Νόμος CLARITY Εξηγημένος: Τι Σημαίνει η Ψήφος της Γερουσίας για τα Κρυπτονομίσματα

The crypto market structure bill, or CLARITY Act, continues to face challenges from opposition and parties seeking to ensure it includes aspects vital to their business models. Recently, the bill passed the House and is preparing for a Senate vote. As such, it’s the perfect time to delve into what it encompasses and how it could affect the market moving forward. Here is everything you need to know about the CLARITY Act.

Γιατί η Ρύθμιση της Δομής της Αγοράς Κρυπτονομισμάτων είναι Παλαιά

Ο Νόμος CLARITY γεννήθηκε από ένα αυξανόμενο αίσθημα επείγοντος σχετικά με τη ρύθμιση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων όπως το Bitcoin, τα DeFi tokens και τα stablecoins. Από την αρχή τους, τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία έλειπαν από σαφή μέθοδο καθορισμού των κατηγοριών τους ή του ποιος ρυθμιστικός φορέας θα ήταν υπεύθυνος για την επιβολή.

Στις πρώτες μέρες της αγοράς blockchain, αυτή η χαλαρότητα ήταν αποδεκτή επειδή η πλειονότητα των επενδυτών επιδίωκε να καινοτομήσει την τεχνολογία και να προωθήσει την υιοθέτηση. Σήμερα, η αγορά έχει εξελιχθεί σε έναν τρισεκατομμυριούχο τομέα με θεσμική χρηματοδότηση που ρέει σε δισεκατομμύρια.

Ιδιαίτερα, οι θεσμικοί επενδυτές έχουν υψηλότερα πρότυπα που απαιτούν νομική βεβαιότητα. Αυτή η απαίτηση σημαίνει ότι το τρέχον επίπεδο συμμετοχής είναι μόνο μια σταγόνα σε έναν κουβά σε σύγκριση με το δυναμικό που θα μπορούσε να επιτευχθεί με πραγματική σαφήνεια. Επιπλέον, η έλλειψη διαφάνειας έχει οδηγήσει σε ένα σενάριο όπου πολλά blockchain έργα φοβούνται την κυριαρχία της επιβολής, πράγμα που σημαίνει ότι πρέπει να «περιμένουν και βλέπουν» αντί να χτίζουν με σιγουριά.

Τι Είναι ο Νόμος CLARITY (H.R. 3633);

Το Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (H.R. 3633) είναι μια προσπάθεια διόρθωσης αυτών των ζητημάτων. Περιλαμβάνει στοιχεία που προέρχονται από ρυθμιστές, συμμετέχοντες στην αγορά και καθημερινούς χρήστες κρυπτονομισμάτων. Δημιουργήθηκε με τον σαφή στόχο να μειώσει τις ανησυχίες των θεσμικών επενδυτών χωρίς να καταστέλλει την καινοτομία των ΗΠΑ.

Το νομοσχέδιο πέρασε επιτυχώς τη Βουλή των Αντιπροσώπων στις 17 Ιουλίου 2025, μετά από μήνες συζητήσεων και διαπραγματεύσεων. Τώρα θα παρουσιαστεί στη Γερουσία, όπου προβλέπεται ότι θα είναι ακόμη μεγαλύτερη μάχη. Ακολουθεί τι περιλαμβάνει το νομοσχέδιο αυτή τη στιγμή και γιατί κάποιοι πιστεύουν ότι πρέπει να περιλάβει πολύ περισσότερα.

Ομοσπονδιακό Πλαίσιο

Στον πυρήνα του Νόμου CLARITY βρίσκεται ένα νέο πλαίσιο που αναθέτει ξεχωριστές ευθύνες στην Επιτροπή Κορεσμού Αξιών των ΗΠΑ (SEC) και στην Επιτροπή Συναλλαγών Εμπορευμάτων (CFTC). Οι νέες κατευθύνσεις θα επιτρέψουν στις εταιρείες να επιταχύνουν την εγγραφή τους και να βελτιώσουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Βασικά στοιχεία του νομοσχεδίου περιλαμβάνουν πλήρη συμμόρφωση με τον Νόμο για την Καταπολέμηση του Χρήματος (Bank Secrecy Act). Εισάγει επίσης αρκετές οδηγίες για τους φύλακες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, όπως η ανάγκη διαχωρισμού των χρηματοδοτήσεων από τη λειτουργική ταμειακή ροή, η παροχή ελέγχου από τρίτους και η εφαρμογή πολλαπλών ελέγχων κινδύνου σε επίπεδο επιχείρησης.

Συγκεκριμένα, κρατικές ή ομοσπονδιακές τράπεζες, εταιρείες εμπιστοσύνης και εταιρείες εγγεγραμμένες στο CFTC θα μπορούν να λειτουργούν ως φύλακες εάν το νομοσχέδιο περάσει. Εταιρείες που δεν εμπίπτουν σε αυτές τις οδηγίες θα πρέπει να ενσωματώσουν έναν πιστοποιημένο φύλακα στο επιχειρηματικό τους μοντέλο, μαζί με νέες προστασίες για μη ελεγχόμενους προγραμματιστές, προκειμένου να συμμορφωθούν.

