CME Group ने 24/7 10-बारेल WTI कच्चे तेल फ्यूचर्स के लिए फाइलिंग वापस ले ली

CME Group ने एक 2 अक्टूबर 2026 का बयान में कहा कि वह अपने 10-बारेल WTI कच्चे तेल फ्यूचर्स अनुबंध को लॉन्च करने की योजना को स्थगित कर रहा है और उत्पाद को लॉन्च करने के लिए अपनी फाइलिंग वापस ले रहा है, जिसे एक्सचेंज ने 24 घंटे, सातों दिन ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध पहला ऊर्जा अनुबंध बनाने के रूप में डिजाइन किया था। यह निर्णय 9 जुलाई 2026 को कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन द्वारा जारी आदेश के बाद आया, जिसने अनुबंध की सूची को स्थगित किया और यह जांचने के लिए कार्यवाही शुरू की कि न्यू यॉर्क मर्केंटाइल एक्सचेंज द्वारा उत्पाद की स्व-प्रमाणन गलत है या नहीं।

बयान में, CME Group के चेयरमैन और मुख्य कार्यकारी टेरी डफ़ी ने कहा कि कंपनी ने इस अनुबंध को अन्य प्लेटफ़ॉर्म द्वारा पेश किए गए 24/7 तेल अनुबंधों के लिए एक पारदर्शी, नियमनित विकल्प प्रदान करने के लिए बनाया था। उन्होंने इन उत्पादों को ऑनशोर प्रेडिक्शन मार्केट या ऑफशोर पर्सीस्टल्स के रूप में वर्णित किया, जो अमेरिकी प्रतिभागियों के लिए अवैध हैं लेकिन वर्चुअल प्राइवेट नेटवर्क के माध्यम से पहुंच योग्य हैं, और कहा कि ये मुख्यतः खुदरा प्रतिभागियों के लिए लगातार ट्रेड होते हैं। डफ़ी ने कहा कि CME ने आशा की थी कि यह अमेरिकी अधिकार क्षेत्र और CFTC की निगरानी के तहत एक सुरक्षित, अधिक पारदर्शी विकल्प प्रदान करेगा।

डफ़ी ने कहा कि उद्योग के प्रतिभागियों के साथ विस्तृत बातचीत के आधार पर, कंपनी ने निर्धारित किया कि प्रमुख हितधारकों को चिंता थी कि ऊर्जा में 24/7 ट्रेडिंग को आगे की उचित जांच के बिना पेश करने से अनपेक्षित परिणाम उत्पन्न हो सकते हैं, जिससे बाजार में अतिरिक्त जोखिम आ सकता है। “इसलिए, हम इस समय इस उत्पाद को लॉन्च करने के लिए अपनी फाइलिंग वापस ले रहे हैं,” उन्होंने कहा। डफ़ी ने यह भी जोड़ा कि CME आशा करता है कि CFTC असमानता को दूर करेगा, समान प्रतिस्पर्धा का माहौल पुनः स्थापित करेगा, और सुनिश्चित करेगा कि सभी डेरिवेटिव उत्पाद कानून द्वारा आवश्यक मानकों को पूरा करें और कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट के मूल सिद्धांतों के अनुपालन में रहें।

जून लॉन्च योजना और अनुबंध डिजाइन

CME Group ने पहली बार 11 जून 2026 को अनुबंध की घोषणा की, जब उसने कहा कि वह नियामक समीक्षा के अधीन नए, छोटे आकार के कच्चे तेल और सोने के अनुबंधों के लिए 24/7 ट्रेडिंग प्रदान करेगा। तेल अनुबंध, 10 बारेल पर, एक्सचेंज के माइक्रो WTI कच्चे तेल फ्यूचर्स के आकार का एक-दसवां हिस्सा होगा और इसे 30 अगस्त 2026 को लॉन्च करने की योजना थी। उसी घोषणा में कंपनी के मौजूदा 1-औंस गोल्ड फ्यूचर्स के लिए 24/7 ट्रेडिंग 24 जुलाई 2026 से शुरू होने का निर्धारण किया गया।

डेरिक सामन, CME Group के वरिष्ठ प्रबंध निदेशक और वैश्विक कमोडिटी मार्केट्स प्रमुख, ने जून घोषणा में कहा कि भू-राजनीतिक अनिश्चितता के सामने ट्रेडर अपने पोर्टफोलियो को कमोडिटी बाजारों में विविधता लाने की ओर बढ़ रहे हैं, और नए WTI और सोने के फ्यूचर्स नियमनित उत्पाद हैं जो उचित आकार के हैं और 24 घंटे उपलब्ध हैं ताकि ट्रेडर किसी भी समाचार के प्रसारित होते ही अपने जोखिम को प्रबंधित कर सकें।

