स्वचालित बाजार निर्माता (एएमएम) क्या है?

स्वचालित बाजार निर्माता (एएमएम) विकेंद्रीकृत वित्त (डेफी) की सफलता के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा रहे हैं, या कम से कम इसके कुछ सबसे बड़े पहलुओं के लिए। उनके बिना, विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (डीईएक्स) काम नहीं कर पाते, और उपयोगकर्ता उनका लाभ नहीं उठा पाते। यह सब 2018 में बदल गया, जब यूनिस्वैप लॉन्च हुआ, जो पहला विकेंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्म बन गया जिसने सफलतापूर्वक एक एएमएम प्रणाली का उपयोग किया।

स्वचालित बाजार निर्माता (एएमएम) क्या हैं?

साधारण शब्दों में, एक स्वचालित बाजार निर्माता (एएमएम) एक प्रोटोकॉल है जो विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों को चलने की अनुमति देता है। डीईएक्स उपयोगकर्ताओं को बिना मध्यस्थों के एक दूसरे के साथ डिजिटल मुद्राओं का आदान-प्रदान करने की अनुमति देते हैं, और एएमएम स्वचालित व्यापार तंत्र के रूप में कार्य करते हैं जो इसे संभव बनाते हैं।

उनके लिए धन्यवाद, डेफी क्षेत्र केंद्रीकृत एक्सचेंज या अन्य बाजार-निर्माण तकनीकों की आवश्यकता के बिना काम कर सकता है।

लेकिन, वास्तव में समझने के लिए कि एएमएम ने विकेंद्रीकृत वित्त को विकसित करने में कितना बड़ा योगदान दिया है, हमें और गहराई से जाना चाहिए और समझाना चाहिए कि बाजार निर्माता स्वयं क्या हैं।

बाजार निर्माता क्या हैं और वे क्यों महत्वपूर्ण हैं?

2020 में डेफी क्षेत्र के विस्फोट से पहले, विकेंद्रीकृत एक्सचेंज बहुत अधिक उपयोग नहीं देख रहे थे। वास्तव में, यहां तक ​​कि 2018 में यूनिस्वैप द्वारा एक एएमएम प्रणाली के साथ आने के बाद भी, कई लोग सोच रहे थे कि क्या डीईएक्स कभी जड़ पकड़ेंगे या क्या वे क्रिप्टो क्षेत्र के एक और विफल प्रयोग के रूप में गायब हो जाएंगे।

इसका कारण यह था कि उनमें तरलता की कमी थी। तरलता क्रिप्टो या पारंपरिक वित्त में व्यापार के लिए बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि इसका अर्थ है कि उपयोगकर्ता अपने व्यापार जल्दी से पूरा कर सकते हैं, मूल्य परिवर्तन का लाभ उठा सकते हैं, या यदि मूल्य अचानक गिरने लगता है तो अपने नुकसान को काट सकते हैं और जो कुछ भी बचा है उसे बचा सकते हैं।

इसके बिना, कोई भी प्लेटफ़ॉर्म पर व्यापार करने का जोखिम नहीं उठाएगा, जो पुराने डीईएक्स के साथ हुआ। उनमें तरलता की कमी थी क्योंकि कोई उनका उपयोग नहीं कर रहा था, और कोई उनका उपयोग नहीं कर रहा था क्योंकि उनमें तरलता की कमी थी। क्रिप्टो उद्योग बहुत अस्थिर होने के कारण, तेजी से मूल्य परिवर्तन कभी भी हो सकते हैं, और उपयोगकर्ताओं को जल्दी से प्रतिक्रिया करने में सक्षम होने की आवश्यकता है, बिना किसी की प्रतीक्षा किए और किसी को खरीदने के इरादे से आने की प्रतीक्षा किए बिना बेचने वाले की पेशकश की जा रही सिक्कों की सही मात्रा के साथ विक्रेता को मिलाने के लिए।

यह समस्या केंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्म पर बाजार निर्माताओं द्वारा हल की गई थी – प्रोटोकॉल जो सूचीबद्ध व्यापारिक जोड़ियों के लिए तरलता प्रदान करने की प्रक्रिया को सुविधाजनक बनाते हैं। जाहिर है, उस स्थिति में, केंद्रीकृत एक्सचेंज (सीईएक्स) पूरी प्रक्रिया की देखरेख करता है, साथ ही व्यापारियों के संचालन की भी देखरेख करता है, और यह एक प्रणाली प्रदान करता है जो सुनिश्चित करता है कि सभी व्यापारिक आदेशों को सही ढंग से मिलान किया जाता है।

इस प्रकार, यदि कोई व्यापारी किसी विशिष्ट सिक्के की एक निश्चित मात्रा खरीदना चाहता है, तो सीईएक्स उन्हें एक विक्रेता से मिलाता है जो उस सिक्के को बेचता है और लगभग समान मात्रा और मूल्य प्रदान करता है। दूसरे शब्दों में, सीईएक्स व्यापारियों के बीच मध्यस्थ के रूप में कार्य करते हैं।

