learn through examples set by other nations.  Abroad, there has been an uptick in the number and variety of issuers and the value of digital bond issuance, despite representing less than 1% of the $20.6 trillion issued in long-term fixed-income instruments in 2021.  Key players in this space include Singapore, Hong Kong, Switzerland, France, Germany, and Luxembourg – each of which is supported by clear regulations to attract public and private initiatives.
Meanwhile, in the UK, fintech companies have been involved in pilot debt transactions, with notable examples including Santander and NatWest’s successful proof of concept for a tokenized security issued on a public blockchain in फ़रवरी 2022.  Other similar activities by JP Morgan’s UK Entity, DBS Bank, HQLAX, Fnality, Goldman Sachs (GS ), and UBS have also occurred.

यह क्यों महत्वपूर्ण है?

As it stands, the UK is a leading financial center on a global scale.  If this is to remain the case, many believe that the adoption and forwarding of tokenization is essential.  Estimates of tokenization’s impact on financial markets vary, but there is increasing consensus on its transformative potential with projections suggesting that digital assets could represent 5-10% of global assets by 2030, with outstanding tokenized securities between $4-$5 trillion.
Tokenization is poised to unlock a variety of benefits, including,

• पूंजी को मुक्त करना और अंशिकरण को सक्षम करना
• व्यापार को सुगम बनाना, संपत्ति की तरलता बढ़ाना और संभावित रूप से फंसी पूंजी को मुक्त करना
• अंशिकरण, जिससे निवेशक संपत्तियों के हिस्से खरीद सकें, पहुंच का विस्तार
• समकालिक, त्वरित लेनदेन निपटान को सुविधाजनक बनाकर जोखिम प्रबंधन को बेहतर बनाना, जिससे काउंटरपार्टी, दिवालिया और प्रदर्शन जोखिम कम होते हैं।

However, tokenization also introduces new risks associated with technology such as trading errors, cybersecurity concerns, and operational risks stemming from poor interoperability between DLT platforms.  Despite these potential risks, they are typically viewed as being far outweighed by the benefits to be had.

टोकनाइज़ेशन से उत्पन्न संचालन दक्षताएं बाजार प्रतिभागियों के लिए अत्यधिक मूल्यवान हैं, पूर्व विश्लेषण दर्शाते हैं कि “…EU में DLT के व्यापक उपयोग से रिपोर्टिंग के क्षेत्र में वार्षिक लागत बचत EUR 4 बिलियन तक और यूरोपीय डेरिवेटिव्स बाजार में कई बिलियन यूरो की बचत हो सकती है, जो क्लियरिंग, निपटान, कोलैटरल प्रबंधन और अन्य मध्यस्थ कार्यों से संबंधित है।”

ये केवल संभावित परिदृश्य नहीं हैं – सफल पायलट प्रोजेक्ट्स ने पहले ही इन लाभों को प्रदर्शित किया है। उदाहरण के लिए, हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण ने टोकनाइज़्ड ग्रीन बॉन्ड जारी करते समय निपटान समय को पाँच दिनों से एक दिन तक घटते हुए बताया, जबकि सिंगापुर एक्सचेंज ने अपने ब्लॉकचेन-सक्षम बॉन्ड जारी प्लेटफ़ॉर्म पर 60% निपटान समय कमी की रिपोर्ट की। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, ये सुधार निपटान प्रक्रिया में संभव हुए हैं क्योंकि टोकनाइज़्ड लेनदेन में कम मध्यस्थों की आवश्यकता होती है। इसका अर्थ है कि निपटान प्रक्रिया को तुरंत निष्पादित किया जा सकता है जबकि स्वचालित अनुपालन प्रक्रियाओं का पालन किया जाता है, साथ ही एक सरल ऑनबोर्डिंग प्रक्रिया और घटित संपत्ति सेवा लागत भी प्रदान करता है।

जबकि टोकनाइज़ेशन के लाभों की पहचान करना आसान है, शुरू करने का उत्तर कुछ अधिक जटिल है। इस संदर्भ में, UK Finance टोकनाइज़्ड बॉन्ड को कम मेहनत वाला फल मानता है; यह तकनीक के साथ सहजता प्राप्त करने और इसकी संभावनाओं को प्रदर्शित करने के लिए एक आदर्श प्रारंभिक बिंदु है।

Some investors, consulted by UK Finance, see a market for tokenized private assets such as private equity, debt, and fund products, with the tokenization of money market funds offering appealing opportunities.  While the industry might get the ball rolling with securities like bonds, consensus suggests that the full potential of tokenization will emerge with more complex products like real estate, which suffer from poor liquidity and reliance on a variety of intermediaries.  Transforming illiquid assets like real estate into tokens can fractionalize direct property investment, enhancing liquidity, broadening the investor base, and increasing transaction efficiency while reducing costs.  Lastly, smart contracts allow for streamlined processing, including compliance, document verification, and trading, minimizing error possibilities and reducing the need for manual input.