अनुबंध के उत्पाद पृष्ठ के अनुसार, 10-बारेल WTI कच्चा तेल (TCL) फ्यूचर्स वित्तीय रूप से निपटाए जाने वाले अनुबंध हैं जो बेंचमार्क WTI कच्चा तेल (CL) फ्यूचर्स के आकार का 1/100 और माइक्रो WTI कच्चा तेल (MCL) फ्यूचर्स के आकार का एक-दसवां हिस्सा हैं। यह अनुबंध नकद-सेटल होगा और NYMEX पर सूचीबद्ध होगा, तथा NYMEX के नियमों के अधीन होगा। नियोजित समय-सारणी के तहत, ट्रेडिंग निरंतर चलेगी सिवाय सोमवार से शुक्रवार तक दो मिनट के रखरखाव विंडो के, जो दोपहर 4:00 बजे से 4:02 बजे सेंट्रल टाइम तक रहेगा, और शनिवार को दो घंटे के रखरखाव विंडो के, जो सुबह 2:00 बजे से 4:00 बजे सेंट्रल टाइम तक रहेगा। सप्ताहांत या एक्सचेंज छुट्टियों के दौरान, शुक्रवार शाम से रविवार शाम तक निष्पादित ट्रेड्स को अगले कार्यदिवस की ट्रेड डेट दी जाएगी, और क्लियरिंग, सेटलमेंट और नियामक रिपोर्टिंग भी उसी दिन प्रोसेस की जाएगी।

जून घोषणा में, CME ने बताया कि WTI कच्चा तेल विकल्पों ने 2026 की पहली तिमाही में औसत दैनिक 320,000 अनुबंधों का रिकॉर्ड हासिल किया, और माइक्रो WTI कच्चा तेल फ्यूचर्स का औसत दैनिक वॉल्यूम मई में 272,000 अनुबंध रहा, जो मई 2025 की तुलना में 317% की वृद्धि दर्शाता है।

CFTC स्थगन और कार्यवाही

8 जुलाई 2026 को, NYMEX, जो एक निर्दिष्ट अनुबंध बाजार है और जिसकी मूल कंपनी CME Group है, ने कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट की धारा 5c(c)(1) और कमीशन रेगुलेशन 40.2 के तहत स्व-प्रमाणन, सबमिशन नंबर 26-186, दाखिल किया ताकि अनुबंध को सूचीबद्ध किया जा सके। NYMEX के अन्य कच्चे तेल फ्यूचर्स अनुबंधों के विपरीत, इस उत्पाद को 24 घंटे, सातों दिन ट्रेड करने के लिए डिजाइन किया गया था, सिवाय सीमित रखरखाव विंडो के। यदि कमीशन की कोई कार्रवाई नहीं होती, तो यह कमीशन द्वारा सबमिशन प्राप्त होने के एक कार्यदिवस बाद सूचीबद्ध और ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध हो सकता था।

9 जुलाई 2026 को, कमीशन ने सूची को स्थगित किया, जो तुरंत प्रभावी था, 17 C.F.R. 40.2(c) के तहत। इसका कार्यवाही शुरू करने का आदेश तीन कार्य किए: उसने यह निर्धारित करने के लिए एक कार्यवाही खोली कि क्या NYMEX का यह प्रमाणन कि अनुबंध एक्ट के अनुरूप है, गलत है; उसने एक्ट की धारा 8a(7) के तहत NYMEX से निरंतर ट्रेडिंग बंद करने और अनुबंध को उसके तुलनीय कच्चे तेल फ्यूचर्स के लागू समय तक सीमित करने का अनुरोध किया; और उसने इन कार्यवाहियों के चलने के दौरान सूची को स्थगित रखा। आदेश में कहा गया कि इसने यह अंतिम निर्णय नहीं लिया कि अनुबंध एक्ट के अनुरूप है या नहीं और कमीशन ने सभी विकल्प सुरक्षित रखे हैं, जिसमें स्थगन को वापस लेना या संशोधित शर्तों के साथ अनुबंध को सूचीबद्ध करने की अनुमति देना शामिल है।

विशेष रूप से, आयोग ने NYMEX से अनुबंध के ट्रेडिंग और क्लियरिंग घंटे को नियोजित 24/7 शेड्यूल, जिसमें उसके शनिवार और सप्ताह के दिनों के रखरखाव विंडो शामिल हैं, से बदलकर CME Globex के घंटे—रविवार से शुक्रवार, शाम 5:00 से शाम 4:00 Central Time, प्रत्येक दिन 4:00 बजे Central से शुरू होने वाले 60 मिनट के ब्रेक के साथ—करने का अनुरोध किया। NYMEX को 24 जुलाई 2026 तक लिखित उत्तर दाखिल करने का निर्देश दिया गया, जिसमें यह दर्शाया जाए कि उसकी प्रमाणन को गलत क्यों नहीं माना जाना चाहिए, और उसी तिथि तक आयोग को लिखित रूप में यह बताने को कहा गया कि क्या वह अनुरोधित परिवर्तन करेगा।

