टेरेन्स मैकमेनिन, टेकडॉलर के सीईओ और सह-संस्थापक – साक्षात्कार श्रृंखला

Terence McMenamin, टेकडॉलर के सीईओ और सह-संस्थापक, एक उद्यमी और फिनटेक कार्यकारी हैं जिनका अनुभव शिक्षा प्रौद्योगिकी, डिजिटल एसेट्स और निजी बाजारों तक फैला हुआ है। पहले एक सफल एडटेक संस्थापक, उन्होंने छह से अधिक वर्षों तक क्रिप्टो उत्पादों और वित्तीय बुनियादी ढांचे का निर्माण और स्केलिंग किया है। टेकडॉलर लॉन्च करने से पहले, मैकमेनिन ने Dinero Labs में हेड ऑफ स्ट्रैटेजी के रूप में कार्य किया, जिसे बाद में Plume Network ने अधिग्रहित किया, जहाँ उन्होंने संरचित संस्थागत निवेश उत्पादों को डिजाइन करने में मदद की और Galaxy द्वारा समर्थित और Nomura की Laser Digital द्वारा प्रबंधित एक उच्च-उपज ETH फंड के लॉन्च में सहयोग किया। उन्होंने Build-a-Bera में भी इनक्यूबेशन का सह-नेतृत्व किया और संस्थागत निवेशकों से $40 मिलियन से अधिक जुटाने में मदद की। टेकडॉलर में, मैकमेनिन उत्पाद रणनीति, कंपनी विज़न और गो-टू-मार्केट निष्पादन की देखरेख करते हैं क्योंकि कंपनी निजी बाजार प्रतिभागियों के लिए तरलता खोलने का लक्ष्य रखती है।

Techdollar एक फिनटेक कंपनी है जो निजी कंपनियों में इक्विटी रखने वाले कर्मचारियों, संस्थापकों और निवेशकों के लिए तरलता समाधान प्रदान करने पर केंद्रित है। शेयरधारकों को अपनी हिस्सेदारी बेचने के लिए बाध्य करने के बजाय, यह प्लेटफ़ॉर्म उपयोगकर्ताओं को उनके निजी कंपनी शेयरों के विरुद्ध सुरक्षित ऋणों के माध्यम से पूंजी तक पहुँच प्रदान करता है, जिससे वे मूल्य को अनलॉक कर सकते हैं जबकि दीर्घकालिक स्वामित्व और संभावित लाभ को बनाए रखते हैं। ऑडिटेड स्वामित्व सत्यापन, निजी बाजार डेटा, और एक सुव्यवस्थित अंडरराइटिंग प्रक्रिया को मिलाकर, टेकडॉलर निजी बाजारों में सबसे बड़े चुनौतियों में से एक को संबोधित करने का लक्ष्य रखता है: अधिग्रहण, आईपीओ, या द्वितीयक बिक्री इवेंट से पहले आसानी से तरलता तक पहुँच न होना। कंपनी खुद को फिनटेक, वैकल्पिक लेंडिंग, और निजी बाजार बुनियादी ढांचे के संगम पर स्थित कर रही है क्योंकि निजी कंपनी इक्विटी से जुड़ी लचीली वित्तीय विकल्पों की मांग बढ़ रही है।

आपने टेकडॉलर लॉन्च करने से पहले वेंचर कैपिटल, क्रिप्टो, और संस्थागत यील्ड उत्पादों में कंपनियों और निवेश प्लेटफ़ॉर्म का निर्माण किया है। निजी बाजारों में कौन सा विशिष्ट अंतराल आपको यह विश्वास दिलाया कि अब टेकडॉलर की स्थापना का सही समय है, और Dinero Labs और Monarch में आपके अनुभवों ने कंपनी की दृष्टि को कैसे आकार दिया?

