डिजिटल संपत्तियाँ
Gemini (GEMI): अनुपालन-प्रथम क्रिप्टो एक्सचेंज
Crypto Compliance and the Institutional Shift
जैसे-जैसे क्रिप्टोकरेंसी मुख्यधारा में आ रही हैं और वित्तीय संस्थानों द्वारा स्वीकार की जा रही हैं, इस क्षेत्र की ‘बागी आभा’ धीरे-धीरे फीकी पड़ रही है।
एक ओर, इसे क्रिप्टो उद्योग द्वारा अपनी प्रारंभिक प्रतिज्ञाओं—परम्परागत फिएट मुद्राओं और वित्तीय प्रणालियों के विकल्प के रूप में प्रतिनिधित्व करने—के धोखे के रूप में देखा जा सकता है।
दूसरी ओर, यह समझ में आता है कि जैसे-जैसे क्रिप्टो अपनाने और महत्व दोनों में प्रगति करता है, राज्य द्वारा अधिक नियमन और हस्तक्षेप होना स्वाभाविक है।
(GEMI )
ऐसे संदर्भ में, कुछ क्रिप्टो एक्सचेंज अन्य की तुलना में बेहतर स्थिति में होते हैं, क्योंकि उनका वित्तीय नियमों के अनुपालन और बड़े वित्तीय संस्थानों के साथ संपर्क पर अधिक ध्यान होता है।
एक मजबूत उदाहरण है Gemini (Gemini Space Station – (GEMI ), जो खुद को उपयुक्त शब्दों में वर्णित करता है:
“परम्परागत वित्तीय प्रणाली और उभरती क्रिप्टोइकोनॉमी के बीच एक विश्वसनीय पुल के रूप में, हम व्यक्तियों और संस्थानों को एक अधिक खुला, निष्पक्ष और सुरक्षित विकेंद्रीकृत भविष्य तक पहुँच प्रदान कर रहे हैं।”
कंपनी को अभी-अभी अमेरिकी प्रिडिक्शन मार्केट्स में सक्रिय होने की अनुमति मिली है, जिससे इस खबर पर इसका स्टॉक मूल्य काफी बढ़ गया। यह कंपनी की उच्च-गुणवत्ता अनुपालन रणनीति की ठोस जीत को दर्शाता है, जबकि इसके क्रिप्टो क्रेडेंशियल्स को समझौता नहीं करता।
सारांश
Gemini (GEMI) ने खुद को एक अनुपालन-प्रथम क्रिप्टो एक्सचेंज के रूप में स्थापित किया है, जो तेज़ विस्तार की तुलना में नियामक अनुमोदन, संस्थागत साझेदारियों और सुरक्षा को प्राथमिकता देता है। ETFs और कस्टडी सेवाओं से लेकर टोकनाइज़्ड स्टॉक्स और नियमनित प्रिडिक्शन मार्केट्स तक, Gemini पारंपरिक वित्त और ब्लॉकचेन बाजारों को जोड़ने के लिए बुनियादी ढांचा बना रहा है।
Gemini Exchange Overview
History
क्रिप्टो एक्सचेंज Gemini की पहली घोषणा 2013 में हुई और 2015 में लॉन्च किया गया, और इसे जुड़वां भाई टायलर और कैमरोन विंकलवॉस ने बनाया, जो फेसबुक के खिलाफ “उनके विचार और कोड को चुराने” के मुकदमे के लिए प्रसिद्ध हैं, जो अंततः विंकलवॉस भाइयों को बड़ी राशि का भुगतान करके निपटारा हुआ।
दोनों अभी भी क्रमशः कंपनी के सीईओ और प्रेज़िडेंट के रूप में नेतृत्व कर रहे हैं।
स्रोत: Bloomberg
Gemini संयुक्त राज्य में 2016 से ही पहला लाइसेंस प्राप्त Ethereum एक्सचेंज था।
2017 में, Chicago Board Options Exchange (CBOE) ने अपने Bitcoin फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स को निपटाने के लिए Gemini का उपयोग शुरू किया, हालांकि इसने 2019 में Bitcoin फ्यूचर्स की सूची बंद कर दी, फिर बाद में पुनः शुरू किया।
