MSTR स्टॉक: शेयर पतला होना और Strategy की बिटकॉइन दांव

वैश्विक स्तर पर Bitcoin (BTC ) का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट धारक होने के नाते, Strategy (MSTR ) (पूर्व में MicroStrategy) का क्रिप्टोकरेंसी बाजार में महत्वपूर्ण प्रभाव है। यह वास्तव में उन कुछ सार्वजनिक कंपनियों में से एक है जो एक ही संपत्ति से इतनी घनिष्ठ रूप से जुड़ी हैं।

इस लेख को लिखते समय, Strategy के पास 845,256 BTC है, जो बिटकॉइन की कुल आपूर्ति का 4% से अधिक है, जिसकी सीमा 21 मिलियन है। यह विशाल भंडार सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा रखे गए सभी बिटकॉइन का लगभग 68% भी बनाता है। यह बिटकॉइन में मजबूत विश्वास दर्शाता है, लेकिन यह यहाँ की केवल कहानी नहीं है। Strategy उतनी ही बड़ी पैमाने पर वित्तीय इंजीनियरिंग की कहानी है।

बिटकॉइन की लगातार बड़ी मात्रा खरीदने के लिए, Strategy बार-बार नए शेयर, परिवर्तनीय ऋण, प्रेफ़र्ड स्टॉक और अन्य प्रतिभूतियां जारी करता है। Strategy के मौजूदा शेयरधारकों के लिए, यह पतला होने (डाइल्यूशन) का जोखिम पैदा करता है, अर्थात् नई प्रतिभूतियों के जारी होने पर उनकी कंपनी में स्वामित्व प्रतिशत घट जाता है।

समर्थक तर्क देते हैं कि डाइल्यूशन उचित था क्योंकि जुटाए गए पूंजी ने एक मूल्यवृद्धि वाली संपत्ति खरीदी, जबकि आलोचक कहते हैं कि शेयरधारकों का हिस्सा धीरे-धीरे कम हो रहा है, क्योंकि कंपनी की किस्मत मुख्य रूप से बिटकॉइन की कीमत से जुड़ी है, जो अत्यधिक अस्थिर है।

वर्षों के दौरान, जितना अधिक बिटकॉइन Strategy ने अधिग्रहित किया, उसकी संचय विचारधारा और वित्तपोषण तथा डिविडेंड दायित्वों की ठंडी वास्तविकता के बीच तनाव उतना ही बढ़ता गया। यह तनाव जून 2026 में चरम पर पहुंचा, जब कंपनी को Strategy के सह‑संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सेयलर द्वारा लंबे समय से असंभव कहा गया कार्य करना पड़ा: उन्होंने बिटकॉइन बेच दिया।

अब उठता सवाल यह है: क्या Strategy अभी भी प्रति शेयर बिटकॉइन को बढ़ा रहा है, या उसकी पूंजी संरचना इतनी महंगी हो गई है कि सामान्य शेयरधारक अब इस मशीन को फंड कर रहे हैं?

सेयलर का परिवर्तन और Strategy की बिटकॉइन यात्रा

लगभग एक दशक तक, बिटकॉइन खुदरा‑प्रधान रहा, और यह विचार कि सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियां अपनी आरक्षित निधियों के लिए इस क्रिप्टो संपत्ति को खरीदेंगी, बस हँसी का विषय था।

प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी बहुत अधिक अस्थिर और बहुत ही सीमित थी कि इसे गंभीर व्यवसायों की बैलेंस शीट पर नकद, बांड, कीमती धातुओं और इक्विटी निवेशों के साथ स्थान नहीं मिल सकता था। लेकिन 2020 में सब बदल गया, जब Strategy ने लगभग $10,000 प्रति कॉइन की कीमत पर $250 मिलियन मूल्य का बिटकॉइन खरीदा।

अगस्त 2020 में, क्लाउड सॉफ्टवेयर कंपनी ने पहली बार BTC को अपनी मुख्य आरक्षित संपत्ति के रूप में अपनाया, जिससे यह व्यवसाय विश्लेषण प्लेटफ़ॉर्म से वह अब “बिटकॉइन विकास कंपनी” के रूप में वर्णित करती है, में परिवर्तन शुरू हुआ।

