सिक्योरिटी टोकन की स्थिति 2023 – वर्तमान और अनुमानित अपनाना

Securities.io पर हमारी तरह, Security Token Advisors (STA) की टीम पूरी तरह से डिजिटल सिक्योरिटीज़ का भविष्य या ‘सिक्योरिटी टोकन’ में विश्वास करती है। इस उद्देश्य से, STA ने लगातार तीसरे वर्ष अपने व्यापक ‘State of Security Tokens‘ रिपोर्ट जारी की है। यहाँ हम इस तीन-भाग श्रृंखला के पहले भाग में पाए जाने वाले कुछ प्रमुख निष्कर्षों को देखते हैं।

रिपोर्ट के अनुसार, सार्वजनिक उत्पाद जारीकर्ता टोकनाइजेशन से नहीं डरते। वास्तव में, वे निजी एसेट मैनेजर्स से भी अधिक उत्सुक हैं। एसेट टोकनाइज करने वाले प्रोजेक्ट्स की वृद्धि इस आवश्यकता से प्रेरित है कि विभिन्न प्रकार के निवेशकों को निजी बाजारों में अधिक एक्सपोजर मिल सके। जो कंपनियां अभी क्लाइंट-फेसिंग निवेश योग्य उत्पादों के लिए तैयार नहीं हैं, STA उन्हें कम से कम ब्लॉकचेन संचालन और डिजिटलीकरण से परिचित होने की सलाह देती है।

एक पैरेडाइम बदलाव

पिछले कुछ वर्षों में एक महत्वपूर्ण बदलाव आया है, जहाँ एसेट टोकनाइजेशन खिलाड़ी निजी बाजारों और वैकल्पिक एसेट्स में ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग कर रहे हैं।

ब्लॉकचेन खेल को बदल रहा है क्योंकि इसे निजी बाजारों और वैकल्पिक एसेट्स में सस्ते तरीके से लागू किया जा सकता है, जहाँ निवेशकों की संख्या कम लेकिन अधिक संपन्न है, और उत्पाद अधिक कस्टमाइज़्ड होते हैं।

निजी इक्विटी में ब्लॉकचेन तकनीक का अपनाना तेज हो रहा है क्योंकि यह एसेट क्लास इसे एक रास्ता मानने लगी है जिससे विश्व भर के धनी लोगों द्वारा धारण किए गए ट्रिलियन डॉलर के निवेश योग्य पूंजी तक पहुंच बनाई जा सके।

यह तकनीक निजी इक्विटी में निवेशकों के पूल का विस्तार कर रही है, जो वर्तमान में मुख्यतः संस्थागत निवेशकों और अत्यधिक धनी तथा अल्ट्रा-हाई-नेट-वर्थ (UNWI) व्यक्तियों तक सीमित है, जो न्यूनतम निवेश राशि, जो आमतौर पर मिलियन डॉलर से शुरू होती है, वह वहन कर सकते हैं।

ब्लॉकचेन का उपयोग डिजिटल सिक्योरिटीज़, यानी सिक्योरिटी टोकन, बनाने के लिए किया जा रहा है, जो वास्तविक दुनिया के अंतर्निहित एसेट्स का प्रतिनिधित्व करते हैं और टोकन धारकों को वैश्विक स्तर पर अन्य बाजारों, निवेशकों और एसेट मालिकों के साथ सीमित मध्यस्थीय कार्यों के साथ ट्रेड करने में सक्षम बनाते हैं।

निजी फंडों के टोकन के लिए द्वितीयक बाजारों का विकास भी निजी इक्विटी में एक बड़ा बदलाव बनने के लिए तैयार है।

बढ़ती ऑन-चेन टोकनाइजेशन

वैश्विक परामर्श फर्म BCG और निजी-मार्केट डिजिटल एक्सचेंज ADDX की एक रिपोर्ट भविष्यवाणी करती है कि वास्तविक दुनिया के एसेट्स की यह टोकनाइजेशन 2030 तक $16.1 ट्रिलियन के व्यापार अवसर में बढ़ेगी।