सामान्यतः, Gemini ने हमेशा स्थापित वित्तीय संस्थानों के करीब आने और उनका अनुकरण करने का दृष्टिकोण अपनाया है, जो अक्सर उसके प्रतिस्पर्धियों द्वारा पसंद किए जाने वाले अधिक तकनीकी-उन्मुख “टूटे चीज़ें और तेज़ी से आगे बढ़ें” दृष्टिकोण से दूर है।
उदाहरण के लिए, Gemini ने 2018 में NASDAQ की SMARTS तकनीक का उपयोग करना शुरू किया ताकि ट्रेडों की निगरानी की जा सके और अपने एक्सचेंज पर धोखाधड़ी गतिविधियों और मूल्य हेरफेर से मुकाबला किया जा सके। उसी वर्ष, इसे अपने स्थिरकॉइन Gemini डॉलर (GUSD) लॉन्च करने की स्वीकृति भी मिली (नीचे देखें)।
2020 में, Gemini ने Samsung के साथ साझेदारी शुरू की ताकि स्मार्टफ़ोन उपयोगकर्ता अपने Samsung ब्लॉकचेन वॉलेट को Gemini खातों से जोड़कर बैलेंस देख सकें और क्रिप्टो ट्रांसफ़र कर सकें।
सितंबर 2025 में, कंपनी ने अपनी IPO को प्रति शेयर $28.00 की सार्वजनिक पेशकश मूल्य पर बंद किया (दिसंबर 2025 में वर्तमान कीमतों से ऊपर) टिकर $GEMI के तहत।
Gemini By the Numbers
दिसंबर में, Gemini ने प्रतिदिन $100 मिलियन (लगभग 1,000 BTC) तक के ट्रेडिंग वॉल्यूम की रिपोर्ट की। प्लेटफ़ॉर्म ग्राहक संपत्तियों में लगभग $7.6 बिलियन को कस्टडी करता है, मुख्यतः Bitcoin और Ethereum, बजाय इन संपत्तियों को अपनी कॉरपोरेट बैलेंस शीट पर रखने के।
स्रोत: CoinMarketCap
एक क्रिप्टो एक्सचेंज के रूप में, Gemini आमतौर पर वॉल्यूम के आधार पर वैश्विक स्तर पर शीर्ष 20-30 में रैंक किया जाता है, लेकिन उच्च सुरक्षा और बेहतर नियामक अनुपालन के कारण गुणवत्ता/स्कोर के लिए #5-#8 की रैंकिंग भी प्राप्त करता है। इसे Forbes द्वारा 2024 के “Best crypto exchanges of 2024” में Kraken, Crypto.com और Coinbase के साथ सूचीबद्ध किया गया था।
कुल मिलाकर, Gemini पर 70 से अधिक क्रिप्टोकरेंसी उपलब्ध हैं और 21 क्रिप्टो-से-क्रिप्टो ट्रेडिंग पेयर हैं।
Building Trust Through Safety
वित्तीय संस्थानों और बड़े निगमों द्वारा मान्यता Gemini की ब्रांडिंग से मेल खाती है, न कि एक क्रिप्टो एक्सचेंज के रूप में, बल्कि “विश्वसनीय क्रिप्टो-नेटिव वित्त प्लेटफ़ॉर्म” और “परम्परागत वित्तीय प्रणाली और उभरती क्रिप्टोइकोनॉमी के बीच विश्वसनीय पुल” के रूप में।
कंपनी का एक और मंत्र अधिकांश टेक स्टार्टअप्स के विपरीत दिशा में है:
“अनुमति माँगें, माफी नहीं”
सुरक्षा पर यह फोकस कंपनी को ISO 27001 और SOC 2 Type 2 प्रमाणपत्र अर्जित करने में सक्षम बनाता है।
डिफ़ॉल्ट रूप से दो-कारक प्रमाणीकरण (2FA) आवश्यक है, और पता अनुमति सूची (allowlisting) उपयोगकर्ताओं को क्रिप्टोकरेंसी निकासी को केवल अनुमति प्राप्त पतों तक सीमित करने की अनुमति देती है।
यह प्रतिष्ठा और प्रमाणपत्र Gemini को संस्थागत निवेशकों के साथ एक पुल बनाने में मदद करती है Gemini स्पॉट और डेरिवेटिव ट्रेडिंग, कस्टडी, और “eOTC” (Gemini का स्वचालित ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म) के लिए।
