Digitale aktiver
Fremskridt indlæses…. – Hvor langt er vi inde i dette bullmarked?
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Når vi udarbejder denne rapport, svæver prisen på Bitcoin tæt på US$95K. Den 22. november 2024 nærmede den sig næsten den betydningsfulde og ofte flygtige US$100K-grænse. På den dato registrerede Bitcoin en rekordhøj pris ved at krydse grænsen på US$99,655. Den nylige kraftige stigning i Bitcoin-priserne—særligt efter Donald Trumps sejr—har gjort mange nysgerrige på, hvor længe dette glorværdige bullrun for Bitcoin vil fortsætte. Lad os starte med det spørgsmål: Hvor langt er vi inde i det nuværende bullmarked for crypto?
Hvor langt er vi inde i det nuværende bullmarked for crypto?
Ifølge investeringsanalytikere er bullmarkedet for crypto langt fra at være slut. Ifølge Galaxy Research og deres rapportering om deres fund, forventes det, at Bitcoin vil bryde gennem US$100K-grænsen på kort sigt. Årsagerne er mange.
Forventningerne er modne for, at institutionel og virksomhedsmæssig adoption af crypto vil stige. Forskningen pegede også på muligheden for, at statslige Bitcoin-reserver kan støtte aktivets vækst.
I slutningen af juli i år introducerede Wyoming-senatoren, Cynthia Lummis, officielt lovforslaget Boosting Innovation, Technology, and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide (BITCOIN) Act i den amerikanske senat.
I sine bemærkninger, hvor hun fremhævede den afgørende rolle Bitcoin kan spille i at forme landets økonomi, sagde Lummis:
“Bitcoin transformerer ikke kun vores land, men også verden, og ved at blive den første udviklede nation, der bruger Bitcoin som en opsparingsteknologi, sikrer vi vores position som en global leder inden for finansiel innovation. Dette er vores Louisiana Purchase-øjeblik, der vil hjælpe os med at nå den næste finansielle front.“
Den 23. oktober 2024 vedtog Pennsylvania House of Representatives House Bill 2481—kaldet “Bitcoin Rights”-lovforslaget af Dennis Porter, medstifter af Satoshi Action Fund—med en afgørende 176–26 tværpolitisk afstemning.
Galaxy-rapporten forudser også, at den nye amerikanske administration vil være mere tilbøjelig – forudsigeligt – til et regime med mange positive crypto-reguleringer. Ifølge analytikeren, der skrev rapporten, kan crypto-bullrunen fortsætte i de næste par år.
Han mente, at Bitcoin-opsætningen i de næste to år fremstod “unik og bullish”.
Dog mener Alex Thorn, chefforsker hos Galaxy, at rejsen for Bitcoin måske ikke bliver helt glat. Han mente:
“Der kan endda forekomme nogle skumringsreguleringer eller retshåndhævelsesaktioner fra den udgående Biden-administration, som kan ryste markederne.”
Mens analytikere fortsat vejer faktorer, der kan påvirke Bitcoin’s bane, er der endnu et teknisk aspekt, vi kan se på for at forstå, hvor langt vi er inde i bullmarkedet. Og dette aspekt relaterer sig til fænomenet Bitcoin-halving.
Bitcoin-halving og perioden efter den
Kort sagt refererer Bitcoin-halving til en begivenhed, der finder sted hver fjerde år. Begivenheden reducerer blokbelønningerne med 50% i forventning om, at den vil sænke udbuddet, øge knapheden og til sidst føre til en prisstigning på aktivet. Den sidste halving fandt sted den 19. april 2024. Det er nu mere end syv måneder siden, men prisen på Bitcoin fortsætter med at stige. Der findes dog en mere specifik måde at beregne, hvornår Bitcoin vil nå sit topniveau, siden den har haft sin sidste halving.
