Ο Νόμος GENIUS: Εισάγοντας μια Νέα Εποχή για τα Σταθερά Νομίσματα και το Δολάριο των ΗΠΑ

Το Bitcoin έφτασε σε νέο ιστορικό υψηλό (ATH) περίπου στα $111,500 και τα altcoins επίσης αρχίζουν να κερδίζουν πράσινα, με τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων να βρίσκεται λίγο πάνω από $3.63 trillion, αν και παραμένει κάτω από το κορυφαίο επίπεδο των $3.9 trillion του περασμένου Δεκεμβρίου.

Μεταξύ αυτών των τεράστιων κερδών ήρθε η μεγάλη είδηση του νόμου GENIUS, του πρώτου ολοκληρωμένου ρυθμιστικού πλαισίου για τα σταθερά νομίσματα, που προχωράει στο επόμενο στάδιο, αφού ξεπέρασε ένα βασικό εμπόδιο στη Γερουσία αυτήν την εβδομάδα.

Το νομοσχέδιο έρχεται σε μια στιγμή που το οικοσύστημα των σταθερών νομισμάτων βιώνει τεράστια ανάπτυξη, αποτελώντας την πλειοψηφία του όγκου εντός αλυσίδας, και των επιδράσεών του μπορεί κανείς να δει ακόμη και πέρα από τα κρυπτονομίσματα, στην αγορά του αμερικανικού Οικονομικού Ταμείου.

Έτσι, εν όψει αυτού του πλαισίου, ας δούμε τι ακριβώς είναι ο νόμος GENIUS και πώς θα επηρεάσει τους κύριους παίκτες και το ευρύ κλάδο των κρυπτονομισμάτων.

Τι είναι ο νόμος GENIUS; Ρύθμιση των Σταθερών Νομισμάτων στις ΗΠΑ

Παρόλο που πέρασαν πάνω από μια δεκαετία από τότε που τα σταθερά νομίσματα εισήχθησαν για πρώτη φορά, κατά τη διάρκεια της οποίας η υιοθέτησή τους αυξήθηκε σημαντικά, αυτά τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία υποστηριζόμενα από φίατ παρέμειναν εκτός του πεδίου των κανονισμών, μέχρι τώρα.

Στην Ευρωπαϊκή Ένωση (EU), οι ρυθμιστές εισήγαγαν το «Καθεστώς Σταθερών Νομισμάτων» του Κανονισμού Αγοράς Κρυπτο-Περιουσιακών Στοιχείων (MiCA) το περασμένο καλοκαίρι. Το Χονγκ Κονγκ, η Ιαπωνία, η Σιγκαπούρη και τα ΗΑΕ έχουν επίσης υλοποιήσει τα δικά τους ρυθμιστικά πλαίσια για αυτά τα νομίσματα υποστηριζόμενα από φίατ. Και τώρα, οι ΗΠΑ φέρνουν επίσης σαφήνεια και ομοσπονδιακή εποπτεία στον ακμάζοντα τομέα των σταθερών νομισμάτων με τον νόμο GENIUS.

Ο Νόμος για την Καθοδήγηση και Καθιέρωση Εθνικής Καινοτομίας για τα Σταθερά Νομίσματα των ΗΠΑ (GENIUS) εισήχθη νωρίτερα φέτος και έκτοτε έχει αναθεωρηθεί για την εισαγωγή μέτρων προστασίας των πελατών και της εθνικής ασφάλειας.

Το νομοσχέδιο χορηγείται από τον Γερουσιαστή Bill Hagerty (R-TN) μαζί με τη Γερουσιαστή Cynthia Lummis (R-WY) και τον Πρόεδρο της Επιτροπής Τραπεζών Tim Scott (R-SC). Οι Δημοκρατικοί Γερουσιαστές Kirsten Gillibrand (D-NY) και Angela Alsobrooks (D-MD) έχουν επίσης συν-χορηγήσει το νομοσχέδιο.