मैंने जो भी उद्यम बनाए हैं, उन्होंने विभिन्न दृष्टिकोणों से एक ही मूलभूत वास्तविकता उजागर की है: वित्तीय बाजार अक्सर नई परिसंपत्ति वर्गों को पहचानने में धीमे होते हैं, जब तक कोई पुनर्मूल्यांकन घटना नहीं लाता।

Dinero Labs में, हमने एक संस्थागत ETH उत्पाद को संरचित करने में मदद की, जिसने पारंपरिक वित्त द्वारा डिजिटल एसेट्स को देखने के तरीके को बदल दिया। इस अनुभव ने मुझे दिखाया कि आज जो एक अटकलपूर्ण परिसंपत्ति लगती है, वह समर्थन बुनियादी ढांचे के परिपक्व होने पर कल एक मान्यता प्राप्त वित्तीय उपकरण बन सकती है।

मैंने निजी कंपनी इक्विटी में भी वही अवसर देखा। आज सैकड़ों निजी AI यूनिकॉर्न और उच्च-वृद्धि प्रौद्योगिकी कंपनियां हैं, जिनका सामूहिक मूल्य ट्रिलियन डॉलर है। कर्मचारी, संस्थापक, और प्रारंभिक निवेशक अक्सर महत्वपूर्ण इक्विटी रखते हैं, लेकिन अपने शेयर बेचने के बिना तरलता तक पहुँचने के विकल्प बहुत सीमित होते हैं। इस बीच, द्वितीयक बाजार पर्याप्त परिपक्व हो चुके हैं ताकि वास्तविक मूल्य संकेत प्रदान कर सकें, फिर भी ऋण उद्योग का बड़ा हिस्सा इन परिसंपत्तियों को अत्यधिक अटकलपूर्ण मानता है।

यह अंतर इसलिए मौजूद है क्योंकि द्वितीयक बाजार निजी क्रेडिट बाजारों की तुलना में तेज़ी से परिपक्व हुआ। हमने क्रेडिट, डिजिटल एसेट्स और निजी बाजारों के संगम पर टेकडॉलर का निर्माण किया ताकि इस अंतर को पाटने में मदद मिल सके।

टेकडॉलर खुद को निजी बाजारों के लिए क्रेडिट लेयर के रूप में स्थापित कर रहा है। आपको क्यों लगता है कि निजी कंपनी इक्विटी उधारदाताओं के लिए एक बढ़ती महत्वपूर्ण जमानत रूप बनती जा रही है?

पिछले दशक में निजी कंपनी इक्विटी में उल्लेखनीय परिवर्तन आया है।

पहले, स्टार्टअप शेयरों के विरुद्ध उधार देना कठिन था क्योंकि मूल्य खोज कम थी, तरलता सीमित थी, और स्थितियों का मूल्यांकन करने का कोई विश्वसनीय तरीका नहीं था। आज, सक्रिय द्वितीयक बाजार, OTC ट्रेडिंग डेस्क, और बढ़ते लेनदेन डेटा ने कई निजी कंपनियों के मूल्य पर बहुत बेहतर दृश्यता प्रदान की है।

जब बाजार वास्तविक मूल्य निर्धारण स्थापित कर सकते हैं, तो परिसंपत्तियां अटकलपूर्ण होल्डिंग्स से व्यावहारिक जमानत में बदलना शुरू करती हैं।

एक व्यापक आर्थिक विचार भी है। आज की कई प्रमुख निजी कंपनियां अगली पीढ़ी की प्रौद्योगिकी और उद्योग के लिए महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा बना रही हैं। जैसे-जैसे ये कंपनियां वैश्विक अर्थव्यवस्था में अधिक महत्वपूर्ण होती जा रही हैं, उधारदाता उनकी इक्विटी को केवल वेंचर कैपिटल दांव के बजाय एक वैध वित्तीय परिसंपत्ति के रूप में देखना शुरू कर रहे हैं।

परंपरागत रूप से, तरलता की तलाश करने वाले संस्थापक और कर्मचारी द्वितीयक बाजारों में शेयर बेचने के लिए मजबूर होते हैं। सीधे द्वितीयक बिक्री की तुलना में इक्विटी-समर्थित ऋण कौन से लाभ प्रदान करता है?

