Prediktionsmarkeder – Stem med din tegnebog

Om kun 20 dage vil det amerikanske præsidentvalg nå sin afslutning, og med det vil al debatten, sociale mediers hysteri og markedets volatilitet også få en pause.

Men hvem vil vinde valgkampen i 2024? Hvis man skal tro på prediktionsmarkederne, så ser det ud til, at den republikanske kandidat Donald Trump har en højere chance, over 56%, mens den demokratiske kandidat Kamala Harris’ odds for at vinde langsomt falder.

Har disse odds nogen chance for at blive virkelighed? Ifølge eksperter kan prediktionsmarkeder give os en bedre idé om, hvad der vil ske, end meningsmålinger eller hvad kommentatorer siger. Prediktionsmarkeder tillader trods alt væddere at sætte deres penge på deres ord og ikke fremsætte grundløse påstande uden konsekvenser.

Interessant nok viser nationale meningsmålinger et andet billede end prediktionsmarkedet, hvor to af dem viser vicepræsidenten kun knap foran, mens en tredje meningsmåling viser hende i lige stilling med den tidligere præsident Trump. Imidlertid viser både Polymarket og PredictIt Trump i føringen.

Prediktionsmarkeder har eksisteret i lang tid, men de har i de senere år vokset betydeligt i popularitet som en måde at forudsige udfaldet af politiske beslutninger, sportsbegivenheder, produkt‑salgsdata, økonomiske resultater og meget mere.

Much like gambling or financial markets, these markets deal with conditional claims on uncertain future events. Ligesom gambling eller finansielle markeder beskæftiger disse markeder sig med betingede påstande om usikre fremtidige begivenheder.

Forståelse af prediktionsmarkeder: Satse på usikkerhed

Prediktionsmarkeder, også kendt som væddemarkeder, giver brugere mulighed for at satse på udfaldet af en igangværende eller fremtidig begivenhed.

Ligesom i futuresmarkedet, hvor handlende byder op eller ned på en fremtidig kontrakts pris afhængigt af deres forventning om, hvad den fremtidige pris på den underliggende aktiv vil være, handles der i prediktionsmarkeder med en fremtidig begivenhed.

Her stemmer brugerne ja eller nej til fremtidige begivenheder, hvorefter markedet fastsætter en pris, der repræsenterer estimatet af sandsynligheden for, at begivenheden indtræffer. Priserne viser, hvad mængden tror, sandsynligheden for begivenheden er.

Prediktionsmarkeder eller informationsmarkeder tilhører crowdsourcing-området og er designet til at samle information om et bestemt emne. På denne måde udtrækker de troen på et ukendt fremtidigt udfald.

Disse beslutningsmarkeder drager fordel af mængdens visdom, og ved at indsamle og vægte disse forudsigelser kan vi få en mere afbalanceret og pålidelig markedsbred prognose end en enkelt eksperts mening.

Interessant nok er prediktionsmarkeder ikke noget nyt. Faktisk var de tidlige former for disse markeder politisk væddemål.

Ifølge Paul Rhode og Koleman Strumpf kan optegnelser over valgspil på Wall Street spores tilbage til så tidligt som 1884, hvor den gennemsnitlige væddemålsomsætning for hvert valg anslås til at være mere end halvdelen af kampagnebudgettet.

Iowa Electronic Markets, som drives af fakultetet på University of Iowa, er et af de første moderne elektroniske prediktionsmarkeder. Senere, i Project Xanadu, ifølge økonomen Robin Hanson, en professor ved George Mason University, blev det første virksomhedsprediktionsmarked anvendt.

En fortaler for prediktionsmarkeder, Hanson, argumenterer: “lad os oprette væddemarkeder om de mest kontroversielle spørgsmål og behandle de nuværende markedsodds som vores bedste ekspertkonsensus,” og derefter belønne rigtige eksperter for deres bidrag.

Det, der gør prediktionsmarkeder særligt attraktive, er, at de stort set er effektive. Når det gælder valg, har de vist sig at have lavere statistiske fejl end meningsmålinger og professionelle prognostikere.

Udover valg er den forudsigende kraft i disse markeder blevet observeret i industrier som farmaceutisk og teknologi, hvor virksomheder som Eli Lilly (LLY ), Google (GOOGL ), og Microsoft (MSFT ) har brugt dem til at forudsige produktresultater. På grund af deres visionære værdi bruger mange store virksomheder prediktionsmarkeder som et prognoseværktøj.