Ο νόμος GENIUS δημιουργεί ένα ρυθμιστικό πλαίσιο για τα σταθερά νομίσματα πληρωμών, εισάγοντας σαφείς κανόνες και απαιτήσεις συμμόρφωσης για τους εκδότες σταθερών νομισμάτων και τις πλατφόρμες που τα καταχωρούν, προκειμένου να προστατεύσουν τους χρήστες και το ευρύτερο χρηματοοικονομικό σύστημα.

Σύμφωνα με το νόμο, μόνο όσοι είναι νομικά εξουσιοδοτημένοι μπορούν να εκδώσουν σταθερά νομίσματα. Ένας «εξουσιοδοτημένος εκδότης σταθερού νομίσματος πληρωμών» ορίζεται ως εκδότης πληρωμών που έχει πιστοποιηθεί από το κράτος, θυγατρική ασφαλισμένου καταθετικού ιδρύματος ή ομοσπονδιακά πιστοποιημένος μη τραπεζικός οργανισμός που έχει εγκριθεί για το ίδιο.

Η λίστα απαιτήσεων που ορίζεται για τον εκδότη σταθερού νομίσματος περιλαμβάνει τη διατήρηση αποθεμάτων που υποστηρίζουν το νόμισμα σε αναλογία 1:1, με τα αποθέματα να αποτελούνται από χαρτονομίσματα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, καταθέσεις κατά ζήτηση και χρεόγραφα του Υπουργείου Οικονομικών.

Ο εκδότης σταθερού νομίσματος υποχρεούται να δημοσιοποιεί τη πολιτική εξαγοράς του, να θέτει διαδικασίες εξαγοράς και να δημοσιεύει τη σύνθεση των αποθεμάτων του κάθε μήνα. Εκδότες με κεφαλαιοποίηση άνω των $50 δισεκατομμυρίων πρέπει επίσης να υποβάλλουν ετήσιους οικονομικούς ελέγχους.

Το νομοσχέδιο απαγορεύει την επαναυποθήκευση των αποθεμάτων που υποστηρίζουν το σταθερό νόμισμα.

Οι εκδότες σταθερών νομισμάτων πρέπει επίσης να διατηρούν κατάλληλα πρότυπα διαχείρισης λειτουργικών, συμμορφωτικών και τεχνολογικών κινδύνων. Αυτό περιλαμβάνει τη συμμόρφωση με το Νόμο για την Εχεμύθεια Τραπεζών και τις κυρώσεις, προγράμματα AML, ταυτοποίηση πελατών, ενισχυμένη δέουσα επιμέλεια, παρακολούθηση συναλλαγών και τήρηση αρχείων, καθώς και αναφορά ύποπτης δραστηριότητας.

Επιπλέον, οι εκδότες σταθερών νομισμάτων πρέπει να αποδείξουν την ικανότητά τους να παγώνουν διακριτικά.

Για σκοπούς εγγραφής, ένας ομοσπονδιακά πιστοποιημένος μη τραπεζικός εκδότης σταθερού νομίσματος πληρωμών πρέπει να ρυθμίζεται και να εποπτεύεται αποκλειστικά από τον Ελεγκτή, με δυνατότητα για εκδότη σταθερού νομίσματος με κεφαλαιοποίηση κάτω των $10 δισεκατομμυρίων να επιλέξει ρύθμιση σύμφωνα με κρατικό καθεστώς, εφόσον είναι «ουσιαστικά παρόμοιο» με το ομοσπονδιακό.

Σημαντικό είναι ότι το νομοσχέδιο απαγορεύει τα σταθερά νομίσματα που αποφέρουν απόδοση και περιορίζει τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες από το να λειτουργούν ως εκδότες.

Το νομοσχέδιο επίσης απαγορεύει στα μέλη του Κογκρέσου και σε ανώτερους εκτελεστικούς ειδικούς υπαλλήλους της κυβέρνησης να προσφέρουν σταθερά νομίσματα ενώ βρίσκονται σε δημόσια υπηρεσία.

