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रणनीति (MSTR) स्पॉटलाइट: 2045 बिटकॉइन भविष्य
बिटकॉइन का उदय
डोनाल्ड ट्रंप के चुनाव के बाद बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि के बाद, जिन कंपनियों ने इस संपत्ति में निवेश करने की दूरदर्शिता दिखाई थी, उनमें रुचि बढ़ गई।
स्रोत: गूगल फाइनेंस
माइक्रोस्ट्रेटजी और इसके आकर्षक और विवादास्पद पूर्व सीईओ, माइकल सaylor ने बिटकॉइन के प्रति अपनी भक्ति के बारे में किसी अन्य कंपनी की तुलना में अधिक बात की है। इसलिए, माइक्रोस्ट्रेटजी में गहराई से जाने के लिए यह सही समय लगता है, जो एक प्रौद्योगिकी कंपनी है जो बिटकॉइन डेरिवेटिव में बदल गई है।
(MSTR )
माइक्रोस्ट्रेटजी: सॉफ्टवेयर कंपनी
माइक्रोस्ट्रेटजी मूल रूप से एक सॉफ्टवेयर कंपनी है। इसका मुख्य उत्पाद माइक्रोस्ट्रेटजी वन है, जो एक व्यवसाय खुफिया मंच है। इस प्रकार का उद्यम सॉफ्टवेयर व्यवसाय मेट्रिक्स को मिलाने के लिए डिज़ाइन किया गया है ताकि निर्णय लेने वाले अपनी कंपनी की गतिविधि और राजस्व ड्राइवरों को बेहतर ढंग से समझ सकें।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
माइक्रोस्ट्रेटजी अभी भी इस उत्पाद को बेचता है, जो कंपनी के संचालन कैश फ्लो का एक मुख्य स्रोत है। उल्लेखनीय है कि प्फाइज़र, वीजा, सोनी, हिल्टन और गेस जैसी कंपनियां इसका उपयोग करती हैं।
माइक्रोस्ट्रेटजी वन व्यापक रूप से एआई का उपयोग करके उद्यम डेटा का विश्लेषण करता है और अधिकांश प्रमुख क्लाउड प्रदाताओं (AWS, Azure, GCP) के साथ एकीकरण कर रहा है। एआई टूल्स में शामिल हैं:
- ऑटो एसक्यूएल डेटा मॉडलिंग के लिए。
- ऑटो डैशबोर्ड सामग्री जनरेशन के लिए。
- ऑटो उत्तर और एआई बॉट प्राकृतिक भाषा इंटरैक्शन के लिए।
सॉफ्टवेयर राजस्व अपेक्षाकृत स्थिर है और वार्षिक आधार पर बढ़ रहा है, लेकिन तिमाही आधार पर बहुत भिन्नता है।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
हालांकि, यह ध्यान देने योग्य है कि सॉफ्टवेयर व्यवसाय लाभदायक नहीं है और यह Q3 2024 में $18.5M के नुकसान के लिए जिम्मेदार था, जो पूरी तरह से $19M के गैर-नकद स्टॉक-आधारित मुआवजे खर्च से चला गया था।
माइक्रोस्ट्रेटजी की बिटकॉइन खरीदारी
जबकि माइक्रोस्ट्रेटजी एक सम्मानित लेकिन कुछ हद तक निचे की प्रौद्योगिकी सास कंपनी थी, इसकी बिटकॉइन सक्रियता ने इसे निवेश स्पॉटलाइट में ला दिया। पिछले चार वर्षों से, कंपनी ने अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए अपनी प्रतिबद्धता दिखाई है, अक्सर अल्पकालिक उतार-चढ़ाव की उपेक्षा करते हुए और लंबी अवधि में बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि पर ध्यान केंद्रित करते हुए।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
परिणामस्वरूप, कंपनी के अधिकांश बिटकॉइन को बहुत कम स्तर पर अधिग्रहित किया गया था जो आज की बिटकॉइन कीमतों से कम है। 18 नवंबर 2024 को $23B के बिटकॉइन होल्डिंग्स के साथ, यह पूरी तरह से 2023 में सॉफ्टवेयर सदस्यता से किए गए $94.9M राजस्व को पार कर गया है।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
माइक्रोस्ट्रेटजी की बिटकॉइन योजना
कंपनी की बिटकॉइन अधिग्रहण पर ध्यान केंद्रित करने के पीछे का कारण इसके पूर्व सीईओ माइकल सaylor की बिटकॉइन के प्रति प्रतिबद्धता थी।
स्रोत: माइकल सaylor
उन्होंने बिटकॉइन की भविष्य की कीमतों के लिए असाधारण अनुमान लगाए, 2045 में प्रति बिटकॉइन $13,000,000 ($13M) के अंतिम लक्ष्य के साथ. एक छोटे दृष्टिकोण में, वह जल्द ही $100,000 के स्तर को पार करने की उम्मीद कर रहे हैं.
