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वैश्विक बाजार के अराजकता के बीच बिटकॉइन स्टॉक्स से अलग हो रहा है
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टैरिफ शॉक बाजारों को कैसे पुनः आकार दे रहा है
ट्रम्प प्रशासन द्वारा बड़े टैरिफ की घोषणा के बाद के हफ्तों को घटनापूर्ण कहना भी पर्याप्त नहीं है। एक बुरी तरह गिरते और कभी‑कभी उछलते बाजार, चीन के साथ व्यापार का ढहना, भविष्य के टैरिफ को लेकर पूरी उलझन, और आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान के साथ, वित्तीय बाजार और समग्र अर्थव्यवस्था अभी भी यह समझने की कोशिश में हैं कि यह कैसे विकसित होगा।
“वॉलमार्ट, टार्गेट और होम डिपो के सीईओ, जिन्होंने आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और उसके उपभोक्ताओं पर प्रभाव के बारे में स्पष्ट संदेश दिया।
ट्रम्प के टैरिफ ने रिटेल सेक्टर पर काफी दबाव डाला है। व्यापारिक नेताओं ने चेतावनी दी कि अमेरिका भर की दुकान की शेल्फ़ें जल्द ही खाली हो सकती हैं।
ऐसे समय में, आमतौर पर “सुरक्षित संपत्तियाँ” सबसे अधिक लाभ उठाती हैं, क्योंकि पूँजी तब तक सुरक्षा की ओर भागती है जब तक तूफ़ान नहीं थमता। हालांकि, आधुनिक युग में कौन सी संपत्ति सुरक्षित मानी जाती है, यह पिछले कुछ वर्षों में एक खुला सवाल रहा है।
ऐतिहासिक रूप से, और आज तक, इसका अर्थ सोना होता था, क्योंकि यह कोई भी सरकार से स्वतंत्र एकमात्र मुद्रा है। हाल ही में, अमेरिकी सरकारी बॉन्ड को अर्थशास्त्रियों द्वारा “जोखिम‑मुक्त” मानक माना गया है, जिस पर पूरी वैश्विक आर्थिक प्रणाली आधारित है।
आज का एक और मजबूत दावेदार बिटकॉइन(BTC ) है। ऐसा इसलिए है क्योंकि बिटकॉइन कई उन विशेषताओं को दोहराता है, जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से सोने को एक सुरक्षित आश्रय बनाया, अब डिजिटल रूप में।
BTC मूल्य चार्ट
इन हालिया उथल‑पुथल में, ऐसा लगता है कि बिटकॉइन ने यह भूमिका अच्छी तरह निभाई। लेकिन क्या इसका मतलब है कि निवेशकों को अब से उम्मीद करनी चाहिए कि बिटकॉइन व्यापक बाजारों से अलग हो जाएगा?
