लहर की सवारी: क्रिप्टो के 2023 पुनरुत्थान में टोकनाइजेशन केंद्र स्तर पर है

क्रिप्टो वापस ऊपर आ रहा है, पूरे 2022 में देखी गई गिरावट और 2023 में देखी गई बग़ल की कार्रवाई से एक बदलाव। लेकिन अब, उद्योग के लिए प्रक्षेपवक्र ऊपर की ओर बढ़ता दिख रहा है, बिटकॉइन स्पॉट एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) इस पुनर्प्राप्ति में कथा सबसे आगे है। ब्लैकरॉक के सीईओ लैरी फिंक ने बीटीसी में हालिया रैली को अनिश्चितता के मौजूदा समय के दौरान "गुणवत्ता की ओर उड़ान" से प्रेरित बताया है।

के अतिरिक्त ETFs और मुद्रास्फीति के नए सिरे से खतरे और चल रहे युद्ध के कारण मध्य पूर्व में अस्थिरता जैसे वृहद कारक, टोकन इस गति को चलाने वाली एक और कहानी है। वास्तविक दुनिया की संपत्तियों के लिए टोकनाइजेशन के साथ सिक्योरिटी टोकन एडवाइजर्स के सीईओ हेरविग कोनिंग्स के अनुसार, "अब हमारे पास इस तकनीक का लाभ उठाने का एक वास्तविक अवसर है।"

इस पूरे वर्ष के दौरान, हम बैंकिंग दिग्गजों और बड़े फंड मैनेजरों के टोकन उत्पादों के साथ टोकनीकरण प्रयोग देख रहे हैं।

हाल ही में, प्रमुख यूरोपीय समाशोधन गृह यूरोक्लियर ने अपनी टोकनयुक्त प्रतिभूतियाँ जारी करने की सेवा का अनावरण किया विश्व बैंक के 106 मिलियन डॉलर के डिजिटल बॉन्ड जारी करने के लिए, जिसके लिए टीडी सिक्योरिटीज़ ने डीलर की भूमिका निभाई, और सिटी जारीकर्ता एजेंट और निवेश प्रबंधक था। यह बॉन्ड कॉर्डा ब्लॉकचेन पर जारी किया गया था, जिसमें यूरोक्लियर का डिजिटल सिक्योरिटीज़ इश्यू (डी-एसआई) व्यवसाय वितरित लेज़रों पर पूरी तरह से डिजिटल वित्तीय परिसंपत्तियों को जारी करने, वितरित करने और निपटाने में सहायता करता है।

यह बांड लक्ज़मबर्ग स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध है और इसका उपयोग विश्व बैंक समूह के अंतर्राष्ट्रीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक (आईबीआरडी) द्वारा सतत विकास गतिविधियों के वित्तपोषण के लिए किया जाएगा।

विश्व बैंक की प्रबंध निदेशक और मुख्य वित्तीय अधिकारी अंशुला कांत ने बयान में कहा, "पूंजी बाजार में डिजिटलीकरण की ओर बदलाव चल रहा है।"

यह प्रमुख संस्थानों के रूप में पारंपरिक वित्तीय (TradFi) सेवाओं और डिजिटल परिसंपत्तियों का नवीनतम अभिसरण है ब्लॉकचेन पर वास्तविक दुनिया की संपत्ति (आरडब्ल्यूए) डालें दक्षता बढ़ाने, परिचालन लागत कम करने और पहुंच और पारदर्शिता में सुधार करने के लिए। जेपी मॉर्गन, सिटी, स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक और यूबीएस से लेकर गोल्डमैन सैक्स, फ्रैंकलिन टेम्पलटन, ब्लैकरॉक, स्विफ्ट और एलएसईजी तक, कई ट्रेडफाई संस्थानों ने टोकनयुक्त संपत्ति सेवाओं और उत्पादों की घोषणा की है।

वास्तव में, अर्न्स्ट एंड यंग की वैश्विक रणनीति परामर्श शाखा ईवाई-पार्थेनॉन द्वारा किए गए एक सर्वेक्षण में पाया गया है कि 83% संस्थागत निवेशक और 91% उच्च निवल मूल्य वाले निवेशक (एचएनडब्ल्यूआई) 2026 तक "टोकनयुक्त बॉन्ड में धन आवंटित करने की उम्मीद करते हैं"। इस बीच, संस्थागत निवेशकों को अगले तीन वर्षों में अपने पोर्टफोलियो का 5.6% टोकनयुक्त परिसंपत्तियों में आवंटित करने का अनुमान है।

