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क्रिप्टो कैसे दिख रहा है: बिटकॉइन हैल्विंग पर बाजार की प्रतिक्रिया & भविष्य की दिशा
बिटकॉइन की कीमत सप्ताहांत में चौथे हैल्विंग के बाद उछाल का आनंद ले रही है। हैल्विंग से पहले, बिटकॉइन की कीमत $60K से थोड़ा नीचे जाकर लगभग $59,700 तक पहुंच गई थी। लेकिन इस घटना के बाद से, कीमत पुनः बढ़ रही है और अब $66,000 से ऊपर है।
लेखन के समय, BTC/USD $66,250 पर ट्रेड हो रहा है, जो पिछले 24 घंटों में 2% और पिछले सप्ताह में 0.2% बढ़ा है, अनुसार CoinGecko। कीमत भी हरी है, पिछले महीने में 2.2% और पिछले वर्ष में 141.3%।
यह उल्लेखनीय है कि पिछले दो महीनों से बिटकॉइन $60K और $74K की सीमा में ट्रेड हो रहा है। वर्तमान उछाल के साथ भी, यह क्रिप्टो संपत्ति अपनी सीमा के भीतर ही है।
हैल्विंग की ओर बढ़ते हुए, “Bitcoin halving” के लिए गूगल खोजें भी एक सर्वकालिक उच्च (ATH) पर पहुंच गईं, यहाँ तक कि पहली बार मारिजुआना से जुड़ी मीम संख्या “420” की खोज आवृत्ति को भी पार कर गईं। यह साल की शुरुआत से लगातार बढ़ रहा है, “Bitcoin” की खोज रुचि के साथ, हालांकि बाद वाला अभी भी अपने 2017 peak से बहुत नीचे है।
बिटकॉइन हैल्विंग एक अत्यधिक प्रत्याशित घटना रही है। यह लगभग हर चार साल या 840,000 ब्लॉकों पर होती है। 840,000वां बिटकॉइन ब्लॉक शनिवार की सुबह माइन किया गया।
बिटकॉइन ब्लॉकचेन के कोड में इसके छद्मनामित निर्माता, सातोशी नाकामोटो द्वारा एम्बेड किया गया, ताकि क्रिप्टो संपत्तियों की दुर्लभता सुनिश्चित हो सके, यह बिटकॉइन माइनरों के लिए इनाम को कम करने को दर्शाता है, जिससे बाजार में BTC की आपूर्ति धीमी हो जाती है। वर्तमान में, बिटकॉइन माइनर ब्लॉक बनाने के लिए 3.135 BTC प्राप्त करते हैं।
यदि हम इतिहास देखें, तो हैल्विंग आमतौर पर सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी को $1 ट्रिलियन के मार्केट कैप के साथ बुल रन की ओर ले जाती है।
उदाहरण के लिए, सबसे हालिया हैल्विंग मई 2020 में हुई, जब BTC लगभग $9,500 पर ट्रेड हो रहा था और उसके बाद अगले वर्ष में $65,000 तक पहुंच गया। इससे पहले, दूसरी हैल्विंग जुलाई 2016 में हुई, जब कीमत केवल $658 थी और फिर एक वर्ष में $1,550 के शिखर तक पहुंच गई। पहली बिटकॉइन हैल्विंग नवंबर 2012 में हुई, जब कीमत $12 थी और एक वर्ष से कम में $135 तक बढ़ गई।
यह स्पष्ट रूप से दिखाता है कि बिटकॉइन की हैल्विंग के बाद, पूरी क्रिप्टोकरेंसी बाजार अक्सर बढ़ी हुई अस्थिरता और मूल्य खोज के चरण का अनुभव करता है।
तो, इस बार BTC कीमत के लिए इसका क्या मतलब है?
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क्या 2024 की बिटकॉइन हैल्विंग अलग है?