Derefter, i sommeren 2018, blev det første decentrale prediktionsmarked, Augur, lanceret på Ethereum-blockchainen. Siden da er prediktionsmarkedet inden for crypto eksploderet, med Polymarket i spidsen for denne løb.

Klik her for at lære alt om at købe Augur (REP).

Eksplosiv vækst i prediktionsmarkeder, når valgene nærmer sig

Efterhånden som kapløbet om Det Hvide Hus når den kritiske sidste fase, tager prediktionsmarkederne også fart. I Q3 2024 voksede prediktionsmarkederne med hele 565.4%, ifølge den seneste rapport fra kryptodataudbyderen CoinGecko.

Denne massive vækst medførte, at volumen på de tre største prediktionsmarkeder nåede 3,1 milliarder dollars i Q3, fra mindre end en halv milliard dollars ($466.3 mln) registreret i Q2.

Næsten al denne volumen tilhører dog Polymarket, som udgør 99% af markedsandelen i september. Polymarket er et ureguleret, kryptobaseret prediktionsmarked, der dækker alle slags emner, fra sport, politik og crypto til forretning, videnskab og popkultur.

I samme periode steg væddemålsvolumen på platformen med 713.2%, mens transaktionerne voksede med 848.5%.

Omkring 1.7 milliarder dollars i væddemål, hvilket udgør 46% af dens samlede volumen, er blevet placeret på “US Presidential Election Winner” siden begyndelsen af 2024. Denne volumen er siden steget til over 1.89 milliarder dollars på Polymarket.

Kun denne uge introducerede dYdX Foundation et nyt derivatprodukt kaldet Trump Prediction Market Perpetuals, som er knyttet til udfaldet af 2024 US presidential election. Ved at bruge dette produkt kan handlende anvende avancerede handelsstrategier for at forudsige, hvordan Donald Trump vil præstere den 5. november.

Handlende kan tage lange eller korte positioner på Trumps valgudsigt. Derefter kan de, afhængigt af hvordan valgtrends ændrer sig, øge eller mindske deres indsatser.

Produktet leveres med funktioner som perpetual gearing, avanceret risikostyring via stop-loss- og take-profit-ordrer samt realtidsafregning, som det opererer i samarbejde med Polymarkets TRUMPWINYES-marked.

Med de amerikanske valg lige om hjørnet nyder Polymarket tydeligvis stor opmærksomhed og har allerede rejst 70 millioner dollars i venturekapital. Her køber handlende aktier afhængigt af, hvilket udfald de mener er mest sandsynligt, hvor aktiepriserne stiger og falder baseret på efterspørgslen. Væddere satser USDC på en begivenheds udfald, mens platformen afregner og udbetaler væddemål ved hjælp af Ethereum-baserede smarte kontrakter.

Tech-milliardæren Elon Musk udløste også en bølge af interesse for Polymarket, efter at han for nylig støttede prediktionsmarkeder. I sine kommentarer på X (tidligere Twitter) sagde Musk, at det decentrale forudsigelsesmarked kan forudsige resultaterne af det amerikanske præsidentvalg i 2024 mere præcist. Musk skrev:

“Trump fører nu Kamala med 3% i væddemarkederne. Mere præcis end meningsmålinger, da rigtige penge er på spil.”

Data fra DefiLlama viser, at Polymarket i øjeblikket har $177.55 million i samlet låst værdi (TVL), oppe fra $9.65 million ved årets begyndelse. Denne TVL repræsenterer den samlede mængde USDC, der holdes i den betingede token-kontrakt, samt den sikkerhed, der er indskudt i hvert marked, der nogensinde er åbnet på platformen.

Til sammenligning har den største konkurrent, Azuro, kun $8.49 million i TVL, efterfulgt af Predict Fun med $7.87mln, Gnosis Protocols $5.39mln, Lumi Finance’s $5.08mln, Augur’s $2.08mln, og EtherFlip’s $1.97mln. Andre som Thales, ZKasino, MegaMoon og PRDT har deres TVL mellem $170k og $300k.

Lovlighed og etik ved væddemål på valg

Selvom kryptosektoren satser på amerikanske valg på Polymarket, opererer platformen ikke i USA. Den stoppede faktisk driften på det amerikanske marked efter at have indgået en forlig på $1.2 million med Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i 2022 for angiveligt at have tilbudt uregistrerede optionskontrakter og undladt at registrere sig hos myndigheden.