Εποπτεία

Το SEC και το CFTC θα έχουν ξεχωριστές ευθύνες σε αυτό το πλαίσιο. Ωστόσο, ένα βασικό στοιχείο του νομοσχεδίου είναι ότι νέοι ορισμοί, αποφάσεις και μελλοντικές οδηγίες θα αποφασίζονται από κοινή επιτροπή που περιλαμβάνει αντιπροσώπους και των δύο υπηρεσιών. Όσον αφορά συγκεκριμένα καθήκοντα, το SEC θα είναι υπεύθυνο για την παρακολούθηση κεντρικών tokens και περιουσιακών στοιχείων συμβάσεων επένδυσης.

Αντίθετα, το CFTC θα παρακολουθεί τις spot αγορές, τα χρηματιστήρια, τους μεσίτες και τους αντιπροσώπους. Η δικαιοδοσία του θα περιλαμβάνει τα DeFi και άλλα αποκεντρωμένα ψηφιακά εμπορεύματα. Το νομοσχέδιο περιγράφει ένα ψηφιακό εμπόρευμα ως ένα περιουσιακό στοιχείο που συνδέεται με ένα ώριμο σύστημα blockchain χωρίς μία ενιαία ελεγκτική οντότητα.

Τεχνικά, τα stablecoins θα μπορούσαν επίσης να ενταχθούν σε αυτή την ταξινόμηση. Ωστόσο, ο Νόμος CLARITY παραπέμπει στις οδηγίες του Νόμου GENIUS. Ο Νόμος για την Καθοδήγηση και Καθιέρωση Εθνικής Καινοτομίας για τα Stablecoins των ΗΠΑ του 2025, ή GENIUS Act, υπεγράφη σε νόμο στις 18 Ιουλίου 2025. Θέτει ένα ολοκληρωμένο πλαίσιο για τον τομέα των stablecoins, καθιερώνοντας κρίσιμα πρότυπα για την έκδοση, την αποθήκευση και τη χρήση των stablecoins.

Swipe to scroll →

Γιατί ο Νόμος CLARITY Απαγορεύει τις Αποδόσεις των Stablecoins

Αξιοσημείωτο, ο Νόμος CLARITY εξαιρεί τα stablecoins πληρωμών από τους νόμους για τις αξίες σε αυτή τη μορφή. Αυτό το θέμα είχε ήδη καλυφθεί στον GENIUS Act, ο οποίος απαγορεύει τη δράση. Πολλοί πιστεύουν ότι αυτή η κίνηση σχεδιάστηκε για να δημιουργήσει σαφή διάκριση μεταξύ τραπεζικών καταθέσεων και stablecoins, προκειμένου να αποτραπεί η μαζική εκροή κεφαλαίων από το παραδοσιακό τραπεζικό σύστημα.

Εξαιρέσεις

Ο Νόμος CLARITY περιλαμβάνει αρκετές άλλες εξαιρέσεις. Κυρίως, εξαιρεί τις δευτερογενείς συναλλαγές ώριμων ψηφιακών εμπορευμάτων. Επίσης, εξαιρεί τις δευτερογενείς αγορές όπως CEXs και DEXs από την ανάγκη εγγραφής στο SEC. Αυτή η απόφαση θεωρείται θετική για τον κλάδο, καθώς βοηθά στην επιτάχυνση νέων έργων.

Επηρεάσε ο Νόμος CLARITY την Απόδοση του Bitcoin μετά την Πτώση των Επιτοκίων;

Κάποιοι αναλυτές συνδέσαν γρήγορα την κίνηση του νομοσχεδίου στη Γερουσία ως έναν από τους λόγους για τους οποίους το Bitcoin (BTC ) δεν είδε την άνοδο που πολλοί ελπίζαν μετά την μείωση των επιτοκίων από την Fed. Ωστόσο, μια βαθιά ανάλυση δείχνει ότι το συναίσθημα της αγοράς παραμένει επιφυλακτικό, και πολλοί επενδυτές θεωρούν τη μείωση των επιτοκίων ως δοκιμή παρά ως οριστική λύση.

Κατάσταση Νομοθεσίας και Προοπτική Γερουσίας

Έχουν περάσει μήνες από τότε που ο Νόμος CLARITY πέρασε τη Βουλή των Αντιπροσώπων. Τώρα το νομοσχέδιο θα μεταβεί στη Γερουσία για τελική ψήφο. Ιδιαίτερα, έχει κερδίσει διμερές στήριξη, με πολλούς να επιδιώκουν να προωθήσουν τη νομοθεσία πριν το τέλος του 2025. Ωστόσο, νέες αποσπάσεις και επιλογές θα μπορούσαν να μπερδέψουν αυτές τις προσπάθειες.

