Οι Ξεχασμένοι Ειδικοί: Γιατί οι Αλυσίδες που Κατασκευάστηκαν με Σκοπό Έχασαν τα RWA

Η δημιουργία διακριτικών δεν είναι πλέον λέξη της μόδας. Είναι έναν από τους πιο κρίσιμους τομείς του χώρου των κρυπτονομισμάτων, σημειώνοντας ραγδαία ανάπτυξη και προσελκύοντας σημαντικό θεσμικό ενδιαφέρον και κεφάλαια. Ωστόσο, αυτά τα ιδρύματα δεν χρησιμοποιούν εξειδικευμένες πλατφόρμες όπως η Polymesh, η MANTRA και άλλες – καθεμία από τις οποίες έχει δημιουργηθεί ειδικά για αυτόν τον σκοπό.

POLYMESH (POLYX ), για παράδειγμα, ξεκίνησε το 2021 ως το blockchain με προτεραιότητα στη συμμόρφωση για τα security tokens, χρόνια πριν η δημιουργία tokens γίνει στο ραντάρ κανενός. Παρά την οικοδόμηση μιας σταθερής βάσης για ρυθμιζόμενες κινητές αξίες που έγινε πολύ νωρίς, δεν υιοθετείται από εταιρείες όπως BlackRock (BLK ), Citi και JPMorgan, οι οποίες σπεύδουν να μετατρέψουν σε token τρισεκατομμύρια σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία σε δίκτυα γενικής χρήσης.

Γιατί συμβαίνει αυτό; Ας το μάθουμε!

Το Αρχικό Όραμα: Επίλυση Δομικών Προβλημάτων στην Ασφαλή Tokenization

Πριν από σχεδόν μια δεκαετία, πριν η Polymath γίνει Polymesh, η αγορά κρυπτονομισμάτων είχε βυθιστεί σε μια ανεξέλεγκτη μανία με τα tokens. Κατά τη διάρκεια της «άγριας δύσης» του Ethereum'μικρό (ETH )  Κατά την εποχή των ICO μεταξύ 2017 και 2019, καθώς αμέτρητα νέα tokens κατέκλυσαν τον χώρο, η Polymath επικεντρώθηκε στην επίλυση δομικών προβλημάτων των ρυθμιζόμενων tokens ασφαλείας. Αυτά ήταν τα προβλήματα που οι δημόσιες αλυσίδες απλά δεν μπορούσαν να αντιμετωπίσουν εκείνη την εποχή.

Η Polymath εισήγαγε τα security tokens ως έναν τρόπο δημιουργίας και διαχείρισης συμβατών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε τίτλους. Επέτρεψε την έκδοση διαπραγματεύσιμων tokens που είχαν σχεδιαστεί ειδικά για να συμμορφώνονται με τους νόμους περί κινητών αξιών και ήταν διαθέσιμα σε επενδυτές που συμμορφώνονται αυστηρά με την αρχή «γνώσης του πελάτη» (KYC).

Τα χρεόγραφα είναι εμπορεύσιμα χρηματοοικονομικά μέσα που αντιπροσωπεύουν ιδιοκτησία, χρέος και άλλα δικαιώματα και χρησιμοποιούνται από εταιρείες και κυβερνήσεις για την άντληση κεφαλαίων. Μπορούν να είναι μετοχές τύπου μετοχών, ομόλογα τύπου χρέους ή υβριδικά μέσα. Για να το επιτύχει αυτό, η Polymath ανέπτυξε το πρότυπο "ST-20" με συγκεκριμένους περιορισμούς μεταφοράς, το οποίο αργότερα επηρέασε το πρότυπο ERC-1400 για μεταφορές βάσει κανόνων στο Ethereum.

Ενώ το Polymath βασίστηκε στο ίδιο το blockchain του Ethereum, το τοπίο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων δεν διέθετε την καινοτομία και τη ρύθμιση που απαιτούνταν για την tokenization θεσμικού επιπέδου. Η ψευδωνυμία του Ethereum, ο πιθανολογικός διακανονισμός και η διακυβέρνηση που βασίζεται σε fork δεν ανταποκρινόταν στις ανάγκες των ρυθμιζόμενων τίτλων. Οι επενδυτές, οι εκδότες και οι τράπεζες απλώς δεν ήταν έτοιμοι στην εποχή των ICO, ούτε από κανονιστική ούτε από τεχνολογική άποψη.