Rapporter antyder, at i de sidste tre halvinger, der fandt sted i 2012, 2016 og 2020, var der en gennemsnitlig prisstigning på 16 % over de treskudsdage, der fulgte halvingen. Der var dog undtagelser på individuelt niveau. For eksempel resulterede halvingen i 2016 i et fald på 6 % over de følgende 60 dage, selvom den derefter steg kraftigt gennem 2017.
Analysen blev udført af 10X Research, og ifølge Markus Thielen, chefforsker hos 10X, var halvingen “forbundet med prisstigninger på grund af reduceret udbud”, men investorer skal vente på et pris-peak, som typisk kom 500 dage efter en halving.
Hvis vi tager disse 500 dage i betragtning, hvilket svarer til omkring et år, fire måneder og mere, bør Bitcoin’s pris-peak efter den seneste halving kunne forekomme når som helst i august 2025.
Selvom Bitcoin forventes at nå sit topniveau i august 2025, er analytikere også nysgerrige på, hvornår altcoins topper.
Hvor mange dage efter Bitcoin-halving topper altcoins?
Dog har crypto-verdenen mange andre komponenter udover Bitcoin. Der er et enormt imperium af altcoins. Som vi ved, refererer altcoins, eller alternative mønter, til alle kryptovalutaer udover Bitcoin.
Bitcoin er det mest repræsentative aktiv i crypto-riget. Det er temmelig indlysende, at enhver vedvarende stigning i dets priser vil have en bølgeeffekt på andre kryptovalutaer, såsom altcoins.
Ethereums opstigning fra omkring $200 til en rekordhøj pris på over $3.500 inden for 12 måneder efter Bitcoin-halving den 11. maj 2020 demonstrerede de dramatiske skift, der kan forekomme.
Udover en prisstigning er der andre ændringer. For eksempel er altcoin-landskabet blevet mere tilpasningsdygtigt og innovativt. Stigningen giver udviklere ny håb og entusiasme til at fremskynde udrulningen af nye funktioner eller forbedringer, i et forsøg på at sikre deres mønts relevans i et marked, der omkalibrerer sig selv efter Bitcoins store bevægelse.
Analytikere mener også, at omfordelingen af kapital, som markedet gennemgår efter enhver Bitcoin-halving, ændrer det på flere måder, herunder et skift i likviditetsniveauerne, handelsvolumen og tempoet, hvormed nye altcoin-projekter dukker op på scenen.
Forskere har ofte observeret, ud fra tal fra Bitcoin Dominance Index, at den relative andel af Bitcoin falder efter halving, på trods af at prisen stiger. Det indikerer en prisstigning for andre mønter – en styrkelse af altcoin-landskabet.
Det indlysende spørgsmål, der opstår, er dette: er vi i en situation, hvor altcoins også er på deres top efter den sidste Bitcoin-halving?
Hvor er vi i forhold til Altseason?
Analytikere mener, at vi allerede er inde i Altseason. Ifølge en analyse kvalificerer crypto-området sig som værende i Altseason, fordi 75 % af de top 50 mønter overgik Bitcoin i de sidste 90 dage.
Hvis vi dykker dybere, er implikationerne af en Altseason større, end de ser ud til. Det er ikke blot en periode, hvor altcoins klarer sig relativt bedre. Eksperter har bemærket, at flere forskellige markedskarakteristika opstår under en Altseason.
En af dem er en øget altcoin-dominans. For eksempel, under Altseason i maj 2021, nåede den samlede markedsværdi for de top 100 altcoins omkring 130 % af Bitcoins. En anden ting, der sker, er at altcoin-priserne vokser med en betydeligt højere hastighed end deres sædvanlige tempo. Large-cap altcoins opnåede 174 % afkast versus BTC’s 2 % under Altcoin Season fra februar til maj 2021.
Endelig indebærer en Altseason en gennemgribende bullish stemning på markedet. Den kommer fra optimismen om, at altcoins vil levere gode afkast. Det fører til købspres og prismomentum.
Med Bitcoin-halving, der fører til en stigning i Bitcoin og altcoins, har flere andre aspekter indflydelse på et bullrun i crypto-verdenen. Vi vil diskutere fænomenet token-udstedelser.
