$180 बिलियन प्रश्न: क्या टेथर (USD₮) का ऑडिट संदेह को समाप्त कर सकता है?

एल साल्वाडोर स्थित टेथर (USDT ) ने अपना पहला पूर्ण वित्तीय विवरण ऑडिट करने के लिए KPMG को नियुक्त किया है और समान के लिए अपनी आंतरिक प्रणालियों की तैयारी में मदद करने हेतु PwC को हायर किया है, जैसा कि इस सप्ताह फाइनेंशियल टाइम्स की एक रिपोर्ट में कहा गया है, जिसमें इस मामले से परिचित स्रोतों का हवाला दिया गया है।

यह कदम मूल स्थिरकॉइन के संस्थापक पर बिग फोर लेखा फर्मों की जांच लाता है, वर्षों तक बिंदु-समय प्रमाणपत्रों पर निर्भर रहने के बाद।

24 मार्च को, टेथर ने घोषित किया कि उसने “बिग फोर लेखा फर्म के साथ एक औपचारिक समझौता किया है ताकि उसका पहला पूर्ण स्वतंत्र वित्तीय विवरण ऑडिट पूरा किया जा सके।”

कंपनी ने उस समय फर्म का नाम नहीं बताया, लेकिन CFO सायमन मैकविलियम्स ने कहा कि “ऑडिट प्रदान किया जाएगा।”

आधिकारिक घोषणा में, टेथर के CEO पाओलो अर्दोर्नियो ने कहा कि यह ऑडिट उनके वर्षों के काम का प्रतिनिधित्व करता है “हमारी प्रणालियों को मजबूत करने के लिए ताकि टेथर वैश्विक वित्त में लागू उच्चतम मानकों को पूरा कर सके।”

टेथर ने इस आगामी समीक्षा को वित्तीय बाजारों के इतिहास में सबसे बड़ा प्रारंभिक वित्तीय ऑडिट कहा, जो उनके पारंपरिक होल्डिंग्स, टोकनाइज़्ड देनदारियों और डिजिटल संपत्तियों के मिश्रण को कवर करता है। उनकी होल्डिंग्स का पैमाना प्रमुख संप्रभु संस्थानों के बराबर है।

कंपनी का मानना है कि यह ऑडिट अनुपालन कार्यक्रमों और मजबूत पारदर्शिता उपायों के माध्यम से स्थिरकॉइन में भरोसा स्थापित करेगा।

“विश्वास तब बनता है जब संस्थाएँ पूरी तरह से जांच के लिए खुलने को तैयार होती हैं।”

– अर्दोर्नियो

इन सभी वर्षों में, कंपनी ने USD₮ को अमेरिकी डॉलर में बदलने के सभी रिडेम्पशन अनुरोधों को सफलतापूर्वक प्रोसेस किया है। इसके बावजूद, टेथर पर लगातार आरोप लगे हैं कि उसकी रिज़र्व्स स्थिरकॉइन टोकन सप्लाई से मेल नहीं खाते, लेकिन यह ऑडिट उन चिंताओं को निरस्त कर देगा।

“हर दिन USD₮ पर निर्भर सैकड़ों मिलियन लोग और व्यवसायों के लिए, यह ऑडिट केवल एक अनुपालन अभ्यास नहीं है; यह जवाबदेही, लचीलापन और उस बुनियादी ढांचे में विश्वास के बारे में है जिस पर वे निर्भर हैं,” अर्दोर्नियो ने कहा।

वैश्विक क्रिप्टो अर्थव्यवस्था की रीढ़

2014 में लॉन्च किया गया, जो बिटकॉइन Bitcoin (BTC ) के पाँच साल बाद और इथेरियम Ethereum (ETH ) से एक साल पहले था, टेथर एक ब्लॉकचेन-सक्षम प्लेटफ़ॉर्म है जो फ़िएट मुद्राओं के डिजिटल उपयोग को सुविधाजनक बनाता है और अपने स्थिरकॉइन के माध्यम से पारंपरिक वित्तीय प्रणाली को बाधित करने का लक्ष्य रखता है।

