सिक्योरिटीज ट्रेडिंग का भविष्य – विचारशील नेता

डगलस बोरथविक, CMO, INX Limited द्वारा।

भविष्य में डुबकी लगाने से पहले हमें वर्तमान पर चर्चा करनी होगी। अब तक संयुक्त राज्य में दो अलग-अलग सिक्योरिटीज़ बाजार रहे हैं। सार्वजनिक और निजी। सार्वजनिक सिक्योरिटीज़ आमतौर पर राष्ट्रीय एक्सचेंज पर ट्रेड होती हैं, जिससे वे अधिकांश निवेशकों के लिए उनके ब्रोकरेज खातों के माध्यम से उपलब्ध होती हैं, यह पिछले दशकों में निर्मित बुनियादी ढाँचा और कई पाइपों की वजह से संभव हुआ है। एक निवेशक सिक्योरिटी का शोध कर सकता है, फिर उसे अपने ऑनलाइन ब्रोकरेज खाते से सरलता से ट्रेड कर सकता है। लेनदेन में कम घर्षण है, लेकिन कई मध्यस्थ होते हैं। दूसरी ओर निजी सिक्योरिटीज़ ढूँढ़ना कठिन है। सामान्यतः आपको एक मान्यताप्राप्त निवेशक होना चाहिए, और लगातार अवसरों की तलाश में रहना चाहिए, या अवसरों को देखने के लिए मेलिंग सूची में होना चाहिए। कुछ ही एक्सचेंज या ATS पर ट्रेड होते हैं। तरलता की कमी है।

क्योंकि सार्वजनिक सिक्योरिटीज़ राष्ट्रीय एक्सचेंजों पर ट्रेड होती हैं, वे दिन के दौरान केवल सीमित समय के लिए ही ट्रेडिंग के लिए खुली रहती हैं। अधिकांशतः आपको 9:30am से 4pm EST के बीच ट्रेड करना पड़ता है। ये समय लगभग एक सदी पहले से हैं, और सुबह और शाम के समाचार पत्रों से प्रसारित समाचारों के जारी होने के आसपास बाजारों के ट्रेडिंग को दर्शाते हैं। बंद होने का समय संभवतः उन दिनों की याद दिलाता है जब वास्तविक लोग एक्सचेंज के फर्श पर मार्केट बनाते थे। जब एक सिक्योरिटी एक व्यक्ति के हाथ से दूसरे के हाथ में जाती है, तो ट्रांसफ़र एजेंट नामक मध्यस्थों द्वारा इन आंदोलनों को नोट किया जाता था ताकि जारीकर्ता स्वामित्व को समझ सकें।

निजी सिक्योरिटीज़ सामान्यतः मान्यताप्राप्त निवेशकों के बीच ट्रेड होती हैं। वे निवेशक जिनकी आय या संपत्ति एक निश्चित स्तर से ऊपर होती है। क्योंकि दर्शक सीमित हैं, ट्रेडिंग अनियमित, सीमित और अस्पष्ट होती है।

ब्लॉकचेन इस सब को बदल देता है। और शायद यही कारण है कि पूर्व SEC चेयरमैन, जे क्लेटन, ने कहा था कि वह भविष्य में सभी संपत्तियों को ब्लॉकचेन पर जाते देख सकते हैं।

ब्लॉकचेन कंपनियों को उनके जारी करने को डिजिटल बनाने की अनुमति देता है, जिससे सार्वजनिक और निजी दोनों संपत्तियों के लिए एक पूरी नई खेल मैदान बनता है। यह नया खेल मैदान विभिन्न मध्यस्थों की आवश्यकता को खत्म करके ट्रेडिंग को अधिक कुशल बनाता है। यह 24/7 ट्रेडिंग मार्केट, अंशीय स्वामित्व, और पहली बार, INX Limited के कार्य के धन्यवाद से, निजी बाजारों और प्रारंभिक चरण के फंडिंग को रिटेल निवेशकों के लिए खोलता है। यही भविष्य है।

निश्चित रूप से, आज केवल एक धारा है, लेकिन हम पूरी तरह से मानते हैं कि जल्द ही लेगेसी बाजारों से ब्लॉकचेन की ओर एक बड़ी प्रवास होगी, और यह पहले ही शुरू हो चुका है।