जो $250 मिलियन बिटकॉइन खरीद के रूप में शुरू हुआ, वह वित्तीय इतिहास में सबसे बड़े और सबसे आक्रामक कॉर्पोरेट संचय कार्यक्रमों में से एक बन गया।

कंपनी के जुलाई 2020 के आय कॉल पर, सेयलर ने पहली बार बिटकॉइन निवेश योजना को “हमारे शेयरधारकों के लिए दीर्घकालिक मूल्य को अधिकतम करने” वाली दो‑धारी पूंजी आवंटन रणनीति के हिस्से के रूप में साझा किया। बाजार पूंजीकरण के अनुसार सबसे बड़ी क्रिप्टो संपत्ति को “विश्वसनीय मूल्य भंडार” और “एक वैध निवेश संपत्ति जो नकद से बेहतर हो सकती है” मानते हुए, कंपनी ने इसे अपने ट्रेज़री रिज़र्व प्रोग्राम में प्रमुख धारण दी।

“एक दशक से अधिक समय पहले अपनी स्थापना के बाद से, बिटकॉइन वैश्विक वित्तीय प्रणाली में एक महत्वपूर्ण जोड़ के रूप में उभरा है, जिसमें ऐसी विशेषताएँ हैं जो व्यक्तियों और संस्थानों दोनों के लिए उपयोगी हैं।”

– उस समय सेयलर ने कहा

यह Strategy के सह‑स्थापना करने वाले के लिए एक नाटकीय बदलाव था, जिन्होंने 2013 में कहा था कि बिटकॉइन के दिन गिने‑जाने वाले हैं।

“ऐसा लगता है कि केवल समय की बात है कि यह ऑनलाइन जुए जैसी ही नियति का सामना करेगा,” सेयलर ने X पर पोस्ट किया।

लेकिन जब वह अपनी कंपनी की नकदी आरक्षित को महंगाई से बचाने के तरीकों की तलाश में था, तो सेयलर ने अपना मन बदल दिया, इतना कि अब वह बिटकॉइन के सबसे दृढ़ समर्थक बन गए हैं। वास्तव में, सेयलर ने कहा है कि कंपनी “सदैव शीर्ष को खरीदती रहेगी।”  उनका परिवर्तन पूरी तरह संस्थागत नहीं था, बल्कि व्यक्तिगत भी था, क्योंकि 2020 में सेयलर ने खुलासा किया कि उन्होंने $175 मिलियन में 17,732 BTC खरीदे थे।

संदेहवादी से बिटकॉइन प्रवक्ता तक सेयलर की यात्रा एक गहरी दृष्टिकोण परिवर्तन से चिह्नित थी। उन्होंने बिटकॉइन को केवल एक अटकल निवेश के रूप में नहीं, बल्कि वैश्विक स्तर पर वित्तीय सशक्तिकरण के लिए एक परिवर्तनकारी उपकरण के रूप में देखा।

उनका मानना है कि प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी “सोना, कला, इक्विटीज़, रियल एस्टेट, बांड और अन्य प्रकार के मूल्य‑भंडारण धन” के साथ धन सृजन, धन संरक्षण और पूंजी बाजारों में प्रतिस्पर्धा कर रही है।

बिटकॉइन को एक श्रेष्ठ मूल्य‑भंडार और महंगाई से सुरक्षा के रूप में घोषित करते हुए, Strategy ने लगातार बड़े अधिग्रहण शुरू किए, जिन्हें उन्होंने बाजार की स्थितियों की परवाह किए बिना किया। कंपनी ने उछाल वाले और गिरावट वाले दोनों बाजारों में खरीदारी की, जिससे बिटकॉइन संचय एक स्थायी कॉर्पोरेट रणनीति बन गया, न कि केवल एक सामरिक व्यापार। यह परिवर्तन 2025 में औपचारिक हुआ जब MicroStrategy ने अपना नाम बदलकर Strategy रखा, और सेयलर ने “रणनीति” की “शक्ति और सकारात्मकता” का उल्लेख किया।

विशेष रूप से “बिटकॉइन रणनीति” को अपनाने से, सेयलर ने दावा किया, कंपनी को व्यापार इंटेलिजेंस क्षेत्र में प्रतिस्पर्धी एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर कंपनियों की तुलना में 30 गुना तक प्रदर्शन देने में सक्षम बनाया।