शेयर बेचना अक्सर एक स्थायी निर्णय होता है। एक बार इक्विटी बेची जाने पर, मालिक आम तौर पर एक कर घटना को ट्रिगर करता है और कंपनी में भविष्य की संभावित वृद्धि को छोड़ देता है।

इक्विटी-समर्थित ऋण एक विकल्प प्रदान करता है। उधारकर्ता शेयरों का स्वामित्व बनाए रखता है, भविष्य की सराहना की संभावना को संरक्षित करता है, और अपनी हिस्सेदारी बेचे बिना तरलता तक पहुँच सकता है।

कई कर्मचारी और संस्थापक उन कंपनियों के दीर्घकालिक भविष्य में अत्यधिक विश्वास रखते हैं जिन्हें उन्होंने बनाया है। उन्हें अनिवार्य रूप से अपनी स्थिति से बाहर निकलना नहीं चाहिए; उन्हें केवल पूंजी तक पहुँच की आवश्यकता है।

हमारा उद्देश्य तरलता को तेज़ और अधिक सुलभ बनाना है, साथ ही व्यक्तियों को उनकी इक्विटी होल्डिंग्स के दीर्घकालिक मूल्य सृजन के साथ संरेखित रहने देना है।

कई स्टार्टअप कर्मचारी महत्वपूर्ण कागजी संपत्ति रखते हैं लेकिन तरलता तक पहुँचने में संघर्ष करते हैं। आपका क्या मानना है कि यह अवसर कितना बड़ा हो गया है, विशेष रूप से AI, रोबोटिक्स, एयरोस्पेस, रक्षा और अन्य अग्रणी प्रौद्योगिकियों जैसे क्षेत्रों में?

यह अवसर विशाल है और लगातार विस्तार कर रहा है।

केवल AI ही निजी कंपनी मूल्य में ट्रिलियन डॉलर का प्रतिनिधित्व करता है, और यह आंकड़ा रोबोटिक्स, एयरोस्पेस, रक्षा और अन्य अग्रणी प्रौद्योगिकी क्षेत्रों को शामिल करने पर काफी बढ़ जाता है। इन उद्योगों की सबसे प्रभावशाली कंपनियों में से कई लंबे समय तक निजी रहने का चयन कर रही हैं, जिससे कर्मचारियों और प्रारंभिक निवेशकों को तरलता घटनाओं के लिए इंतजार करने का समय बढ़ जाता है।

इसी समय, पारंपरिक उधारदाता अक्सर बहुत बड़े जमानत स्थितियों वाले उधारकर्ताओं पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जिससे कई कर्मचारियों को पर्याप्त सेवा नहीं मिल पाती।

हम मानते हैं कि उन व्यक्तियों के लिए वित्तीय समाधान की पर्याप्त मांग है जिनके पास महत्वपूर्ण इक्विटी एक्सपोज़र है लेकिन व्यावहारिक तरलता विकल्प नहीं हैं।

मूल्यांकन पारदर्शिता निजी बाजारों में सबसे बड़ी चुनौतियों में से एक बनी हुई है। टेकडॉलर कैसे जमानत मूल्य का आकलन करता है और उन परिसंपत्तियों के विरुद्ध उधार देते समय जोखिम को प्रबंधित करता है जो शायद ही कभी ट्रेड होती हैं?

जोखिम प्रबंधन कंपनी स्तर से शुरू होता है।

हम उन कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करते हैं जिनमें सक्रिय द्वितीयक बाजार गतिविधि, संस्थागत समर्थन, और भविष्य की तरलता के लिए यथार्थवादी मार्ग होते हैं। यह एक ढांचा बनाता है जहाँ जमानत को देखे जा सकने वाले बाजार संकेतों का उपयोग करके मूल्यांकन किया जा सकता है, न कि केवल ऐतिहासिक फंडिंग राउंड पर निर्भर रहकर।

हम अंतर्निहित परिसंपत्ति की गुणवत्ता और तरलता के आधार पर बदलते हुए रूढ़िवादी लोन-टू-वैल्यू अनुपात भी अपनाते हैं।

