SEC udsætter ARK 21Shares ETF‑ansøgning og åbner 21‑dages kommentarperiode

Som ventet har den amerikanske børsmyndighed Securities and Exchange Commission (SEC) udsat sin afgørelse om børsnotering af ARK 21Shares Bitcoin ETF, der skal følge bitcoins spotpris. Ved afgørelsen den 11. august indledte SEC en nærmere behandling af forslaget frem for at godkende eller afvise det inden den hidtidige frist den 13. august. Myndigheden åbnede samtidig for kommentarer i 21 dage efter offentliggørelsen i Federal Register og svar på kommentarer i 35 dage. Den samlede lovbestemte behandlingsperiode kan forlænges til 240 dage fra offentliggørelsen af det oprindelige forslag, hvilket placerer den endelige frist for denne ansøgning i januar 2024.

Markedsreaktion

Få dage tidligere havde ARK Invests administrerende direktør, Cathie Wood, ifølge den daværende omtale sagt, at hun forventede en udsættelse. Sammen med investorernes erfaringer med tidligere udskydelser kan dette forklare den forholdsvis begrænsede markedsreaktion. En udsættelse så med andre ord allerede ud til at være indregnet i kurserne.

Massegodkendelse?

Der synes at være en voksende forventning om, at en eventuel godkendelse af en spot-bitcoin-ETF ikke vil stå alene. Flere markedsdeltagere forventer, at SEC vil godkende flere forslag samtidig. Der kan være flere grunde til denne vurdering:

• De verserende forslag har mange ligheder og indeholder tilsvarende mekanismer til markedsovervågning.
• Samtidige godkendelser kan forhindre, at én udbyder får et forspring ved at være først på markedet.

At undgå en fordel for den første udbyder kan umiddelbart virke rimeligt. Set fra de kryptofokuserede selskabers side kan det dog opleves som en tilsidesættelse af mange års vedholdende arbejde, hvis godkendelserne først kommer, når traditionelle finansvirksomheder træder ind på markedet.

Venter på Grayscale?

Grayscales verserende retssag kan også være relevant for SEC’s overvejelser, men myndigheden har ikke i denne afgørelse fastslået, at sagen er årsagen til udsættelsen. Grayscale, der driver den store bitcoinfond GBTC, anlagde sag mod SEC i 2022 efter afslaget på at omdanne fonden til en spot-bitcoin-ETF. Et centralt argument var, at SEC allerede havde godkendt bitcoinfutures-ETF’er. Nogle investorer anser disse for mere risikable end spotprodukter, blandt andet på grund af omkostningerne ved at videreføre futurespositioner.

På tidspunktet for denne artikel forventede nogle iagttagere en afgørelse senere i 2023. Udsættelsen kunne derfor tænkes at give SEC tid til at afvente domstolen, men det var en vurdering af mulige motiver, ikke en ny afvisning af ETF-forslaget.

Presset er på

Presset på SEC vokser. Den aktuelle bølge af ansøgninger om bitcoin-ETF’er kommer ikke kun fra specialiserede kryptoselskaber, men også fra nogle af verdens største kapitalforvaltere. Når selskaber som BlackRock vil lægge navn til sådanne produkter, og deres ledere fremhæver bitcoins mulige fordele, styrker det efter artiklens vurdering argumenterne for godkendelse. Det betyder dog ikke i sig selv, at forslagene opfylder de lovmæssige krav.