Το 2021, η Polymath λάνσαρε το Polymesh, ένα blockchain θεσμικού επιπέδου με άδεια, που δημιουργήθηκε ειδικά για ρυθμιζόμενα περιουσιακά στοιχεία. Λειτουργούσε με 14 οικονομικά ρυθμιζόμενες οντότητες που διαχειρίζονταν κόμβους. Το blockchain ενσωμάτωνε στον πυρήνα του την ταυτότητα, τη συμμόρφωση, την εμπιστευτικότητα, τη διακυβέρνηση και την ντετερμινιστική οριστικότητα για να λύσει τα ζητήματα της ψευδωνυμίας, της αντίστασης στη λογοκρισία και της διαφάνειας με δημόσιο μπλοκ.αλυσίδες k.

Σε αντίθεση με το ψευδώνυμο περιβάλλον ICO του Ethereum, όπου ο καθένας μπορούσε να συμμετάσχει χωρίς επαλήθευση, το Polymesh απαιτεί από όλους τους συμμετέχοντες που αλληλεπιδρούν με tokenized assets να ολοκληρώσουν την επαλήθευση ταυτότητας, παρέχοντας KYC στην αλυσίδα και Ταυτότητα.

Και ενώ ο καθένας μπορεί να εκτελέσει έναν κανονικό κόμβο Polymesh, οι φορείς εκμετάλλευσης κόμβων μπορούν να είναι αδειοδοτημένοι μόνο χρηματοοικονομικοί φορείς που ψηφίζουν για τους φιναλίστ μπλοκ και δημιουργούν νέα μπλοκ, ευθυγραμμίζοντας τη διακυβέρνηση με τους ρυθμιζόμενους φορείς, μια έντονη απόκλιση από τη διακυβέρνηση που βασίζεται σε fork του Ethereum, την οποία οι ρυθμιστικές αρχές και τα ιδρύματα δεν μπορούσαν να αποδεχτούν.

Για πρώτη φορά, δημιουργήθηκε μια αλυσίδα από την αρχή ώστε να είναι συμβατή με τις παραδοσιακές ανάγκες της κεφαλαιαγοράς, συνδυάζοντας την ταυτότητα εντός της αλυσίδας, τις μεταφορές βάσει κανόνων, τη διακυβέρνηση σχεδιασμένη για ιδρύματα και τον ντετερμινιστικό διακανονισμό. Ωστόσο, τα ιδρύματα δεν βιάζονται να την υιοθετήσουν.

Γιατί ήταν πολύ νωρίς: Η ανώριμη αγορά για το RWA Tokenization

Όλα ξεκίνησαν το 2009 όταν το Bitcoin (BTC )  δημιουργήθηκε. Αλλά για το μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα παρέμεινε ένα περιθωριακό περιουσιακό στοιχείο. Χρειάστηκε περισσότερο από μια δεκαετία για να γίνει το κρυπτονόμισμα, με κεφαλαιοποίηση τρισεκατομμυρίου δολαρίων, φιλικό προς τους θεσμούς με την έγκριση των spot ETF.

Εναλλακτικά κρυπτονομίσματα ή altcoins, ωστόσο, εμφανίστηκαν λίγο μετά την κυκλοφορία του Bitcoin. Αλλά το Ethereum ήταν αυτό που πρωτοστάτησε στα έξυπνα συμβόλαια και σηματοδότησε την εμφάνιση των ICO.

Η άνθηση των ICO στα τέλη της δεκαετίας του 2010 οδήγησε σε έργα που άντλησαν κεφάλαια μέσω της πώλησης νέων κρυπτονομισμάτων, αλλά τα περισσότερα από αυτά ήταν μη ρυθμιζόμενα και επικίνδυνα, οδηγώντας σε μεγάλο αριθμό ζημιών επενδυτών. Αυτό οδήγησε σε ρυθμιστική αντίδραση, με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) να λαμβάνει μέτρα κατά έργων που θεωρούσαν ότι προσέφεραν μη ρυθμιζόμενα κρυπτονομίσματα.διακρατούμενα χρεόγραφα.