टेथर का प्रमुख स्थिरकॉइन USD₮ वास्तव में एक अलग नाम, RealCoin, के तहत लॉन्च किया गया था, और यह परियोजना सह-संस्थापकों रीव कॉलिन्स, क्रेग सेलार्स, और ब्रॉक पियर्स द्वारा चलायी गई थी। हालांकि, टोकन को तब तक गति नहीं मिली जब तक इसे iFinex ने नहीं अपनाया, जो बिटफिनेक्स क्रिप्टो एक्सचेंज का भी मालिक है।

स्थिरकॉइन, जैसा कि नाम से स्पष्ट है, एक प्रकार की क्रिप्टोकरेंसी है जिसे स्थिर संपत्ति जैसे अमेरिकी डॉलर के साथ 1-से-1 अनुपात में पिन करके स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिजाइन किया गया है, जिससे कीमत में अस्थिरता कम होती है।

ये स्थिर डिजिटल मुद्राएँ पारंपरिक फ़िएट मुद्राओं और डिजिटल संपत्तियों के बीच अंतर को पाटती हैं, जिससे तेज़, सस्ते लेनदेन और सीमा-पार भुगतान संभव होते हैं। वे अस्थिर क्रिप्टो बाजार में एक स्थिर मूल्य भंडार के रूप में भी कार्य करती हैं।

इन ब्लॉकचेन-आधारित डॉलर की कुशल और लागत-प्रभावी धन स्थानांतरण क्षमता ने पारंपरिक वित्त (TradFi) दिग्गजों जैसे JPMorgan Chase और PayPal को भी इन्हें जारी करने के लिए प्रेरित किया है।

टेथर, हालांकि, इस क्षेत्र पर हावी है। USD₮ सबसे बड़ा स्थिरकॉइन है, जो स्थिरकॉइन बाजार का 59.48% हिस्सा रखता है, जैसा कि CoinGecko के अनुसार है। इसी बीच, दूसरा सबसे बड़ा स्थिरकॉइन, Circle USDC, जिसकी मार्केट कैप $77.76 बिलियन है, केवल 25% बाजार हिस्सेदारी रखता है।

वर्तमान में USD₮ में $184 बिलियन से अधिक सर्कुलेशन में हैं, टेथर की पारदर्शिता पेज के अनुसार है, जिसने पिछले छह वर्षों में अत्यधिक वृद्धि देखी है।

2020 की शुरुआत में, USD₮ की मार्केट कैप लगभग $4.2 बिलियन थी, जो दो वर्षों में 20 गुना से अधिक बढ़ गई।

जैसा कि अर्दोर्नियो ने Fortune के साथ एक साक्षात्कार में कहा, महामारी लॉकडाउन की शुरुआत ने महंगाई-प्रवण क्षेत्रों में लोगों को स्थिरकॉइन की ओर धकेल दिया क्योंकि वे काली बाजार में डॉलर नहीं खरीद सकते थे।

मई 2022 में, USD₮ की मार्केट कैप $82 बिलियन तक बढ़ी, और उस वर्ष के बाकी हिस्से में एक छोटा गिरावट के बाद, जब यह लगभग $65 बिलियन तक गिर गई, मार्केट कैप ने अपनी उन्नति फिर से शुरू की और बढ़ती रही, मध्य जनवरी 2026 में रिकॉर्ड $187 बिलियन तक पहुंची।

अब, $184 बिलियन की मार्केट कैप के साथ, USD₮ विश्व की तीसरी सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी है, केवल बिटकॉइन और इथेरियम के बाद, जिनकी मार्केट कैप क्रमशः $1.32 ट्रिलियन और $241 बिलियन है।

शुरुआत में, USD₮ को Omni लेयर प्रोटोकॉल का उपयोग करके बिटकॉइन ब्लॉकचेन पर लॉन्च किया गया था, लेकिन तब से यह कई नेटवर्क में विस्तारित हो गया है। यह वर्तमान में कई प्रमुख ब्लॉकचेन पर उपलब्ध है, जिसमें इथेरियम, ट्रॉन  (TRX ) , सोलाना  (SOL ) , एप्टोस  (APT ), एवलांच  (AVAX ), टॉन  (TON ), सेलो  (CELO ), कॉसमॉस  (ATOM ), काइआ (KAIA ), नीर (NEAR ), टेजोस (XTZ ), पोल्काडॉट (DOT ), और लिक्विड।