इस प्रकार, Strategy पहली सार्वजनिक कंपनी बन गई जिसने क्रिप्टोकरेंसी पर बड़े पैमाने पर कॉर्पोरेट दांव लगाया, जिससे एक व्यवस्थित और लगातार अधिक आक्रामक संचय रणनीति की शुरुआत हुई। कंपनी ने लगभग हर तिमाही में इस संपत्ति को खरीदा, और अपनी बिटकॉइन विकास रणनीति पर पूरी तरह केंद्रित रही।

लेकिन जैसे-जैसे Strategy की महत्वाकांक्षाएँ बढ़ीं, उसकी पूंजी की आवश्यकता भी बढ़ी, और मुख्य व्यवसाय से नकदी प्रवाह उसकी निरंतर, बड़े पैमाने पर बिटकॉइन खरीद को फंड नहीं कर सकता था। इसलिए, उसने एक बहु‑स्तरीय पूंजी जुटाने मॉडल पेश किया जो सभी जोखिम सहनशीलता वाले निवेशकों को आकर्षित करता है।

Strategy की बहु‑स्तरीय पूंजी जुटाने की मशीन

2020 में Strategy द्वारा किए गए शुरुआती कुछ BTC खरीद मुख्य रूप से कंपनी के मौजूदा नकदी आरक्षित से फंड किए गए थे। उस समय उन्होंने कोई नया ऋण या इक्विटी नहीं जुटाया।

लेकिन दिसंबर 2020 में, Strategy ने घोषणा की कि वह 2025 में परिपक्व होने वाले $400 मिलियन के परिवर्तनीय सीनियर नोट्स की पेशकश करने का प्रस्ताव रखता है, और कहा कि वह शुद्ध आय को बिटकॉइन खरीदने के लिए उपयोग करेगा। यह कंपनी की पहली बाहरी पूंजी जुटाना था जो विशेष रूप से बिटकॉइन खरीद से जुड़ा था। इस पेशकश को बढ़ाया गया और अंततः $650 मिलियन पर बंद किया गया।

इस प्रकार, पहला प्रमुख साधन परिवर्तनीय ऋण था, जिसमें Strategy ने लगभग $10 बिलियन जारी किए, जिनमें से आज लगभग $6.7 बिलियन बकाया हैं, जो नोट्स परिपक्व, परिवर्तित या पुनः खरीदे गए हैं।

यह विकल्प निवेशकों को कंपनी को धन उधार देने की अनुमति देता था, जबकि बाद में इसे इक्विटी में परिवर्तित करने की क्षमता रखता था। इससे Strategy को अपेक्षाकृत सस्ता वित्तपोषण मिला क्योंकि निवेशकों ने परिवर्तन सुविधा को महत्व दिया, लेकिन इसका स्टॉक कीमत पर तुरंत प्रभाव नहीं पड़ा। आय का अधिकांश हिस्सा अधिक बिटकॉइन खरीदने में उपयोग किया गया।

फिर सामान्य‑शेयर जारी किया गया। एट‑द‑मार्केट (ATM) कार्यक्रमों के माध्यम से, Strategy ने समय‑समय पर नई जारी शेयर सीधे बाजार में बेचकर धन जुटाया।

जब MSTR शेयर कंपनी के बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य के मुकाबले महत्वपूर्ण प्रीमियम पर ट्रेड होते हैं, तो वह निवेशकों की उत्सुकता का उपयोग करके आसानी से शेयर जारी कर सकता है और इस प्रकार अधिक बिटकॉइन संचय जारी रख सकता है। हालांकि, यह प्रक्रिया मौजूदा शेयरधारकों के स्वामित्व प्रतिशत को बकाया शेयरों की संख्या बढ़ाकर पतला कर देती है।

जून 2021 में Strategy ने क्लास A शेयरों के $1 बिलियन तक के ATM स्टॉक ऑफरिंग कार्यक्रम की शुरुआत की, जिसका आय सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों, जिसमें बिटकॉइन अधिग्रहण भी शामिल है, के लिए उपयोग किया गया।

