Sikkerhedstokens vs tokeniserede værdipapirer – Thought Leaders

Da kryptovaluta er en voksende industri, er der stadig mange ord og begreber, der er uklare for et stort publikum. Faktisk har mange brugere svært ved det på grund af forvirrende jargon.

De fleste ved stadig ikke, hvad en blockchain er, eller hvorfor den kaldes en blockchain. Selvom det kan være et forvirrende begreb at forstå, kan man ikke benægte, at blockchain er enorm.

Det er vigtigt, at du er godt bekendt med alle de termer, der bruges i branchen, hvis du vil blive en mester i kryptovaluta. I dag vil vi tale om sikkerhedstokens og tokeniserede værdipapirer.

Introduktion til sikkerhedstokens og tokeniserede værdipapirer

Så forvirrende som det kan lyde, refererer begge termer til to meget forskellige koncepter. Jeg har læst mange artikler og nyhedsindlæg om sikkerhedstokens. Så vidt jeg forstår, refererer udtrykket til en bred vifte af aktiver baseret på blockchain.

Et høringsdokument offentliggjort af Financial Conduct Authority i Storbritannien bekræftede betydningen af udtrykket. Dokumentet diskuterede primært reguleringen og klassificeringen af kryptogoder og definerede ‘security token’ som et anerkendt investerings- eller aktivkoncept.

Nu hvor betydningen af sikkerhedstoken er klar, skal vi gå videre til tokeniserede værdipapirer. Mange tror, at disse termer er udskiftelige, men i virkeligheden er de ikke.

De refererer til to forskellige koncepter, og at bruge den ene i stedet for den anden kan føre til forvirring. De indebærer forskellige reguleringer, investorer og strukturer. Derfor er det vigtigt at være klar over forskellen mellem de to, så du ikke begår fejl ved at bruge den rette betegnelse.

Sikkerhedstoken og tokeniseret værdipapir – forskellen

Forskellen ligger ikke i grammatikken. Det kan se ud som et skift fra aktiv til passiv, men der er mere.

Sikkerhedstoken: I denne sætning er “security” et adjektiv, og “token” er substantivet. Det refererer til en ny teknologi, der deler nogle egenskaber med traditionelle værdipapirer.

Teknologi er hovedfokus i dette tilfælde. Ikke alle tokens betegnes som værdipapirer. Faktisk ser regulatorer ud til at være forvirrede over klassificeringen af nogle nye tokens på grund af deres nye koncepter.

Hvis den betaler udbytte, betragtes den som et værdipapir. En sikkerhedstoken har ikke nødvendigvis en nyttefunktion. Den tilbyder håndgribelige fordele og repræsenterer en andel i virksomheden bag tokenen. Derfor er sikkerhedstokens også kendt som aktietokens.

Desuden adskiller sikkerhedstokens sig fra nytte‑tokens. De er enten indgivet under en undtagelse eller registreret hos en myndighed. På grund af dette kan sikkerhedstokens bruges uden for blockchain‑projekter.

Tokeniseret værdipapir: I denne sætning er “token” et adjektiv, mens “security” er substantivet. Det refererer til et traditionelt værdipapir eller aktiv, der er indpakket i den nyeste teknologi.

Alle tokens betragtes som værdipapirer i dette tilfælde. De fungerer ret som off‑blockchain‑aktiver, men bruger et andet sæt af teknologi til at fungere.

Her er hovedfokus på ‘use case’ og ikke den anvendte teknologi. Derfor er sådanne tokens nemme at regulere.

Endelig er det let at forstå og kategorisere et traditionelt værdipapir, der handles på en anden måde.

Givet den store forskel mellem de to, ville det ikke være retfærdigt at forveksle navnene.

De involverede myndigheder

Securities and Exchange Commission (SEC) regulerer sikkerhedstokens. Forholdet mellem SEC og digitale mønter synes dog at være lidt forvirrende.

En transaktion betragtes som et værdipapir, hvis:

• Der investeres penge.
• Der forventes profit.
• Der kræves indsats.
• Der er en fælles virksomhed involveret.

Situationen blev klar i 2016, da Ethereum mistede omkring halvdelen af sin værdi på grund af et stort hack. Dette skabte en pause i branchen, som tvang SEC til at overveje fremtiden for digitale tokens.

Sidste år sendte SEC et brev til Ted Budd, hvor de talte om digitale aktiver og hvordan de skal håndteres. Selvom svaret på brevet afklarede nogle ting, er de fleste eksperter enige om, at stillingen for digitale værdipapirer stadig ikke er fuldstændig klar.