Οι Ξένοι Εκδότες Θα Αντιμετωπίσουν μια Νέα Πραγματικότητα

Οι κανόνες που περιγράφονται στον νόμο GENIUS ισχύουν επίσης για ξένους εκδότες, και όσοι δεν συμμορφώνονται μπορεί να περιοριστούν από τις αγορές των ΗΠΑ. Ο Υπουργός Οικονομικών έχει επίσης εξουσιοδότηση να αφαιρεί από το κατάλογο μη συμμορφούμενους ξένους εκδότες.

Αυτό θα μπορούσε να αποτελεί πρόβλημα για το μεγαλύτερο σταθερό νόμισμα, το Tether, το οποίο ρυθμίζεται και έχει την έδρα του στο Ελ Σαλβαδόρ. Κάποιοι πιστεύουν ότι αυτό μπορεί να δώσει πλεονέκτημα στην Circle, η οποία εκδίδει USDC, και στην Ripple, η οποία βρίσκεται πίσω από το RLUSD, έναντι του USDT.

Τα αυστηρά μέτρα συμμόρφωσης του νόμου GENIUS σημαίνουν ότι, για το Tether να συνεχίσει να εξυπηρετεί πελάτες των ΗΠΑ, θα πρέπει είτε να γίνει πλήρως συμμορφωμένο είτε να ανοίξει μια τοπική θυγατρική που να είναι συμμορφωμένη.

Ωστόσο, ο Διευθύνων Σύμβουλος του Tether, Paolo Ardoino, δεν ανησυχεί πολύ. Σε μια συνέντευξη με το Fortune, σημείωσε ότι το USDT που υποστηρίζεται από δολάριο είναι ένα στρατηγικό περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να βοηθήσει τις ΗΠΑ να διατηρήσουν την κυριαρχία του δολαρίου.

«Στην πραγματικότητα, είμαστε το τελευταίο οχυρό για την ηγεμονία του δολαρίου των ΗΠΑ εκεί έξω.»

– Ardoino

Το Tether, ωστόσο, έχει ήδη παραμεριστεί στην ΕΕ, όπου οι εκδότες σταθερών νομισμάτων πρέπει να συμμορφώνονται με τις κανονιστικές απαιτήσεις του MiCA για να προσφέρουν τα προϊόντα και τις υπηρεσίες τους στα κράτη μέλη της ΕΕ.

Σε μια ξεχωριστήσυνέντευξη, ο Ardoino δήλωσε ότι το Tether δεν έχει σχέδια να υποβάλει αίτηση για συμμόρφωση του σταθερού νομίσματος που είναι δεσμευμένο στο δολάριο υπό το MiCA. Κατατάσσοντας την άδεια MiCA ως «πολύ επικίνδυνη» για τα σταθερά νομίσματα, ο Διευθύνων Σύμβουλος είπε ότι η απόφασή του να μην υποβάλει αίτηση για την άδεια MiCA ήταν για την προστασία των πάνω από 400 εκατομμυρίων χρηστών.

Από τη στιγμή που οι κανονισμοί MiCA τέθηκαν σε ισχύ, πολλές κρυπτοαγορές έχουν αφαιρέσει το USDT από τις λίστες τους.

Ο Ardoino έχει επίσης επικρίνει το κανονιστικό πλαίσιο της ΕΕ για τα σταθερά νομίσματα, ωθώντας τις εταιρείες να διατηρούν έως και 60% των αποθεμάτων τους σε μη ασφαλισμένες τραπεζικές καταθέσεις. «Η τραπεζική ασφάλιση στην Ευρώπη είναι μόνο 100.000 ευρώ», είπε. «Αν έχετε 1 δισεκατομμύριο ευρώ, είναι σαν να φτύνετε σε μια φωτιά.»

Όσον αφορά τις ΗΠΑ, παραμένει να δούμε πώς θα ανταποκριθεί το Tether στους νέους κανόνες, αλλά πρώτα, το νομοσχέδιο πρέπει να γίνει νόμος.

Διμερής Ψήφος Ανοίγει το Δρόμο, Ποιο είναι το Επόμενο;

Αυτήν την εβδομάδα, ο νόμος GENIUS πέρασε μια βασική διαδικαστική ψήφο στη Γερουσία. Με ψήφο 66-32, η Γερουσία βοήθησε το νομοσχέδιο να προχωρήσει στο επόμενο στάδιο.