फिर, एक विशाल जुटाव अक्टूबर 2024 में आया, जब Strategy घोषणा की कि अगले तीन वर्षों में $42 बिलियन की जबरदस्त पूंजी जुटाने का रणनीतिक लक्ष्य है पूंजी। इस समय के आसपास, कंपनी ने अपने क्लास A और क्लास B सामान्य शेयरों का 10‑से‑1 स्टॉक स्प्लिट भी किया।

जब यह जुटाव हुआ, तो इसमें $21 बिलियन इक्विटी और $21 बिलियन फिक्स्ड‑इनकम सिक्योरिटीज़ शामिल थे, ताकि अधिक बिटकॉइन को ट्रेज़री रिज़र्व संपत्ति के रूप में खरीदा जा सके। यह “21/21 योजना” न केवल सफल रही, बल्कि “हमारी प्रारंभिक समयसीमा से काफी आगे” भी थी, जहाँ Strategy ने 2024 की चौथी तिमाही में $20.5 बिलियन में 218,887 BTC अधिग्रहित किए।

यह “त्रैमासिक बिटकॉइन होल्डिंग्स में अब तक की सबसे बड़ी वृद्धि” थी, कंपनी ने कहा, जो अपनी नई STRK परिवर्तनीय प्रेफ़र्ड पेशकश के लॉन्च और विस्तार के साथ आया, जिसे संस्थागत और खुदरा निवेशकों दोनों ने समर्थन दिया। उस समय Strategy ने STRK परिवर्तनीय प्रेफ़र्ड स्टॉक में $584 मिलियन जुटाए।

STRK, या सीरीज़ A पर्मेनेन्ट स्ट्राइक प्रेफ़र्ड स्टॉक, 8% वार्षिक डिविडेंड और $100 लिक्विडेशन प्रेफ़रेंस प्रदान करता है, और एक आकर्षक परिवर्तनीयता सुविधा: धारक 10 STRK शेयरों को 0.1 MSTR शेयर में बदल सकते हैं, जिससे इक्विटी अपसाइड मिलता है।

प्रेफ़र्ड स्टॉक तीसरा साधन था, जिसमें Strategy ने 2025 और 2026 में कई प्रेफ़र्ड‑शेयर संरचनाएँ पेश कीं। ये उत्पाद निवेशकों को निश्चित डिविडेंड प्रदान करते हैं जबकि Strategy को बिटकॉइन खरीद के लिए नई पूंजी देते हैं। इन प्रतिभूतियों ने सामान्य‑इक्विटी खरीदारों और परिवर्तनीय‑ऋण निवेशकों से परे निवेशक आधार को विस्तारित किया।

STRK के अलावा, Strategy ने STRF, पर्मेनेन्ट स्ट्राइफ़ प्रेफ़र्ड स्टॉक जारी किया है, जो 10% निश्चित डिविडेंड के साथ संचयी सुरक्षा प्रदान करता है, अर्थात् चूक गए भुगतान जमा होते हैं और किसी भी अन्य वितरण से पहले निपटाए जाने चाहिए।

फिर STRD, या सीरीज़ A स्ट्राइड प्रेफ़र्ड स्टॉक आया, जो 10% गैर‑संचयी डिविडेंड प्रदान करता है और पूंजी संरचना में STRF और STRK दोनों से जूनियर है, जिससे जोखिम बढ़ता है लेकिन उच्च यील्ड‑खोजी, जोखिम‑सहिष्णु निवेशकों को आकर्षित करता है।

एक और था STRC, या वैरिएबल रेट सीरीज़ A पर्मेनेन्ट स्ट्रेच प्रेफ़र्ड स्टॉक। यह एक वैरिएबल डिविडेंड दर प्रदान करता है जिसे मनी मार्केट फंड्स के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए उच्च यील्ड और मूल्य स्थिरता प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। STRC ने मई 2026 की शुरुआत तक $8.5 बिलियन तक का विस्तार किया है।

हाल ही में, Strategy ने एक विशाल $42 बिलियन ATM इक्विटी प्रोग्राम का अनावरण किया, जो $21 बिलियन क्लास A सामान्य स्टॉक (MSTR) और $21 बिलियन उसके STRC के बीच विभाजित है।