बिटकॉइन की कीमत तिमाही तीन 2023 से एक मजबूत रैली का आनंद ले रही है, जो बिटकॉइन स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड की प्रत्याशित स्वीकृति द्वारा प्रेरित है।
फिर, जनवरी 2024 में, यूएस सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमिशन (SEC) ने पहला ETF मंजूर किया, जिससे लगभग एक दर्जन ऐसे उत्पाद लॉन्च हुए जिन्होंने कई अरब डॉलर के इनफ़्लो दर्ज किए। इस मांग से प्रेरित होकर, 14 मार्च को, BTC/USD ने लगभग $73,740 का सर्वकालिक उच्च (ATH) बनाया।
लेकिन अब, मैट्रिक्सपोर्ट के अनुसार, इस उत्पाद की मांग “संतृप्त” लगती है, जिसने बताया कि कीमतों में हालिया 10% से 15% की गिरावट ने “शुद्ध इनफ़्लो को बढ़ाया नहीं है।”
लंदन स्थित निवेश प्रबंधन कंपनी Farside द्वारा प्रदान किए गए डेटा के अनुसार, 19 अप्रैल को, पाँच लगातार शुद्ध आउटफ़्लो के दिनों के बाद शुद्ध प्रवाह अंततः $59.7 मिलियन पर सकारात्मक हुआ। ग्लासनोड डेटा के अनुसार, बिटकॉइन ETFs कुल मिलाकर 851k BTC रखती हैं, जो बिटकॉइन की संचारी आपूर्ति का लगभग 4.3% है।
जबकि अन्य उत्पादों में इनफ़्लो घट रहे हैं, ग्रेस्केल का बिटकॉइन ETF (GBTC) फिर भी महत्वपूर्ण आउटफ़्लो देख रहा है। GBTC के पास अब अपने बिटकॉइन ट्रस्ट में 304,970 BTC (मूल्य $19.6 बिलियन) शेष है, जो अपने प्रतिस्पर्धियों में सबसे अधिक 1.5% शुल्क लेता है।
दिलचस्प बात यह है कि ग्रेस्केल GBTC का एक स्पिनऑफ़ संस्करण, बिटकॉइन मिनी ट्रस्ट, लॉन्च करने की योजना बना रहा है, जिसका शुल्क सबसे कम 0.15% होगा। एसेट मैनेजर अपने GBTC संपत्तियों का 10% BTC ट्रस्ट में योगदान देगा, जिसके शेयर स्वचालित रूप से GBTC धारकों को जारी और वितरित किए जाएंगे।
इसलिए, बिटकॉइन स्पॉट ETF इनफ़्लो में धीमी गति वर्तमान में मंदी की भावनाएँ पैदा कर रही है। लेकिन यह सब नहीं है।
पिछले सप्ताह, बैंकिंग दिग्गज JPMorgan के विश्लेषकों ने कहा कि हैल्विंग “पहले ही मूल्य में शामिल है,” और वे कई कारणों से घटना के बाद बिटकॉइन के गिरने की उम्मीद कर रहे हैं, जिसमें संपत्ति का “अधिक खरीदा गया” स्थिति में रहना शामिल है।
यह रैली बिटकॉइन फ्यूचर्स में उच्च स्तर के ओपन इंटरेस्ट (OI) द्वारा प्रेरित थी, जो वर्तमान में 474.65K BTC (मूल्य $31.33 बिलियन) है। अंतिम महत्वपूर्ण OI, जो मई 2021 में दर्ज किया गया था, लगभग $24 बिलियन था। हालांकि, यह 29 मार्च को $36.3 बिलियन पर शिखर पर पहुंचा, जैसा कि CoinGlass के अनुसार है। पिछले सप्ताह, कीमत में गिरावट ने बाजार से बहुत सारी लीवरेज और OI को मिटा दिया। परिणामस्वरूप, OI भी गिर गया, पिछले सप्ताह $29 बिलियन से नीचे चला गया।
बैंक ने आगे कहा कि बाजार के लिए “स्थायी पुनरुद्धार” होने के लिए, सेक्टर में वेंचर कैपिटल (VC) प्रवाह को भी पुनरुद्धार करना होगा। इस प्रकार, कम VC प्रवाह एक नकारात्मक जोखिम पैदा करता है।
हालांकि, पूंजी बाजार डेटा प्रदाता PitchBook के नवीनतम डेटा से पता चलता है कि 1Q24 में $2.5 बिलियन मूल्य के 485 डील किए गए, जो 4Q23 में $2 बिलियन से कम मूल्य के 341 डीलों की तुलना में उल्लेखनीय वृद्धि है।
