विचार नेता
पूँजी बाजारों में विकास – विचारशील नेता
संपादक का नोट: यह राय लेख मूल रूप से 2019 में प्रकाशित हुआ था। यह ICO से सिक्योरिटी टोकन में परिवर्तन पर एक ऐतिहासिक दृष्टिकोण प्रदान करता है, जो उद्योग के विकास के एक महत्वपूर्ण समय में हुआ।
परम्परागत से टोकनाइज्ड तक
परम्परागत निजी इक्विटी या ऋण से लेकर कम पारम्परिक क्राउडफंडिंग तक। सबसे नवीन टोकनाइज़ेशन विधि पूँजी बाजारों के विकास में अगला कदम है।
अक्सर ICO टोकन जारीकर्ता अपने टोकन के भविष्य में मूल्य वृद्धि के बारे में सार्वजनिक वादे करते थे। नियामकों के अनुसार ऐसे दावे सिक्योरिटीज़ को बढ़ावा देने के रूप में माने जाते हैं। अतिरिक्त रूप से ऐसे मामले भी थे जहाँ ICO ने स्पष्ट रूप से अपनी रोडमैप प्रतिबद्धताओं की उपेक्षा की। उसी समय जब कुछ खराब ICO प्रोजेक्ट गिर रहे थे और नियामक जांच बढ़ रही थी, STO या सिक्योरिटी टोकन ऑफरिंग के विचार उभरे, जो ICO उद्योग की स्वाभाविक निरंतरता थे।
वास्तव में, STO कानूनी रूप से अधिक समझदारीपूर्ण होते हैं, लेकिन रिटेल चर्चा बहुत कम होती है। सफ़ेद पत्र विचार के लिए सैकड़ों मिलियन जुटाने का दौर निश्चित रूप से समाप्त हो गया है। लेकिन इस लेख के लेखक का तर्क यह है कि इसका मतलब यह नहीं कि सभी ICO समाप्त हो गए हैं। अभी भी ऐसे मामलों में उपयोगिता हो सकती है जो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट टोकन द्वारा प्रतिनिधित्व करती है।
हालाँकि, यदि कोई उपयोगिता या सेवा उपलब्ध नहीं है, तो यह संभवतः भविष्य में लाभ वितरण या सीधे कॉरपोरेट अधिकारों का प्रयोग होगा। दूसरे शब्दों में – एक सिक्योरिटी।
संपत्ति वर्ग की परिभाषा
सिक्योरिटी एक कानूनी रूप से परिभाषित वित्तीय संपत्ति है जिसे ट्रेड या एक्सचेंज किया जा सकता है। कानूनी परिभाषा अधिकार क्षेत्र के अनुसार भिन्न होती है। मुख्य श्रेणियाँ इक्विटी या ऋण, या उनके डेरिवेटिव्स हैं। सिक्योरिटीज़ जारीकर्ता द्वारा पेश की जाती हैं। आज सिक्योरिटी की प्राथमिक पेशकश या तो क्राउडफंडिंग, प्राइवेट प्लेसमेंट, या पूर्ण सार्वजनिक प्रॉस्पेक्टस ऑफरिंग के माध्यम से की जा सकती है। राशि और अधिकार क्षेत्र के आधार पर, कोई भी विकल्प सिक्योरिटी के जारी होने के रूप में माना जाएगा।
एक टोकनाइज्ड सिक्योरिटी ICO प्रथा और मौजूदा सिक्योरिटी कानूनों दोनों के लाभों का संयोजन प्रदान करती है। एक ओर, STO कानून के हर शब्द का पालन करता है। और दूसरी ओर, STO तुरंत (या कानूनी रूप से आवश्यक लॉकअप अवधि के कारण विलंबित) लिक्विडिटी का समान वादा देता है।
अप्रैल 2019 तक कोई “सिक्योरिटी टोकन एक्सचेंज” नहीं है। लेकिन कई पहलें हैं जो संशोधित सिक्योरिटी एसेट क्लास – सिक्योरिटी टोकन – के लिए एक सिक्योरिटी एक्सचेंज चलाने हेतु नियामक अनुमति प्राप्त करने की कोशिश कर रही हैं। सिक्योरिटी टोकन का संभावित एक्सचेंज तरीका Fintelum जैसे स्वामित्व ट्रांसफर एजेंट द्वारा प्रदान किए गए OTC डेस्क हो सकता है। नीचे और देखें।
मुख्य अंतर जो सिक्योरिटी टोकन को गैर-टोकन सिक्योरिटीज़ से अलग करता है, वह वास्तविक ब्लॉकचेन पहलू है। अब नियामक आवश्यकताओं जैसे प्रमाणपत्रों, शेयरों, बांडों और डिबेंचर की पंजीकरण के साथ-साथ, एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जारी किया जाता है जो जारी सिक्योरिटी के पंजीकृत अधिकारों और दायित्वों का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि बियरर सिक्योरिटीज़ को सबसे प्रभावी रूप से टोकनाइज़ किया जा सकता है।
निवेशक अनुभव
STO के निवेशक या प्रतिभागी आमतौर पर क्रिप्टोकरेंसी उपयोगकर्ता होते हैं, लेकिन यह अनिवार्य नहीं है। STO प्रथा ICO उद्योग द्वारा स्थापित क्रिप्टोकरेंसी के उपयोग मामलों के मार्ग को जारी रखेगी। STO ऑफर ICO जितनी लोकतांत्रिक नहीं है। सिक्योरिटी टोकन ऑफरिंग उपयोगिता टोकन की तुलना में बहुत कम सहज है।
आज, एक STO के संभावित खरीदार को सिक्योरिटी की बिक्री के अनुपालन के लिए बोझिल KYC/AML प्रोफ़ाइलिंग प्रक्रिया को पार करना होगा। और अक्सर असंभव प्रदान करने की कोशिश करते हैं – मान्यता प्राप्त, परिष्कृत या पेशेवर निवेशक स्थिति। अधिकार क्षेत्र और प्रोजेक्ट ऑफरिंग के आधार पर, कठिनाई स्तर बदल सकते हैं। इसलिए, एक STO जारीकर्ता को निवेशकों को आकर्षित करने के लिए आकर्षक प्रस्ताव रखना चाहिए।
सिक्योरिटी टोकन या टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज़?
महत्वपूर्ण नोट के रूप में, दो अवधारणाओं को भ्रमित न करें, जैसा कि नोएल एचेसन ने अपने लेख में स्पष्ट किया है। सिक्योरिटी टोकन इस लेख का विषय हैं। जबकि टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज़ पहले से मौजूद सिक्योरिटी का टोकन प्रतिनिधित्व हैं। उदाहरण के लिए, Apple का स्टॉक टोकनाइज़ किया जा सकता है और मूल स्टॉक के अलग एक्सचेंज पर ट्रेड किया जा सकता है (उदा.: APPL टिकर, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है)। यद्यपि यह प्रश्नवाचक है, लेकिन ऐसा प्रतीत होता है कि Apple स्टॉक का प्रतिनिधित्व करने वाले टोकन को सूचीबद्ध करने के प्रयास किए जा रहे हैं।
यह 5 भागों की श्रृंखला का भाग 4 है।
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