यह प्रणाली वर्षों से काम कर रही है, और प्रक्रिया काफी सहज हो गई है। बढ़ती अपनाने के साथ, यह खरीदारों और विक्रेताओं को मिलाने और उन्हें अपने सौदों को निपटाने में मदद करने के लिए आसान हो गया। लेकिन, हमेशा ऐसे आदर्श अवसर उपलब्ध नहीं होते हैं, और विशिष्ट आवश्यकताओं वाले विक्रेता अक्सर तुरंत मेल खाने वाली आवश्यकताओं वाले खरीदारों को नहीं ढूंढ पाते हैं।

यदि एक्सचेंज एक अच्छा मिलान नहीं खोज सकता है, तो तरलता को कम माना जाता है। दूसरे शब्दों में, तरलता संपत्तियों को एक निश्चित समय पर खरीदने और बेचने की सुविधा है। यदि खरीदने और बेचने के कई आदेश उपलब्ध हैं, तो उन्हें मिलाना एक सरल मामला है, और तरलता को उच्च माना जाता है।

इन मामलों में, हम अक्सर स्लिपेज देखते हैं, जो तब होता है जब संपत्ति की कीमत व्यापार के निष्पादन के समय पहले से अलग हो जाती है। मूल रूप से, एक्सचेंज यह सुनिश्चित करेगा कि व्यापार किया जाए, लेकिन यदि समान मूल्य के साथ कोई व्यापार नहीं है, तो वे अगली सबसे अच्छी चीज़ खोजेंगे, जो एक पेशकश होगी जिसमें काफी कम या अधिक मूल्य होगा।

यह विशेष रूप से उच्च अस्थिरता की अवधि के दौरान होता है, जहां तुरंत लेन-देन निष्पादन आवश्यक है। हालांकि, स्लिपेज व्यापारियों के लिए बहुत बुरा है, जिस कारण से एक्सचेंज यह सुनिश्चित करने के लिए हर संभव प्रयास करते हैं कि व्यापारियों को कभी भी इसका सामना न करना पड़े। वे इसे वित्तीय संस्थानों और पेशेवर व्यापारियों पर निर्भर करके करते हैं ताकि आवश्यक व्यापारिक जोड़ियों के लिए तरलता प्रदान की जा सके। इन संस्थाओं को एक्सचेंज के उपयोगकर्ताओं की मांग को पूरा करने के लिए कई आदेश बनाने के लिए कहा जाता है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि मांग को पूरा करने के लिए हमेशा पर्याप्त तरलता होती है।

एएमएम कैसे अलग है?

बाजार निर्माताओं का काम केंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्म के लिए ठीक है, लेकिन विकेंद्रीकृत एक्सचेंज अधिक स्वतंत्र होना चाहते हैं, जिस कारण से उन्होंने एक अलग दृष्टिकोण अपनाया। वे ऑर्डर-मिलान प्रणाली का उपयोग नहीं करते हैं जैसा कि सीईएक्स करते हैं, न ही उनके पास कस्टोडियल बुनियादी ढांचा है, जिसका अर्थ है कि वे व्यापारियों के वॉलेट की निजी कुंजी या वॉलेट में संग्रहीत फंड को नहीं रखते हैं। वे वास्तव में विकेंद्रीकृत हैं, जिसका अर्थ है कि व्यापारी अपने पैसे तक पहुंच के एकमात्र व्यक्ति हैं।

ऑर्डर-मिलान प्रणाली के रूप में, उन्हें स्मार्ट अनुबंधों पर निर्भर एएमएम प्रोटोकॉल द्वारा प्रतिस्थापित किया गया था। स्मार्ट अनुबंध संपत्ति की कीमत को आपूर्ति और मांग के आधार पर परिभाषित करने के लिए उपयोग किए जाते हैं, और वे तरलता भी प्रदान करते हैं। लेकिन, उन्होंने तरलता की कमी की समस्या का समाधान कैसे किया?