Dette skyldes, at prediktionsmarkeder for amerikanske valg står over for betydelige juridiske restriktioner på grund af landets gamblinglove, især under CFTC-reglerne. Agenturet har faktisk blokeret forsøg på at oprette lovlige prediktionsmarkeder i USA, der involverer valgresultater.

Så væddemål på amerikanske valgresultater er generelt forbudt. Men for nylig kom en stor ændring, da en føderal appelret i Washington, DC, tidligere på måneden tillod prediktionsmarkedet Kalshi at tilbyde valgspil.

Med dette fastslog retten, at CFTC ikke har kunnet demonstrere, hvordan den online væddemålsplatform kunne skade valgintegriteten.

“Bekymringerne, som Kommissionen har fremsat, er forståelige i betragtning af de usikre virkninger, som Congressional Control Contracts vil have på vores valg, som er selve rygraden i vores demokrati.”

– Dommer Patricia Millett

Dommer Patricia tilføjede:

“Men om den lovgivende tekst tillader Kommissionen at forbyde sådanne begivenhedskontrakter er omdiskuteret, og Kommissionen har ikke underbygget, at risiciene for valgintegriteten sandsynligvis vil materialisere sig, hvis Kalshi får lov til at drive sin børs under denne appel.”

Væddemål på valgresultater er ikke omfanget af CFTCs indgreb; tidligere i år foreslog agenturet en regel, der eksplicit forbyder begivenhedsbaseret væddemål, herunder sport, prisuddelinger og andre ting.

Efter afgørelsen genlancerede Kalshi sine congressional control contracts, og nu kan amerikanere satse på, hvilket parti der vil have kontrollen i de næste fire år.

Stephen Hall, juridisk direktør og værdipapirsspecialist hos non-profit organisationen Better Markets, der arbejder for finansreform, modsatte beslutningen ved at sige, at med AI, sociale medier og deep fakes, der allerede påvirker valgresultater, “klar adgang til en valgspilkontrakt som Kalshis vil forstærke den fare med løftet om hurtige gevinster.”

Dog argumenterer Kashi for, at disse kontrakter er i offentlighedens interesse ved at levere nøjagtige data til valgprognoser.

Thomas Miller, en datavidenskabsmand ved Northwestern University, deler samme synspunkt. Han er faktisk kendt for sine præcise forudsigelser under de sidste valg, hvor han stolede på prediktionsmarkeder. Han fortalte Fortune:

“Politiske væddemålssteder er de bedste til at forudsige mængdens visdom.”

Ifølge ham viser oddsene på prediktionsmarkeder, i modsætning til meningsmålinger, der fortæller, hvordan folk svarede i den nylige fortid, realtidsstemning, og er derfor bedre til at kortlægge fremtiden.

Hvordan væddemarkeder tilbyder en mere præcis valgprognose

En stor fordel ved prediktionsmarkeder er, at de har en stor gruppe investorer, som ikke kun forbliver i markedet indtil den sidste dag, men endda vokser, efterhånden som valgdagen nærmer sig.

Sammenlignet med de titusinder af investorer, som prediktionsmarkeder har, involverer meningsmålinger omkring en til to tusinde respondenter. Ifølge Miller:

“Prediktionsmarkeder er mere pålidelige end meningsmålere og kommentatorer. Et væddemarked beder ikke folk om at give en mening eller præference, men om at satse deres penge. Når du satser dine penge, tror du på det, du satser på. Du kan måske ikke lide udfaldet, men du tror, det vil ske.”

Under præsidentvalget i 2020 var Millers model så præcis, at den kun fejlagtigt forudsagde én stat (Georgia), hvilket han tilskriver manglende hensyntagen til den republikanske bias, som han nu bruger til at måle graden af bias i prediktionsmarkeder.

Millers prognoseplatform følger pengestrømmene og bruger prisdata fra PredictIt, som derefter anvendes som input til at forudsige, hvordan Electoral College vil stemme.

En anden fordel ved prediktionsmarkeder er, at de hurtigt reagerer på ny information og forsøger at forudsige, hvad der vil ske i fremtiden. Imens fortæller meningsmålinger os, hvordan vælgere føler, og de tager tid at opdatere.

“Hvis du ønskede en enkelt bedste forudsigelse, én informationskilde til at vide, hvad der foregår i valgene, er det prediktionsmarkedet.”

– Harry Crane, en statistikprofessor ved Rutgers University, fortalte CNN

Alle informationer fra nyheder, aggregatorer og ekspertudtalelser til meningsmålinger kombineres i prediktionsmarkederne, hvor deltageren har et økonomisk incitament til at få det rigtigt, tilføjede han.