JPMorgan के समान, गोल्डमैन सैक्स ने भी अपने ग्राहकों को BTC कीमत में गिरावट की चेतावनी दी, यह नोट करते हुए कि पिछले तीन हैल्विंग के विपरीत, इस बार, क्रिप्टो संपत्ति पहले ही अपने ATH तक पहुंच चुकी है। बिटकॉइन हैल्विंग के बारे में मंदीपूर्ण विचार पारंपरिक वित्तीय संस्थानों में प्रचलित हैं, जिसमें डॉयचे बैंक भी बाद में किसी बड़े मूल्य वृद्धि को नहीं देख रहा है।
हालांकि, थॉमस पर्फ़ुमो, क्रैकन के स्ट्रैटेजी प्रमुख के अनुसार, यह हैल्विंग उस समय आती है जब लोग बिटकॉइन को मुद्रास्फीति, ब्याज दरों और आर्थिक माहौल के पृष्ठभूमि में एक “वैकल्पिक मुद्रा रूप” मान रहे हैं।
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बिटकॉइन हैल्विंग के बाद माइनर व्यवहार
एक और बड़ा कारक माइनर व्यवहार है। हालिया हैल्विंग के बाद, JP Morgan के विश्लेषकों को उम्मीद है कि माइनिंग कंपनियों को नुकसान होगा। जबकि कुछ माइनर अपनी दक्षता सुधारने के लिए लैटिन अमेरिका जैसे कम ऊर्जा लागत वाले क्षेत्रों में स्थानांतरित हो सकते हैं, अन्य बड़े फर्मों के साथ मिल सकते हैं।
विश्लेषकों का मानना है कि यह नेटवर्क हैश रेट को तर्कसंगत बनाने में मदद करेगा, “जो अंततः शेष ऑपरेटरों के लिए अच्छा है। 24 मार्च को, बिटकॉइन हैश रेट — लेनदेन प्रक्रिया के लिए उपयोग की जाने वाली गणना शक्ति — 727.86 Th/s के शिखर पर पहुंचा और वर्तमान में 602.82 Th/s है, Bitinfocharts के अनुसार।
क्रिप्टोकरेंसी बैंक अमीना के विश्लेषकों ने पिछले सप्ताह के अंत में एक शोध नोट में बताया कि माइनरों ने हैल्विंग से पहले अपना BTC बेचना शुरू कर दिया। क्रिप्टो बैंक के अनुसार:
“वर्तमान में, माइनर बैलेंस लगभग सर्वकालिक न्यूनतम के करीब हैं। यह हैल्विंग से पहले माइनरों द्वारा भारी बिक्री के बाद आया है, क्योंकि वे लाभ लेने के लिए जल्दी कर रहे हैं।”
इनाम आधा कट जाने के कारण, कुछ माइनर संचालन लाभदायक नहीं रह सकते, जिसका अर्थ है कि वे अपनी बैलेंस शीट को सुदृढ़ करने की कोशिश कर रहे हैं।
बर्नस्टीन के विश्लेषक गौतम छुगानी के अनुसार, बाजार अब तक बिटकॉइन माइनिंग स्टॉक्स को “BTC प्रॉक्सी” के रूप में देख रहा था। अब जब ETFs मौजूद हैं, तो “हैल्विंग कम लागत, बड़े पैमाने पर एकत्रित जीतने वालों को छोटे माइनरों से और अधिक अलग करेगी।”
क्रिप्टो फंड मैनेजर CoinShares, इस बीच, उम्मीद करता है कि कुछ माइनर सेक्टर की उच्च राजस्व संभावनाओं के कारण AI की ओर स्थानांतरित होंगे। Core Scientific, Hut 8, Hive, BitDigital, और Terawfulf जैसी माइनिंग फार्में या तो पहले से ही AI संचालन रखती हैं या उनका योजना बना रही हैं।
जबकि माइनिंग सेक्टर को निकट भविष्य में लाभप्रदता में कमी के कारण बंद या एकत्रीकरण के संदर्भ में हैल्विंग का सबसे अधिक प्रभाव देखने की उम्मीद है, शुल्क में वृद्धि इन नुकसानों को संतुलित कर सकती है।
क्या यह बिटकॉइन हैल्विंग के बाद इनाम कटौती का समाधान है?