अमेरिकी डॉलर के अलावा, टेथर ने चीनी युआन (CNH₮), मैक्सिकन पेसो (MXN₮), और सोना (XAU₮) से पिन किए गए टोकन जारी किए हैं।

हालांकि USDT की तुलना में, CNH₮, MXN₮, और XAU₮ की वृद्धि काफी सीमित रही है, क्रमशः केवल $20.5 मिलियन, $19.5 मिलियन, और 707K ट्रॉय औंस ($2.5 बिलियन) मूल्य के टोकन बाजार में सर्कुलेट हो रहे हैं।

टेथर के पास कुल संपत्तियों में $192.8 बिलियन (नकद, ट्रेज़री बिल, ऋण, निवेश, आदि) हैं जो $186.5 बिलियन जारी टोकनों को समर्थन देते हैं, जिससे $6.33 बिलियन अतिरिक्त रिज़र्व्स बचते हैं।

टेथर की दीर्घकालिक पारदर्शिता समस्याएँ

USD₮ के जारीकर्ता के रूप में, टेथर नए टोकन बनाता है और सर्कुलेशन में उनकी संख्या को नियंत्रित करता है। स्थिरता बनाए रखने और क्रिप्टो बाजार में अस्थिरता से बचने के लिए, स्थिरकॉइन टेथर की रिज़र्व संपत्तियों द्वारा समर्थित है। हालांकि, इन रिज़र्व्स की पारदर्शिता और संरचना को लेकर चिंताएँ टेथर को विवादास्पद बना देती हैं।

वास्तव में यह क्रिप्टो इतिहास में सबसे विवादास्पद कंपनियों में से एक है, मुख्य मुद्दा यह है कि क्या USD₮ वास्तव में 1:1 समर्थित है। कंपनी का दावा है कि USD₮ 100% वास्तविक संपत्तियों द्वारा समर्थित है, लेकिन पूर्ण ऑडिट की कमी ने जनता के लिए टेथर पर भरोसा करना कठिन बना दिया है।

स्पष्टता प्रदान करने के लिए, टेथर नियमित रूप से एक रिज़र्व रिपोर्ट प्रकाशित करता है, जिसमें दिखाया गया है कि कंपनी अपने USD₮ रिज़र्व्स का अधिकांश हिस्सा नकद, नकद समकक्ष और अन्य सार्वजनिक बाजार संपत्तियों में रखती है। USD₮ को समर्थन देने वाले रिज़र्व्स का एक अपेक्षाकृत छोटा हिस्सा अन्य निवेश और सुरक्षित ऋणों से बना है।

हालांकि, क्रिप्टोकरेंसी बाजार में नियामक स्पष्टता की कमी ने इन संपत्तियों की तरलता और यह सत्यापित करने में कठिनाई पैदा की है कि ऋण सुरक्षित थे या जोखिमपूर्ण परियोजनाओं को दिए गए थे।

2021 की ब्लूमबर्ग जांच में पाया गया कि टेथर ने वाणिज्यिक पेपर और मनी मार्केट सिक्योरिटीज़ की होल्डिंग्स का दावा किया, जिससे वह ऐसी ऋण की सबसे बड़ी होल्डर बन गया, लेकिन वे किसी भी वॉल स्ट्रीट ट्रेडर को नहीं ढूंढ पाए जिन्होंने टेथर को इन विशाल ऋणों को खरीदते देखा हो।

कुछ साल बाद, यह प्रकट हुआ कि कैंटर फिट्ज़गेराल्ड टेथर के अधिकांश बांड पोर्टफोलियो को प्रबंधित करने में मदद कर रहा था। हावर्ड लुटनिक, ट्रम्प के वाणिज्य सचिव और कैंटर के पूर्व CEO, ने भी इसे पुष्टि किया।

हालांकि, कंपनी के रिकॉर्ड की सटीकता का आकलन करने के लिए व्यवस्थित जांच की कमी, टेथर के आकार के साथ मिलकर, कई नियामक प्राधिकरणों का ध्यान आकर्षित किया।