Det betyder ikke, at prediktionsmarkeder er ufejlbarlige. Ikke kun er markederne utilgængelige for alle, men de kan også manipuleres af nogen med mange penge. Dog har meningsmålinger deres egne problemer med stikprøvebias, ledende spørgsmål og manglende svar, som skaber unøjagtigheder.

Som sådan har både meningsmålinger og prediktionsmarkeder i øjeblikket deres rolle i at hjælpe os med at forstå fremtidige politiske begivenheder.

“Selvom prediktionsmarkeder får stigende opmærksomhed, vil de ikke erstatte traditionel meningsmåling i den nærmeste fremtid.”

– Ryan Waite fra Think Big fortalte Fortune

Ifølge ham giver de sammen et mere fuldstændigt billede ved at supplere hinanden. Mens meningsmålinger hjælper os med at forstå, hvordan forskellige vælgersegmenter føler om emner eller kandidater, giver prediktionsmarkeder os indsigt i, hvordan den bredere offentlighed tror, tingene vil udfolde sig.

Derefter er der spørgsmålet om insiderhandel. Der er bekymringer om, at Polymarkets popularitetseksplosion kan føre til dette problem. Men at revolutionere, hvem der har adgang til information, ifølge Hanson, er hvordan det bør være, fordi nøjagtighed er det primære mål og retfærdighed.

“Hvis formålet med (prediktions)markeder er at få nøjagtige oplysninger om priserne, så vil du helt sikkert tillade insiders at handle, selvom det afskrækker andre fra at satse, fordi det gør priserne mere præcise.”

– Hanton fortalte Decrypt

Han forklarede yderligere, at mens Wall Street opererer på princippet om retfærdighed – da kun da vil investorer købe aktier – følger prediktionsmarkeder ikke samme princip; de eksisterer udelukkende for nøjagtigt at forudsige fremtidige udfald.

Men der er også omdømmeskade at overveje, da demotiverede væddere kan påvirke prisnøjagtigheden negativt. Det er en balancehandling for platforme som Polymarket, da højt informerede handlende har brug for likviditet, som kommer fra lavt informerede handlende, som skal have tillid til platformen for at bruge den.

Som Balaji Srinivasan, tidligere CTO for Coinbase, tidligere bemærkede, er blockchain-baserede prediktionsmarkeder stærke nok til at modvirke spredningen af forkert information. Han tilføjede:

“De giver folk et økonomisk incitament til at søge sandheden og beskytter dem derefter med de dobbelte skjold af pseudonymitet og decentralisering.”

Afsluttende tanker

Med alle øjne rettet mod de kommende valg fejrer markederne i øjeblikket, med S&P 500 der når nye højder, op 21% indtil videre i år, og Bitcoin tilbage over $66,000. Og prediktionsmarkeder tilbyder her et unikt perspektiv på, hvordan valg vil materialisere sig, og hvordan fremtidige begivenheder kan udfolde sig.

Drevet af mængdens visdom og finansielle incitamenter får disse markeder betydelig opmærksomhed og viser ingen tegn på at aftage. Efterhånden som teknologi og regulering udvikler sig, kan man forvente, at prediktionsmarkeder vokser og former, hvordan vi forudsiger ikke kun valg, men alle store samfundsmæssige udfald.

For eksempel satser folk på Polymarket i øjeblikket på emner som Champions League-vinder og om Israels militær vil reagere mod Iran inden fredag. Vil Bitcoin nå en ny rekordhøj pris i 2024? Hvor mange rentenedsættelser vil Fed foretage i år? Eller hvem bliver den næste James Bond‑skuespiller?

Så har prediktionsmarkeder potentialet til at fungere som et kraftfuldt værktøj til at forstå skiftende stemninger og hvordan fremtiden kan udfolde sig. Efterhånden som disse markeder bliver større, kan blockchain-teknologi og crypto spille en stor rolle her.

Selvom prediktionsmarkedernes evne til at udnytte mængdens visdom og hurtigt reagere på ny information giver dem en betydelig fordel i at forudsige udfald, har de begrænsninger, som udgør forhindringer, efterhånden som de vokser i popularitet. Ikke desto mindre antyder deres nytte i at måle den offentlige stemning på tværs af forskellige områder, at disse markeder er kommet for at blive, og giver et værdifuldt indblik i fremtiden.