टैरिफ के बाद की गिरावट: क्या हुआ और आगे क्या है
2 अप्रैलnd को, जिसे राष्ट्रपति ट्रम्प ने “मुक्ति दिवस” कहा, एक विशाल टैरिफ लहर की घोषणा की गई और इसके बाद के दिनों में और टैरिफ लगाए गए।
कुल मिलाकर, टैरिफ थे:
- पूरी दुनिया पर न्यूनतम 10% का बेस टैरिफ।
- कनाडा और मैक्सिको से सभी आयातों पर 25%, साथ ही स्टील, एल्युमीनियम, और ऑटोमोबाइल आयात।
- कई देशों और आर्थिक ब्लॉकों (जैसे EU) में 11‑50% के टैरिफ मुख्यतः व्यापार घाटे के आंकड़ों के आधार पर तय किए गए, न कि प्रतिपक्षी टैरिफ के अनुसार।
- चीन पर तीन अंकों वाले टैरिफ, जहाँ वास्तविक दर लगभग हर सप्ताह बदलती रही क्योंकि चीन ने अपने टैरिफ से प्रतिशोध किया।
- दक्षिण‑पूर्व एशिया से सोलर पैनलों पर चार अंकों वाले टैरिफ, विशेष रूप से कंबोडिया पैनलों पर 3,521% ड्यूटी।
स्रोत: USA Today
संभवतः यूएस और चीन के बीच व्यापक और तीव्र प्रतिस्पर्धा के कारण यह अभी समाप्त नहीं हुआ है, लेकिन ऐसा लगता है कि टैरिफ शॉक का पहला चरण अब कुछ हद तक समाप्त हो गया है।
निवेशक पैनिक और बाजार पुनर्मूल्यांकन की व्याख्या
टैरिफ की तीव्रता और तेज़ वृद्धि ने बाजार प्रतिभागियों को चकित कर दिया और तुरंत बिक्री को प्रेरित किया। इसके बाद तीव्र दिन आए जहाँ मुख्य सूचकांक ऊपर‑नीचे होते रहे, यह इस पर निर्भर करता था कि यूएस के प्रमुख व्यापार साझेदारों के साथ टैरिफ समझौता संभव दिख रहा है या नहीं।
कई बड़े निवेशकों ने भी इस उथल‑पुथल के दौरान जोखिम कम करने और एक्सपोज़र घटाने पर विचार किया।
“आप जो देख रहे हैं, व्यापक रूप से कहें तो, एक ऐसा बाजार है जो निराश, अनिश्चित और भ्रमित है कि हम एक दिन से अगले दिन कहाँ होंगे। ऐसे माहौल में कुछ निवेशकों को नकदी की सुरक्षा चुनते देखना आम है।”
बिटकॉइन का डिकप्लिंग: संकेत या झटका?
शुरुआत में, ऐसा लगा कि बिटकॉइन अन्य वित्तीय संपत्तियों के साथ गिर जाएगा। लेकिन यह प्रवृत्ति टिक नहीं पाई और जल्दी ही उलट गई। जबकि बिटकॉइन अभी तक अपने सभी‑समय के उच्चतम स्तर, जो प्रतीकात्मक $100,000 से बहुत ऊपर है, पर नहीं पहुंचा है, यह लेख लिखते समय $95,500 पर है।
हालाँकि, पिछले कुछ हफ्तों के व्यापक बाजार गिरावट के कारण, बिटकॉइन जल्द ही S&P500 की तुलना में अपने अब तक के सबसे उच्च बिंदु को पार कर रहा है, जो अधिकांश निवेशकों के लिए अधिक प्रासंगिक तुलना बिंदु है।
स्रोत: Daily HODL
सोना, यूएसडी और बॉन्ड्स ने कैसे प्रतिक्रिया दी
टैरिफ का एक और प्रमुख, और आश्चर्यजनक, विजेता सोना रहा है। सोना पहले 2016 के निचले स्तर से धीरे‑धीरे कीमत बढ़ा रहा था, कई वर्षों तक कोई वृद्धि नहीं हुई। हालांकि, यह इस वर्ष अब तक 25% बढ़ा है, और कभी‑कभी एक दिन में $100/औंस से अधिक की अभूतपूर्व चालें देखी गई हैं।
स्रोत: Trading Economics
इसी बीच, यूएस डॉलर स्वयं प्रमुख मुद्राओं जैसे यूरो के मुकाबले तेज़ी से मूल्य घटा रहा है।
स्रोत: Google Finance
लेकिन शायद सबसे आश्चर्यजनक परिणाम, जो व्हाइट हाउस में भी अप्रत्याशित था, यूएस बॉन्ड्स में स्पष्ट कमजोरी थी। उदाहरण के तौर पर, 10‑साल के यूएस बॉन्ड्स की यील्ड बढ़ी, जो अपेक्षाओं के विपरीत था, क्योंकि गिरते स्टॉक कीमतें आमतौर पर बॉन्ड मूल्य (और घटती बॉन्ड यील्ड) के साथ सहसंबंधित होती हैं।
स्रोत: CNBC
समग्र रूप से, बाजार और अन्य संपत्तियों की प्रतिक्रियाएँ एक काफ़ी उदास तस्वीर पेश करती हैं। टैरिफ को बहुत विघटनकारी माना जाता है, लेकिन उससे भी अधिक महत्वपूर्ण यह है कि यूएसए को बाजार गिरावट या संभावित मंदी के दौरान धन रखने के लिए सुरक्षित स्थान नहीं माना जाता।
इसके बजाय, सुरक्षा की ओर पलायन हो रहा है, जहाँ पारंपरिक सोना और डिजिटल सोना (बिटकॉइन) मूल्य बढ़ा रहे हैं, जबकि यूएस डॉलर का मूल्य घट रहा है। यदि बॉन्ड बाजार में ये आंदोलन जारी रहे, तो यह यूएस ऋण की लागत बढ़ा सकता है, जिससे देश की वित्तीय स्थिति पर दबाव पड़ेगा।
क्या बिटकॉइन अब एक जोखिम संपत्ति है या सुरक्षित आश्रय?