यह हेज फंड्स को “कसकर स्प्रेड, गहरी लिक्विडिटी, और तेज़ निष्पादन” प्रदान करता है, जो कई उत्पादों में उपलब्ध हैं, स्पॉट और डेरिवेटिव ट्रेडिंग दोनों तक पहुँच प्रदान करते हैं।
Gemini क्रिप्टो-संबंधित ETFs या क्लोज़्ड-एंड फंड बनाने में भी साझेदार है, ट्रेड निष्पादन, निपटान, कस्टडी और अन्य पूंजी बाजार सेवाओं को अनुकूलित करता है, उदाहरण के लिए, दिसंबर 2025 में VanEck के Solana ETF को लॉन्च करने में मदद की।
Gemini Products and Revenue Drivers
Cryptos
Gemini एक प्रमुख क्रिप्टो एक्सचेंज से अपेक्षित सभी क्रिप्टो सेवाएँ प्रदान करता है।
इसमें मुख्य क्रिप्टो खरीदने की संभावना (Bitcoin, Ethereum, Solana आदि) शामिल है, साथ ही सुव्यवस्थित शोध, अलर्ट और समाचार। स्वचालित आवर्ती खरीद और “ActiveTrader” टूल के साथ एक क्रिप्टो रणनीति प्रबंधित करना भी संभव है, सभी कम शुल्क के साथ जो वॉल्यूम-आधारित स्तरों पर आधारित हैं।
स्व-हस्ताक्षर के लिए एक वॉलेट, जो कई चेन को संभाल सकता है, FaceID या TouchID के साथ सेटअप, साथ ही “Invest” टैब। यह वॉलेट कई चेन/नेटवर्क का समर्थन करता है: Ethereum, Arbitrum, Polygon, Base, और Optimism।
Tokenized Stocks and On-Chain Equities
क्रिप्टो के अलावा, Gemini के उपयोगकर्ता टोकनाइज़्ड स्टॉक्स तक पहुँच सकते हैं, जिसमें दुनिया की कुछ सबसे बड़ी टेक कंपनियाँ शामिल हैं।
टोकनाइज़ेशन प्रक्रिया ग्राहकों को अपनी पूरी वित्तीय जीवन को ऑन-चेन रखने की अनुमति देती है, जबकि वे पारम्परिक स्टॉक्स में निवेश भी कर सकते हैं। इस प्रणाली में ट्रेडिंग शुल्क शून्य है।
यह 24/7 ट्रेडिंग, अंशीय शेयर, और EU से इन स्टॉक्स तक पहुँच प्रदान करता है बिना US ब्रोकर की आवश्यकता के। यह प्रणाली वास्तविक शेयरों और ERC-20 टोकन द्वारा 1:1 बैकिंग के माध्यम से कार्य करती है।
ये टोकनाइज़्ड स्टॉक्स वर्तमान में गैर-US उपयोगकर्ताओं, मुख्यतः EU में, के लिए उपलब्ध हैं, और नियामक प्रतिबंधों के कारण US रिटेल निवेशकों को नहीं पेश किए जाते।
Gemini Card
Gemini Card एक क्रेडिट कार्ड है जो प्रत्येक खरीद पर, चाहे Bitcoin में हो या Gemini पर उपलब्ध अन्य क्रिप्टोकरेंसी में, 4% तक कमा सकता है।
यह 2021 में Mastercard के साथ साझेदारी में लॉन्च किया गया था।
“डिजिटल मुद्राओं के साथ हमारा फोकस वास्तव में अधिक लोगों को क्रिप्टो में लाने के बारे में नहीं है, बल्कि उन्हें विकल्प देना है यदि वे रुचि रखते हैं — और इसे स्पष्ट करना ताकि वे पूरी विकल्पों की श्रृंखला का लाभ उठा सकें।
Jess Turner – Executive Vice President, New Digital Infrastructure & Fintech, MasterCard”
Gemini dollar (GUSD)
स्थिरकॉइन क्रिप्टो और फिएट मुद्राओं के बीच एक पुल प्रदान करने के लिए होते हैं, आमतौर पर क्रिप्टो में 1:1 समकक्षता बनाकर USD रिज़र्व के साथ। GUSD इस इकोसिस्टम में भूमिका निभा रहा है।