सामान्य स्टॉक और परिवर्तनीय नोट्स के साथ प्रेफ़र्ड शेयर जारी करके, Strategy ने एक परतदार संरचना बनाई जो एक साथ विभिन्न प्रकार के निवेशकों को आकर्षित करने के लिए डिज़ाइन की गई है।

आय‑उन्मुख निवेशक जो पूर्वानुमेय डिविडेंड चाहते हैं, वे STRF या STRC खरीद सकते हैं; STRK उन लोगों के लिए अधिक उपयुक्त था जो इक्विटी विकल्प के साथ यील्ड चाहते हैं; और उच्च‑जोखिम यील्ड खोजी निवेशक STRD तक पहुंच सकते थे। प्रत्येक उपकरण ने अलग‑अलग पूंजी पूल को आकर्षित किया, जो सभी बिटकॉइन संचय में प्रवाहित हुए।

Strategy शेयर का परिणामस्वरूप डाइल्यूशन

अपनी बहु‑स्तरीय संरचना के कारण, Strategy अधिक से अधिक बिटकॉइन खरीदने में सक्षम रहा है। इसके साथ, वह अब बिटकॉइन के अनाम निर्माता सतोशी नाकामोतो के 1,096,358 BTC भंडार के करीब पहुंच रहा है। साथ ही, उसने BlackRock की iShares Bitcoin Trust (IBIT) को पार करके फिर से अपनी अग्रणी स्थिति हासिल की है।

लेकिन MSTR के सामान्य शेयरधारकों के लिए, यह सभी खरीदें बकाया शेयरों की संख्या बढ़ाकर महत्वपूर्ण इक्विटी डाइल्यूशन पैदा करती हैं। कंपनी के Q1 2026 परिणामों के अनुसार, Strategy के पास “फोर्ट्रेस बिटकॉइन बैलेंस शीट द्वारा समर्थित $13.5 बिलियन से अधिक प्रेफ़र्ड इक्विटी बकाया” थी।

हर बार जब कंपनी ने नए शेयर या शेयरों में परिवर्तनीय प्रतिभूतियां जारी कीं, मौजूदा शेयरधारकों का स्वामित्व प्रतिशत घट गया।

हालांकि, कंपनी इस डाइल्यूशन को मूल्य विनाश के रूप में नहीं, बल्कि इसके बिल्कुल विपरीत: मूल्य सृजन के रूप में प्रस्तुत करती है। यह तर्क देती है कि शुद्ध शेयर संख्या प्रासंगिक मीट्रिक नहीं है; बिटकॉइन प्रति शेयर और दीर्घकालिक मूल्य सृजन हैं।

इसलिए, Strategy ने अपनी प्रदर्शन को “BTC यील्ड” नामक एक स्वामित्व मीट्रिक के माध्यम से मापना शुरू किया। सेयलर के अपने शब्दों में, यह BTC यील्ड “प्रति शेयर BTC में वृद्धि को मापता है।”

2024 के अधिकांश समय में, यह BTC यील्ड 74.3% था, जिसका अर्थ है कि बड़ी मात्रा में नए शेयर जारी होने के बावजूद, प्रत्येक शेयर पहले की तुलना में बहुत अधिक बिटकॉइन से समर्थित था। और उस वर्ष बिटकॉइन की कीमत तेज़ी से बढ़ी, नई शेयरों के जारी होने से भी तेज़, जिससे प्रत्येक धारक अधिक समृद्ध हो गया।

लेकिन आलोचक तर्क देते हैं कि यह सब कंपनी की क्षमता पर निर्भर करता है कि वह आकर्षक मूल्यांकन पर प्रतिभूतियां जारी करती रहे और बिटकॉइन की कीमत बढ़े, जो वर्तमान में नहीं हो रहा है। वर्तमान में, BTC $62,000 के आसपास ट्रेड कर रहा है, जो अक्टूबर 2026 में उसके सर्वकालिक उच्च (ATH) $126,000 से 51% नीचे है।

Strategy की वेबसाइट के अनुसार, 2025 के लिए BTC यील्ड 22.8%, 12.8% YTD, और 9.7% QTD है।

