Hvorfor Stablecoins er motoren i digitale værdipapirer

Den “kontantben” af transaktionen

For at den digitale værdipapirsektor skal modnes, kræver den mere end blot tokeniserede aktier eller obligationer. Den kræver en digital indfødt valuta til at afregne handler. På finansmarkederne har hver handel to “ben”: aktivbenet (den aktie, der sælges) og kontantbenet (de penge, der betales).

Hvis du tokeniserer en aktie, men stadig kræver en bankoverførsel for at betale for den, har du ikke løst ineffektiviteten. Du skal stadig vente to dage på, at bankoverførslen afregnes (T+2-afregning). Derfor er stablecoins ikke kun et kryptohandelsværktøj; de er det kritiske “kontantben” for hele den digitale aktivøkonomi.

Det symbiotiske forhold

Stablecoins og digitale værdipapirer (nu ofte kaldet Real World Assets eller RWAs) er naturligt symbiotiske. Når de kombineres, muliggør de Delivery vs. Payment (DvP) via atomare swaps. Det betyder, at aktivet og kontanterne udveksles samtidig og øjeblikkeligt, hvilket fjerner modpartsrisiko.

Uden stablecoins er løftet om 24/7-markeder umuligt. Med dem kan en tokeniseret statsobligation sælges for USDC en lørdag aften, og midlerne er straks tilgængelige for geninvestering.

En advarende fortælling: “Facebook Coin”

I 2019 troede branchen, at katalysatoren for denne adoption ville være Facebook (nu Meta). Teknologigiganten foreslog en global stablecoin kaldet Libra (senere omdøbt til Diem). Projektet lovede at bringe digitale betalinger til milliarder af brugere natten over.

Projektet lykkedes dog ikke at blive lanceret. Regulatorer verden over modsatte sig, at en privat teknologivirksomhed udstedte en suveræn skala valuta. Projektet blev lukket ned i 2022, og dets aktiver blev solgt. Denne fiasko lærte branchen en værdifuld lektie: overholdelse kan ikke være en eftertanke. Fremtiden tilhører regulerede finansielle institutioner, ikke uregulerede teknologiske forstyrrelsesvirksomheder.

De reelle vindere: Institutionelle stablecoins

Mens Facebook fejlede, lykkedes det andre ved at arbejde inden for banksystemet.

USDC (Circle)

I dag er USDC den dominerende afregningsvaluta for on-chain finans. Et fremragende eksempel er BlackRocks BUIDL Fund. Denne tokeniserede fond giver investorer mulighed for at opnå afkast på amerikanske statsobligationer. Vigtigt er, at BlackRock (BLK ) har indgået partnerskab med Circle for at skabe en smart contract, der gør det muligt for investorer at bytte deres fondsandele for USDC øjeblikkeligt, 24/7. Dette beviser, at “stablecoin-teorien” nu er operationel på de højeste niveauer inden for finans.

JPM Coin

J.P. Morgan udviklede sit eget tilladte stablecoin-system, JPM Coin, til sine institutionelle kunder. Det gør det muligt for store virksomheder som Siemens og Cargill at flytte milliarder af dollars mellem konti øjeblikkeligt i stedet for at vente på bankoverførsler. Selvom det ikke handles på offentlige kryptobørser, behandler det over $1 milliard i volumen dagligt og fungerer som den skjulte infrastruktur for corporate digital finance.

PayPal USD (PYUSD)

Som udfylder den detailhandelsmæssige mangel, som Facebook efterlod, lancerede PayPal (PYPL ) succesfuldt PYUSD i 2023. Fuldt reguleret og understøttet af amerikanske statsobligationer, giver den millioner af brugere mulighed for at bruge stablecoins til betalinger, og opnår dermed effektivt det, som Libra oprindeligt havde til formål, men gennem en reguleret fintech-kanal.

Opsummering

“Trenden”, der blev identificeret i 2019, er blevet standarden i 2025. Stablecoins er maskinolien i den digitale værdipapirmaskine. Uden dem ville tandhjulene i tokeniseret finans gå i stå.