आगे क्या है?

For the full potential of tokenization to be realized, UK Finance believes that a government and industry alignment around a strategic roadmap is necessary.  This will ensure that the UK’s financial services industry remains competitive as the tokenized securities market continues to evolve.

UK Finance का अनुमान है कि टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ बाजार विभिन्न संरचनाओं के माध्यम से विकसित हो सकता है, जैसे “साइलो” से “इंटरकनेक्टेड” और अंततः “यूनिवर्सल”। प्रारंभ में, उद्योग प्रतिभागी तकनीक के मूल्य को सिद्ध करने के लिए साइलो लेज़र के साथ प्रयोग करेंगे। धीरे-धीरे, ये साइलो लेज़र एक इंटरकनेक्टेड इकोसिस्टम की ओर बदलेंगे, और अंततः एक यूनिवर्सल संरचना में विस्तारित होंगे।

अल्पकालिक में, रिपोर्ट दर्शाती है कि सरकार और उद्योग को साइलो बाजार संरचना का समर्थन करना चाहिए जबकि अधिक इंटरकनेक्टेड या यूनिवर्सल लेज़र के लिए तैयारी करनी चाहिए। उल्लेखनीय रूप से, सिंगापुर, स्विट्ज़रलैंड, और लक्ज़मबर्ग जैसे देशों ने पहले ही इस मॉडल में गति बना ली है।

टोकनाइज़ेशन में अग्रणी बनने और खुद को वैश्विक नेता के रूप में स्थापित करने के लिए, रिपोर्ट के अनुसार यूके को तीन मिशन पूरे करने चाहिए: कानूनी और नियामक निश्चितता के आधार पर नवाचार और प्रयोग को सक्षम करना; इंटरऑपरेबिलिटी को बढ़ावा देकर और बड़े पैमाने पर सुरक्षित नवाचार को प्रोत्साहित करके एक समृद्ध यूके डिजिटल बाजार को पोषित करना; और टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ बाजार के लिए वैश्विक मानकों में नेता बनना।

The following recommendations are made by UK Finance for the UK government, regulators, the UK’s legal community, and other market participants to ensure these missions are reached.

1. यूके में टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ की कानूनी स्थिति और उपचार की समझ को बढ़ाना; टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के बाजार का समर्थन करने के लिए आवश्यक नियामक सुधारों पर स्पष्टता प्रदान करना;
2. नियामक सुधारों की तकनीकी तटस्थता सुनिश्चित करना, जबकि विशिष्ट तकनीकों और कार्यान्वयनों की विशेषताओं के प्रति संवेदनशील रहना;
3. सरकार द्वारा प्रायोजित सैंडबॉक्स, जैसे FMI सैंडबॉक्स, इस प्रकार की खोजों के लिए एक आदर्श मंच होगा।

If achieved, these missions are expected to boost positive feedback loops, clarify the legal status of tokenized securities, ensure the legal community can comfortably advise clients, and encourage industry participation.

अंतिम शब्द

Like many nations, if the UK plays its cards right, it can potentially usher in a revolution within financial markets through the acceptance and adoption of securities tokenization.  As a result, UK Finance believes that there is currently a significant opportunity for the UK to boost its capital markets.

हालांकि, यह नोट करता है कि DLT और ब्लॉकचेन तकनीकों द्वारा प्रदान किए गए लाभों को खोलने के लिए एक “समर्थक इकोसिस्टम” आवश्यक है और प्रयोग को बढ़ावा देने, इंटरऑपरेबिलिटी मानकों की स्थापना, और आवश्यक कानूनी एवं नियामक सुधारों को शुरू करने के लिए सामूहिक कार्रवाई आवश्यक है।

प्रोत्साहनजनक रूप से, UK Finance ने नोट किया है कि यूके सरकार, नियामकों और उद्योग के बीच आवश्यक नियामक सुधारों पर सक्रिय सहभागिता पहले ही हो रही है, और FMI सैंडबॉक्स और सिक्योरिटीज़ टोकनाइज़ेशन के आसपास कानूनी प्रावधानों पर कार्य चल रहा है।

समग्र रूप से, यदि रिपोर्ट एक बिंदु पर जोर देती है, तो वह यह होगा – वित्तीय बाजारों का भविष्य वास्तव में हाथ में है, और कार्रवाई करने का समय अभी है।

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