हालाँकि ट्रेडफ़ाई संस्थान ब्लॉकचेन और टोकनाइज़ेशन को अपना रहे हैं, लेकिन माँग के मामले में वे वास्तव में यहाँ नहीं हैं। इन मनी मार्केट फंड्स या ट्रेजरी को कौन खरीद रहा है, इस बारे में निवेशकों की प्रोफ़ाइल के बारे में बात करते हुए, सेंट्रीफ्यूज के ग्रोथ प्रमुख, कॉलिन कनिंघम ने कहा:

"हम सभी ब्लॉकचेन या क्रिप्टो को संस्थागत रूप से अपनाने के बारे में बात करना पसंद करते हैं, लेकिन अभी ऐसा नहीं हो रहा है, कम से कम खरीदारी के मामले में तो नहीं। इसलिए, जो कोई भी इसे नवोन्मेषी या जोखिम उठाने वाले संस्थागत निवेशकों के लिए एक मार्ग के रूप में सोच रहा है, उसके लिए यह वास्तव में मौजूद ही नहीं है। जोखिम उठाने वाले संस्थागत निवेशकों के लिए, अभी ऐसा कुछ नहीं हो रहा है।"

तो, ऑन-चेन और पूंजी बाजारों के रास्ते जो मौजूद हैं, वे पारिस्थितिकी तंत्र-प्रकार की साझेदारी के माध्यम से हैं - डीएओ जिन्होंने पिछले दो से तीन वर्षों में खजाना जमा किया है, और पॉलीगॉन और आर्बिट्रम जैसे बड़े पारिस्थितिकी तंत्र जो पारंपरिक ब्लॉकचेन वीसी के सामने सफल रहे हैं कनिंघम ने कहा, भीड़ ने उपयोगकर्ताओं का अविश्वसनीय नेटवर्क बनाया है और उनके पास पूंजी का अपना पूल है।

ऑन-चेन बढ़ते पूंजी बाजार

क्रिप्टो दुनिया में, हमने स्थिर मुद्रा जारीकर्ता और डेफी प्रोटोकॉल मेकरडीएओ को अपने गैर-क्रिप्टो पोर्टफोलियो का विस्तार जारी रखते हुए देखा है टोकनयुक्त आरडब्ल्यूए क्रिप्टो निवेश फर्म ब्लॉकटॉवर के माध्यम से। वर्तमान में, मेकरडीएओ की संचयी आरडब्ल्यूए संपत्ति लगभग 2.7 बिलियन डॉलर है, और वे मुख्य रूप से अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड में आवंटित हैं।

इस कदम के साथ, मेकर का लक्ष्य रिजर्व में सरकारी बॉन्ड जैसी पारंपरिक वित्तीय परिसंपत्तियों की भूमिका को बढ़ाकर 3.7 बिलियन डॉलर से जुड़ी स्थिर मुद्रा का समर्थन करने वाली परिसंपत्तियों में विविधता लाना है। 

प्रोटोकॉल ने पहली बार अक्टूबर 2022 में ट्रेजरी बांड खरीदना शुरू किया, जिससे व्यापक डेफी पारिस्थितिकी तंत्र में मंदी का सामना करने और बढ़ती वैश्विक दरों से राजस्व उत्पन्न करने में मदद मिली। डेटा से पता चलता है कि निर्माता आरडब्ल्यूए के खिलाफ स्थिरता शुल्क के माध्यम से एक महत्वपूर्ण हिस्सा (सितंबर के मध्य में लगभग 70-80%) कमा रहा है।

यह कदम दो कारणों से एक परिभाषित कहानी रही है: एक, "ब्लॉकटॉवर ने इस दृढ़ विश्वास का प्रतिनिधित्व किया है कि डेफी प्रोटोकॉल क्या कर सकता है बनाम मैक्रो सिस्टम से गुजरना जहां बैंकों और ट्रेडफाई के भीतर निर्मित निजी ब्लॉकचेन हैं," कनिंघम ने कहा। टोकनाइज़दिस सम्मेलन। 

उन्होंने बताया कि कैसे ब्लॉकटॉवर ने ब्लॉकचेन तकनीक का इस्तेमाल करके अपना क्रेडिट फंड लॉन्च किया और लोगों, पारंपरिक जारीकर्ताओं और एसेट मैनेजरों को दिखाया कि यह वाकई संभव है। उन्होंने आगे कहा, "यह अभी आसान या बिल्कुल आसान नहीं है, लेकिन यह किया जा सकता है।"