Αν και αρχικά αντιμετώπιζε κάποια αντίθεση από τους Δημοκρατικούς, το νομοσχέδιο τελικά έλαβε υποστήριξη από 16 μέλη του κόμματος, γεγονός που επέτρεψε την ψήφισή του. Μόλις εγκριθεί από και τις δύο βουλές του Κογκρέσου, το νομοσχέδιο θα προχωρήσει στον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ για την υπογραφή του, και στη συνέχεια θα γίνει νόμος.

Σύμφωνα με τη Γερουσιάστρια Gillibrand, το διμερές νομοσχέδιο «θα προσφέρει κανονιστική σαφήνεια σε αυτόν τον σημαντικό κλάδο, θα διατηρήσει την καινοτομία εντός των συνόρων, θα προσθέσει ισχυρή προστασία καταναλωτών και θα επιβεβαιώσει την κυριαρχία του δολαρίου των ΗΠΑ.»

Κατατάσσοντάς το ως ορόσημο για τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων που μπορεί να ενισχύσει την καινοτομία, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Chainalysis, Jonathan Levin, είπε:

«Αυτή η νομοθεσία παρέχει μια ευκαιρία να προσφέρει πολυαναγκαία κανονιστική σαφήνεια, ενώ ενισχύει το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα των Ηνωμένων Πολιτειών στην καινοτομία blockchain.»

Ο νόμος GENIUS, σύμφωνα με αυτόν, βρίσκει τη σωστή ισορροπία μεταξύ της παροχής εμπιστοσύνης στους εκδότες για να κτίσουν σε κλίμακα, ενώ ενδυναμώνει τους ρυθμιστές να διαχειρίζονται τον κίνδυνο.

Το νομοσχέδιο έχει ανακηρυχθεί ως μια πρωτοποριακή προσπάθεια να νομιμοποιηθούν τα σταθερά νομίσματα ενώ προστατεύονται οι πελάτες. Με την τυποποίηση ενός βασικού τμήματος του κρυπτοχώρου, αναμένεται να πυροδοτήσει ένα τεράστιο κύμα υποστήριξης για τα σταθερά νομίσματα και ολόκληρη τη βιομηχανία.

«Αυτό θέτει το σκηνικό για να γίνουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία κυρίαρχα. Θα δούμε είσοδο πολλών εκδοτών. Οι καταναλωτές θα έχουν περισσότερες επιλογές. Αυτό θα φέρει περισσότερο ανταγωνισμό και καινοτομία στις πληρωμές.»

– Christian Catalini, ιδρυτής του MIT Cryptoeconomics Lab

Κατά τη γνώμη του, οι νέοι κανόνες αφαιρούν την ευθύνη για τη διάκριση μεταξύ καλών και κακών παικτών στον τομέα των σταθερών νομισμάτων από τους καταναλωτές και ενισχύουν τον ποιοτικό ανταγωνισμό μεταξύ των εταιρειών. «Γίνεται ένα παιχνίδι του ποιος μπορεί να προσφέρει καλύτερες περιπτώσεις χρήσης και λειτουργίες στους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις πιο γρήγορα», είπε ο Catalini. «Αυτό ανοίγει τις πύλες της πλημμύρας.»

Ο νόμος GENIUS δεν είναι μόνο μια πρόοδος στον χώρο του κρυπτο, αλλά μάλλον μια εθνική οικονομική στρατηγική, σύμφωνα με τον Υπέρτατο του Crypto και AI, David Sacks.

Ως ένα νέο, φθηνότερο, πιο ομαλό και πιο αποδοτικό σύστημα πληρωμών, τα σταθερά νομίσματα προσφέρουν «νέες υποδομές πληρωμών για την οικονομία των ΗΠΑ», και «επεκτείνουν την κυριαρχία του δολαρίου στο διαδίκτυο», είπε.