इसके अतिरिक्त, जहाँ उपलब्ध हो, हम लाइव मूल्यांकन डेटा तक पहुँच बनाए रखते हैं, स्वतंत्र ऑडिट के माध्यम से स्वामित्व सत्यापन करते हैं, और कई तरलता मंचों के साथ काम करते हैं ताकि आवश्यक होने पर जमानत को कुशलता से बेचा जा सके।

उद्देश्य सरल है: केवल उन परिसंपत्तियों के विरुद्ध उधार देना जो जिम्मेदारी से मूल्यांकित की जा सकती हैं और आवश्यक होने पर लिक्विडेट की जा सकती हैं।

क्रिप्टो, डिजिटल एसेट्स और संस्थागत वित्त में वर्षों काम करने के बाद, उन उद्योगों से कौन से सबक आपके द्वारा टेकडॉलर के उधार और अंडरराइटिंग मॉडल को डिजाइन करने में प्रभावी रहे?

कई सबक विशेष रूप से मूल्यवान साबित हुए।

पहला है वास्तविक समय मूल्य निर्धारण का महत्व। डिजिटल एसेट बाजारों ने जमानत मूल्यों की निरंतर निगरानी के लाभ दिखाए, बजाय समय-समय पर मूल्यांकन पर निर्भर रहने के।

दूसरा यह है कि संस्थागत पूंजी मजबूत संरचनाओं की मांग करती है। निवेशकों को कानूनी निश्चितता, सत्यापित स्वामित्व, रूढ़िवादी जमानतीकरण, और पारदर्शी शासन की परवाह होती है।

अंत में, मैंने सीखा कि बुनियादी ढांचा स्वयं शायद ही अंतिम उत्पाद होता है। वास्तविक मूल्य उस बुनियादी ढांचे के ऊपर निर्मित वित्तीय सेवाओं से आता है। हमारा ध्यान पैसे को ले जाने वाले रेलों पर नहीं, बल्कि कुशल, अच्छी तरह संरचित उधार उत्पाद बनाने पर है।

निजी क्रेडिट वैकल्पिक वित्त के सबसे तेज़ी से बढ़ते खंडों में से एक बन गया है। अगले पाँच से दस वर्षों में आप निजी क्रेडिट बाजारों में कौन से प्रमुख परिवर्तन देखना चाहते हैं?

मेरा मानना है कि निजी क्रेडिट निजी कंपनी इक्विटी का मूल्यांकन करने के तरीके में बहुत अधिक परिष्कृत हो जाएगा।

आज, कई उधारदाता सभी निजी परिसंपत्तियों पर व्यापक धारणाएँ लागू करते हैं। समय के साथ, बढ़ते बाजार डेटा, द्वितीयक ट्रेडिंग गतिविधि, और तरलता जानकारी उधारदाताओं को जोखिम को अधिक सटीक रूप से मूल्यांकित करने में सक्षम बनाएगी।

मैं यह भी उम्मीद करता हूँ कि पहुँच संस्थापकों और वरिष्ठ कार्यकारियों से परे विस्तारित होगी। इक्विटी-समर्थित उधार अंततः उच्च-वृद्धि कंपनियों के कर्मचारियों के लिए उपलब्ध एक मानक वित्तीय लाभ बन सकता है।

जैसे-जैसे बाजार परिपक्व होते हैं, निजी इक्विटी से जुड़ी क्रेडिट उत्पाद सार्वजनिक बाजारों में उपलब्ध सिक्योरिटीज-समर्थित उधार उत्पादों के समान अधिक होते जाएंगे, तेज़ निष्पादन, बेहतर मूल्य निर्धारण, और व्यापक पहुँच के साथ।

नियामक अनुपालन उधार और निजी बाजार दोनों में बढ़ती महत्त्वपूर्ण हो रहा है। जैसे-जैसे टेकडॉलर स्केल करता है, उसे किन प्रमुख कानूनी और संचालनात्मक चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा?