Strategy को केवल बिटकॉइन की कीमत बढ़ने की ही नहीं, बल्कि अपनी बढ़ती प्रेफ़र्ड डिविडेंड दायित्वों को भी पूरा करना पड़ता है, जो स्थिर लागतें बनाते हैं जो संपत्ति के ट्रेड होने की परवाह किए बिना बनी रहती हैं। ये दबाव महत्वपूर्ण हैं क्योंकि यहाँ डाइल्यूशन जोखिम बहुत वास्तविक और निर्विवाद है, लेकिन यह सभी निवेशकों को समान रूप से प्रभावित नहीं करता।

निष्क्रिय MSTR धारकों के लिए, डाइल्यूशन प्रति शेयर बिटकॉइन एक्सपोज़र को कम कर सकता है। लेकिन सक्रिय निवेशकों के लिए जो प्रीमियम पर MSTR को घटाते हैं और BTC में रोटेट करते हैं, यह डाइल्यूशन इक्विटी प्रीमियम को संपीड़न से पहले पकड़कर आंशिक रूप से संतुलित हो सकता है।

जितनी कम कीमत पर निवेशक MSTR लाभ को BTC में परिवर्तित करता है, उतना ही कम भविष्य का BTC‑प्रति‑शेयर थ्रेशोल्ड MSTR को शेष स्टॉक रखने के लिए पार करना पड़ेगा।

केवल बिटकॉइन रिकवरी ही Strategy की आवश्यकता नहीं है। इसे यह चाहिए कि BTC इतनी तेज़ी से बढ़े कि कंपनी के बिटकॉइन स्टैक का मूल्य प्रेफ़र्ड डिविडेंड, USD रिज़र्व आवश्यकताओं और सामान्य‑शेयर डाइल्यूशन के संयुक्त दबाव से तेज़ी से बढ़े।

तो, क्या पर्याप्त है? प्रति BTC $75,000 से नीचे, Strategy संरचनात्मक रूप से उजागर रहती है, लेकिन $90,000 से ऊपर, इसका मॉडल फिर से जीवित रहने योग्य दिखने लगता है। $100,000 से ऊपर, बुल केस को बचाव करना बहुत आसान हो जाता है।

संभवतः Strategy के पास पर्याप्त तरलता है ताकि वह बिटकॉइन को इन स्तरों तक पहुंचने का इंतज़ार कर सके, कम से कम लगभग एक वर्ष के लिए। इसके 1Q26 परिणामों में $83.4 मिलियन का सकल लाभ और $2.21 बिलियन नकद और नकद समकक्ष दिखाए गए।

हालांकि, कंपनी के पास MSTR सिद्धांत को बनाए रखने के लिए अधिक समय नहीं हो सकता। यदि बिटकॉइन अगले कुछ तिमाहियों में सुरक्षित स्तरों तक पुनः प्राप्त नहीं होता, तो बाजार Strategy को बिटकॉइन संचय मशीन के रूप में मूल्यांकन करना बंद कर सकता है और इसे एक लीवरेज्ड संरचना के रूप में देखना शुरू कर सकता है जो अपनी दायित्वों को फाइनेंस करने की कोशिश कर रही है।

फिर भी, यही वह जगह है जहाँ Strategy और उसके समर्थक प्रतिरोध करते हैं। सेयलर तर्क देते हैं कि डाइल्यूशन केवल तब मायने रखता है जब यह प्रति शेयर बिटकॉइन एक्सपोज़र को घटाता है, और BTC यील्ड, BTC गेन, और BTC डॉलर गेन को उजागर करके, Strategy निवेशकों को संकेत दे रहा है कि पूंजी संरचना अभी भी अपना काम कर रही है।

अब सवाल यह है कि क्या यह सत्य रहेगा यदि बिटकॉइन $60,000 के करीब बना रहे, STRC पैर से नीचे रहे, और भविष्य के पूंजी जुटाव अधिक रक्षात्मक बन जाएँ बनिस्बत लाभदायक के।

Strategy के लिए आगे क्या है?