“क्रिप्टोकरेंसी सर्दी में एसेट टोकनाइजेशन की प्रासंगिकता” शीर्षक वाली इस रिपोर्ट को वैश्विक मैनेजमेंट कंसल्टिंग फर्म BCG के समित कुमार, राजाराम सुरेश, बर्नहार्ड क्रोनफेल्नर, और आदित्य कौल ने लिखा, तथा ADDX के डेरियस लियू ने योगदान दिया।

रिपोर्ट में कहा गया कि आज विश्व की बड़ी हिस्सेदारी की संपत्ति अचल संपत्ति, प्राकृतिक संसाधन, भूमि, कमोडिटीज़ और सार्वजनिक बुनियादी ढांचे जैसे अलिक्विड एसेट्स में बंद है। ये अलिक्विड एसेट्स आमतौर पर डिस्काउंट पर ट्रेड होते हैं और कम ट्रेडिंग वॉल्यूम और अधूरी मूल्य खोज से पहचाने जाते हैं।

इसके अलावा, इन एसेट क्लासेज़ तक केवल सीमित धनी निवेशकों या संस्थानों को ही पहुंच है क्योंकि टिकट आकार की सीमाओं के कारण, जैसे प्री-IPO स्टॉक्स, हेज फंड्स, बुनियादी ढांचा प्रोजेक्ट्स, और निजी क्रेडिट।

यह पूंजी-सीमित वातावरण अंततः पूंजी और प्रतिभा पूल को ऑन-चेन एसेट टोकनाइजेशन जैसे व्यावहारिक ब्लॉकचेन अनुप्रयोगों की ओर मोड़ने का कार्य करेगा, जिसमें कई निवेश उपकरणों के लिए तरलता, पहुंच और विकल्प को बड़े पैमाने पर खोलने की क्षमता है। कॉरपोरेट incumbents और नियामक भी एसेट टोकनाइजेशन के अवसर को बढ़ती पहचान और पायलट कर रहे हैं।

रिपोर्ट ऑन-चेन एसेट टोकनाइजेशन की बढ़ती महत्ता के महत्वपूर्ण संकेतकों को उजागर करती है, जिसमें वैश्विक ऑन-चेन एसेट टोकनाइजेशन बाजार ने 2021 में $2.3 बिलियन को पार कर लिया और 2026 तक $5.6 बिलियन तक पहुंचा। इसके अतिरिक्त, 2022 में डिजिटल एसेट्स के दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम ने पाँच गुना बढ़कर EUR 150 बिलियन हो गया।

रिपोर्ट ने कहा, “विशेषज्ञ प्रोजेक्शन के आधार पर, एशिया में अकेले ऑन-चेन एसेट टोकनाइजेशन की संभावनाएं लगभग USD 3 ट्रिलियन के करीब हैं।”

लेकिन बेशक, जोखिम भी मौजूद हैं, जैसे बढ़ती नियामक जांच, प्रमुख बाजारों में नियमों में विविधता, भारत जैसे प्रमुख बाजारों में जागरूकता की कमी, मौजूदा incumbents के प्रति उपयोगकर्ताओं की चिपचिपाहट के कारण संभावित धीमी अपनाने, और DLT तथा स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स में अंतर्निहित जोखिम।

निजी सिक्योरिटीज़ बाजार 2030 तक $30 ट्रिलियन तक बढ़ेगा

आज, निजी एसेट डिजिटलीकरण तेज हो रहा है, विशेष रूप से इक्विटीज़ और ऋण, साथ ही मुख्यधारा के एसेट्स जैसे सरकारी स्टॉक्स और फिक्स्ड इनकम। हमने गैर-ट्रेडेबल एसेट्स जैसे कला कार्यों की डिजिटलीकरण देखी है, लेकिन उन प्रारंभिक प्रयोगों में से कोई भी बहुत अधिक आकर्षण नहीं प्राप्त कर पाया; ये मूलतः एसेट्स की टोकनाइजेशन हैं जो अधिकांशतः संस्थागत निवेशकों के लिए आकर्षक नहीं हैं।