सरल – उन्होंने तरलता पूल बनाए, जो मूल रूप से स्मार्ट अनुबंध हैं जिनमें बड़ी मात्रा में सिक्के और टोकन संग्रहीत होते हैं। ये फंड खुद रिटेल उपयोगकर्ताओं द्वारा जमा किए जाते हैं, जिन्हें इसलिए तरलता प्रदाता कहा जाता है। मूल रूप से, प्लेटफ़ॉर्म उपयोगकर्ताओं को अपने निष्क्रिय सिक्कों और टोकन को एक स्मार्ट अनुबंध में जमा करने और उन्हें एक्सचेंज के अन्य उपयोगकर्ताओं के लिए उपलब्ध कराने के लिए प्रोत्साहित करता है।

इसके बदले में, उन्हें निष्क्रिय आय के रूप में पुरस्कार मिलते हैं। इसके अलावा, एएमएम तरलता पूल को संतुलित रखने के लिए पूर्व-निर्धारित गणितीय समीकरणों का भी उपयोग करते हैं। यह पूल की गई संपत्तियों की कीमतों में किसी भी विसंगति को भी समाप्त करता है।

बेशक, उपयोगकर्ताओं को अपनी संपत्ति जमा करने की आवश्यकता नहीं है, और वे उन्हें कभी भी निकाल सकते हैं। कुछ प्लेटफ़ॉर्म निकासी पर दंड शामिल कर सकते हैं यदि उपयोगकर्ता निर्धारित अवधि समाप्त होने से पहले अपने फंड को निकालते हैं, लेकिन यह हर प्लेटफ़ॉर्म पर ऐसा नहीं है, और यदि यह एक शर्त है, तो यह अनुबंध में स्पष्ट रूप से दर्शाया गया है।

यह भी ध्यान देने योग्य है कि कई प्लेटफ़ॉर्म विशेष शासन टोकन भी जारी करते हैं, जो एक और प्रोत्साहन का रूप है। शासन टोकन के साथ, उपयोगकर्ताओं को पूरे परियोजना के शासन में भाग लेने की अनुमति दी जाती है। उन्हें परियोजना और इसके समुदाय के लिए लाभकारी परिवर्तनों का प्रस्ताव देने या अन्य उपयोगकर्ताओं द्वारा प्रकाशित प्रस्तावों पर मतदान करने का अधिकार मिलता है। इन स्थितियों में, अधिक शासन टोकन रखने वाले उपयोगकर्ताओं का मत उन लोगों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण होता है जिनके पास कम टोकन होते हैं। यदि अधिकांश शासन टोकन धारक मत देते हैं कि प्रस्ताव को लागू किया जाना चाहिए, तो डेवलपर्स इसे करेंगे।

तरलता पूल के जोखिम

एक आखिरी बात समझाने के लिए है कि तरलता पूल से जुड़े सबसे बड़े जोखिमों में से एक है। यह अस्थायी नुकसान कहलाता है, जो तब होता है जब पूल की गई संपत्तियों की कीमत अनुपात में उतार-चढ़ाव होता है।

इन स्थितियों में, तरलता पूल स्वचालित रूप से नुकसान उठाएगा जब और यदि पूल की गई संपत्तियों की कीमत अनुपात स्मार्ट अनुबंध में जमा किए जाने पर उनकी कीमत से भिन्न हो जाता है। जाहिर है, जितना अधिक मूल्य परिवर्तन होगा, उतना ही अधिक नुकसान उपयोगकर्ता को होगा।

अस्थायी नुकसान तब सबसे आम होता है जब पूल में अत्यधिक अस्थिर क्रिप्टोकरेंसी होती हैं। हालांकि, यह भी महत्वपूर्ण है कि नुकसान को अस्थायी क्यों कहा जाता है। इसका कारण यह है कि मूल्य अनुपात वापस आने और जमा किए जाने पर मूल मूल्य पर लौटने की संभावना है।

यह फिर से डिजिटल मुद्राओं की उच्च अस्थिरता के कारण हो सकता है, जिनमें से कुछ अन्य की तुलना में अधिक हैं। दूसरे शब्दों में, यदि संग्रहीत संपत्तियों की कीमत में परिवर्तन होता है जब वे संग्रहीत होती हैं, तो उपयोगकर्ता संभावित नुकसान का सामना कर रहे हैं।

एक और बात यह है कि नुकसान को उपयोगकर्ता द्वारा प्राप्त पुरस्कारों द्वारा भी कवर किया जा सकता है। इसलिए, यदि उपयोगकर्ता तरलता पूल से टोकन निकालते हैं, तो पुरस्कार समाप्त हो जाएगा, लेकिन कम से कम उपयोगकर्ता को नुकसान नहीं होगा, बल्कि वह उसी स्थिति में होगा जैसा कि जब उन्होंने टोकन को पहली बार पूल में जमा किया था।

निष्कर्ष

स्वचालित बाजार निर्माता (एएमएम) विकेंद्रीकृत वित्त क्षेत्र का एक आवश्यक हिस्सा हैं, या अधिक विशेष रूप से, विकेंद्रीकृत एक्सचेंज। उनके कारण, विकेंद्रीकृत एक्सचेंज अपने केंद्रीकृत समकक्षों द्वारा उपयोग की जाने वाली विधियों पर निर्भर किए बिना अपनी सेवाएं प्रदान करने में सक्षम हैं, और अब सभी डीईएक्स उनका उपयोग तरलता प्रदान करने के सबसे कुशल तरीके के रूप में करते हैं।