हालांकि, यह बिटकॉइन में उनका अविचल विश्वास एक सMOOTH राइड नहीं था। 2022 में बिटकॉइन की कीमत में गिरावट के कारण माइक्रोस्ट्रेटजी को $917M का नुकसान हुआ।
इसके तुरंत बाद, सaylor माइक्रोस्ट्रेटजी के सीईओ के रूप में पद छोड़ दिया, कार्यकारी अध्यक्ष की भूमिका ग्रहण की, कंपनी की बिटकॉइन पहलों पर और अधिक ध्यान केंद्रित करने के लिए।
“कार्यकारी अध्यक्ष के रूप में, मैं मुख्य रूप से नवाचार और दीर्घकालिक कॉर्पोरेट रणनीति पर ध्यान केंद्रित करूंगा, जबकि कंपनी की बिटकॉइन अधिग्रहण रणनीति के साथ-साथ निवेश समिति के प्रमुख के रूप में इसकी देखरेख जारी रखूंगा।
कार्यकारी अध्यक्ष के रूप में, मैं अपनी बिटकॉइन अधिग्रहण रणनीति और संबंधित बिटकॉइन समर्थन पहलों पर अधिक ध्यान केंद्रित कर पाऊंगा, जबकि सीईओ के रूप में फोंग को कॉर्पोरेट संचालन का प्रबंधन करने के लिए अधिकृत किया जाएगा।”
यह वास्तव में शायद सबसे अच्छा था, क्योंकि सaylor का ध्यान स्पष्ट रूप से बिटकॉइन पर हो गया था, संभावित रूप से कंपनी के सीईओ को अपने सास व्यवसाय की उपेक्षा करने के लिए।
बिटकॉइन पैसा बढ़ाना
बिटकॉइन का लाभ
माइक्रोस्ट्रेटजी के पास बिटकॉइन खरीदने के लिए पर्याप्त पैसा था, क्योंकि यह कंपनी के बैलेंस शीट के माध्यम से पैसा जुटाने के लिए था। एक हिस्सा ऋण जारी करने के माध्यम से था, विशेष रूप से पिछले वर्षों में उपलब्ध बहुत कम दरों का लाभ उठाकर।
इस ऋण की अधिकांश वार्षिक ब्याज दर 1% से कम है, जो वर्तमान अमेरिकी और वैश्विक मुद्रास्फीति दर से बहुत कम है। इसका मतलब है कि व्यवहार में, यह ऋण नकारात्मक वास्तविक दर पर है, जिसमें स्थायी मुद्रास्फीति कुछ पैसे वापस चुकाती है। इस ऋण की परिपक्वता तिथि भी भविष्य में काफी दूर है, जो 2028 से 2032 तक भुगतान तिथि के साथ है।
कुल मिलाकर, यह देखते हुए कि यह बिटकॉइन खरीदने के लिए किया गया था जो कीमत में बढ़ गया, यह एक बहुत ही ठोस कॉर्पोरेट प्रबंधन रणनीति थी, जब ब्याज दरें नीचे थीं तब पैसा जुटाना और जब मुद्रास्फीति दर से नीचे थी तब पूंजी को ताला करना।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
इक्विटी का उपयोग
कंपनी ने लगातार नए शेयर जारी किए हैं ताकि अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए वित्त प्रदान किया जा सके। माइक्रोस्ट्रेटजी ने 2020 से प्रति वर्ष 182,000 से 255,000 शेयर जारी किए हैं, जिससे उनसे भी काफी पैसा जुटाया गया है।