2017 में मौजूद सभी ब्लॉकचेन-आधारित व्यवसाय — 200 से अधिक कंपनियों, जिनमें कस्टोडियंस, एक्सचेंजेज़, डेवलपर्स और अन्य शामिल हैं — का सर्वेक्षण दर्शाता है कि उस समय कोई भी फर्म टोकनाइजेशन में विशेषज्ञ नहीं थी। लेकिन अब यह बदल रहा है, जैसे Securitize और Security Token Market जैसे प्लेटफ़ॉर्म की प्रमुखता के साथ।

और इसके साथ, STA की रिपोर्ट के अनुसार, निजी सिक्योरिटीज़ बाजार 2021 में $7 ट्रिलियन से बढ़कर 2030 तक $30 ट्रिलियन तक पहुंचने वाला है।

निजी बाजारों में, वर्तमान में, निवेशक केवल एक्सचेंजेज़ और IPOs के माध्यम से डील फ्लो तक पहुंच सकते हैं, जो निजी सिक्योरिटीज़ के साथ बहुत सारी अस्पष्टता, जटिलता, नियम और विनियम लाते हैं। अल्टरनेटिव ट्रेडिंग सिस्टम (ATS) यहाँ एक अनूठा समाधान प्रदान करता है। एक बार प्रोजेक्ट ने पूंजी जुटा ली, वे ATS पर आते हैं जिससे जारीकर्ता उन शेयरों को मोनेटाइज़ कर सकें।

STA की रिपोर्ट बताती है कि निजी फंड्स पूंजी बाजारों में संस्थागत एसेट टोकनाइजेशन के कम मेहनत वाले फल हैं। KKR, Apollo, और Hamilton Lane (HLNE ) जैसी कंपनियों ने तीन विभिन्न प्लेटफ़ॉर्म पर सफलतापूर्वक टोकनाइज्ड फंड उत्पाद लॉन्च किए। इस बीच, SPiCE VC पहली बार टोकनाइज्ड वेंचर कैपिटल फंड के रूप में उभरा, जिसने दो निवेशक भुगतान सफलतापूर्वक किए और कई डिजिटल अल्टरनेटिव ट्रेडिंग सिस्टम (ATSs) पर सूचीबद्ध हुआ।

रिपोर्ट ने कहा, “मेगा फंड्स उसी दिशा में जा रहे हैं, और निजी इक्विटी तथा वैकल्पिक एसेट मैनेजर्स अब आसानी से उनके कदमों का अनुसरण कर सकते हैं।”

बॉन्ड टोकनाइजेशन 2023 और 2024 में बढ़ने की भविष्यवाणी

निजी सिक्योरिटीज़ बाजार के अलावा, STA की रिपोर्ट के अनुसार, बॉन्ड टोकनाइजेशन 2023 और 2024 में एक प्रभावशाली खंड होने की उम्मीद है।

हमने पहले ही Goldman Sachs (GS ) और HSBC को थर्ड-पार्टी समाधान से अपने स्वामित्व वाले बॉन्ड टोकनाइजेशन प्लेटफ़ॉर्म पर जाते देखा है। रिपोर्ट ने उजागर किया, “यह शायद ही कभी होता है जब तक संस्थाएँ पैसा महसूस न करें।”

Goldman Sachs इस क्षेत्र में कई पक्षों और प्रोजेक्ट्स के साथ काम कर रहा है, जो दसियों मिलियन से लेकर सैकड़ों मिलियन डॉलर तक के हैं। इसलिए, रिपोर्ट के अनुसार, “संभव है कि उद्योग अगले कैलेंडर वर्ष में Goldman से एक अरब डॉलर से अधिक की टोकनाइज्ड बॉन्ड इश्यूअन्स देखे।”