Udstedelsesplanen og prisdynamik
Token-udstedelse refererer til den hastighed, hvormed nye tokens skabes eller distribueres på markedet. Med fremkomsten af et bullmarked er investorer blevet stadig mere nysgerrige på tokenomics for den mønt, de har til hensigt at investere i. Det er altid nyttigt at vurdere en tokens fremtid, hvis dens udstedelsesplan er kendt. Bitcoin har for eksempel en grænse på 21 millioner.
Med antallet af nye bitcoins udstedt pr. blok, der falder med halvdelen cirka hver fjerde år, forventes den sidste bitcoin at blive mined i 2140. Antallet af nye bitcoins, der blev udvundet pr. blok, var 50, da Bitcoin først blev etableret, og er siden faldet til 6,25 i maj 2020 og til 3,125 i 2024. Kendskab til disse tal spiller en væsentlig rolle i vurderingen af værdien og stabiliteten af et crypto-netværk.
Men er det alt? Kan værdien og fremtiden for en mønt bestemmes så let? Er forudsigelser blot om at tælle dage siden en specifik begivenhed eller beregne, hvor mange mønter der stadig skal distribueres? Ligesom det traditionelle finansmarked påvirkes af begivenheder omkring det, gennemgår crypto-markedet også skift og ændringer drevet af eksterne faktorer. Ud over de grundlæggende egenskaber ved et aktiv er der også økonomiens dynamik at overveje.
Vil bullmarkedet blive forlænget på grund af nylige begivenheder?
Selvom det nuværende crypto-bullmarked blev udløst af Bitcoin-halving, er der grunde til at kalde dette års bullrun et fremtrædende fænomen. Denne gang formes efterspørgsels- og udbudsdynamikken for Bitcoin af en unik sekvens af begivenheder.
Bemærkelsesværdigt var dette året, hvor flere Bitcoin-ETF’er blev lanceret. Store indehavere som Grayscale solgte deres Bitcoin-aktiver som svar på konkurrence fra lavere gebyr-ETF’er. I modsætning hertil begyndte indehavere som MicroStrategy og forskellige nye ETF’er at akkumulere store mængder bitcoin, hvilket potentielt kan udløse en forsyningsknaphed. Bitcoin fik også øget anerkendelse som et værktøj til at beskytte mod inflation.
Lande som El Salvador vedtager Bitcoin. Alle disse faktorer – kombineret med Donald Trumps sejr – som har fået betydelig fremdrift i crypto-verdenen på grund af hans crypto-positive politikker – har ført til et scenarie, hvor det igangværende bullmarked kan vare længere end normalt.
Hvilke store begivenheder er kommende, som kan spille en rolle?
Den 22. maj vedtog House of Representatives Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT 21) som et vigtigt skridt mod produktiv regulering af crypto-industrien. Hvis den bliver til lov, vil FIT 21 tydeligere definere reguleringsgrænserne for crypto-aktiver for Securities and Exchange Commission (“SEC”) og Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”), og give lovbestemte definitioner for “restricted digital assets” og “digital commodities”.
Det ville for første gang give CFTC plenarisk jurisdiktion over spot-handel med digitale råvarer. Det ville også indføre en “certificerings”-proces, hvormed en blockchain kunne vises som “decentraliseret”, hvilket tillader aktiver på en sådan blockchain at blive reguleret som digitale råvarer snarere end værdipapirer.
Den 30. december 2024 vil den vigtigste crypto-regulering i Europa, Markets in Crypto Assets (MiCA), blive håndhævet. Det vil være den første lovgivning på europæisk niveau, der indfører en omfattende reguleringsramme for crypto-aktiver, der dækker spørgsmål fra udstedelse af crypto-aktiver gennem levering af tjenester i crypto-aktiver til forebyggelse af markedsmisbrug i crypto-aktiver markeder.