काफी समय से, एक तीव्र बहस एक दशक से अधिक समय से चल रही है कि क्या बिटकॉइन को एक सट्टा संपत्ति माना जाना चाहिए, जो तकनीकी स्टॉक के समान है, या एक सुरक्षित, मूल्य संग्रहीत करने वाली संपत्ति।
महामारी के दौरान, बिटकॉइन का बायोटेक और टेक स्टॉक्स के साथ कड़ी सहसंबंध, पहले तेज़ी से बढ़ना, फिर गिरना, ने बिटकॉइन आलोचकों को यह तर्क दिया कि यह मूलतः सट्टा उपकरण है।
उस दृष्टिकोण में, केवल सोना ही अंतिम सुरक्षित संपत्ति है। हालांकि इसे कुछ हद तक बेईमान कहा जा सकता है, क्योंकि सोना पहले बढ़ा और फिर 2009 तक बाजार के साथ गिरा, जो दर्शाता है कि यहाँ तक कि सुरक्षित संपत्तियाँ भी वैश्विक तरलता घटनाओं की शिकार हो सकती हैं।
स्रोत: The Global Economy
हालाँकि, ऐसा लगता है कि वर्तमान संकट अधिक मौद्रिक प्रकृति का है। समस्या क्रेडिट चक्र के जमाव या बैंकिंग संकट नहीं है। बल्कि, यह प्रश्न है कि यूएसए की वैश्विक प्रमुखता, यूएसडी की आरक्षित मुद्रा के रूप में स्थिति, और वैश्विकीकृत अर्थव्यवस्था की संरचना क्या है।
“बढ़ती यूएस डॉलर की अवमूल्यन चिंताएँ इस बदलाव को प्रेरित कर रही हैं, जिसमें अस्थिर ऋण गतिशीलता और ट्रम्प की पावेल को लक्षित करने की इच्छा से उत्पन्न चिंताएँ शामिल हैं।”
बिटकॉइन डिजाइन और भूमिका की पुष्टि हुई
ये वही परिस्थितियाँ हैं जिनके लिए बिटकॉइन बनाया गया था। सोने की तरह, यह एक आरक्षित संपत्ति की सभी विशेषताएँ प्रदर्शित करता है, जो राष्ट्रीय या अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक संकटों की अनिश्चितताओं से सुरक्षित है:
- स्थिर आपूर्ति जो समय के साथ बहुत धीरे‑धीरे बढ़ती है, कुल आपूर्ति सीमित है और अंततः खनन योग्य है।
- आपूर्ति भी अपेक्षाकृत सीमित है, क्योंकि अधिकांश उपलब्ध बिटकॉइन पहले ही खनन हो चुके हैं।
- असीमित रूप से फंजिबल: आवश्यकता पड़ने पर इसे हमेशा छोटे हिस्सों में विभाजित किया जा सकता है।
- परस्पर बदलने योग्य: प्रत्येक बिटकॉइन दूसरे के समान है।
- किसी विशेष मुद्रा, राष्ट्र, सरकार, विचारधारा या आर्थिक प्रणाली से बंधा नहीं है।
- सुरक्षित, गुप्त और अनाम रूप से स्थानांतरित, संग्रहीत और परिवहन करने में आसान।
कुछ यह भी तर्क देंगे कि कुछ अतिरिक्त विशेषताओं के कारण बिटकॉइन सोने से श्रेष्ठ है।
विशेष रूप से, इसे ऑनलाइन और ऑफ़लाइन दोनों में वस्तुओं के लिए भुगतान करना आसान है, जो आज सोने या चांदी के सिक्कों के साथ मुश्किल से संभव है।
