Hvad er en STO? Guide til Security Token Offering & fordele

Set fra et juridisk perspektiv kan det argumenteres for, at de fleste Initial Coin Offerings (ICOs) i virkeligheden var Security Token Offerings (STOs).

Howey-testet

Howney-testet definerer en “security” som har følgende egenskaber:

Enhver kontrakt, transaktion eller ordning hvor (a) en person investerer penge eller noget af værdi, (b) i en fælles virksomhed, (c) og forventer profit, (d) primært fra andres indsats.

While Singapore har historisk vist tegn på at ikke følge den præcise definition af en security, følger størstedelen af verden den amerikanske definition og fortolkning.

Potentielle anvendelsestilfælde

Hvis du overvejer en token-udbud, er en STO det rette køretøj for en bred vifte af aktiver. Denne struktur er ideel til tokenisering af fast ejendom eller andre virkelige aktiver, såvel som traditionelle værdipapirer og virksomheder. Når den anvendes på virksomhedens aktier, kaldes det ofte en “Equity Token Offering” eller “ETO”.
STO’ens alsidighed strækker sig til tokenisering af venturefonde, inkubatorprogrammer og endda råvarer som ædelmetaller eller olie. Grundlæggende, hvis målet er at tilbyde profitdelingsrettigheder i en forretningsenhed, giver en STO den nødvendige juridiske ramme.

Fordele ved en STO

Der er mange fordele ved at gennemføre en STO sammenlignet med traditionelle metoder eller uregulerede ICO’er. Primært kan security tokens tilbyde 24/7 likviditet og fraktionering af aktiver, såsom fast ejendom, som tidligere var illikvide eller svære at opdele. Set fra et operationelt perspektiv er de generelt enklere og mere omkostningseffektive at lancere end en traditionel Initial Public Offering (IPO).
Desuden giver STO’er investorer større gennemsigtighed og juridisk sikkerhed end ICO-modellen. Da overholdelsesfunktioner — såsom Know Your Customer (KYC) og Anti-Money Laundering (AML) kontroller — er “indbygget” i selve tokenet, bliver håndteringen af investorbasen betydeligt lettere. Denne struktur gør det muligt for udstedere at rejse kapital på en måde, der er i overensstemmelse med specifikke SEC-undtagelser (f.eks. Reg CF, Reg A+).

Ulemper ved en STO

På trods af fordelene medfører gennemførelse af en STO specifikke udfordringer. Udstedere skal navigere omhyggelig skatteplanlægning og står ofte over for komplekse selskabsstrukturer, der kræver specialiseret juridisk rådgivning. Derfor kræver overholdelse en betydelig indledende investering i anerkendte advokatfirmaer.
Derudover er disse tilbud underlagt strenge regler vedrørende aktivoverførsler. Dette inkluderer ofte begrænsninger på videresalg, såsom en 12-måneders lock-up periode for visse undtagelser. Afhængigt af den valgte juridiske struktur kan antallet af investorer også være begrænset (f.eks. 99 investorer for visse private fonde), hvilket kan begrænse omfanget af kapitalrejsningen.

Opsummering

Gennemførelse af en STO kræver mere juridisk og selskabelig omhu end en ureguleret ICO, men belønningen er reduceret juridisk usikkerhed og evnen til at rejse kapital på en lovlig måde. Ved at følge en strategi rådgivet af kompetent juridisk rådgivning kan din STO rejse kapital uden at bringe grundlæggernes eller den juridiske enheds fremtid i fare.