फिर उन्होंने बताया कि पिछले दो वर्षों में क्रिप्टो में जो कुछ भी हुआ है, उसके बावजूद यह कदम "ऑन-चेन पूंजी बाजारों के विकास के विचार" को भी साबित करता है। FTX का विस्फोट, ब्लॉकफाई, टेरा, और अन्य क्रिप्टो फर्मों के साथ-साथ क्रिप्टो विंटर भी। ट्रेडफाई की दुनिया में बढ़ती ब्याज दरों और दुनिया की व्यापक दिशा को देखते हुए, "क्रिप्टो पूंजी बाजार शायद लोगों के दिमाग में आखिरी चीज है।" 

दशक के अंत तक आरडब्ल्यूए का टोकनाइजेशन 10 ट्रिलियन डॉलर होने की उम्मीद है, विश्लेषकों का यह भी अनुमान है कि यह प्रवृत्ति मुख्यधारा क्रिप्टो अपनाने के लिए एक प्रेरक शक्ति होगी।

सितंबर की शुरुआत में, DeFi के नेता - एवे कंपनियां, सर्कल, Coinbase, बेस, क्रेडिक्स, सेंट्रीफ्यूज, गोल्डफिंच और RWA.xyz ने सार्वजनिक ब्लॉकचेन, एसेट टोकनाइजेशन और संस्थागत DeFi को अपनाने में मदद करने के लिए टोकनाइज्ड एसेट गठबंधन (TAC) का गठन किया। वकालत समूह के अनुसार, RWA का टोकनाइजेशन "पारंपरिक और क्रिप्टो वित्तीय प्रणालियों के लिए सच्चाई का एक स्रोत बनाने का सबसे अच्छा अवसर" दर्शाता है।

कनिंघम के अनुसार, "हमें अधिक संस्थागत सोच की आवश्यकता है" और "कठोरता की, और हमें इसकी आवश्यकता सभी क्षेत्रों में है," और वह लोगों को टोकनयुक्त परिसंपत्ति गठबंधन को देखने और समूह को टोकनयुक्त परिसंपत्ति आंदोलन के आसपास क्रिप्टो के भीतर सही ढांचे और सही संस्थागत प्रथाओं का निर्माण करने में मदद करने के लिए प्रोत्साहित कर रहे हैं ताकि अगले X वर्षों में इसे बढ़ाया जा सके।

इस बीच, एक छोटी संपत्ति या क्रेडिट प्रबंधक को विकसित करने के लिए, उन्हें बड़े पैमाने पर अरबों डॉलर के क्रेडिट फंडों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए नवीन होना होगा, कनिंघम ने कहा और बताया कि Defi प्रोटोकॉल इन छोटे, नवीन ऋण प्रबंधकों के साथ बातचीत कर रहे हैं क्योंकि वे इस यात्रा पर जाने के लिए तैयार हैं और यह समझने के प्रयास के माध्यम से कि ये पूंजी बाजार कैसे बन रहे हैं और प्राथमिक जारी करने और निवेश के लिए टोकनाइजेशन प्लेटफार्मों के माध्यम से उन तक कैसे पहुंच बनाई जाए।

वित्तीय परिसंपत्ति टोकनीकरण के लिए आगे का मार्ग

वर्तमान में, कोषागारों का टोकनीकरण वास्तविक दुनिया की संपत्तियों को श्रृंखला में डालने के प्रयास का नेतृत्व कर रहा है। RWA मॉनिटरिंग प्लेटफॉर्म RWA.xyz के अनुसार, टोकनयुक्त ट्रेजरी बाज़ार वर्ष की शुरुआत में लगभग $698 मिलियन से बढ़कर $100 मिलियन हो गया है। 

चूंकि क्रिप्टो निवेशक डेफी यील्ड में गिरावट के साथ-साथ बढ़ती ब्याज दरों के मद्देनजर उच्च रिटर्न हासिल करना चाहते हैं, इससे मौजूदा प्लेटफार्मों की वृद्धि हुई है और इस क्षेत्र में नई कंपनियों का प्रवेश हुआ है।

कनिंघम ने कहा, "क्रिप्टो में पिछले दो सालों में जो कुछ हुआ है, उसका एक नतीजा यह है कि यील्ड खत्म हो गया है... इससे यील्ड के लिए एक शून्य पैदा हो गया है। इसलिए, ये टोकनयुक्त मुद्रा बाज़ार और टोकनयुक्त ट्रेजरी पेशकशें बाकी बाज़ार की तुलना में काफ़ी तेज़ी से फल-फूल रही हैं, और यह दर्शाता है कि पूँजी मौजूद है।"