यह एक डिजिटल‑नेटिव आरक्षित संपत्ति भी है, जो अत्यधिक कंप्यूटरीकृत अर्थव्यवस्था में प्राकृतिक रूप से कीमती धातुओं से बेहतर काम करती है। और इसे ले जाना और छिपाना आसान है, जिससे यह चोरी या राज्य द्वारा जब्ती के खिलाफ संभावित रूप से अधिक सुरक्षित बनती है।
बिटकॉइन ब्लॉकचेन तकनीक की मजबूती के कारण लगभग बनावटी नहीं किया जा सकता, इसलिए यह कभी‑कभी नकली सोने की बार और धोखाधड़ी से जूझने वाले सोने से भी अधिक सुरक्षित हो सकता है।
बिटकॉइन के भविष्य के लिए इसका क्या मतलब है
बिटकॉइन बनाम सोना
पश्चात दृष्टि में, बिटकॉइन और सोने के समर्थकों के बीच बहस कुछ हद तक अप्रासंगिक लग सकती है। यदि एक पूर्ण मुद्रा संकट उत्पन्न हो, तो पैसा सभी उपलब्ध आरक्षित संपत्तियों, साथ ही भूमि और रियल एस्टेट जैसी मूर्त संपत्तियों में बह जाएगा, क्योंकि निवेशक तेजी से घटते कागजी मुद्रा से बचने की कोशिश करेंगे।
इसलिए सोने और बिटकॉइन दोनों के मालिकों को बहुत लाभ होगा, केवल बिटकॉइन‑से‑सोना अनुपात प्रश्न में रहेगा, यह इस पर निर्भर करेगा कि नई मौद्रिक प्रणाली की नींव के रूप में कौन उपयोग किया जाता है। हालांकि, यह अभी थोड़ा जल्दबाजी हो सकती है यह निश्चित करने के लिए कि बिटकॉइन वित्तीय बाजारों से अलग हो रहा है, क्योंकि केवल कुछ हफ्ते डेटा किसी निष्कर्ष पर पहुँचने के लिए पर्याप्त नहीं हैं।
“पिछले सप्ताह बिटकॉइन की स्थिरता, जबकि स्टॉक्स अपनी गिरावट जारी रखे, यह पूंजी बाजार की धारणाओं में बदलाव का संकेत देती है।
हालाँकि, मैं यह कहने में हिचकिचाता हूँ कि बिटकॉइन ने पारंपरिक संपत्तियों से स्पष्ट रूप से अलग हो गया है, क्योंकि हमें इस बदलाव को विभिन्न बाजार स्थितियों में स्थायी देखना होगा इससे पहले कि इसे एक दीर्घकालिक न कि चक्रवातीय प्रवृत्ति के रूप में लेबल किया जाए।”
जश्न मनाने के लिए अभी बहुत जल्दी? एक सावधानिपूर्ण दृष्टिकोण
सोने और बिटकॉइन के उत्साही, साथ ही मैक्रोइकॉनॉमिक विश्लेषकों को, हालांकि, बहुत आगे बढ़ने से सावधान रहना चाहिए। जबकि यह चिंताजनक है, टैरिफ पर प्रतिक्रिया अभी तक यूएस या किसी अन्य राष्ट्र के लिए गंभीर ऋण या मौद्रिक संकट को उजागर नहीं करती है।
विनाशवादी भविष्यवक्ताओं को हमेशा स्वस्थ संदेह के साथ देखा जाना चाहिए, क्योंकि वे अक्सर सटीक भविष्यवाणियों से अधिक आपदा की भविष्यवाणी करके अपना जीवन यापन करते हैं।