यह बाजार अब तक कुछ खिलाड़ियों द्वारा हावी रहा है, जिसमें USDT (Tether) और USDC ने दशकों या सैकड़ों बिलियन अमेरिकी डॉलर का मूल्य जमा किया है।
तुलना में, GUSD एक अपेक्षाकृत विफलता है, क्योंकि इसका मार्केट कैप केवल $240 मिलियन है, जिससे यह न केवल #7 स्थिरकॉइन बनता है, बल्कि Tether से लगभग 1,000 गुना छोटा है।
हालांकि, Gemini के GUSD की नियामक स्पष्टता उन संस्थागत ट्रेजरी टीमों और नियमन-उन्मुख भुगतान प्रणालियों को अधिक आकर्षित कर सकती है जिन्हें बैंक-ग्रेड सुरक्षा की आवश्यकता होती है।
इसलिए यदि ये संस्थाएँ स्थिरकॉइन का अधिक उपयोग शुरू करती हैं, तो यह Gemini को काफी लाभ पहुँचा सकता है।
Crypto Staking Services
कंपनी स्टेकिंग विकल्प प्रदान करती है, एक रणनीति जो उपयोगकर्ताओं को Ether, Solana, और Monad जैसी क्रिप्टो को रखकर रिवॉर्ड कमाने की अनुमति देती है।
इस प्रणाली में कोई न्यूनतम राशि और कोई ट्रांसफ़र शुल्क नहीं है। यह प्रूफ़ ऑफ़ स्टेक (PoS) प्रोटोकॉल की एक आवश्यक विशेषता का उपयोग करती है, जो Bitcoin जैसे प्रोटोकॉल द्वारा उपयोग किए जाने वाले प्रूफ़ ऑफ़ वर्क (PoW) से भिन्न है।
हालांकि यह Gemini की कोई अनोखी विशेषता नहीं है, यह उसके इकोसिस्टम में जोड़ने के लिए एक उपयोगी सुविधा है, जिससे उपयोगकर्ताओं को किसी अन्य प्रदाता की आवश्यकता न पड़े।
Perpetuals
परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स, जो Gemini पर भी उपलब्ध हैं, एक क्रिप्टो फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट के समान होते हैं। लेकिन वे इस मायने में अलग होते हैं कि उनका कोई समाप्ति तिथि नहीं होती, जैसे सामान्य फ्यूचर (क्रिप्टो और पारम्परिक दोनों)।
ये वित्तीय उपकरण ट्रेडरों को बिना उसे रखे क्रिप्टोएसेट के एक्सपोज़र प्राप्त करने की संभावना देते हैं।
ये ट्रेड लाँग या शॉर्ट हो सकते हैं, और विभिन्न संपत्तियों को कोलेटरल के रूप में उपयोग करते हैं, उदाहरण के लिए Bitcoin या USDC। Gemini इन ट्रेडों के लिए अधिकतम 100x लीवरेज प्रदान करता है, हालांकि रिटेल क्लाइंट्स के लिए डिफ़ॉल्ट लीवरेज स्तर 10x है। ध्यान दें, लीवरेज सीमाएँ क्षेत्राधिकार के अनुसार बदलती हैं, और नियामक आवश्यकताओं के कारण US रिटेल उपयोगकर्ताओं पर काफी कम सीमा लागू होती है।
Web3 / NFT
Gemini का Nifty Gateway Studio निर्माताओं को उनके कार्य को ब्लॉकचेन पर लाने में मदद करता है, जिसमें अनोखे कलेक्टिबल्स, आईपी आदि बनाना शामिल है।
यह एक NFT मार्केटप्लेस शामिल करता है जिसमें 28,000+ आइटम हैं।
Gemini Earn
सेवा को नवंबर 2022 में निलंबित किया गया और दो महीने बाद समाप्त कर दिया गया। यह इसलिए था क्योंकि Genesis, Earn प्रोग्राम का एकमात्र काउंटरपार्टी, सभी निकासी और नई ऋणों को रोक दिया, जो FTX एक्सचेंज के पतन के बाद हुआ।
जून 2024 तक, अंतिम Earn वितरण कंपनी के उपयोगकर्ताओं के खातों में उपलब्ध हो गए थे।