Σε απάντηση στις κανονιστικές καταστολές σχετικά με τα ICO, τα security tokens και οι Security Token Offerings (STO) αναδείχθηκαν ως μια πιο συμβατή εναλλακτική λύση. Αυτές οι προσφορές, σε αντίθεση με τα ICO, παρείχαν έναν συμβατό τρόπο για τα έργα να αντλούν κεφάλαια εκδίδοντας tokens που αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, ενώ απαιτούσαν μέτρα όπως το KYC και η καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.έλεγχοι για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML).

Ωστόσο, το ενδιαφέρον για τα security tokens ήταν εξαιρετικά περιορισμένο, παρά τις δυνατότητές τους. Η εστίαση των συμμετεχόντων στο λιανικό εμπόριο κρυπτονομισμάτων ήταν σε μεγάλο βαθμό στα meme coins, τα μη ανταλλάξιμα tokens (NFT) και την αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi), και το ευρύτερο οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων εξελίχθηκε γύρω από αυτές τις τάσεις. Η δημιουργία tokens δεν ήταν απλώς μια αφήγηση που ενδιαφερόταν για την αγορά.

Εν τω μεταξύ, η θεσμική πλευρά αντιμετώπισε ένα εντελώς διαφορετικό σύνολο εμποδίων. Ο χώρος των κρυπτονομισμάτων δεν διέθετε κανονιστική σαφήνεια, ειδικά χωρίς παγκόσμια πλαίσια όπως το MiCA ή τυποποιημένη ταξινόμηση token. Τα ιδρύματα δεν είχαν σαφείς κανόνες για το τι θεωρούνταν security token ή πώς έπρεπε να αντιμετωπίζεται.

Αυτή η κανονιστική ασάφεια, σε συνδυασμό με τον θεσμικό συντηρητισμό και τις αυστηρές απαιτήσεις συμμόρφωσης, κράτησε τις τράπεζες και τους εκδότες στο περιθώριο. Οι εσωτερικές ομάδες κινδύνου, τα νομικά τμήματα και τα γραφεία συμμόρφωσης δεν ενέκριναν την έκθεση σε ψευδώνυμες δημόσιες αλυσίδες.

Τα προβλήματα υποδομών επιδείνωσαν την κατάσταση. Υπήρχαν περιορισμένες εξειδικευμένες λύσεις θεματοφυλακής για ρυθμιζόμενα περιουσιακά στοιχεία, δεν υπήρχαν μεγάλες τράπεζες ή πράκτορες μεταβιβάσεων που να υποστηρίζουν τίτλους με διακριτικά και δεν υπήρχε τυποποιημένη αναφορά ή προστασία των επενδυτών. Η ρευστότητα για τα περιουσιακά στοιχεία του πραγματικού κόσμου ήταν σχεδόν ανύπαρκτη και τα περιουσιακά στοιχεία με διακριτικά αντιμετώπιζαν την πρόσθετη πρόκληση ότι τόσο το λιανικό εμπόριο όσο και τα ιδρύματα δεν ενδιαφέρονταν να τα διαπραγματευτούν.

Έτσι, ενώ το οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων ήταν απασχολημένο με την κερδοσκοπία και αγωνιζόταν με τη ρύθμιση, δίκτυα όπως το Polymesh έχτιζαν το πλαίσιο για την tokenization. Αλλά εκείνη την εποχή, η αγορά δεν διέθετε ρύθμιση, ρευστότητα, θεματοφύλακες και θεσμική ετοιμότητα. Το Polymesh ουσιαστικά κατασκεύασε μια μηχανή συμμόρφωσης πριν καν η αγορά αποκτήσει τους οδηγούς και την υποδομή για να τη χρησιμοποιήσει.

Το θέμα είναι ότι κάθε καινοτομία χρειάζεται συγχρονισμό. Στην αρχή, αγνοούνται για χρόνια, και όταν η ίδια ανακάλυψη αξιοποιείται την κατάλληλη στιγμή, βλέπουμε επιτυχίες από τη μια μέρα στην άλλη. Ομοίως, στα κρυπτονομίσματα, το πόσο νωρίς κατάφερε κανείς να συλλάβει μια αφήγηση δεν έχει σημασία μέχρι να την πιστέψει το πλήθος, καθώς τότε ανταμείβεται. Και η αγορά έγινε έτοιμη για tokenization μόλις πρόσφατα.