सालों तक, सेयलर ने कहा है कि Strategy बिटकॉइन खरीदता है और कभी नहीं बेचता। यह वास्तव में पूरे निवेश सिद्धांत की नींव बन गया।

लेकिन यह पूरी तरह सत्य नहीं रहा, न ही पूरी तरह। जबकि कंपनी ने मुख्यतः खरीदारी की है, यहाँ‑तक कि गहरी गिरावट के दौरान भी, कुछ बिक्री भी हुई है। यह वास्तव में हाल ही में हुआ। 26 मई से 31 मई के बीच, Strategy ने 32 BTC को $2.5 मिलियन में औसत $77,135 प्रति कॉइन की कीमत पर बेचा।

यह दूसरी बार है जब Strategy ने बिटकॉइन बेचा है। आखिरी बार कंपनी ने यह दिसंबर 2022 में किया था, जब उसने 704 BTC को $11.8 मिलियन में $17,800 प्रति कॉइन की कीमत पर बेचा, जो उस मंदी के नीचे के करीब था, कर हानि को प्राप्त करने के लिए।

अब, चार साल से कम समय बाद, बिटकॉइन एक और मंदी में होने के साथ, Strategy ने वही किया है ताकि अपनी प्रेफ़र्ड‑स्टॉक डिविडेंड दायित्वों को फंड किया जा सके।

हालांकि कंपनी की कुल होल्डिंग्स की तुलना में यह बहुत छोटा था, इस लेन‑देन ने उचित कारणों से अत्यधिक ध्यान आकर्षित किया। इस बिक्री ने इस दीर्घकालिक धारणा को चुनौती दी कि Strategy किसी भी परिस्थिति में बिटकॉइन नहीं बेचेगा।

लेकिन कंपनी की दिशा वही रही: इस घटना के एक सप्ताह बाद, 1 जून से 7 जून के बीच, Strategy ने 1,550 BTC को $101.3 मिलियन में खरीदा। इन सिक्कों की औसत कीमत $65,332 प्रति सिक्का थी, जिससे कंपनी की कुल औसत कीमत अब $75,680 प्रति सिक्का हो गई है।

यह खरीद Strategy के ATM शेयर‑सेल प्रोग्राम के माध्यम से फंड की गई, जिसमें कंपनी ने उसी अवधि में अपने क्लास A सामान्य स्टॉक की बिक्री से $181 मिलियन जुटाए।

इसलिए, Strategy अपनी बिटकॉइन खरीद जारी रख रहा है और 2026 के अंत तक 1 मिलियन BTC का लक्ष्य हासिल करने की दिशा में अच्छी प्रगति कर रहा है, वर्तमान में 845,256 BTC रख रहा है।

हालांकि, आगे का रास्ता थोड़ा अधिक जटिल है, क्योंकि अब Strategy को ऐसी जटिल दायित्वों की श्रृंखला का सेवा करना पड़ता है जो बिटकॉइन के ट्रेड होने की परवाह किए बिना मौजूद हैं, जबकि कंपनी का भविष्य बिटकॉइन से अलग नहीं रह सकता।

उदाहरण के लिए, बिटकॉइन मोड़ ने MSTR की कीमतों को 2020 के अधिकांश समय में लगभग $10 से बढ़ाकर फरवरी 2021 की शुरुआत में $130 से ऊपर ले गया, बुल मार्केट के दौरान, लेकिन फिर मंदी के दौरान उसी स्तर पर वापस गिर गया।

जैसे ही बुल मार्केट फिर से तेज़ी से बढ़ा, MSTR की कीमतें भी बढ़ीं, 2024 में $543 तक पहुंच गईं। अब, फिर से, जब बिटकॉइन मंदी से जूझ रहा है, MSTR भी संघर्ष कर रहा है। कंपनी का स्टॉक मूल्य में 78% से अधिक गिर गया है, $120 से थोड़ा नीचे ट्रेड कर रहा है, YTD में 20.74% और पिछले वर्ष में 69.2% गिरावट के साथ।

आगे बढ़ते हुए, बिटकॉइन की कीमत की दिशा और संपत्ति का व्यापक संस्थागतकरण, साथ ही Strategy की पूंजी बाजारों तक पहुंच, अगले चरण को निर्धारित करेंगे।

नवीनतम Strategy Inc. (MSTR) स्टॉक समाचार और विकास

निष्कर्ष

Strategy की बिटकॉइन कहानी आधुनिक युग की सबसे उल्लेखनीय कॉर्पोरेट परिवर्तन में से एक है। माइकल सेयलर बिटकॉइन के संदेह