2019 में, न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल (NYAG) ने iFinex के खिलाफ मुकदमा दायर किया, यह आरोप लगाते हुए कि उसने टेथर के रिज़र्व्स का उपयोग बिटफिनेक्स के नुकसान की भरपाई के लिए किया। फंड्स को एक्सचेंज द्वारा उसके पनामा-आधारित भुगतान प्रोसेसर, Crypto Capital Corp., को दिया गया, जिसने पैसे चुराए और मनी लॉन्डरिंग का आरोप लगा।

टेथर ने 2018 में अपनी सहायक कंपनी बिटफिनेक्स को $850 मिलियन का ऋण दिया, ताकि फ्रीज़्ड फंड्स को कवर किया जा सके, जिन्हें एक्सचेंज इस तृतीय-पक्ष प्रोसेसर के माध्यम से अब नहीं पहुंच सकता था।

NYAG के कार्यालय ने बिटफिनेक्स की जांच की कि उसने फंड्स को मिलाकर गायब पैसे को छुपाया बिना टेथर धारकों को सूचित किए। 2021 में, 22 महीने की जांच के बाद, टेथर और बिटफिनेक्स ने नियामक के साथ समझौता किया, जिससे $18.5 मिलियन का जुर्माना, न्यूयॉर्क संचालन पर रोक, और त्रैमासिक पारदर्शिता फ़ाइलिंग्स हुईं।

उसी वर्ष, यूएस कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन (CFTC) ने टेथर पर $42.5 मिलियन का जुर्माना लगाया क्योंकि उसने झूठा दावा किया कि प्रत्येक USD₮ “100% फ़िएट USD द्वारा समर्थित” है, जबकि स्थिरकॉइन अन्य संपत्तियों द्वारा भी समर्थित था। समझौते के हिस्से के रूप में, टेथर ने अपनी वेबसाइट को संशोधित करके कहा कि प्रत्येक USD₮ “टेथर के रिज़र्व्स द्वारा 100% समर्थित” है।

टेथर की शुरुआती दिनों में बैंकों से लेनदेन के इरादे को छिपाने के लिए न्याय विभाग (DOJ) द्वारा भी जांच की गई है।

पारदर्शिता में इतना समय क्यों लगा

वर्षों के दौरान, टेथर ने जनता और नियामकों की चिंताओं को कम करने के लिए कई प्रयास किए। इसमें वेबसाइट पर स्वतंत्र ऑडिटर्स की रिपोर्ट प्रकाशित करना शामिल है।

इसके लिए, कंपनी ने केमैन द्वीप स्थित लेखा फर्म MHA Cayman की सेवाओं का उपयोग किया, जिसने उसकी रिज़र्व होल्डिंग्स के त्रैमासिक प्रमाणपत्र प्रदान किए, लेकिन केवल यह पुष्टि की कि टेथर की रिज़र्व रिपोर्ट “सही रूप से बताई गई” है। यह पूर्ण ऑडिट नहीं था।

वर्तमान में, यह BDO Italia से मासिक प्रमाणपत्रों पर निर्भर करता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि USDT टेथर द्वारा दावा की गई संपत्तियों द्वारा समर्थित है, जो निर्धारित अंतराल पर रिज़र्व्स के स्नैपशॉट पर आधारित है, लेकिन पूर्ण वित्तीय ऑडिट अभी भी अनुपलब्ध है।

टेथर ने वास्तव में वर्षों में कई बार ऑडिट योजनाएँ पेश कीं ताकि कंपनी के रिज़र्व्स में गहरी अंतर्दृष्टि प्रदान की जा सके, लेकिन सभी असफल रही हैं।

एक असफल प्रयास 2017 में किया गया था जब Friedman LLP को नियुक्त किया गया। फिर, कुछ साल पहले, एक और स्थिति समाप्त हुई बिना किसी रिपोर्ट के, जब स्टुअर्ट होएग्नर, उस फर्म के तब के जनरल काउंसल, ने एक साक्षात्कार में कहा कि ऑडिट “महीनों में है, वर्षों में नहीं।” अतीत में, टेथर ने बिग फोर ऑडिट करने की प्रतिज्ञा भी की थी लेकिन प्रमुख लेखा फर्मों ने प्रतिष्ठा संबंधी चिंताओं के कारण हिचकिचाहट दिखाई।

“मुख्य बात यह है कि ऑडिट प्राप्त नहीं किया जा सकता,” होएग्नर ने 2018 में कहा था। “बिग फोर फर्में इस स्तर के जोखिम से नापसंद करती हैं,” इसलिए उन्होंने “वह अगला सबसे अच्छा विकल्प चुना है”।