Η Άνοδος των Σταθερών Νομισμάτων, Από Εξειδικευμένα Εργαλεία σε Χρηματοοικονομικούς Γίγαντες

Μία φορά ένα εξειδικευμένο προϊόν κρυπτονομισμάτων, το σταθερό νόμισμα έχει σήμερα γίνει ένα απαραίτητο χρηματοοικονομικό εργαλείο σε αναδυόμενες καθώς και ανεπτυγμένες αγορές.

Σχεδιασμένα για να διατηρούν τη σταθερότητα των φίατ νομισμάτων, τα σταθερά νομίσματα προσφέρουν αντιστάθμιση ενάντια στην αστάθεια των κρυπτονομισμάτων. Εκτός από τη χρήση τους για συναλλαγές κρυπτονομισμάτων, τα σταθερά νομίσματα χρησιμοποιούνται επίσης για διεθνείς πληρωμές και για παγκόσμια πρόσβαση στο USD.

Μια παρουσίαση από τη γερμανική επενδυτική τράπεζα Deutsche αποκάλυψε ότι τα σταθερά νομίσματα κατέγραψαν $28 τρισεκατομμύρια σε όγκο μεταφορών το 2024, ξεπερνώντας τις μεταφορές που πραγματοποιούν οι κύριοι πάροχοι καρτών όπως Mastercard (MA ) και Visa.

«Τώρα τροφοδοτούν πάνω από τα δύο τρίτα του εμπορίου κρυπτονομισμάτων», δήλωσαν η Marion Laboure, διευθύντρια ερευνητικού τμήματος θεματικής έρευνας στη Deutsche Bank (DB ), και η αναλύτρια Camilla Siazon.

Ως αποτέλεσμα, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς σταθερών νομισμάτων βρίσκεται τώρα πάνω από $248 δισεκατομμύρια, σύμφωνα με το CoinGecko. Η αγορά έχει περίπου διπλασιαστεί τα τελευταία δύο χρόνια.

Πριν από περίπου πέντε χρόνια, τον Μάρτιο του 2020, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς σταθερών νομισμάτων ήταν μόλις $5,5 δισεκατομμύρια όταν η τεράστια παγκόσμια κατάρρευση επηρέασε επίσης τον κρυπτοχώρο.

Από τότε, ο τομέας των σταθερών νομισμάτων έχει εκτοξευθεί με το USDT του Tether να ηγείται της αγοράς. Με κεφαλαιοποίηση $152 δισεκατομμυρίων, το USDT αντιπροσωπεύει το 61,26% της αγοράς σταθερών νομισμάτων. Σημαντικό είναι ότι το USDT διαχειρίζεται μεγαλύτερο ημερήσιο όγκο από το Bitcoin, μερικές φορές περισσότερο από τον συνδυασμένο όγκο του Bitcoin και του Ethereum.

Το σταθερό νόμισμα έχει αποδειχθεί τόσο ωφέλιμο για το Tether που το έχει καταστήσει μία από τις πιο κερδοφόρες εταιρείες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Το Tether ανέφερε καθαρά ετήσια κέρδη που ξεπέρασαν τα $13 δισεκατομμύρια το 2024.

Το δεύτερο μεγαλύτερο, USDC, έχει κεφαλαιοποίηση λίγο πάνω από $61 δισεκατομμύρια, αποτελώντας σχεδόν το 24,6% του μεριδίου της αγοράς σταθερών νομισμάτων.

Ο εκδότης USDC, Circle, αναφέρεται ότι διεξάγει ανεπίσημες συνομιλίες για πώληση στην Coinbase, την μεγαλύτερη κρυπτοαγορά των ΗΠΑ, ή στην Ripple, μια εταιρεία κρυπτοπληρωμών πίσω από το XRP. Η Circle επιδιώκει τουλάχιστον $5 δισεκατομμύρια, που είναι η αποτίμηση που στοχεύει επίσης για την αρχική δημόσια προσφορά (IPO) της.

Συνολικά, το USDT και το USDC αποτελούν το 85,8% της αγοράς σταθερών νομισμάτων. Αυτοί οι γίγαντες ακολουθούνται από USDS ($7 δισ.) , Etherna USDe ($5 δισ.) και DAI ($3,7 δισ.). PayPal (PYPL ) USD (PYUSD) αξίζει περίπου $900 εκατομμύρια, ενώ το Ripple USD (RLUSD) είναι μόλις $310 εκατομμύρια.