माइनर प्रत्येक ब्लॉक में लेनदेन को मान्य करने के लिए ब्लॉक इनाम या सब्सिडी प्राप्त करते हैं। ब्लॉक सब्सिडी के अलावा, माइनर उस ब्लॉक के भीतर लेनदेन से जुड़े शुल्क भी एकत्र करते हैं।
ViabTC द्वारा माइन किया गया हैल्विंग ब्लॉक ने लगभग 40 BTC (लगभग $2.6 मिलियन) की सब्सिडी और शुल्क एकत्र किए। यह पिछले ब्लॉक में कमाए गए शुल्क की तुलना में काफी वृद्धि दर्शाता है, जो लगभग 7 BTC (लगभग $450K) था। कुछ का अनुमान है कि यह उछाल इसलिए हुआ क्योंकि लोग हैल्विंग ब्लॉक में शामिल 3,050 लेनदेन में से एक बनने के लिए उत्सुक थे और इस विशेषाधिकार के लिए और भी अधिक शुल्क देने को तैयार थे।
हालांकि यह अस्थायी हो सकता है, Ordinals और लेयर2 नेटवर्क जैसी विकासें माइनर राजस्व में कमी को स्थायी रूप से पूरा कर सकती हैं।
यदि हम बिटकॉइन L2 समाधान से संबंधित टोकन देखें, जैसे Stacks का STX, Elastos का ELA, और SatoshiVM का SAVM, तो उन्होंने क्रमशः शुक्रवार से 27.5%, 25%, और 17.5% की वृद्धि की है, जबकि इस अवधि में बिटकॉइन ने केवल 8% से थोड़ा अधिक की छलांग लगाई है।
L2 समाधान के साथ, विचार यह है कि बिटकॉइन ब्लॉकचेन की धीमी लेनदेन गति और स्केलेबिलिटी समस्याओं को इसके ऊपर बनाकर और मुख्य चेन के बाहर लेनदेन प्रोसेस करके हल किया जाए। ये L2 समाधान बिटकॉइन में प्रोग्रामेबिलिटी सुविधाएँ भी जोड़ते हैं।
इसलिए, L2 कॉइन्स में उछाल तब आया जब बिटकॉइन ब्लॉकचेन ने हैल्विंग के बाद अपने लेनदेन शुल्क में उछाल देखा। Glassnode के अनुसार, शुल्क लगभग 0.0020 तक बढ़ गया, जो 2018 की शुरुआत के बाद से सबसे अधिक है।
हैल्विंग के दिन प्रति लेनदेन औसत शुल्क $128.45 के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया, YCharts के अनुसार। तब से, यह 21 अप्रैल को $34.86 तक गिर गया। कुल मिलाकर, बिटकॉइन नेटवर्क ने कुल लेनदेन शुल्क में $81 मिलियन दर्ज किया, जो पिछले दिन के $7.7 मिलियन से बहुत अधिक है, और रविवार को $22.37 मिलियन था।
शुल्क में इस उछाल का कारण Runes प्रोटोकॉल का लॉन्च था, जो BRC-20 के समान एक टोकन मानक है। यह मानक बिटकॉइन ब्लॉकचेन पर फंजिबल टोकन लाता है और टैप्रूट और ऑर्डिनल प्रोटोकॉल द्वारा संभव हुआ है। इस मानक का उपयोग करके, सैकड़ों टोकन लॉन्च किए गए हैं, कुल मिलाकर $2.79 बिलियन का मार्केट कैप जमा किया है। प्रमुख और लोकप्रिय BRC-20 टोकनों में ORDI, SATS, PUPS, 1000SATS, Multibits, और Rats शामिल हैं।
प्रोटोकॉल उपयोगकर्ताओं को “etch” और “mint” टोकन बिटकॉइन ब्लॉकचेन पर करने की अनुमति देता है। runealpha.xyz के अनुसार, अब तक 7,160 रून एच किए गए हैं।
हालांकि, रून के आसपास की प्रारंभिक उत्सुकता अब घट गई है, क्योंकि रनस्टोन NFT संग्रह की न्यूनतम कीमतें पिछले 24 घंटों में लगभग 50% घटकर 0.036 BTC हो गई हैं, Magic Eden के अनुसार।
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कीमत के अन्य बड़े चालक
हाल ही में, क्रिप्टो मूल्य कार्रवाई को भू-राजनीतिक तनावों, विशेष रूप से इज़राइल-ईरान हमले ने गंभीर रूप से प्रभावित किया है। अन्य कारकों ने भी बिटकॉइन को नकारात्मक रूप से प्रभावित किया है, जिसमें यूएस कर भुगतान शामिल हैं। करदाता अक्सर नकदी जुटाने के लिए अपने स्टॉक्स, फंड और क्रिप्टो बेचते हैं, जिससे संपत्ति की कीमतों में गिरावट आती है।