आदेश ने उल्लेख किया कि अनुबंध NYMEX के प्रमुख Light Sweet Crude Oil Futures अनुबंध की अंतिम निपटान मूल्य के विरुद्ध सीधे नकद-सेटल होगा, और इस बात को कहा कि रिकॉर्ड में, NYMEX के प्रस्तुतिकरण ने यह पर्याप्त रूप से प्रदर्शित नहीं किया कि अनुबंध अधिनियम और आयोग के नियमों को कैसे पूरा करता है।

आदेश ने उन अनसुलझे प्रश्नों की ओर संकेत किया जो आयोग ने मानक फ्यूचर अनुबंधों को 24/7 ट्रेडिंग तक विस्तारित करने पर टिप्पणी के अनुरोध में प्रस्तुत किए थे, जो 22 जून 2026 को जारी किया गया और 25 जून 2026 को 91 FR 38,334 पर प्रकाशित हुआ, तथा टिप्पणी अवधि 27 जुलाई 2026 को समाप्त हुई। इन प्रश्नों में शामिल थे कि क्या रात भर, सप्ताहांत और छुट्टियों में निर्मित कीमतें पर्याप्त रूप से तरल और विश्वसनीय हैं ताकि जब आधारभूत भौतिक कच्चे तेल बाजार केवल निर्धारित विंडो में ही आंका जाता है, तो हेरफेर का विरोध किया जा सके; सप्ताहांत और ऑफ-ऑवर कीमत निर्माण का मार्जिन, लिक्विडेशन और लीवरेज्ड प्रतिभागियों पर क्या प्रभाव पड़ता है; क्या एक क्लियरिंग संस्था मार्जिन की मांग और संग्रह कर सकती है तथा निपटान कर सकती है उन समयों में जब Fedwire, CHIPS और वह बैंक भुगतान बुनियादी ढांचा जो क्लियरिंग पर निर्भर करता है, कार्य नहीं करता; और क्या एक छोटा, निरंतर ट्रेड किया जाने वाला, रिटेल-उन्मुख अनुबंध बड़े बेंचमार्क को उन घंटों में प्रभावित कर सकता है जब बेंचमार्क स्वयं बंद हो। आदेश ने कहा कि ये प्रश्न Core Principle 3 से संबंधित हैं, जो अनुबंध बाजार को केवल उन अनुबंधों को सूचीबद्ध करने की अनुमति देता है जो आसानी से हेरफेर के प्रति संवेदनशील नहीं होते, और Core Principle 4 से, जो बाजार निगरानी के माध्यम से हेरफेर, मूल्य विकृति और नकद-सेटल प्रक्रिया में व्यवधान को रोकने की क्षमता की मांग करता है। यह भी उल्लेख किया गया कि आयोग की पहले की स्थायी अनुबंध की स्वीकृति, जो एक डिजिटल कमोडिटी को संदर्भित करता था, मुख्यतः आधारभूत स्पॉट बाजार के निरंतर, व्यापक रूप से वितरित ट्रेडिंग पर आधारित थी, और भौतिक रूप से वितरित वस्तुओं में काफी अलग विचारधाराएँ होती हैं।

CFTC के अध्यक्ष माइकल एस. सेलीग ने 9 जुलाई के जारी किए गए बयान में कहा कि आयोग 24/7 ट्रेडिंग के लिए एक-आकार-सबके-लिए-उपयुक्त दृष्टिकोण नहीं अपनाता और विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों पर फ्यूचर अनुबंधों की 24/7 ट्रेडिंग की जांच कर रहा है कि वह वैधानिक मूल सिद्धांतों के अनुरूप है या नहीं। “CME का आयोग के प्रयास को नज़रअंदाज़ करके महत्वपूर्ण मुद्दों का तर्कसंगत विश्लेषण करने की कार्रवाई को अनदेखा करना पूरी तरह अनुचित है और प्रमाणन को स्थगित करने के लिए आयोग की कार्रवाई आवश्यक बनाता है,” सेलीग ने कहा। बयान में कहा गया कि CME ने नियमन 40.2 और 40.3 के तहत एक साथ लेकिन अलग-अलग फाइलिंग की, और आयोग अपने 40.3 अधिकारों के तहत उत्पाद फाइलिंग की विस्तृत समीक्षा करेगा।