ऐसे संकेत भी हैं कि ट्रम्प अपने प्रारंभिक टैरिफ नीति के रुख से कुछ हद तक पीछे हट रहे हैं, भले ही यह राजनीतिक रूप से महंगा साबित हो सकता है। वह फेडरल रिज़र्व के प्रमुख को बर्खास्त करने की टिप्पणी से भी पीछे हट रहे हैं, जिससे यूएस में ऋण/मौद्रिक संकट की धारणा बढ़ सकती थी।
चेतावनियों — और इस सप्ताह बाजार की अपनी अस्थिरता — ने बाधा तोड़ दी। ट्रम्प ने मंगलवार को पावेल को पद से हटाने की धमकी से पीछे हटते हुए रिपोर्टरों को ओवल ऑफिस में कहा: “मैं उसे बर्खास्त करने का इरादा नहीं रखता।”
इससे वॉल स्ट्रीट में राहत की सांसें ली गईं। ट्रेज़री सचिव स्कॉट बेस्टेंट की टिप्पणी के बाद, जिसमें कहा गया कि ट्रम्प चीन के साथ व्यापार युद्ध को कम करने की कोशिश करेंगे, एक दिन बाद बाजारों ने बूम किया, और बुधवार को यूएस बाजार फिर से बढ़े।
Source: CNN
अब लक्ष्य “पूरी पुनर्संतुलन के लिए 2 से 3 साल की समयसीमा” लग रहा है, जो पहले के त्वरित सौदेबाजी से बहुत अलग है। यह संभवतः उद्योगों और रिटेल चेन को चीन के बाहर नए आपूर्तिकर्ता खोजने, उत्पादन को स्थानांतरित करने, आदि के लिए समय देगा।
नए वित्तीय प्रतिमान में बिटकॉइन की भूमिका
बिटकॉइन टैरिफ‑प्रेरित वित्तीय उथल‑पुथल के बीच वैश्विक बाजारों से अलग होने का एक आकर्षक पैटर्न दिखा रहा है। इसने इसे सोने के साथ कड़ी सहसंबंधित किया, लेकिन बॉन्ड्स की प्रतिक्रिया के विपरीत।
यह संभवतः संकेत देता है कि निवेशक सबसे पहले अंतरराष्ट्रीय व्यापार की अनियमित नीतियों और यूएस के बढ़ते ऋण स्तरों से उत्पन्न खतरों से सुरक्षा की तलाश में थे।
अल्पकाल में, टैरिफ के बारे में अधिक संयमित घोषणाएँ और व्यापार समझौतों का पुनः वार्ता बाजार को शांत कर सकती है और बिटकॉइन और सोने को दिया गया जोखिम प्रीमियम कम कर सकती है।
हालाँकि, ऐसा प्रतीत होता है कि यूएसए टैरिफ, व्यापार घाटे और चीन के साथ समग्र भू‑राजनीतिक प्रभाव को लेकर एक दीर्घकालिक संघर्ष में प्रवेश कर रहा है। इसलिए यह बहुत संभावित है कि ट्रम्प का दूसरा कार्यकाल उथल‑पुथल भरा होगा।
यदि ऐसा है, तो बिटकॉइन दीर्घकाल में प्रमुख लाभार्थियों में से एक होगा, विशेष रूप से अब जब इसके लिए एक रूपरेखा (और अपेक्षाएँ) मौजूद हैं कि वह अंतरराष्ट्रीय तनावों द्वारा प्रेरित बाजार गिरावट के दौरान स्टॉक बाजारों से अलग हो सके, और इन परिस्थितियों में टेक स्टॉक्स से भी अलगाव हो।
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