Mange organisationer hopper også på vognen. Swiss Exchange annoncerede for nylig planer om at opbygge en børs for tokeniserede værdipapirer. Ifølge FINMA vil børsen blive korrekt reguleret.

De fleste eksperter mener, at involveringen af så store navne er et godt tegn for branchen, men vi er endnu ikke sikre på, hvordan dette vil udfolde sig.

Tag et skridt fremad

Tokeniserede værdipapirer er designet til at udvide markedet og samtidig øge likviditeten. Det svarer til at bruge et kendt aktiv og lægge en digital indpakning omkring det.

Det er ikke et nyt produkt set fra regulatorernes perspektiv. Det er blot en ny distributionskanal, hvilket gør godkendelse lettere.

På den anden side er det en anden situation, når det gælder sikkerhedstokens. De udgør en ny udfordring for investorer og regulatorer, da det er svært at fastlægge de risici og konsekvenser, der er forbundet med at håndtere dem.

Tokeniserede værdipapirer er meget innovative og har deres egen plads i branchen. Vi kan forvente, at flere sådanne værdipapirer rammer markedet i den nærmeste fremtid. Det er faktisk godt for branchen, da den store udbud vil gøre det muligt for handlende at få greb om tingene og forstå, hvordan det fungerer.

Fordele ved sikkerhedstokens og tokeniserede værdipapirer

Du vil indse, at mange af fordelene er ens i deres natur.

Sikkerhedstokens giver mere likviditet ved at muliggøre fraktioneret ejerskab og sænke minimumsinvesteringerne. Flere kan investere på grund af de lavere krav. Virksomheder drager også fordel af det. Et godt eksempel er Mayfair Gallery, som har sat sin kunstsamling til salg på blockchain.

På samme måde er tokeniserede værdipapirer mere effektive og skalerbare. Sikkerhedstokens hjælper med at reducere omkostninger, forenkle revision, mindske papirarbejde, sænke udstedelsesgebyrer osv.

Andre fordele inkluderer gennemsigtighed og enkelhed.

Den juridiske side af tingene

Da sikkerhedstokens er underlagt føderale reguleringer, er de i overensstemmelse. Du skal være opmærksom på tre reguleringer:

Regulering A+: Dette giver investorer mulighed for at tilbyde et SEC‑godkendt værdipapir til ikke‑akkrediterede investorer (maks. $50.000.000). På grund af registreringskrav kan en sådan udstedelse tage længere tid og også koste mere end andre muligheder. Derudover kræver det kvalificering af en Form A‑1. Desuden betragtes det indsamlede beløb som indtægt og beskattes, medmindre det repræsenterer egenkapital i virksomheden.

Regulering D: Dette kræver en elektronisk indsendelse af “Form D” uden behov for registrering hos SEC. Sælgeren kan henvende sig til investorer for tilbud, der opfylder kravene i sektion 506c. Denne del af loven kræver, at udbyderen er sandfærdig og akkrediteret.

Regulering S: Dette træder i kraft, når et værdipapir udføres uden for USA og derfor ikke er underlagt 1993‑loven. Udstedere skal dog stadig følge lovgivningen i det land, hvor værdipapiret tilbydes.

Hvad det virkelig betyder

Du kan drage nogle analogier til tokeniserede værdipapirer. Tænk på trykte magasiner, som nu er tilgængelige online. Formatet er det samme, men rækkevidden er steget på grund af øget adgang.

Sikkerhedstokens fungerer på samme måde. Det er et koncept, som ingen så komme. I sidste ende vil begge koncepter ændre kapitalmarkederne og forbedre adgangen. Dog vil kun ét have en varig indvirkning og ændre, hvordan vi ser på kapitalmarkederne.

Konklusion

Sikkerhedstokens har brug for plads og støtte for at forblive stærke. Det er vigtigt at være klar over, hvad udtrykket betyder. Vi vil dog ikke kunne nyde fordelene ved disse koncepter, hvis vi ikke kan skelne mellem de to. Ud over sproglige forskelle er de vigtigste faktorer likviditet og mere institutionelle Reg A+‑udbud, som vil give mere tillid til markedet. 

Uddannelse og investorbeskyttelse er vitale elementer i økosystemet, derfor arbejder vi hos ABOTMI meget på at levere flere løsninger, der øger gennemsigtigheden i den digitale aktivindustri. Investorer, der risikerer deres tid og penge, fortjener en problemfri opdagelsesproces, der forbinder dem med de mest pålidelige og troværdige digitale aktivrådgivere verden over.