Σταθερά Νομίσματα ως Εργαλείο για την Ηγεμονία των ΗΠΑ

Η τεράστια ανάπτυξη που έχουν βιώσει τα σταθερά νομίσματα όλα αυτά τα χρόνια αποτελεί απόδειξη της σημασίας τους όχι μόνο στον κλάδο των κρυπτονομισμάτων αλλά παγκοσμίως.

Μια έρευνα που διεξήχθη στις Αναδυόμενες Αγορές από την Castle Island Ventures πέρυσι διαπίστωσε ότι το 47% των συμμετεχόντων χρησιμοποιούν σταθερά νομίσματα με στόχο τη «συγκομιδή σε δολάρια». Στη Βραζιλία, Ινδονησία, Τουρκία, Νιγηρία και Ινδία, τα σταθερά νομίσματα χρησιμοποιούνται επίσης για πληρωμές και αποδοτική μετατροπή νομισμάτων.

Επιπλέον, η έρευνα διαπίστωσε ότι η ζήτηση για σταθερά νομίσματα θα αυξηθεί περαιτέρω, με το 57% των χρηστών να αναφέρουν αυξημένη χρήση σταθερών νομισμάτων και το 72% να αναμένουν ότι η χρήση τους θα αυξηθεί ακόμη περισσότερο.

Αυτή η υιοθέτηση σε περιοχές όπου υπάρχει περιορισμένη πρόσβαση σε τραπεζικές υπηρεσίες δολαρίου «τους τοποθετεί σε θέση να διαμορφώσουν το μέλλον του παγκόσμιου χρηματοοικονομικού συστήματος, τόσο ενισχύοντας την ηγεμονία του δολαρίου όσο και μετατοπίζοντας τον οικονομικό έλεγχο εκτός του παραδοσιακού τραπεζικού συστήματος», έγραψε ο Matthew Kimmell, αναλυτής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στην CoinShares.

Έτσι, νομιμοποιώντας τα σταθερά νομίσματα, το νομοσχέδιο θα βοηθήσει την κυβέρνηση των ΗΠΑ να διασφαλίσει ότι το δολάριο των ΗΠΑ θα παραμείνει το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.

Ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, μοιράζεται την ίδια άποψη και εξέφρασε αυτά τα συναισθήματα κατά τη Διάσκεψη Crypto στο Λευκό Σπίτι τον Μάρτιο, όταν σημείωσε ότι οι ΗΠΑ θα χρησιμοποιήσουν τα σταθερά νομίσματα για να διασφαλίσουν την ηγεμονία του USD στις πληρωμές και να προστατεύσουν τον ρόλο του ως κύριο αποθεματικό νόμισμα για την παγκόσμια οικονομία.

«Όπως έχει δώσει εντολή ο Πρόεδρος Τραμπ, θα διατηρήσουμε το αμερικανικό [δολάριο] το κυρίαρχο αποθεματικό νόμισμα στον κόσμο, και θα χρησιμοποιήσουμε τα σταθερά νομίσματα για να το πετύχουμε.»

– Bessent

Ο Γουβερνέρ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Christopher Waller, επίσης υποστηρίζει τη χρήση σταθερών νομισμάτων για την ενίσχυση του δολαρίου μέσω της βελτίωσης των υποδομών πληρωμών και της υπέρβασης των ελέγχων κεφαλαίων σε ξένες χώρες.

Μια Νέα Σωτηρία για την Αγορά του Αμερικανικού Οικονομικού Ταμείου

Ενώ η τελευταία έκδοση του νόμου GENIUS απαγορεύει την καταβολή τόκων από σταθερά νομίσματα, μια παρουσίαση στην Επιτροπή Συμβουλευτικής Δανεισμού του Ταμείου (TBAC) εξέτασε τη δυνατότητα των σταθερών νομισμάτων να προσφέρουν τόκους.