Γρήγορη μετακίνηση στο 2025: Η χρυσή βιασύνη για τα RWA Tokenization

Υπάρχει μια σαφής χρυσή άνοδος στον χώρο των tokenization. Μερικά από τα μεγαλύτερα ονόματα στη Wall Street εκμεταλλεύονται τα tokenization.

Η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων BlackRock λάνσαρε το tokenized money market fund (MMF) πέρυσι. Το BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) επενδύει σε βραχυπρόθεσμα γραμμάτια του αμερικανικού δημοσίου και ισοδύναμα μετρητών και κατέχει επί του παρόντος 2.53 δισεκατομμύρια δολάρια σε TVL. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της BlackRock, Larry Fink, πιστεύει στην πραγματικότητα ότι ο χρηματοπιστωτικός κλάδος βρίσκεται «στην αρχή της tokenization όλων των περιουσιακών στοιχείων» και ότι τα πάντα, από μετοχές έως ομόλογα και ακίνητα, τελικά θα tokenized.

Η Franklin Templeton λάνσαρε το πρώτο στον κόσμο αμοιβαίο κεφάλαιο ενσωματωμένο σε blockchain, εγγεγραμμένο στις ΗΠΑ, το 2021 και έκτοτε έχει λανσάρει πολλά άλλα προϊόντα με token σε διάφορες περιοχές. Οι BNY Mellon, Goldman Sachs και UBS έχουν συμμετάσχει στον αγώνα για την κυκλοφορία tokenized money market funds, ενώ η Citi επικεντρώνεται στα ψηφιακά ομόλογα. Η παγκόσμια επενδυτική τράπεζα είναι επίσης πράκτορας tokenization και θεματοφύλακας στο χρηματιστήριο SDX της Ελβετίας.

Η αγορά RWA έχει πλέον ξεπεράσει τα 10 δισεκατομμύρια δολάρια και αναπτύσσεται με τριπλούς ρυθμούς.ποσοστά μονοψήφιων αριθμών σε ετήσια βάση. Η αξία των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων στην αλυσίδα συναλλαγών έχει αυξηθεί από 5.2 δισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές του 2023 σε πάνω από 36 δισεκατομμύρια δολάρια σήμερα. Αλλά αυτή είναι μόνο η αρχή. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της McKinsey, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς με tokenized θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια. έως το 2030, εξαιρουμένων των stablecoins.

Δημιουργώντας μια ψηφιακή αναπαράσταση πραγματικών περιουσιακών στοιχείων, όπως ιδιωτική πίστωση, χρέος του αμερικανικού δημοσίου, δημόσια κεφάλαια, ιδιωτικά κεφάλαια, εμπορεύματα, ενεργά διαχειριζόμενες στρατηγικές, εταιρικά ομόλογα και μετοχές, η tokenization προσφέρει τα οφέλη της λειτουργικής αποτελεσματικότητας, του ταχύτερου διακανονισμού, της επαληθεύσιμης διαφάνειας και της ευρύτερης προσβασιμότητας.

Ωστόσο, η υποδομή που επιλέχθηκε για αυτή την βιασύνη για την μετατροπή τρισεκατομμυρίων σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία είναι το Ethereum. (ETH ), Χιονοστιβάδα (AVAX ) , Πολύγωνο (MATIC ), Σολάνα (SOL )Περιέργως, όχι το Polymesh ή άλλα παρόμοια δίκτυα.

Σχεδόν 12 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία tokenized φιλοξενούνται από το Ethereum, το οποίο έχει επίσης τον υψηλότερο αριθμό RWA στα 473. Άλλες αλυσίδες που χρησιμοποιούνται για tokenizing assets περιλαμβάνουν τις Polygon, Avalanche, Solana και Arbitrum.