जैसा कि माइक्रोस्ट्रेटजी पहली सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी थी जिसने बिटकॉइन को अपनी मुख्य संपत्ति के रूप में उपयोग किया था, यह जल्द ही बिटकॉइन के लिए एक प्रकार का प्रॉक्सी बन गया:
- कुछ खुदरा निवेशक माइक्रोस्ट्रेटजी के मालिक होने में अधिक सहज महसूस करते थे niż अपना खुद का बिटकॉइन वॉलेट रखना।
- अधिकांश संस्थागत निवेशक (बैंक, बीमा, पेंशन फंड) नियमन और अपने चार्टर द्वारा बिटकॉइन में निवेश करने के लिए अधिकृत नहीं थे, भले ही उनके शेयरधारकों या प्रबंधन में से कुछ इसके लिए खुले थे।
- माइक्रोस्ट्रेटजी तकनीकी रूप से पहले एक सॉफ्टवेयर कंपनी थी और 1998 से सार्वजनिक रूप से कारोबार कर रही थी, यह एक ग्रे क्षेत्र में बैठी थी, जो इसे बिटकॉइन के लिए एक आदर्श प्रॉक्सी बनाती थी।
- यह ध्यान देने योग्य है कि अब बिटकॉइन ईटीएफ मौजूद हैं।
माइक्रोस्ट्रेटजी मूल्यांकन
माइक्रोस्ट्रेटजी का बाजार पूंजीकरण काफी अधिक है, यह देखते हुए कि कंपनी के मूल्य का अधिकांश हिस्सा इसके बिटकॉइन होल्डिंग्स से आता है। $71B पर, इसका मूल्यांकन अपने $23B बिटकॉइन स्टैश से काफी अधिक है।当然, माइक्रोस्ट्रेटजी एक बिटकॉइन वॉलेट नहीं है, बल्कि एक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी है, इसलिए इसमें और भी कुछ है।
पहला तत्व यह है कि एक कंपनी के रूप में, यह अपने संपत्ति (जैसे इसके बिटकॉइन होल्डिंग्स) का लाभ उठाकर अधिक पैसा जुटा सकती है। यह कम से कम दो संभावनाएं खोलता है:
- यह अधिक शेयर जारी कर सकता है, अपने स्टॉक मूल्य और बिटकॉइन मूल्य के बीच के अंतर का उपयोग करके अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए।
- यह बिटकॉइन खरीदने के लिए पैसा जुटाने के लिए बॉन्ड (निश्चित-आय सुरक्षा) बेच सकता है।
और यह वही है जो कंपनी ने घोषणा की, अपनी “42 रणनीति” के साथ: $21 बिलियन इक्विटी पेशकश के माध्यम से और $21 बिलियन निश्चित-आय प्रतिभूतियों के माध्यम से 2025 और 2027 के बीच। यह 18 नवंबर 2024 को $4.6B बिटकॉइन खरीद में जोड़ता है।
42 रणनीति कंपनी के बिटकॉइन कुल होल्डिंग्स को वर्तमान मूल्य पर लगभग तिगुना कर देगी। यह माइक्रोस्ट्रेटजी को दुनिया के कुल बिटकॉइन आपूर्ति का लगभग 4% हिस्सा देगा, जो समय के साथ धीमी और धीमी गति से बढ़ेगा, बिटकॉइन को नियंत्रित करने वाले एल्गोरिदमिक नियमों के अनुसार।
क्या माइक्रोस्ट्रेटजी मूल्यांकन समझ में आता है?