जब निजी सिक्योरिटीज़ को डिजिटल किया जाता है – या टोकनाइज़ किया जाता है – तो वे अधिक तरल बन जाती हैं। वे पूरे दिन ट्रेड की जा सकती हैं; और एक ATS पर लिस्टिंग जारीकर्ताओं को पहले अस्पष्ट बाजार में स्पष्टता और मूल्य खोज लाने में मदद करती है। टोकनाइज़ होने के बाद वे अंशीय आधार पर स्वामित्व में रखी जा सकती हैं, और यह इस पर निर्भर करता है कि जारीकर्ता ने SEC के साथ कैसे फाइल किया है, कुछ मामलों में रिटेल निवेशक अपने IPO से लेकर द्वितीयक ट्रेडिंग तक इन्हें ट्रेड कर सकते हैं। पहले इन बाजारों में फाइलिंग द्वारा निर्देशित महत्वपूर्ण लॉकअप अवधि होती थी। अब, यह बदल रहा है।

सार्वजनिक बाजार में पहले से ही ऐसी सिक्योरिटीज़ हैं जिन्होंने तय किया है कि ब्लॉकचेन दक्षता, तरलता और स्पष्टता के मामले में भविष्य रखता है। Overstock.com ने अपने इक्विटी का टोकनाइज़्ड संस्करण उनके स्टॉक धारकों को डिविडेंड भुगतान के माध्यम से जारी किया। जबकि INX Limited इतिहास में पहली कंपनी बन गई जिसने वास्तव में ब्लॉकचेन पर IPO किया, जिससे रिटेल निवेशकों को एक प्री-रेवेन्यू कंपनी में उनके चल रहे IPO में निवेश करने की अनुमति मिली, प्रभावी रूप से एक पंजीकृत ICO। यह सिक्योरिटीज़ बाजारों के लिए एक अत्यधिक प्रगति है। पहले, रिटेल निवेशकों को इन अवसरों से बाहर रखा जाता था, जो केवल मान्यताप्राप्त निवेशकों, निजी इक्विटी फंडों और वेंचर कैपिटलिस्टों के लिए उपलब्ध थे।

ब्लॉकचेन पर लिस्टिंग करके, कंपनियों को पता चलता है कि उन्हें अब कई मध्यस्थों की सेवाओं पर निर्भर नहीं रहना पड़ता। स्वामित्व रिकॉर्ड ब्लॉकचेन पर दर्ज होते हैं, और एक कैप टेबल वास्तविक समय में देखी जा सकती है। डिविडेंड और वितरण सीधे निवेशकों को बिना मध्यस्थों की आवश्यकता के भुगतान किए जा सकते हैं। 24/7 ट्रेडिंग और अंशीय स्वामित्व के धन्यवाद से, निवेशक आधार यूएस से लेकर वैश्विक स्तर तक विस्तारित हो सकता है। कंपनियों में टोकन किसी भी व्यक्ति के लिए उनकी आय और समय क्षेत्र की परवाह किए बिना सुलभ हो सकते हैं।

नियामक ब्लॉकचेन को पसंद करते हैं क्योंकि टोकन में स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट हो सकते हैं, जो स्वायत्त रूप से सुनिश्चित करते हैं कि सभी सिक्योरिटी मालिक AML और KYC स्क्रीनिंग से गुज़र चुके हैं। ब्लॉकचेन पर, एक सिक्योरिटी केवल तभी हाथ बदल सकती है जब दोनों पक्षों ने अपने डिजिटल वॉलेट को व्हाइटलिस्ट किया हो।

मिलेनियल्स भी इस पर हैं। वे अमेज़न पर अगले दिन डिलीवरी के साथ बड़े हुए हैं और कभी नहीं समझे कि स्टॉक मार्केट क्यों खुलते और बंद होते हैं – जबकि मुद्रा और क्रिप्टो मार्केट्स नहीं। यह थोड़ा अनुचित लगता है कि कंपनियां बंद होने के बाद शुक्रवार को PR जारी कर सकती हैं, और निवेशकों को अपने होल्डिंग्स को अगले सोमवार तक ट्रेड करने की अनुमति नहीं होती। टोकनाइज़ेशन इसे ठीक करता है।

सिक्योरिटीज़ का भविष्य अब है। नियामकों, जारीकर्ताओं और उपभोक्ताओं सभी टोकनाइज़ेशन के लाभ देख रहे हैं, और टोकनाइज़ेशन का मार्ग अब INX Limited जैसे अग्रदूतों द्वारा प्रकाशित हो चुका है, यह केवल समय की बात है कि यह धारा एक बाढ़ में बदल जाएगी।