बिटकॉइन बाजार पर दबाव डालने वाला एक और कारक उच्च मुद्रास्फीति है, जिसने यूएस केंद्रीय बैंक को उच्च ब्याज दरें लंबे समय तक बनाए रखने के लिए प्रेरित किया है। फेडरल रिज़र्व चेयर जेरोम पॉवेल ने हाल ही में इस वर्ष दर कटौती की किसी भी आशा को ध्वस्त कर दिया, यह कहते हुए कि मौद्रिक नीति को वास्तव में अधिक समय तक प्रतिबंधात्मक रहना चाहिए।
दर कटौती इस बात पर निर्भर करती है कि “अधिक विश्वास” हो कि मुद्रास्फीति फेड की 2% लक्ष्य की ओर घट रही है। हालांकि, पॉवेल ने एक मंच पर कहा:
“हालिया डेटा ने स्पष्ट रूप से हमें अधिक विश्वास नहीं दिया और इसके बजाय संकेत दिया है कि इस विश्वास को प्राप्त करने में अपेक्षा से अधिक समय लग सकता है।”
फेड नीति निर्माताओं से उम्मीद है कि वे दरों को अपरिवर्तित रखेंगे। बाजार सितंबर तक दर कटौती की उम्मीद नहीं करता, और दूसरी कटौती की संभावना तेजी से घट रही है। पॉवेल के अनुसार:
“यदि उच्च मुद्रास्फीति बनी रहती है, तो हम आवश्यकतानुसार वर्तमान प्रतिबंध स्तर को बनाए रख सकते हैं। साथ ही, यदि श्रम बाजार अप्रत्याशित रूप से कमजोर हो जाता है, तो हमारे पास सहजता के लिए पर्याप्त स्थान है।”
इसलिए, मैक्रो बिटकॉइन के लिए एक प्रतिकूल हवा बना रहता है, जहाँ नीडहैम विश्लेषकों को उम्मीद है कि ब्याज दर नीति और भू-राजनीतिक तनाव क्रिप्टो मूल्य कार्रवाई के “सबसे बड़े निकट-कालिक चालक” होंगे, क्योंकि $60K से ऊपर BTC की कीमत ने “लगभग सभी सार्वजनिक माइनरों” के लिए हैल्विंग को “जोखिम कम” कर दिया है।
उच्च मुद्रास्फीति और उच्च दरों का वर्तमान मैक्रो माहौल भी पिछले समय से अलग है, गोल्डमैन ने लिखा कि इससे जोखिमपूर्ण निवेश जैसे क्रिप्टो कम आकर्षक हो जाता है। उन्होंने कहा:
“वर्तमान प्रचलित मैक्रो स्थितियों को देखते हुए, पिछले चक्रों और हैल्विंग के प्रभाव को अधिक सामान्यीकृत करने से सावधानी बरतनी चाहिए।”
निष्कर्ष
पिछले डेढ़ दशक में, बिटकॉइन ने अत्यधिक वृद्धि की है और इसे धीरे-धीरे डिजिटल सोना और आधुनिक युग के मूल्य भंडार के रूप में माना जा रहा है।
बाजार में प्रवेश करने वाले नए BTC की आपूर्ति को आधा करके, सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी अधिक खुदरा और संस्थागत मांग को आकर्षित कर सकती है। इसके अलावा, बिटकॉइन स्पॉट ETFs, लेयर 2 समाधान, नए टोकन मानक, और अन्य ब्लॉकचेन प्रगतियों जैसी नवाचारों के परिचय के साथ, बिटकॉइन आगे रोमांचक समय के लिए तैयार है।
यह प्रत्येक हैल्विंग के साथ बहुत महत्वपूर्ण है। अब, माइनर अधिक से अधिक शुल्क पर निर्भर करेंगे। इस पृष्ठभूमि में, शुल्क में ऐसी वृद्धि, बिटकॉइन की कीमत के साथ, माइनरों और नेटवर्क की सुरक्षा को मजबूत करेगी। हालांकि, हालिया शुल्क में उछाल अस्थायी है और इसे वास्तव में बिटकॉइन नेटवर्क का समर्थन करने के लिए मजबूत, स्थायी और पर्याप्त रूप से ठोस होना चाहिए।
कीमत के संदर्भ में, बिटकॉइन अल्प से मध्य अवधि में सुधार देख सकता है, जो निवेशकों के लिए एक शानदार अवसर प्रस्तुत करता है। हालांकि, वर्तमान में बाजार हैल्विंग पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दे रहा है।
जबकि पारंपरिक संस्थान मानते हैं कि यह बार अलग है, यह अभी देखना बाकी है कि अगले वर्ष कैसे चलता है। इस बीच, क्रिप्टो बाजार हमेशा की तरह उत्साहित है, इस बुल रन के गति पकड़ने के साथ आगे बहुत अधिक कीमतों की उम्मीद कर रहा है।
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