Παρά το γεγονός ότι οι εξειδικευμένες αλυσίδες έχουν σχεδιαστεί ρητά για να υποστηρίζουν την tokenization με ενσωματωμένες λειτουργίες διακυβέρνησης και συμμόρφωσης στον πυρήνα τους, αυτά τα ειδικά κατασκευασμένα blockchain δεν έχουν προσελκύσει ουσιαστική έλξη ή θεσμικό ενδιαφέρον σε σχέση με το Ethereum. Επιτρέπει την αποτελεσματική αυτοματοποίηση των πιο σύνθετων απαιτήσεων συμμόρφωσης, ενώ ένα συμβούλιο ενδιαφερομένων καθοδηγεί την εξέλιξη της αλυσίδας.

Αυτό εγείρει το ερώτημα, γιατί η αλυσίδα που έχει κατασκευαστεί για συγκεκριμένο σκοπό έχει μείνει πίσω, ενώ οι «γενικού σκοπού» κυριαρχούν στην tokenization;

Γιατί η TradFi επιλέγει γενικά δίκτυα έναντι εξειδικευμένων συστημάτων 

Η εστίαση των ιδρυμάτων TradFi είναι αρκετά σαφής. Δεν αναζητούν τεχνική ανωτερότητα ή τη σωστή αρχιτεκτονική συμμόρφωσης, αλλά ποιος μπορεί να τους προσφέρει πραγματική αξία. Επιλέγουν με βάση την κατανομή, την εμβέλεια ρευστότητας, τη σταθερότητα του οικοσυστήματος και την επιλογή προμηθευτών, ουσιαστικά με τον ίδιο τρόπο που επιλέγουν την υποδομή της αγοράς στον κόσμο εκτός αλυσίδας.

Σύρετε για κύλιση →

Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στους παράγοντες που παίζουν καθοριστικό ρόλο στις αποφάσεις τους:

Βαρύτητα Ρευστότητας

Οι αλυσίδες γενικής χρήσης διαθέτουν ήδη πορτοφόλια, ομάδες ρευστότητας και οικοσυστήματα προγραμματιστών. Πάρτε για παράδειγμα το Ethereum, το οποίο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την εκκίνηση tokenization funds, NFTs, DAOs, DeFi ή άλλες συναρπαστικές εφαρμογές.

Εξαρτάται απλώς από τον χρήστη πώς θέλει να αξιοποιήσει αυτήν την αλυσίδα προς όφελός του. Ως αποτέλεσμα, το Ethereum διαθέτει ένα τεράστιο και ώριμο οικοσύστημα προγραμματιστών, χρηστών, δεξαμενών ρευστότητας και πορτοφολιών που υποστηρίζουν την ανάπτυξή του, και όσο περισσότερο αναπτύσσεται, τόσο μεγαλύτερο είναι το οικοσύστημά του, γεγονός που δημιουργεί έναν βρόχο ανατροφοδότησης.

Εάν τα χρηματιστήρια, οι διαμορφωτές αγοράς και τα θεσμικά γραφεία λειτουργούν ήδη σε μια αλυσίδα, αυτό επιτρέπει στους εκδότες να κερδίζουν διανομή και ανακάλυψη τιμών απλώς και μόνο με την παρουσία τους. Η υψηλότερη ρευστότητα διευκολύνει επίσης τη διαδικασία ένταξης, μειώνοντας παράλληλα τις λειτουργικές τριβές.

Για να μην αναφέρουμε ότι η ρευστότητα δημιουργεί ρευστότητα. Έτσι, το Ethereum μπορεί να μην είναι μια εξειδικευμένη αλυσίδα, αλλά όπως σημειώσαμε παραπάνω, φιλοξενεί σχεδόν 12 δισεκατομμύρια δολάρια σε tokenized αξία και γι' αυτό ιδρύματα όπως η BlackRock έχουν λανσάρει το fund τους σε αυτό.

Αντίθετα, μια αλυσίδα που έχει κατασκευαστεί για έναν συγκεκριμένο σκοπό έχει ένα περιορισμένο σύστημα υποστήριξης, καθώς κάποιος μπορεί να κάνει μόνο ένα συγκεκριμένο μέρος με αυτήν. Εάν ένα ίδρυμα επιλέξει αυτήν την επιλογή, πρέπει να δαπανήσει τους δικούς του πόρους για να κατασκευάσει πρώτα όλες τις υποδομές από την αρχή ή να αρκεστεί σε περιορισμένη υποστήριξη.