Ifølge en rapport fra Deutsche Bank (DB ) Research, der blev offentliggjort i kølvandet på lanceringen af Bitcoin-ETF’er, forventede analytikere, at crypto-verdenen ville bevæge sig mod større institutionalisering, efterhånden som traditionelle finansielle aktører kom ind på markedet. Ved at udvide reguleret crypto-adgang kunne kommende godkendelser af spot-ETF’er drive yderligere mainstream-adoption – mente analytikerne. De kommende omfattende reguleringsrammer kunne ifølge analytikerne hjælpe crypto med at modne til en mere etableret klasse.
Dog, midt i al denne entusiasme, skal man være opmærksom på, at crypto-verdenen ofte har overrasket os med uheldige hændelser, der har haft en enorm indvirkning på at destabilisere tendenser og forvirre forudsigelser. For eksempel har der været tilfælde som Mt. Gox eller FTX, hvor højt anerkendte og pålidelige crypto-børser pludselig er gået konkurs.
Mt. Gox var engang den største Bitcoin-børs, der håndterede størstedelen af verdens Bitcoin-handler. Men i 2014 stoppede den pludselig med at lade brugere trække deres midler tilbage og påstod, at der var “mistænkelig aktivitet”. Kort efter blev det afsløret, at 850.000 Bitcoins manglede. På det tidspunkt var de manglende Bitcoins værd flere hundrede millioner. Mt. Gox kunne ikke komme sig og endte med at indgive konkursbegæring. Retten beordrede, at de resterende aktiver skulle sælges for at tilbagebetale kreditorerne.
Fra december 2024 holder trustee stadig omkring 12.006 BTC. Fra maj er allerede 129.680 BTC blevet flyttet. Kreditorerne skulle oprindeligt modtage deres udbetalinger inden oktober 2024, men fristen er nu blevet skubbet til oktober 2025 for at give mere tid.
Nogle udbetalinger begyndte tidligere, omkring midten af 2024. Bitcoin og Bitcoin Cash blev sendt til børser for at hjælpe med processen. Selvom der er fremskridt, er der stadig en stor del tilbage – cirka 94.771 BTC, værd $5,4 milliarder – som endnu ikke er blevet distribueret.
Naturligvis har dette vækket bekymringer om, hvordan en så stor beholdning kan ryste markedet. Tidligere i år, for eksempel, faldt Bitcoin-prisen med 1,1 % til $68.159. Mange pegede på frygt for, at Mt. Gox-udbetalinger ville oversvømme markedet som årsag.
Tilbagebetalingerne er endnu ikke foretaget, og med så meget Bitcoin stadig i omløb er det klart, at Mt. Gox vil holde crypto-verdenen på vagt i længere tid.
FTX var engang en af de største crypto-børser. Så, i november 2022, kollapsede den. Hele crypto-markedet mærkede påvirkningen. Nu siger de, at kreditorerne vil begynde at få betaling i marts 2025. Udbetalingerne vil dog blive baseret på priser fra slutningen af 2022. Dengang var Bitcoin $20.000, og Ethereum $1.200.
Med nutidens priser meget højere – Bitcoin på $97.000 og Ethereum på $3.300 – kan nogle kreditorer indløse og geninvestere, hvilket kan skabe salgspres på Bitcoin.
Da FTX betaler i kontanter, vil den faktiske påvirkning afhænge af, hvordan kreditorerne bruger deres udbetalinger. Hvis de geninvesterer kraftigt i Bitcoin, kan det påvirke priserne. De første distributioner forventes at begynde 60 dage efter domstolsgodkendelse, sandsynligvis i begyndelsen af 2025, og markedsobservatører holder nøje øje med, hvad der sker.
Derfor, selvom det er opmuntrende for den digitale aktivverden at have et så usædvanligt vedvarende bullrun, må vi ikke miste fokus på de systemer, der driver det. Stigningen i priser og lukrative investeringsmuligheder må ikke blive et redskab til at udnytte investorer i hænderne på nogle få ondsindede aktører. Med lovgivning, reguleringer og institutionel adoption, der vokser omkring crypto-økosystemet, kan man forvente, at et retfærdigt system vil være i funktion denne gang.