जबकि, एक के अनुसार, कोषागारों के टोकनीकरण ने अब केवल गति पकड़नी शुरू कर दी है हाल Coinbase अनुसंधानवित्तीय परिसंपत्तियों का टोकनीकरण 2017 से लगातार गति पकड़ रहा है। Coinbase शोध के अनुसार, इस अवधि में, परमाणु निपटान की शुरूआत के साथ प्रतिपक्ष जोखिम काफी कम हो गए हैं, और टोकनाइजेशन के बारे में कई गलत धारणाएं खारिज हो गई हैं।

यह वृद्धि मौजूदा उच्च-उपज परिवेशों के कारण हो रही है—जो 0.50 में 1.50%-2017% से बढ़कर वर्तमान में 5.25%-5.50% से ऊपर है—हालाँकि कानूनी और बुनियादी ढाँचे संबंधी बाधाएँ अभी भी बनी हुई हैं। EY-पार्थेनॉन के सर्वेक्षण में पाया गया कि लगभग आधे (49%) संस्थागत निवेशक नियामक अनिश्चितता को मुख्य बाधा मानते हैं।

"हमारा मानना ​​है कि यह पारंपरिक वित्तीय खिलाड़ियों के लिए एक महत्वपूर्ण उपयोग मामला हो सकता है और नए क्रिप्टो बाजार चक्र का एक प्रमुख हिस्सा बन सकता है, हालांकि पूर्ण कार्यान्वयन में 1-2 साल लग सकते हैं," ने कहा। Coinbase रिपोर्ट.

जब नियमों की बात आती है, जबकि अमेरिका के भीतर क्रिप्टो और स्थिर मुद्रा के साथ महत्वपूर्ण कानूनी चुनौतियां हैं, यूके, सिंगापुर, जापान और स्विट्जरलैंड में नियामक परिसंपत्ति प्रबंधन, विदेशी मुद्रा और निश्चित आय उत्पादों के लिए परिसंपत्ति टोकन परीक्षण की योजना बना रहे हैं। 

सिंगापुर के मौद्रिक प्राधिकरण (एमएएस) द्वारा स्थापित नीति निर्माता समूह प्रोजेक्ट गार्जियन के माध्यम से, जिसमें जापान की वित्तीय सेवा एजेंसी (एफएसए), यूके की वित्तीय आचरण प्राधिकरण (एफसीए) और स्विस वित्तीय बाजार पर्यवेक्षी प्राधिकरण (फिनमा) भी शामिल हैं, इन देशों का लक्ष्य क्रिप्टो को विनियमित करने के अलावा परिसंपत्ति टोकनाइजेशन में सीमा पार सहयोग को आगे बढ़ाना है।

कनिंघम के अनुसार, जबकि अमेरिका के बाहर विनियमन ने आकार लेना शुरू कर दिया है:

"हमें अभी भी क्रिप्टो मूल ऑन-चेन निवेशक के सोचने के तरीके और पारंपरिक ऑफ-चेन निवेशक के सोचने के तरीके के बीच शैक्षिक अंतर और समझ के अंतर को पाटने के लिए बहुत काम करना है।" 

जबकि पारंपरिक ऑफ-चेन निवेशक के पास निवेश की पूरी दुनिया तक पहुंच होती है, क्रिप्टो उन परिसंपत्तियों के पूरे पोर्टफोलियो का सबसे छोटा टुकड़ा होता है जिसमें वे निवेश कर सकते हैं या निर्माण कर सकते हैं, ऑन-चेन निवेशक कुछ हद तक इस बात से सीमित होता है कि क्या टोकन किया गया है और क्या उनके लिए लाया गया है।

इस समय ऑन-चेन निवेशक के लिए वास्तव में बड़ा प्रश्न यह है कि दीर्घ अवधि के उत्पादों के लिए किस प्रकार की तरलता उपलब्ध है, जहां 12 महीने की अवधि के भीतर कोई मोचन नहीं होता, अगले वर्ष क्या होने वाला है, तथा इस निवेश के आसपास किसी भी तरलता के बिना एक अच्छा निवेश निर्णय कैसे लिया जाए। 

कनिंघम ने कहा, "श्रृंखला पर पारंपरिक संपत्तियों के टोकनीकरण को वास्तव में फलने-फूलने के लिए, द्वितीयक बाजार की तरलता बिल्कुल महत्वपूर्ण है।"