वहीं, वर्तमान CEO ने इसका कुछ हिस्सा सीनेटर एलिजाबेथ वॉरेन (D-Mass.) को दिया, जिन्होंने बिग फोर फर्मों को क्रिप्टो उद्योग के साथ काम न करने की चेतावनी दी, जिससे ऑडिट प्रक्रिया में देरी हुई।

इस साल की शुरुआत में Fortune के साथ एक साक्षात्कार में, अर्दोर्नियो ने कहा कि यह अभी भी लक्ष्य है।

कंपनी ने वास्तव में नए CFO को नियुक्त किया ताकि ऑडिट प्रक्रिया को तेज किया जा सके। टेथर ने मैकविलियम्स की नियुक्ति, जिनके पास बड़े निवेश प्रबंधन फर्मों को कठोर ऑडिट के माध्यम से नेतृत्व करने के दो दशकों से अधिक का अनुभव है, को “पूर्ण वित्तीय ऑडिट की दिशा में एक ऐतिहासिक कदम” कहा।

यह पिछले मार्च में था, और अब, एक साल बाद, टेथर ने KPMG को नियुक्त किया है, जो एक पूर्ण वित्तीय विवरण ऑडिट करेगा जो वर्तमान वित्तीय रिपोर्टों से आगे जाता है, जिसमें संपत्तियों और देनदारियों की विस्तृत समीक्षा की आवश्यकता है, साथ ही आंतरिक नियंत्रण और रिपोर्टिंग सिस्टम।

USD₮ लॉन्च के एक दशक से अधिक बाद पूर्ण ऑडिट की खोज तब आती है जब टेथर बदलते नियामक परिदृश्य के बीच यू.एस. विस्तार की तैयारी कर रहा है। इसने पहले ही एक अनुपालन डॉलर-पीग्ड टोकन, USAT, लॉन्च किया है ताकि Coinbase-समर्थित USDC को चुनौती दी जा सके, GENIUS एक्ट के कानून में हस्ताक्षर के बाद, जिसने देश में स्थिरकॉइन के लिए पहला संघीय ढांचा स्थापित किया।

इसके अलावा, टेथर $5 बिलियन जुटाने पर विचार कर रहा है, लेकिन निवेशकों को मूल्य निर्धारण, पारदर्शिता, टेथर के रिज़र्व्स की गुणवत्ता, और अवैध गतिविधियों की चिंता है।

TRM Labs रिपोर्ट के अनुसार, 2023 में लगभग $19.3 बिलियन अवैध गतिविधियों से जुड़े थे, हालांकि यह USDT लेनदेन वॉल्यूम का केवल 1.63% था।

अवैध क्रिप्टो गतिविधि बढ़ती जा रही है, 2025 में रिकॉर्ड $154 बिलियन तक पहुंच गई, जैसा कि Chainalysis की रिपोर्ट में कहा गया है, और स्थिरकॉइन इन गतिविधियों में बड़ी हिस्सेदारी रखते हैं। वेनेज़ुएला और ईरान जैसे राष्ट्रों ने प्रतिबंधों से बचने के लिए USDT का उपयोग किया है।

इन अवैध गतिविधियों को संबोधित करने के लिए, टेथर संदेहास्पद लेनदेन का पता लगाने और उन्हें फ्रीज़ करने के लिए उपकरणों का उपयोग करता है। टेथर कानून प्रवर्तन एजेंसियों के साथ भी सहयोग कर रहा है ताकि जांचों का समर्थन किया जा सके और आवश्यक होने पर अवैध फंडों की वसूली या प्रतिबंध में मदद की जा सके।

$5 बिलियन जुटाने की बात पर वापस आते हुए, यह मूल लक्ष्य $15 बिलियन से $20 बिलियन तक का महत्वपूर्ण कमी है, जो कंपनी के लगभग 3% के लिए $500 बिलियन मूल्यांकन पर है। हालांकि, उन प्रारंभिक लक्ष्यों को “भ्रम” कहा गया है, जहाँ $20 बिलियन आंकड़ा केवल एक सैद्धांतिक अधिकतम था जिसे कंपनी “बेचने के लिए तैयार” थी।