Τα πρακτικά της συνάντησης αναφέρουν μια «συνεχή συζήτηση» σχετικά με τις πιθανές επιπτώσεις των σταθερών νομισμάτων που αποφέρουν τόκο σε αντίθεση με εκείνα που δεν το κάνουν. Η παρουσίαση επίσης εξερεύνησε το πεδίο ανάπτυξης των σταθερών νομισμάτων, οδηγώντας σε καθαρή νέα ζήτηση για τίτλους του Ταμείου.

Χωρίς τόκο, η επένδυση σε σταθερά νομίσματα σε ομόλογα του Ταμείου εκτιμάται ότι θα επεκταθεί σε $1 τρισεκατομμύριο μέχρι το 2028, κάτι που θα μπορούσε να είναι ελαφρώς υψηλότερο εάν προσφερθούν τόκοι, χωρίς παρεχόμενη πρόβλεψη, σύμφωνα με την έκθεση TBAC. Τα νούμερα βασίζονται στην έρευνα της Standard Chartered (STD.DE ), η οποία εκτιμά την ανάπτυξη των σταθερών νομισμάτων στα $2 τρισεκατομμύρια μέχρι το 2028.

Η επενδυτική τράπεζα Citigroup (C ) επίσης εκτιμά ότι το αμερικανικό ρυθμιστικό πλαίσιο για τα σταθερά νομίσματα μπορεί να βοηθήσει στη δημιουργία σημαντικής νέας ζήτησης για τα αμερικανικά ομόλογα του Ταμείου.

Προς το παρόν, οι εκδότες σταθερών νομισμάτων κατέχουν συλλογικά περίπου το 0,5% του $35 τρισεκατομμυρίων αμερικανικού χρέους, ένα μικρό αλλά αυξανόμενο ποσοστό, που συμβαίνει στο πλαίσιο της μείωσης της ξένης ιδιοκτησίας, από 34% σε 23% την τελευταία δεκαετία. Τα σταθερά νομίσματα με βάση το USD, συνολικά, καταλαμβάνουν την 14η θέση ως κρατικοί κάτοχοι.

Συγκεκριμένα, η Circle αναφέρει πάνω από $22 δισεκατομμύρια σε κατοχή χρεογράφων του Ταμείου (T-bill) τον Φεβρουάριο 2025. Το Tether κατέχει επί του παρόντος περίπου $120 δισεκατομμύρια σε αμερικανικά ομόλογα του Ταμείου για να υποστηρίξει την προσφορά του USDT.

Αυτοί οι αριθμοί θα μπορούσαν να δουν ακόμη μεγαλύτερη ανάπτυξη μόλις εγκριθεί η νομοθεσία για τα σταθερά νομίσματα. Ο σύμβουλος κρυπτονομισμάτων και AI του Τραμπ, Sacks, είπε στο CNBC:

«Έχουμε ήδη πάνω από $200 δισεκατομμύρια σε σταθερά νομίσματα — είναι απλώς αρυθμισμένα. Εάν παρέχουμε τη νομική σαφήνεια και το ρυθμιστικό πλαίσιο γι’ αυτό, πιστεύω ότι θα μπορούσαμε να δημιουργήσουμε τρισεκατομμύρια δολάρια ζήτησης για τα ομόλογά μας σχεδόν άμεσα, πολύ γρήγορα.»

Το Σταθερό Νόμισμα Θα Μπορούσε να Παρέχει Ένα Πιθανό $2 Τρισεκατομμυριαίο Σημείο Άνοδος

Αυτή τη στιγμή, τα αμερικανικά ομόλογα του Ταμείου χρειάζονται πραγματικά νέα ζήτηση. Όπως φαίνεται αυτήν την εβδομάδα κατά τη διάρκεια της πώλησης ομολόγων 20 ετών αξίας $16 δισεκατομμυρίων, υπάρχει δισταγμός μεταξύ των επενδυτών να αγοράσουν αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό οδήγησε στις αποδόσεις των ομολόγων πάνω από 5,1%. Η απόδοση των 30ετών ομολόγων του Ταμείου επίσης σταθεροποιήθηκε πάνω από 5%.