अब तक, माइक्रोस्ट्रेटजी में निवेशकों ने बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है। न केवल उन्होंने इतने कहे जाने वाले शानदार 7 :
- अल्फाबेट (GOOGL )
- अमेज़न (AMZN )
- एप्पल (AAPL )
- मेटा प्लेटफ़ॉर्म (META )
- माइक्रोसॉफ्ट (MSFT )
- एनवीडिया (NVDA )
- टेस्ला (TSLA )।
लेकिन उन्होंने बिटकॉइन को भी पीछे छोड़ दिया, जिसमें पिछले 4 वर्षों में दोगुने से अधिक रिटर्न मिले।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
यह भी माइक्रोस्ट्रेटजी को एक स्टॉक बनाता है जो अगस्त 2020 (+1,989%) से अपनी बिटकॉइन रणनीति को अपनाने के बाद से भी एआई मेगा विजेता नेविडा (+1,165%) से बेहतर प्रदर्शन करता है।
तो आप माइक्रोस्ट्रेटजी की भविष्य की रणनीति के बारे में आशावाद के मुख्य कारणों में से एक हैं:
- एक निरंतरता की उम्मीद है कि रणनीतिक लाभ से लाभ होगा, जो जारी रहेगा।
- स्टॉक बाजारों की जड़ता, जिसमें विजेता पिछले प्रदर्शन के कारण जारी रहने के लिए प्रवृत्त होते हैं।
- बिटकॉइन वॉलेट और ईटीएफ के मालिक होने की तुलना में माइक्रोस्ट्रेटजी के स्टॉक में निवेश करने की व्यावहारिकता और कानूनी/नियामक पहलू।
- सaylor की क्षमता में विश्वास करने के लिए बिटकॉइन की अस्थायी कमजोरियों पर पूंजी लगाने के लिए।
- वित्तीय बाजारों की प्रवृत्ति जो अत्यधिक मूल्यांकन बहुत बड़ा होने की अनुमति देती है, जिसमें बिटकॉइन के मूल्य के प्रीमियम में वृद्धि हो सकती है।
जोखिम
प्रत्येक शानदार मूल्य वृद्धि में, स्टॉक बाजार में हमेशा एक जोखिम होता है कि बुलबुला फट जाएगा और पिछले विजेताओं को नीचे ले जाएगा। यह विशेष रूप से तब सच है जब बहुत अधिक लाभ होता है, जिसका अर्थ है कि अल्पकालिक नुकसान असफलता और दिवालियापन का कारण बन सकता है trước कि कोई पुनरुद्धार हो सके।
हालांकि, यह ध्यान देने योग्य है कि बिटकॉइन की कीमत में गिरावट से माइक्रोस्ट्रेटजी के लिए केवल एक पेपर लॉस होगा (लेकिन वास्तविक नकदी में नहीं), कम से कम जब तक यह अपने सभी बॉन्ड का भुगतान करने के लिए मजबूर नहीं हो जाता।
इसके अलावा, माइक्रोस्ट्रेटजी का मूल्यांकन अब तक अपने बैलेंस शीट बिटकॉइन होल्डिंग्स से काफी आगे निकल गया है। तो वर्तमान मूल्य केवल तभी समझ में आता है अगर “42 रणनीति” का योजनाबद्ध लाभ मौजूदा अतिरिक्त मूल्य के लिए मुआवजा देता है जो एक निवेशक माइक्रोस्ट्रेटजी के बिटकॉइन के लिए भुगतान करता है।
तो यह एक जोखिम भरा दांव है, चाहे जो भी हो, क्योंकि यह न केवल बिटकॉइन की कीमतों में धीरे-धीरे या स्थिर रहने की आवश्यकता है, बल्कि महत्वपूर्ण रूप से वृद्धि की भी आवश्यकता है। यह अभी भी काम कर सकता है, क्योंकि बिटकॉइन का कुल मूल्य अन्य परिसंपत्ति वर्गों की तुलना में अभी भी बहुत छोटा है।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