टेथर ने जोर दिया है कि उसे बाहरी पूंजी की आवश्यकता नहीं है, अर्दोर्नियो ने बताया कि कंपनी “अत्यंत लाभदायक” है और “अतिरिक्त पूंजी की बहुत कम आवश्यकता” है, जबकि अंदरूनी लोग शेयर बेचने में हिचकिचाते हैं। और वास्तव में यही स्थिति है।

वित्तीय बाजारों में टेथर का बढ़ता वजन

एक दशक से अधिक समय तक, डिजिटल एसेट्स उद्योग ने मुख्यधारा के वित्त में एक foothold खोजने की कोशिश की है, और स्थिरकॉइन के साथ, उसने इसे पा लिया है। सबसे परिवर्तनकारी उपयोग मामलों में से एक के रूप में उभरते हुए, स्थिरकॉइन अब सभी क्रिप्टो लेनदेन वॉल्यूम का अधिकांश भाग संचालित करते हैं।

कुल स्थिरकॉइन लेनदेन वॉल्यूम, इसी बीच, 2025 में 72% बढ़कर $33 ट्रिलियन तक पहुंच गया।

वैश्विक वित्तीय नेताओं में से 33% पहले से ही अपने व्यापार संचालन में स्थिरकॉइन का उपयोग कर रहे हैं, और 86% अगले तीन वर्षों में ऐसा करने के लिए खुले हैं, स्थिरकॉइन वित्तीय उद्योग के एक अत्यधिक लाभदायक खंड के रूप में उभर रहे हैं।

यह टेथर के वित्तीय आंकड़ों से स्पष्ट है, जो कि BDO प्रमाणन के अनुसार, पिछले वर्ष $10 बिलियन से अधिक शुद्ध लाभ उत्पन्न किया, जो 2024 के $13 बिलियन से 23% कम है।

अपने Q4 2025 वित्तीय परिणामों में, टेथर ने भी रिपोर्ट किया कि उसने 35 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ताओं को जोड़ा, जिससे कुल उपयोगकर्ता 530 मिलियन से अधिक हो गए।

“2025 में जो महत्वपूर्ण है वह केवल वृद्धि का पैमाना नहीं है, बल्कि उसके पीछे की संरचना है,” अर्दोर्नियो ने कहा। “USD₮ का विस्तार इसलिए हुआ क्योंकि डॉलर की वैश्विक मांग पारंपरिक बैंकिंग रेल्स से बाहर बढ़ रही है, विशेषकर उन क्षेत्रों में जहाँ वित्तीय प्रणालियाँ धीमी, विभाजित या अनुपलब्ध हैं।”

टेथर के विशाल लाभ उसके रिज़र्व्स द्वारा संचालित होते हैं, जो मूल रूप से केवल नकद और अल्पकालिक डॉलर समकक्ष में रखे गए थे, लेकिन बाद में सोना और बिटकॉइन भी शामिल किए गए। वास्तव में, टेथर ने इतना सोना जमा किया है कि अब वह भौतिक सोने के सबसे बड़े वैश्विक धारकों में से एक है, जो स्विट्ज़रलैंड के एक पूर्व परमाणु बंकर में संग्रहीत है।

निवेश बैंक जेफ़्रीज़ की रिपोर्ट के अनुसार, टेथर ने जनवरी के अंत में लगभग 148 टन सोना रखा था, जिसकी कीमत लगभग $23 बिलियन थी। यह सोना न केवल टेथर गोल्ड को समर्थन देता है बल्कि डॉलर-नामित स्थिरकॉइन देनदारियों के लिए भी जमानत के रूप में कार्य करता है।

“हम एक ऐसे पैमाने पर काम कर रहे हैं जो अब टेथर गोल्ड निवेश फंड को संप्रभु सोने के धारकों के साथ रखता है, और यह वास्तविक जिम्मेदारी लाता है,” अर्दोर्नियो ने एक बयान में कहा।

हालांकि, टेथर के अधिकांश रिज़र्व होल्डिंग्स सुपर-सेफ यू.एस. ट्रेज़री बिल्स से बनी हैं जिन्हें शीघ्रता से मूल मूल्य पर बेचा जा सकता है। और सोने में उसकी हावी होने की तरह, टेथर ने ट्रेज़री बिल्स का ऐसा संग्रह किया है जो कई बड़े अर्थव्यवस्थाओं, जैसे जर्मनी और दक्षिण कोरिया, से अधिक है।