Η «απαράδεκτη» δημοπρασία δημιούργησε ανησυχία για τη μειωμένη ζήτηση του αμερικανικού Ταμείου ενώ η προσφορά νέου χρέους αυξάνεται. Αυτό συνέβη εν μέσω της υποβάθμισης του πιστωτικού βαθμού των ΗΠΑ από τη Moody’s (MCO ), που ο ιδρυτής της Bridgewater Associates, Ray Dalio, δήλωσε ότι αποτελεί μεγαλύτερη απειλή για τα αμερικανικά ομόλογα του Ταμείου από ό,τι αναγνωρίζεται, καθώς ο κίνδυνος εκτύπωσης χρήματος για την αποπληρωμή του χρέους δεν λαμβάνεται καν υπόψη.

Mark Haefele, επικεφαλής επενδυτικών αξιών της UBS Global Wealth Management, έγραψε το εξής σε σημείωση αυτήν την εβδομάδα:

«Ενώ η πώληση αμερικανικών ομολόγων του Ταμείου αμέσως μετά την υποβάθμιση της Moody’s ήταν σχετικά περιορισμένη, οι αποδόσεις του Ταμείου έχουν αυξηθεί σταθερά από το τέλος Απριλίου καθώς οι διαπραγματεύσεις του προϋπολογισμού έχουν έρθει στο προσκήνιο.»

Εδώ, τα σταθερά νομίσματα μπορούν να βοηθήσουν στην αντιμετώπιση του προβλήματος. Έχει διαπιστωθεί ότι οι αγορές αμερικανικού χρέους που πραγματοποιούν οι εταιρείες σταθερών νομισμάτων για να υποστηρίξουν τα νομίσματά τους έχουν πραγματικά αντίκτυπο στην αγορά του Ταμείου.

Ερευνητές του Τμήματος Οικονομικών, Πανεπιστήμιο Kyung Hee, δημοσίευσαν ένα άρθρο με τίτλο «Macro-Financial Impact of Stablecoin’s Demand for Treasuries<span style="font-weight: 400»,» που διαπίστωσε ότι μεγάλες εκδόσεις USDT ακολουθούν «στατιστικά σημαντικές αυξήσεις στην τιμή των βραχυπρόθεσμων ομολόγων του Ταμείου».

Ενώ οι επιδράσεις παραμένουν πέρα από το ενδοημερήσιο παράθυρο, η επίδραση επανέρχεται σταδιακά τις επόμενες ημέρες. Συνολικά, παρέχει «απόδειξη μικροεπίπεδου ότι η έκδοση σταθερών νομισμάτων δημιουργεί προσωρινές αλλά συστηματικές σοκ ζήτησης στην αγορά του Ταμείου», σημειώνει το άρθρο.

Έτσι, η νομοθεσία για τα σταθερά νομίσματα θα πρέπει να βοηθήσει στην ευρύτερη χρήση τους, κάτι που με τη σειρά του θα οδηγήσει σε αυξημένη ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα του Ταμείου.

Αυτή η ζήτηση για κρατικό χρέος από τον τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε ενδεχομένως να φτάσει τα $2 τρισεκατομμύρια τα επόμενα αρκετά χρόνια.

«Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι μια σημαντική πηγή καινοτομίας που μπορεί να ενισχύσει τη χρήση του αμερικανικού δολαρίου σε όλο τον κόσμο… Υπάρχει εικασία ότι μπορεί να υπάρξει ζήτηση έως $2 τρισεκατομμυρίων τα επόμενα λίγα χρόνια για αμερικανικά κυβερνητικά ομόλογα από ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.»

– US Treasury Secretary Bessent

Συνολικά, ο νόμος GENIUS σηματοδοτεί μια κρίσιμη στιγμή στη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων. Με αυτή τη νομοθετική σαφήνεια, μπορούμε να δούμε ένα μεγάλο κύμα θεσμικής υιοθέτησης και ανταγωνιστικής καινοτομίας σε όλο το πεδίο, ωθώντας τελικά τα κρυπτονομίσματα πιο βαθιά στο mainstream!