इससे Gemini को न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल द्वारा कंपनी के खिलाफ दायर मुकदमे को निपटाने के लिए एक समझौता करने की अनुमति मिली, जिसमें कंपनी पर उपयोगकर्ताओं को जोखिमों के बारे में गलत जानकारी देने का आरोप लगाया गया था।
237% की वसूली ($1 बिलियन अधिक मूल्य) के साथ, जब Genesis ने निकासी रोक दी थी, यह अंतिम भुगतान Gemini के इतिहास पर एक काली धब्बा हटाता है, जो एक बड़े क्रिप्टो पतन में फँसा था जो कंपनी से सीधे संबंधित नहीं था।
Gemini Prediction Markets
Regulatory Challenges and Legal Resolution
2022 और 2023 में, कंपनी को Commodity Futures Trading Commission (CFTC) और Securities and Exchange Commission (SEC) द्वारा उनके उत्पादों के गलत प्रतिनिधित्व के लिए कई मुकदमों का सामना करना पड़ा।
2025 में, Gemini ने इस मुद्दे के संबंध में SEC के साथ एक प्रारंभिक निपटारा किया।
जनवरी 2025 में, इसने CFTC के साथ मामले को सुलझाने के लिए $5 मिलियन का जुर्माना भी भुगतान किया, जिससे संभवतः हालिया अनुमोदन के लिए रास्ता साफ़ हो गया।
इसलिए कुल मिलाकर, Gemini 2025 में नियामकों के साथ अपने अधिकांश कानूनी समस्याओं को हल कर रहा है।
Entry Into Prediction Markets
Gemini की सहायक कंपनी, Gemini Titan LLC, ने US से Designated Contract Market (DCM) के रूप में संचालित होने की स्वीकृति प्राप्त की।
यह इसे US ग्राहकों को नियमनित प्रिडिक्शन मार्केट्स प्रदान करने का अवसर देता है। यह पाँच साल की लाइसेंस प्रक्रिया का अंत और “एक्सचेंज के लिए एक नया अध्याय” की शुरुआत थी।
प्रिडिक्शन मार्केट्स का संभावित आकार पारम्परिक पूंजी बाजारों जितना बड़ा या उससे भी बड़ा हो सकता है।
“क्या इस वर्ष अंत में 1 Bitcoin $200k से अधिक होगा?” हाँ या नहीं। या, “क्या Elon Musk का X 2026 में यूरोपीय आयोग को पूरी $140 मिलियन जुर्माना चुकाएगा?” हाँ या नहीं।”
बाजार ने इस खबर का बहुत स्वागत किया, Gemini के स्टॉक मूल्य में उछाल के साथ, न कि केवल खबर के कारण, बल्कि यह संकेत कि कंपनी की नियामक अनुपालन रणनीति सफल हो रही है। यह एक स्वागत योग्य राहत थी, क्योंकि IPO दुर्भाग्यवश क्रिप्टो बाजारों के उथल-पुथल के समय के साथ टकरा गया था।
यह स्वीकृति व्हाइट हाउस द्वारा क्रिप्टो दुनिया के प्रति सकारात्मक रुख की बड़ी दिशा का हिस्सा है, जिसे कंपनी के CEO ने सीधे स्वीकार किया है:
“हम राष्ट्रपति ट्रम्प को धन्यवाद देते हैं कि उन्होंने बाइडेन प्रशासन की क्रिप्टो पर युद्ध को समाप्त किया और एक्टिंग चेयरमैन फाम को उनके कठिन परिश्रम के लिए धन्यवाद देते हैं, जिससे राष्ट्रपति ट्रम्प की यह दृष्टि साकार हो सके कि अमेरिका को क्रिप्टो की राजधानी बनाया जाए।
यह अत्यंत ताज़गीभरा और उत्साहवर्धक है कि हमारे पास एक ऐसा राष्ट्रपति और वित्तीय नियामक है जो प्रॉ क्रिप्टो, प्रॉ इनोवेशन, और प्रॉ अमेरिका है।