इसी बीच, Arca और Coalition Greenwich के माध्यम से एक संस्थागत सर्वेक्षण ने पाया कि 77% पूंजी बाजार प्रतिभागी मानते हैं कि पारंपरिक सिक्योरिटीज़ 5-10 वर्षों के भीतर डिजिटलीकृत हो जाएँगी। यह, $30 ट्रिलियन निजी सिक्योरिटीज़ अनुमान के साथ मिलकर, दशक के अंत तक $20+ ट्रिलियन के अनुमानित टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज़ बाजार को त्रिकोणीय रूप से दर्शा सकता है।

जबकि तकनीक-आधारित पूंजी बाजारों में व्यवधान को पहले सीमित सफलता के साथ सोचा और लागू किया गया था, ब्लॉकचेन तकनीक इन बदलावों को वास्तविकता बना रही है। टोकनाइजेशन के माध्यम से, संस्थाएँ तरलता बढ़ा सकती हैं क्योंकि एसेट्स को आवंटित करना और निवेशकों के बीच उनका आदान-प्रदान आसान हो जाता है। ये टोकन फिर टोकनाइजेशन को ट्रांसफर करने, निपटान करने, और एक अलग एसेट का प्रतिनिधित्व करने वाले अन्य टोकन के लिए ट्रेड करने में उपयोग किए जा सकते हैं, आदि।

सर्वे के 108 उत्तरदाताओं ने विभिन्न प्रकार के संगठनों से भाग लिया, जिसमें बैंक्स/ब्रोकर्स/एक्सचेंजेज़/मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर, टेक्नोलॉजी, और बाय-साइड व्यवसाय विभिन्न कार्यात्मक भूमिकाओं के साथ शामिल थे, जिन्होंने ब्लॉकचेन के शीर्ष लाभों के रूप में पारदर्शिता और रीयल-टाइम सेटलमेंट को नामित किया।

संस्थागत निवेशक नियमित रूप से लागत घटाने और प्रक्रियाओं को सरल बनाने के तरीके खोजते हैं, और टोकनाइजेशन लेनदेन लागत को कम करता है, क्योंकि मध्यस्थों की श्रृंखला समाप्त हो जाती है। सर्वे में 61% प्रतिभागियों ने कहा कि वे पारंपरिक सिक्योरिटीज़ को टोकनाइज्ड एसेट्स के रूप में देखना चाहेंगे क्योंकि यह पीयर-टू-पीयर ट्रांसफ़र को सक्षम करता है, मध्यस्थों को हटाता है, और संचालनात्मक दक्षता को बढ़ाता है।

इसके अतिरिक्त, टोकनाइज्ड निवेश फंड जारीकर्ताओं को एसेट क्लासेज़ की विस्तृत विविधता तक पहुंच प्रदान कर सकते हैं और नए निवेशक समूहों को ऑफर कर सकते हैं। अंशीय स्वामित्व, रीयल-टाइम सेटलमेंट, तरलता, पारदर्शिता, P2P ट्रांसफ़र, और ब्रोकर-डीलर की आवश्यकता न होना सभी को उत्तरदाताओं द्वारा डिजिटल सिक्योरिटीज़ के प्रमुख लाभों के रूप में उल्लेख किया गया।

समग्र रूप से, जैसे-जैसे अधिक से अधिक एसेट क्लासेज़ टोकनाइज हो रहे हैं, संस्थानों की बढ़ती रुचि और अपनाना, और सेक्टर के प्रतिभा पूल का बढ़ना, डिजिटल सिक्योरिटीज़ स्पेस तेज गति से बढ़ने के लिए तैयार है, जैसा कि STA की रिपोर्ट ‘The State of Security Tokens – 2023’ में उल्लेख किया गया है।