Διαλειτουργικότητα

Το TradFi απλώς πηγαίνει εκεί που μπορεί να φτάσει άμεσα στους χρήστες, καθώς όσο περισσότεροι χρήστες, τόσο περισσότερη δραστηριότητα και περισσότερη ρευστότητα.

Όντας η πιο δημοφιλής και χρησιμοποιούμενη αλυσίδα στον χώρο των κρυπτονομισμάτων, τα περισσότερα ανταλλακτήρια, οι λύσεις θεματοφυλακής και οι ράγες DeFi έχουν ενσωματώσει το Ethereum, επεκτείνοντας περαιτέρω την αγορά με δυνατότητα διευθυνσιοδότησης και επιτρέποντας στα ιδρύματα να συνδέονται άμεσα με τις υπάρχουσες ράγες. Αυτή η διαλειτουργικότητα επιτρέπει στα ιδρύματα να προσεγγίζουν τους χρήστες και τη ρευστότητα εκεί που βρίσκονται ήδη.

Για παράδειγμα, η Franklin Templeton λάνσαρε αρχικά το tokenized money market fund της στο Stellar, αλλά γρήγορα πρόσθεσε υποστήριξη για το Ethereum για περισσότερα κανάλια διανομής, μεγαλύτερη συμβατότητα με πορτοφόλια και μεγαλύτερη διαλειτουργικότητα.

Ρυθµιστική κάλυψη

Καθώς η δημιουργία διακριτικών (tokenization) αποκτά ευρύτερη υιοθέτηση, έχει οδηγήσει σε μια άνοδο των προμηθευτών middleware και των πλατφορμών έκδοσης που έχουν αναπαράγει αυτό που η Polymesh δημιούργησε εγγενώς, πάνω στο Ethereum και άλλες αλυσίδες.

Πριν από αρκετά χρόνια, η Polymesh ήταν μεταξύ των ελάχιστων αλυσίδων που προσέφεραν ισχυρά χαρακτηριστικά όπως on-chain KYC, δικαιώματα βάσει ταυτότητας και μεταφορές βάσει κανόνων. Σήμερα, όμως, υπάρχουν πάνω από 100 διαφορετικές πλατφόρμες όπως οι Securitize, Tokeny, Maple, Ondo, Centrifuge και Superstate που εκδίδουν tokens χρησιμοποιώντας το blockchain ως κατανεμημένο επίπεδο, επιτρέποντας στους επενδυτές on-chain να εγγραφούν, να κατέχουν και να διαχειρίζονται περιουσιακά στοιχεία μέσω των δικών τους πορτοφολιών ή θεματοφυλάκων.

Αυτές οι πλατφόρμες αναδημιουργούν τα πρωτόγονα συμμόρφωσης, όπως το KYC, τους περιορισμούς μεταφοράς και τις θεσμικές ροές εργασίας, επιπλέον των γενικών αλυσίδων, έτσι ώστε οι εκδότες να έχουν πρόσβαση σε ρευστότητα και σε ένα ακμάζον οικοσύστημα, ενώ παράλληλα συμμορφώνονται με τους κανονισμούς, γεγονός που μειώνει την πρόταση αξίας μιας αλυσίδας που είχε εγγενώς αυτά τα πρωτόγονα από την πρώτη μέρα, αλλά όχι την ευρύτερη υποστήριξη.

Διαχείριση Θεσμικού Κινδύνου

Για τα μεγάλα ονόματα, οι εξειδικευμένες αλυσίδες μπορεί να αποτελούν μια πιο επικίνδυνη επιλογή, καθώς έχουν λιγότερους διαχειριστές κόμβων, θεματοφύλακες και μικρότερες κοινότητες. Και τα ιδρύματα βελτιστοποιούν τη μείωση του κινδύνου, όσον αφορά τα οικονομικά, λειτουργικά και τα ζητήματα φήμης, εξ ου και η προτίμησή τους για μεγαλύτερα οικοσυστήματα.

Εστιάζουν επίσης στην αξιοπιστία, την ελεγξιμότητα και τη λειτουργική συνέχεια.

Τα τεράστια και καθιερωμένα οικοσυστήματα όπου οι πάροχοι θεματοφυλακής, οι νομικές ομάδες και οι διαδικασίες διαχείρισης κινδύνου έχουν ήδη προηγούμενο προσφέρουν τα πλεονεκτήματα σαφών κανονιστικών πλαισίων, αποδεδειγμένων ελέγχων κινδύνου και λειτουργικών μοντέλων έτοιμων για ιδρύματα.