इसके नकदी-समान रिज़र्व्स, जिनमें रिपर्चेज एग्रीमेंट, बैंक जमा, और यू.एस. ट्रेज़री बिल्स शामिल हैं, वास्तव में कुल संपत्तियों का 76% बनाते हैं, जबकि बिटकॉइन, सोना, और सुरक्षित ऋण शेष (24%) बनाते हैं, दिसंबर 2025 तक।

टेथर के उच्च-जोखिम संपत्तियों में USDT को समर्थन देने में 7% की वृद्धि हुई है, और परिणामस्वरूप, S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने पिछले साल देर से उसके रिज़र्व्स को “सीमित” से सबसे निचले स्तर “कमजोर” में डाउनग्रेड किया।

एजेंसी ने “रिज़र्व प्रबंधन और जोखिम भूख पर सीमित पारदर्शिता, एक मजबूत नियामक ढांचे की कमी [और] जारीकर्ता की दिवालियापन से बचाव के लिए कोई संपत्ति पृथक्करण नहीं” के बारे में चेतावनी दी।

S&P विश्लेषकों ने कस्टोडियन्स, काउंटरपार्टियों, और बैंक खाता प्रदाताओं के बारे में कोई जानकारी नहीं बताई। उन्होंने आगे यह बताया कि उच्च-जोखिम संपत्तियों के चयन और तीव्र गिरावट को संभालने के तरीके के बारे में खुलासे की कमी है। इन उच्च-जोखिम संपत्तियों जैसे BTC की कीमत में गिरावट, उन्होंने कहा, “जमानत कवरेज को कम कर सकती है और USDT को अपर्याप्त जमानती बना सकती है।”

विशेष रूप से, टेथर की बिटकॉइन होल्डिंग $6.44 बिलियन (96,184 BTC) है।

सोने और बिटकॉइन के अलावा, कंपनी ने मीडिया, दूरसंचार, ऊर्जा, कृषि, फिनटेक, सैटेलाइट, एआई, और डेटा सेंटर सहित विभिन्न क्षेत्रों में बड़े निवेश किए हैं। नेउरा रोबोटिक्स, अडेकोएग्रो, रंबल, नॉर्दर्न डेटा, और सैटेलोगिक जैसे कंपनियों में सैकड़ों मिलियन डॉलर डालकर, कंपनी टेथर की घातीय वृद्धि को अन्य क्षेत्रों में दोहराने का लक्ष्य रखती है।

अब तक, टेथर ने अपने विशाल लाभ को 100 से अधिक निवेशों में लगाया है, जिसमें इटालियन फुटबॉल क्लब Juventus में हिस्सेदारी भी शामिल है।

इन निवेशों के साथ, कंपनी एक “फ्रीडम टेक स्टैक” बना रही है जो USD₮, सबसे लोकप्रिय स्थिरकॉइन, को विभिन्न प्लेटफ़ॉर्म और सेवाओं में एम्बेड करेगा, ताकि विश्वभर के उपयोगकर्ताओं को सहज, सेंसरशिप-प्रतिरोधी वित्तीय पहुंच प्रदान की जा सके।

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टेथर का बड़ा ऑडिट क्षण

जबकि स्पष्ट डिलीवरी टाइमलाइन अभी भी अनुपलब्ध है, ऑडिट जारी होने की पुष्टि हो चुकी है। सबसे बड़े स्थिरकॉइन जारीकर्ता और वैश्विक क्रिप्टो लिक्विडिटी के एक महत्वपूर्ण स्तंभ के रूप में, इसका परिणाम प्रणालीगत प्रभाव रखता है। अधिक महत्वपूर्ण यह है कि यह ऑडिट केवल टेथर के बारे में नहीं है। यह परीक्षण है कि क्या स्थिरकॉइन मॉडल स्वयं बड़े पैमाने पर वैश्विक वित्त के मानकों को पूरा कर सकता है, भले ही जोखिम भूख, संपत्ति संरचना, और नियामक निगरानी के बारे में प्रश्न पूरी तरह से समाप्त न हों।