Πολιτική Τριβή και Ανταγωνιστικές Προτάσεις της Γερουσίας

Η Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας έχει παραδώσει σχέδιο νομοσχεδίου που θεωρείται από πολλούς ως άμεσος ανταγωνισμός προς το νομοσχέδιο της Βουλής. Αυτή η νέα νομοθετική προσπάθεια ακολουθεί εβδομάδες σιωπηλών διαπραγματεύσεων μεταξύ των Δημοκρατών και των Ρεπουμπλικάνων της Γερουσίας.

Ιδιαίτερα, οι Δημοκρατικοί έχουν δείξει στήριξη για μεγάλο μέρος της δομής του Νόμου CLARITY. Ωστόσο, θεωρούν ότι λείπουν κρίσιμα στοιχεία, όπως η σταθερότητα, η ακεραιότητα της αγοράς και η εθνική ασφάλεια. Επίσης, επιθυμούν μια ενότητα που εστιάζει ειδικά στη πολιτική συμπεριφορά σχετικά με αυτά τα περιουσιακά στοιχεία.

Αυτή η τελευταία απαίτηση είναι σαφώς προσανατολισμένη προς τον Πρόεδρο Τραμπ, ο οποίος έχει λανσάρει αρκετά blockchain έργα τα τελευταία χρόνια. Ιδιαίτερα, ο Τραμπ έχει αλλάξει πλήρως τη στάση του απέναντι στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία χαρακτήρισε ως «σχέδιο» κατά τη διάρκεια της πρώτης του θητείας.

Αγκαλιάζοντας τη Νέα Τεχνολογία

Η πιο πρόσφατη νομοθεσία αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης κίνησης για την υιοθέτηση του blockchain και άλλων προηγμένων τεχνολογιών. Ήδη, ο Πρόεδρος του SEC, Paul Atkins, έχει δηλώσει ότι η αγορά επιδιώκει τη μετάβαση προς οντότητες on-chain. Στο πλαίσιο αυτής της κίνησης, το SEC ανταποκρίθηκε με μια επιστολή μη-ενέργειας σχετικά με τα σχέδια της Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) για την εκκίνηση μιας νέας υπηρεσίας τοκενικοποίησης της αγοράς αξιών.

Πλήρης Τοκενικοποίηση

Οι χρηματοοικονομικές αγορές προχωρούν προς ένα blockchain κοντά σας, και για καλό λόγο. Τα συστήματα βασισμένα στο blockchain μειώνουν το κόστος, βελτιώνουν τη διαφάνεια και είναι πιο ανθεκτικά από τις κεντρικές επιλογές. Επίσης, καθώς περισσότερη νομοθεσία παρέχει στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία βασικές προστασίες που βρίσκονται στις παραδοσιακές αγορές, η μετάβαση έχει περισσότερο νόημα από ποτέ.

Αυτή η μετάβαση προς το ψηφιακό αναμένεται να ενισχύσει την απόδοση, να βελτιώσει τη διαφάνεια και να προσφέρει μεγαλύτερη σταθερότητα. Θα ενθαρρύνει επίσης περισσότερες τεχνολογικές εταιρείες να αρχίσουν να προσφέρουν καινοτόμα προϊόντα για να βοηθήσουν στη μετάβαση on-chain. Το SEC προχώρησε ακόμη και στο να δηλώσει ότι θα εξετάσει περισσότερες εξαιρέσεις σχετικά με τις προσφορές μετάβασης.

Ο Atkins έχει εκφράσει φωναχτά την υποστήριξή του για την ενσωμάτωση καινοτόμων τεχνολογιών ώστε να βελτιώσει και να ενισχύσει τις προσφορές. Η πιο πρόσφατη απόφαση να επιτραπεί σε έναν από τους μεγαλύτερους παρόχους εκκαθάρισης, διακανονισμού και συναλλαγών της χώρας να λειτουργήσει ελεύθερα μιλάει από μόνη της και σίγουρα θα ενθαρρύνει περισσότερη καινοτομία.

Ο Νόμος CLARITY | Συμπέρασμα

Θα ήταν μια καταπληκτική επιτυχία αν οι νομοθέτες μπορούσαν να ενωθούν και να περάσουν αυτή τη νομοθεσία πριν το τέλος του 2025. Ωστόσο, οι πιθανότητες διμερής στήριξης να φτάσουν σε επίπεδο που να το καταστήσει δυνατό μειώνονται με το χρόνο. Είναι πιο ρεαλιστικό το νομοσχέδιο να παρουσιαστεί στη Γερουσία μετά τις διακοπές, δίνοντας και στις δύο πλευρές περισσότερο χρόνο για να διαμορφώσουν τη θέση τους.

Τι σκέφτεστε για τον Νόμο CLARITY; Πιστεύετε ότι θα περάσει πριν το τέλος του 2025; Κάντε like, μοιραστείτε και ενημερώστε μας στα σχόλια. Κάντε κλικ εδώ για περισσότερες εξελίξεις σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.