इस संबंध में, यह देखा जा सकता है कि योजनाबद्ध $21B का नया ऋण बिटकॉइन खरीदने के लिए वास्तव में थोड़ा कम हो सकता है।
यदि यह $70-100B का अतिरिक्त ऋण था (जितना कि वर्तमान बाजार पूंजीकरण है), तो वर्तमान अतिरिक्त मूल्यांकन अप्रासंगिक होगा: या तो बिटकॉइन मिलियन-डॉलर के निशान तक पहुंच जाएगा, और यह एक बड़ी जीतने वाली रणनीति होगी ऋण लाभ के गुणक प्रभाव के कारण। या यह नहीं होगा और माइक्रोस्ट्रेटजी स्टॉक एक बुरा निवेश था।
当然, माइकल सaylor को अब एक प्रौद्योगिकीविद् के रूप में जाना जाता है जो सही समय पर बड़े जोखिम उठाने की क्षमता रखता है, इसलिए शायद वह कुछ ऐसा ही बड़ा करने की योजना बना रहे हैं और इसे अभी तक सार्वजनिक नहीं किया है।
माइक्रोस्ट्रेटजी पर अटकलें
माइक्रोस्ट्रेटजी पहले से ही किसी भी एसएंडपी 500 स्टॉक की तुलना में अधिक अस्थिर है, जो इसे केवल अनुभवी निवेशकों के लिए एक स्टॉक बनाता है जो इसकी जंगली मूल्य चाल को संभाल सकते हैं।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
यह उन शेयरों में से एक है जिनमें सबसे अधिक अटकलें लगाई जाती हैं। माइक्रोस्ट्रेटजी से संबंधित विकल्पों या दैनिक व्यापार की मात्रा को देखते हुए, यह अल्फाबेट, अमेज़न, या नेटफ्लिक्स की श्रेणी में है, और केवल एनवीडिया, टेस्ला, एप्पल, और मेटा के पीछे है।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटजी
तो सबसे अनुभवी और साहसी निवेशकों के लिए, अपने स्वयं के व्युत्पन्न और/या अपने स्वयं के लाभ के माध्यम से अपनी खुद की अटकलें जोड़ना माइक्रोस्ट्रेटजी के निर्मित लाभ पर और अधिक लाभ उठाने का एक तरीका हो सकता है।
निष्कर्ष
अपनी नींव के रूप में एक सास कंपनी से, माइक्रोस्ट्रेटजी आज मुख्य रूप से एक बिटकॉइन होल्डिंग कंपनी है, जो बढ़ते लाभ के स्तर के साथ डिजिटल संपत्ति खरीद रही है। इस प्रकार, यह शायद बिटकॉइन डेरिवेटिव की तुलना में बिटकॉइन स्टॉक, बिटकॉइन ईटीएफ, या सीधे बिटकॉइन स्वामित्व से अधिक तुलना करने योग्य होना चाहिए।
शायद सबसे अच्छा वर्णन यह हो सकता है कि माइक्रोस्ट्रेटजी का स्टॉक बिटकॉइन भविष्य है जिसकी समाप्ति तिथि 2030 के दशक-2045 में है। यदि बिटकॉइन मिलियन-डॉलर के निशान तक पहुंच जाता है, तो माइक्रोस्ट्रेटजी का शेयरधारक होना शायद किसी भी अन्य निवेश से अधिक भुगतान करेगा। और यदि बिटकॉइन कुछ समय के लिए स्थिर हो जाता है और लंबे समय तक बढ़ना बंद कर देता है (या बदतर, मूल्य में गिरावट), तो यह एक महंगी गलती होगी।
इस प्रकार, कंपनी में निवेश करना बिटकॉइन के सीधे धारक होने की तुलना में एक जोखिम भरा दांव है, जिसमें बड़े पुरस्कार और बड़े जोखिम हैं, जो एक संतुलित रणनीति में किया जाना चाहिए। इसलिए, माइक्रोस्ट्रेटजी का स्टॉक अन्य परिसंपत्तियों के साथ एक पोर्टफोलियो में होना चाहिए, जिसमें सीधे बिटकॉइन होल्डिंग, अन्य क्रिप्टोकरेंसी, इक्विटी, और अन्य परिसंपत्ति वर्ग जैसे बॉन्ड, रियल एस्टेट आदि शामिल हैं।
