Celsius से जुड़े जोखिमों के कारण MakerDAO ने Aave का D3M रोका

जून 2022 में MakerDAO ने Celsius की नकदी संबंधी मुश्किलों से जुड़े जोखिम सीमित करने के लिए Aave का DAI Direct Deposit Module, यानी D3M, अस्थायी रूप से रोकने का निर्णय लिया। यह कदम Aave के ऋण बाज़ार में DAI उपलब्ध कराने वाले इसी विशेष माध्यम तक सीमित था, Aave पर DAI के सभी लेनदेन पर रोक नहीं था। MakerDAO को चिंता थी कि Celsius की समस्याओं और उसके द्वारा stETH को गिरवी रखने से D3M को भी नुकसान हो सकता है।

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इस निर्णय का उद्देश्य Aave के ऋण बाज़ार से Maker को होने वाला जोखिम घटाना था। stETH, Lido के माध्यम से स्टेक किए गए ETH और उनसे जुड़े प्रतिफल तथा जोखिमों का प्रतिनिधित्व करता है। यह ऐसी स्थिरमूल्य मुद्रा नहीं है जिसका बाज़ार भाव हमेशा एक ETH रहने की गारंटी हो। जून 2022 में इसके आधारभूत स्टेक किए गए ETH सीधे निकाले नहीं जा सकते थे; द्वितीयक बाज़ार में stETH बेचने पर अलग कीमत मिल सकती थी।

मूल रिपोर्ट के अनुसार उस समय stETH का भाव ETH से लगभग 6 प्रतिशत कम था। यह उस समय का बाज़ार भाव था, नुकसान का कोई तय अनुपात या इस बात का प्रमाण नहीं कि सभी stETH के पीछे का ETH खत्म हो गया था। बाज़ार भाव, आधारभूत ETH और तत्काल भुनाने की सुविधा अलग-अलग बातें हैं। अप्रैल 2022 में Waves इकोसिस्टम की स्थिरमूल्य मुद्रा USDN को डॉलर के साथ अपनी बराबरी बनाए रखने में कठिनाई हुई थी। WAVES टोकन की कीमत पर भी दबाव पड़ा था। इससे यह निष्कर्ष नहीं निकलता कि पूरे नेटवर्क और उससे जुड़े सभी टोकन का मूल्य शून्य हो गया था।

मई 2022 में Terra के UST और मूल LUNA का मूल्य ढह गया। इसके बाद कुछ परियोजनाओं ने दूसरे नेटवर्कों की संभावनाएँ तलाशीं, जिनमें Polygon (MATIC) भी शामिल था। सभी Terra परियोजनाएँ एक ही नेटवर्क पर नहीं गई थीं।

Celsius की समस्याओं से जबरन बिक्री और उससे जुड़े ऋण बाज़ारों में आगे नुकसान की आशंका पैदा हुई। MakerDAO चाहता था कि D3M के माध्यम से इन समस्याओं का असर उसके प्रोटोकॉल पर पड़ने का जोखिम कम हो। यह संभावित जोखिम की स्थिति थी, निश्चित परिणाम नहीं।

MakerDAO का शासन प्रस्ताव

14 जून 2022 को prose11 ने GovAlpha की ओर से Aave के D3M को अस्थायी रूप से रोकने पर समुदाय की राय जानने के लिए एक तत्काल मतदान शुरू किया। जोखिम टीम के अनुसार, Aave Ethereum v2 पर उधार लिए गए लगभग 20 करोड़ DAI में से करीब 10 करोड़ Celsius ने लिए थे, मुख्यतः stETH को गिरवी रखकर। चर्चा में Aave का वह प्रस्ताव भी शामिल था जो परिसमापन की सीमा 90 प्रतिशत करने के लिए था और उस समय तक पारित नहीं हुआ था।

तत्काल उपलब्ध धन की कमी होने पर Celsius को अपने ग्राहकों के प्रति दायित्व निभाने के लिए stETH बेचना पड़ सकता था। stETH का भाव ETH से और नीचे जाने पर गिरवी संपत्ति का मूल्य घट सकता था और Aave पर परिसमापन या न वसूले जा सकने वाले ऋण पैदा हो सकते थे। D3M इस ऋण बाज़ार में DAI उपलब्ध कराता था, इसलिए Maker को अप्रत्यक्ष जोखिम हो सकता था। यह केवल MakerDAO द्वारा Celsius को दिया गया सीधा ऋण नहीं था; न नुकसान तय था, न कीमत का अंतर और बढ़ना। टीम के अनुसार D3M की कम आय बड़े नुकसान के जोखिम की पर्याप्त भरपाई नहीं करती थी।

मूल रिपोर्ट में समुदाय की राय जानने वाले मतदान के 83 प्रतिभागियों और लगभग 58 प्रतिशत समर्थन का उल्लेख था। यह बाद में MKR के माध्यम से हुए कार्यकारी मतदान से अलग था। 15 जून के कार्यकारी प्रस्ताव में लक्षित उधार ब्याज दर के पैरामीटर bar को शून्य रखा गया। उस विशेष कोड में शून्य का अर्थ मौजूदा स्थिति को केवल घटाना और बंद करना था, असीमित मात्रा में मुफ्त DAI उधार देना नहीं। बदलाव को लागू करने के बाद सामान्य GSM प्रतीक्षा अवधि के बिना प्रभावी किया जा सकता था। रिपोर्ट ने 17 जून को अमेरिकी पूर्वी समयानुसार शाम 5:03 बजे लागू होने का समय बताया था; अकेले प्रस्ताव के पाठ से वास्तविक क्रियान्वयन का सटीक समय पुष्ट नहीं होता।

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