Μικρότερα και εξειδικευμένα ονόματα συνήθως εξαγοράζονται από μεγάλα ιδρύματα για να ενισχύσουν την ανταγωνιστική τους θέση. Εν τω μεταξύ, ακόμη και οι κυβερνήσεις πειραματίζονται με μεγαλύτερα. Για παράδειγμα, το 2021, η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΤΕπ) εξέδωσε ένα διετές ψηφιακό ομόλογο ύψους 100 εκατομμυρίων ευρώ στο Ethereum.

Ευελιξία και Έλεγχος

Η χρήση αρθρωτών, γενικού σκοπού αλυσίδων δίνει στην TradFi την ευελιξία να προχωρήσει σε εντελώς νέα οικοσυστήματα ή σε δική της αλυσίδα. Επίσης, αποκτά τη δυνατότητα να αλλάζει θεματοφύλακες, να προσθέτει νέες αγορές, να υποστηρίζει πολλαπλές δικαιοδοσίες και να ενσωματώνει νέους συνεργάτες πιο εύκολα αργότερα.

Για παράδειγμα, τα tokenized funds στο Ethereum μπορούν να μεταναστεύσουν στα L2s του όπως Διαιτησία (ARB )  χωρίς να ξαναγραφεί πλήρως η βασική λογική συμμόρφωσης. Και αυτή η στρατηγική ευελιξία είναι ο λόγος για τον οποίο τα ιδρύματα προτιμούν τις γενικές ράγες έναντι μιας εξειδικευμένης αλυσίδας που μπορεί να είναι πολύ πιο κατάλληλη για αυτά. Επειδή για αυτά, δεν πρόκειται για την ιδεολογία της αλυσίδας, η οποία είναι πιο καθαρή, αλλά για αυτό που μπορεί να τους δώσει την ικανότητα προσαρμογής και ελέγχου.

Γι' αυτό και η Franklin Templeton, μια παγκόσμια επενδυτική εταιρεία με 1.6 τρισεκατομμύριο δολάρια σε AUM, επέκτεινε τη διαθεσιμότητα του on-chain money market fund (FOBXX) στις Ethereum, Solana... (SOL ), Βάση, Άπτος (APT ), Χιονοστιβάδα (AVAX ), Στέλλαρ (XLM ), Πολύγωνο (MATIC ), Διαιτησία και BNB (BNB</SPAN> ) Αλυσίδα για να φέρει χρηματοοικονομικά προϊόντα με διακριτικά τόσο σε οικοσυστήματα λιανικής όσο και σε θεσμικά οικοσυστήματα.

Το δίλημμα του ειδικού: Καμία νίκη για τον πρώτο που θα κάνει την κίνηση

Πριν από οκτώ χρόνια, η Polymath απλοποίησε τις ψηφιακές επενδύσεις παρέχοντας μια ενιαία πλατφόρμα για να δημιουργήσω, ζήτημακαι διαχείριση διακριτικά ασφαλείας που βασίζονται σε blockchain. Τότε, λάνσαρε το Polymesh ως συγκεκριμένες αλυσίδα σε επίλυση τα ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΑ ότι τα ιδρύματα μόλις τώρα συνειδητοποιούν ότι έχουν: συμμόρφωση, KYC και διακανονισμός εντός αλυσίδας.

Ωστόσο, μέχρι τη στιγμή που το Αγορά RWA ωριμάζοντας, η βαρυτική έλξη του Ethereum και άλλων mainstream αλυσίδων γενικής χρήσης είχε καταστήσει αυτές τις εξειδικευμένες αλυσίδες απλώς μια δεύτερη σκέψη.

Αυτό δεν είναι ακριβώς κάτι καινούργιο ή έστω παράξενο. Στην τεχνολογία, το να είσαι πρώτος συχνά σημαίνει ότι σε ξεχνούν. Και το έχουμε δει να συμβαίνει ξανά και ξανά.

