Ιστορία Νομοθεσίας Κρυπτονομισμάτων: Από το Token Taxonomy έως το FIT21

The Pioneer: The Token Taxonomy Act

Στην ιστορία της ρυθμιστικής νομοθεσίας των κρυπτονομισμάτων των Ηνωμένων Πολιτειών, λίγα νομοσχέδια έχουν επηρεάσει τόσο τη συζήτηση όσο το Token Taxonomy Act. Πρώτη φορά εισήχθη το 2018 και επανεισήχθη το 2019 και το 2021 από τους αντιπροσώπους Warren Davidson (R-OH) και Darren Soto (D-FL), αυτή η διπλοκομματική νομοθεσία επιδίωκε να λύσει το πιο επίμονο πρόβλημα της βιομηχανίας: τον ορισμό ενός security.

Η βασική υπόθεση του Token Taxonomy Act ήταν τολμηρή αλλά απλή. Πρότεινε την τροποποίηση του Securities Act του 1933 και του Securities Exchange Act του 1940 ώστε να εξαιρούν ειδικά τα «digital tokens» από τον ορισμό ενός security. Το νομοσχέδιο υποστήριζε ότι μόλις ένα δίκτυο γίνει αποκεντρωμένο, το token λειτουργεί περισσότερο ως νόμισμα ή εμπορεύσιμο αγαθό παρά ως πιστοποιητικό μετοχής. Αν και το νομοσχέδιο τελικά δεν κατάφερε να αποκτήσει αρκετή στήριξη για να περάσει σε νόμο, έθεσε το διανοητικό θεμέλιο για κάθε σημαντικό κομμάτι κρυπτονομισματικής νομοθεσίας που ακολούθησε.

Why It Didn’t Pass

• Κανονιστική Αντίσταση: Η SEC, υπό πολλαπλές διοικήσεις, διατήρησε ότι οι υπάρχουσες νομοθεσίες securities (βασισμένες στο Howey Test του 1946) ήταν επαρκείς για τη ρύθμιση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
• Έλλειψη Συμφωνίας: Το 2019, το Κογκρέσο ήταν ακόμη σε μεγάλο βαθμό ανεξήγητο σχετικά με την τεχνολογία blockchain. Η ιδέα της δημιουργίας μιας ευρείας εξαίρεσης για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία θεωρήθηκε πολύ ριψοκίνδυνη από πολλούς νομοθέτες.
• Ανταγωνιστικές Προτεραιότητες: Το νομοσχέδιο συχνά απομακρύνθηκε από ευρύτερες χρηματοοικονομικές συζητήσεις και έλειπε τις ολοκληρωμένες διατάξεις δομής αγοράς που βρέθηκαν σε μεταγενέστερες προτάσεις.

The Successor: The FIT21 Act

Μεταβαίνοντας στο 2024, το πνεύμα του Token Taxonomy Act βρήκε νέο σκάφος: το Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Σε αντίθεση με τον προκάτοχό του, το FIT21 πέτυχε ένα ιστορικό ορόσημο περνώντας τη Βουλή των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ τον Μάιο του 2024 με σημαντική διπλοκομματική στήριξη.
Το FIT21 ενσωματώνει πολλούς από τους ορισμούς που επιδίωξαν οι Davidson και Soto, αλλά προχωρά πολύ πιο μακριά. Αντί για μια απλή εξαίρεση, δημιουργεί ένα πλήρες ρυθμιστικό πλαίσιο που διαιρεί τη δικαιοδοσία μεταξύ της Commodity Futures Trading Commission (CFTC) και της Securities and Exchange Commission (SEC).

Key Provisions of FIT21:

• Η Δοκιμή Αποκέντρωσης: Το FIT21 εισάγει μια επίσημη διαδικασία για τον καθορισμό εάν ένα blockchain είναι αποκεντρωμένο. Εάν ένα δίκτυο πληροί αυτά τα κριτήρια, το token του ταξινομείται ως ψηφιακό εμπορεύσιμο αγαθό υπό τη δικαιοδοσία της CFTC. Εάν παραμένει κεντρικό, παραμένει υπό τη SEC. Αυτό αντιμετωπίζει άμεσα το πρόβλημα του «Token Taxonomy».
• Προστασία Καταναλωτών: Ο νόμος επιβάλλει αυστηρούς κανόνες στους ενδιάμεσους (ανταλλακτήρια) σχετικά με τη διαχωριστική διαχείριση των κεφαλαίων των πελατών, ανταποκρινόμενος άμεσα σε αποτυχίες όπως το FTX.
• Δευτερογενείς Αγορές: Καθιερώνει μια διαδρομή για την εμπορία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε ρυθμιζόμενες δευτερογενείς αγορές, ένας βασικός στόχος της αρχικής νομοθεσίας του 2019.

The Legacy of Davidson and Soto

Οι αντιπρόσωποι Warren Davidson και Darren Soto παραμένουν δύο από τις πιο ενεργές φωνές στο Congressional Blockchain Caucus. Η δουλειά τους στο Token Taxonomy Act δεν ήταν μάταιη· εκπαίδευσαν μια γενιά υπαλλήλων και νομοθετών σχετικά με τις λεπτομέρειες των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Ο αντιπρόσωπος Davidson έχει από τότε μετατοπίσει μέρος της εστίασής του προς την ιδιωτικότητα και την πρόληψη των Κεντρικών Τραπεζικών Ψηφιακών Νομισμάτων (CBDCs), στοχεύοντας στην απαγόρευση του Federal Reserve να εκδώσει ένα ψηφιακό δολάριο που θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για παρακολούθηση. Εν τω μεταξύ, οι ορισμοί που συνέταξαν πριν χρόνια σχετικά με το τι αποτελεί «digital token» μπορούν να εντοπιστούν στο DNA του FIT21 Act.

Conclusion

Το Token Taxonomy Act μπορεί να είναι ένα «νεκρό» νομοσχέδιο σε νομοθετικό επίπεδο, αλλά η επίδρασή του είναι πολύ ζωντανή. Ξεκίνησε το δύσκολο έργο αποσυμπλέγματος των νόμων securities της δεκαετίας του 1930 από την τεχνολογία του 21ου αιώνα. Καθώς οι ΗΠΑ πλησιάζουν σε ένα ολοκληρωμένο ρυθμιστικό πλαίσιο με το FIT21, η βιομηχανία οφείλει ένα χρέος ευγνωμοσύνης στις πρώιμες προσπάθειες που έκαναν τη διάκριση μεταξύ ενός «security» και ενός «token» θέμα εθνικής συζήτησης.