Tyler Winklevoss – Gemini’s CEO”
यह Gemini को सेक्टर के अन्य दिग्गजों जैसे Kalshi (जो नियमनित है) और Polymarket (जो US प्राधिकरण के बिना ऑफशोर उपयोगकर्ताओं को पहुँच प्रदान करता है) के साथ रखता है।
परम्परागत बाजारों (या क्रिप्टो) की तुलना में अधिक खुले प्रश्नों वाले बाजार के रूप में, प्रिडिक्शन मार्केट्स सट्टा और पारम्परिक वित्तीय बाजारों के बीच मध्य में स्थित हैं।
Gemini इसे एक अतिरिक्त कदम के रूप में वर्णित करता है, जो “एक-स्टॉप वित्तीय सुपर ऐप” बनाने के व्यापक प्रयास का हिस्सा है।
Investor Takeaway
Gemini की सफल IPO, नियामक निपटान, और US प्रिडिक्शन मार्केट्स संचालित करने की स्वीकृति संकेत देती है कि अनुपालन पर उसकी दीर्घकालिक दांव सफल हो रहा है। जैसे-जैसे संस्थाएँ नियमनित क्रिप्टो एक्सपोज़र की माँग बढ़ा रही हैं, Gemini की बुनियादी ढांचा-प्रथम रणनीति GEMI को क्रिप्टो के अगले अपनाने चरण में प्रमुख लाभार्थी के रूप में स्थापित कर सकती है।
Conclusion
क्रिप्टो लंबे समय से वित्त का एक प्रकार का दूरस्थ पश्चिम रहा है, जहाँ ध्यान पहले नवाचार पर और बाद में नियमों का सम्मान करने पर था।
आंशिक रूप से, यह इसलिए था क्योंकि मौजूदा लेगेसी नियम ब्लॉकचेन जैसी नवाचार के साथ मेल नहीं खाते थे, और नियामकों की प्रतिक्रिया धीमी रही। साथ ही, यह सिलिकॉन वैली के जोखिम लेने, कभी-कभी चीज़ें तोड़ने, और बाद में माफी माँगने के सिद्धांत का परिणाम था।
लेकिन जो एक स्मार्टफ़ोन ऐप या अन्य सॉफ़्टवेयर के लिए काम करता है, वह पैसे जैसी अत्यधिक नियमनित और महत्वपूर्ण चीज़ के लिए बहुत अधिक जटिल हो सकता है।
इसलिए भले ही कुछ क्रिप्टो उत्साही इसे प्रारंभिक वादे का विश्वासघात मानें, यह संभवतः अनिवार्य था कि ब्लॉकचेन में सामान्यीकरण का एक स्तर उत्पन्न हो, और विशेष रूप से क्रिप्टो में।
Gemini और उसके संस्थापकों ने इस प्रवृत्ति को जल्दी समझा और स्वयं को उसी अनुसार स्थापित किया। एक ऐसी दुनिया में जहाँ प्रमुख बैंक और निवेश फर्म Bitcoin और Solana ETFs, क्रिप्टो क्रेडिट कार्ड आदि खोल रहे हैं, लेगेसी वित्तीय संस्थान इस नए विश्व को अपनाने के लिए साझेदारों की तलाश कर रहे हैं, और Gemini पहले से ही सबसे प्रतिक्रियाशील संस्थानों की मदद कर रहा है।
पिछले कुछ वर्षों में, ऐसा लगता है कि इसकी अनुपालन-प्रथम दृष्टिकोण ने भी उन स्थितियों से बचा नहीं जो Gemini को नियामकों के साथ कठिनाइयों में डालती थीं।
निपटानों और छोटे जुर्मानों के भुगतान, उसकी IPO, और प्रिडिक्शन मार्केट की हालिया स्वीकृति के साथ, कंपनी ने इस युग को दृढ़ता से पीछे छोड़ दिया है, और क्रिप्टो को मुख्यधारा में लाने में एक प्रमुख अभिनेता की भूमिका अपनाने के लिए तैयार है, भले ही इसका मतलब थोड़ा नियंत्रण हो, ताकि वे वैकल्पिक मुद्रा के रूप में अपनी भूमिका को अपनाएँ।
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