Για παράδειγμα, το MySpace πρωτοστάτησε στο μοντέλο κοινωνικής δικτύωσης., αλλά το Facebook, με το καθαρότερο UX, τη λειτουργία πραγματικής ταυτότητας και τους καλύτερους ελέγχους περιεχομένου, κατέλαβε την πρώτη θέση, αφήνοντας το MySpace απλώς μια υποσημείωση στην ιστορία της καινοτομίας των μέσων κοινωνικής δικτύωσης.

Apple (AAPL ) έκανε το ίδιο και στην αγορά των smartphone, Η Google έκανε το ίδιο προς την η αγορά των μηχανών αναζήτησης. Δεν ήταν οι πρώτοι που το έκαναν, αλλά εκσυγχρόνισαν την ιδέα και στη συνέχεια την εμπορευματοποίησαν σωστά.

Υπάρχει ένα σαφές και συνεπές μοτίβο εδώ: το να είναι κάποιος πρώιμος και τεχνικά ιδανικός απλά δεν εγγυάται μια νίκη. Αντίθετα, συνήθως σημαίνει ήττα από μεταγενέστερες εφαρμογές., Το οποίο έχουν φτάσει την κατάλληλη στιγμή, όταν η αγορά είναι έτοιμη.

Και αυτό ακριβώς φαίνεται να βιώνουν δίκτυα όπως το Polymesh. Πρόκειται για μια περίπτωση πρόωρης καινοτομίας που έχει χάσει από τις «αρκετά καλές» επιλογές, οι οποίες κατέκτησαν την αγορά μόλις υλοποιήθηκε η ζήτηση.

Παρόλο που τέτοια δίκτυα μπορεί να είχαν προβλέψει τις κανονιστικές και λειτουργικές ανάγκες πολύ πριν από τα περισσότερα, δημιούργησαν ένα εξαιρετικό προϊόν πριν η ευρύτερη πελατειακή βάση και το οικοσύστημα είναι έτοιμα να δεσμευτούν, πράγμα που σημαίνει ότι ο κλάδος επέλεξε να ακολουθήσει κοινά αλλά πιο συνδεδεμένα οικοσυστήματα. Για άλλη μια φορά, τα αποτελέσματα του δικτύου έχουν ευνοήσει τους γενικούς υποστηρικτές.

Πού εξακολουθεί να ταιριάζει το Polymesh στην RWA Tokenization

Με την αγορά tokenization να προβλέπεται να αξίζει τρισεκατομμύρια δολάρια τα επόμενα χρόνια, η Polymesh, δεδομένης της εγγενούς συμμόρφωσης, της επαληθευμένης ταυτότητας, του ντετερμινιστικού διακανονισμού και της διακυβέρνησης on-chain, έχει τη δυνατότητα να κατακτήσει μια θέση εξασφαλίζοντας ενδιαφέρον από ιδιωτικές αγορές, ρυθμιζόμενη διαχείριση κεφαλαίων και πιλοτικά προγράμματα Ασίας/Ευρώπης.

Σύρετε για κύλιση →

Στην πραγματικότητα, καθώς οι νομοθέτες σε όλο τον κόσμο αναπτύσσουν ολοένα και περισσότερο πλαίσια για τη διαχείριση των κρυπτονομισμάτων, δίκτυα όπως το Polymesh ενδέχεται να βιώσουν μια αναζωπύρωση, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές απαιτούν αυστηρότερους ελέγχους ταυτότητας στην αλυσίδα. Έχει ήδη κάνει ουσιαστικά βήματα προς τη σωστή κατεύθυνση μέσω στρατηγικών συνεργασιών με τον πάροχο υποδομών κρυπτονομισμάτων BitGo και τον θεματοφύλακα κρυπτονομισμάτων Digivault.

Αν και δεν είναι η προτιμώμενη επιλογή προς το παρόν, αυτό θα μπορούσε να αλλάξει γρήγορα, καθώς δίκτυα όπως το Polymesh διατηρούν μια στρατηγική θέση στον ταχέως αναπτυσσόμενο κόσμο της tokenization. Εάν η επόμενη φάση της tokenization αφορά το ποιος μπορεί να αποδείξει την κανονιστική ακεραιότητα και όχι το ποιος μπορεί να συγκεντρώσει ρευστότητα, ο σχεδιασμός τους μπορεί επιτέλους να φτάσει στην ώρα του, λίγα μόνο χρόνια αργότερα από το αναμενόμενο.