बुनियाद यह है कि लागू करने योग्य सुरक्षा हित, सत्यापित स्वामित्व, और निजी कंपनी शेयरों से जुड़े ट्रांसफ़र प्रतिबंधों के अनुपालन को सुनिश्चित किया जाए।

नियामक दृष्टिकोण से, कई स्तरों को नेविगेट करना पड़ता है, जिसमें उधार नियम, राज्य-स्तर की आवश्यकताएँ, सिक्योरिटीज़ विचार, उपभोक्ता संरक्षण ढाँचे, और संचालन अनुपालन दायित्व शामिल हैं।

बाजार के बढ़ने के साथ, सबसे महत्वपूर्ण संचालनात्मक चुनौतियों में से एक स्केलेबल रिकवरी और लिक्विडेशन प्रक्रियाएँ बनाना होगा। इन प्रणालियों को जिम्मेदारी से बनाना दीर्घकालिक विकास का समर्थन करने के लिए महत्वपूर्ण है।

क्या आप देखते हैं कि ब्लॉकचेन और टोकनाइज़ेशन निजी बाजार तरलता के भविष्य में एक सार्थक भूमिका निभाएंगे, या पारंपरिक वित्तीय बुनियादी ढांचा इस क्षेत्र में प्रमुख बना रहेगा?

मेरा मानना है कि दोनों महत्वपूर्ण भूमिकाएँ निभाएंगे।

ब्लॉकचेन तकनीक सेटलमेंट, पारदर्शिता, और फंड मूवमेंट के लिए सार्थक लाभ प्रदान करती है। ये लाभ वास्तविक हैं और लगातार अधिक उपयोगी होते जा रहे हैं।

हालाँकि, जमानत को टोकनाइज़ करना हमेशा सर्वोत्तम समाधान नहीं होता। पारंपरिक कानूनी ढाँचे निजी कंपनी शेयरों में स्वामित्व अधिकार स्थापित करने और सुरक्षा हितों को लागू करने के लिए अत्यधिक प्रभावी बने रहते हैं।

ब्लॉकचेन और पारंपरिक वित्त को प्रतिस्पर्धी प्रणालियों के रूप में देखने के बजाय, मैं उन्हें पूरक उपकरण मानता हूँ। सबसे प्रभावी तरीका यह है कि प्रत्येक को उस जगह उपयोग किया जाए जहाँ वह सबसे बड़ा लाभ प्रदान करता है।

आगे देखते हुए, टेकडॉलर के लिए आपका दीर्घकालिक विज़न क्या है, और आप कैसे देखते हैं कि कंपनी संस्थापकों, कर्मचारियों, और निवेशकों के निजी कंपनी इक्विटी से तरलता तक पहुँचने के तरीके को बदल रही है?

हमारा दीर्घकालिक विज़न यह है कि इक्विटी-समर्थित क्रेडिट को निजी बाजार इकोसिस्टम का एक मानक भाग बनाया जाए।

आज, कई परिष्कृत संपत्ति रणनीतियाँ केवल संस्थापकों, कार्यकारियों, या निजी बैंकिंग संबंधों तक पहुँच वाले व्यक्तियों के लिए उपलब्ध हैं। हम मानते हैं कि संगठन के सभी कर्मचारियों और शेयरधारकों को समान वित्तीय उपकरणों तक पहुँच होनी चाहिए।

समय के साथ, हम चाहते हैं कि इक्विटी-समर्थित उधार एक सहज लेयर बन जाए जो सीधे निजी बाजार बुनियादी ढांचे में एकीकृत हो। यदि सफल रहा, तो कर्मचारी और निवेशक शेयर बेचने को तरलता का एकमात्र मार्ग नहीं मानेंगे। इसके बजाय, उनके पास वित्तीय विकल्पों का एक विस्तृत सेट होगा जो उन्हें आवश्यकतानुसार पूंजी तक पहुँचने के साथ स्वामित्व बनाए रखने की अनुमति देगा।

उत्कृष्ट साक्षात्कार के लिए धन्यवाद, जो पाठक अधिक जानना चाहते हैं उन्हें Techdollar पर जाना चाहिए।