I fokus

ON Semiconductor (ON): Siliciumkarbid driver elektrificeringen

mm
Udgivet den
Opdateret den
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Oplysning: Securities.io kan modtage betaling, når du bruger links til produkter, vi anmelder. Det påvirker ikke vores redaktionelle vurderinger. Vi er ikke registreret investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsrådgivning. Læs vores affiliateoplysning.

Driver elektrificeringsrevolutionen

Når tekniske eksperter og investorer taler om elektrificering, fokuserer de ofte på nye produkter som elbiler og batterier, fordi de er centrale drivkræfter i udviklingen.

Men jo flere processer der elektrificeres, desto mere elektrisk effekt skal måles, styres og ledes i den rigtige retning.

Det er effektelektronikkens opgave. Den adskiller sig fra almindelige elektriske systemer, fordi der her er tale om store og stærkt varierende belastninger, som skal styres præcist for at undgå skader på batteripakker, solcelleinvertere og andre kritiske systemer.

Et vigtigt materiale til denne opgave er siliciumkarbid, en forbindelse af silicium og kulstof, der bruges i elektriske højeffektsystemer. Væksten i elbiler og vedvarende energi har derfor også øget efterspørgslen efter siliciumkarbid, hvilket blandt andre har gavnet ON Semiconductor (ON ).

ON Prisdiagram

ON Semiconductor: Virksomhedsoversigt

ON Semiconductor er en halvledervirksomhed med speciale i elektrificering, både til bilindustrien og områder som solenergi, batterier, luftfart, telekommunikation, datacentre og medicinsk udstyr.

De fleste af ON Semiconductors (Onsemi) markeder voksede hurtigere end økonomien som helhed. Virksomheden opgjorde sit samlede adresserbare marked til 44 mia. USD med en forventet årlig vækstrate på 18 %.

Virksomheden blev udskilt fra Motorola i 1999 og børsnoteret i 2000. Motorola var dengang en pioner inden for transistorer og logiske komponenter.

En anden vigtig del af virksomheden kom til med købet af Fairchild Semiconductor i 2016. Fairchild var pioner inden for siliciumtransistorer, integrerede kredsløb og siliciumkarbid.

Virksomheden har desuden opkøbt mange mindre sensor- og halvledervirksomheder gennem de seneste to årtier og samlet en bred portefølje af beslægtede patenter og teknologier.

Onsemi fortsætter sine opkøb og konsolideringen af siliciumkarbidmarkedet, blandt andet med købet af Qorvo Inc.s teknologi til siliciumkarbid-baserede junction field-effect-transistorer (SiC JFET) (QRVO ).

I dag er siliciumkarbidteknologi en kerne i virksomheden. Den bruges i effektelektronik til styring og energioverførsel samt i komponenter, der integreres med forskellige sensorer.

“Vores brede produktportefølje har gjort os til et samlet indkøbssted for kunderne og en leverandør af de bedst optimerede løsninger.”

Hassane El-Khoury – administrerende direktør for ON Semiconductor

Nøglemålinger & Markedsposition

I 2024 havde Onsemi en omsætning på 7,1 mia. USD og over 26.000 ansatte. Virksomheden drev 19 produktionsanlæg i ni lande, otte ingeniørcentre i fem lande og 43 designcentre i 19 lande.

Virksomheden har et omfattende katalog af halvlederkomponenter med over 37.000 varenumre og et stærkt fokus på effektelektronik og siliciumkarbid.

Den brede portefølje har ifølge virksomheden gjort Onsemi førende inden for billedsensorer til bil- og industribrug. Virksomheden oplyste markedsandele på 68 % inden for avancerede førerassistentsystemer (ADAS) og 27 % i industrielle anvendelser.

Virksomheden er blandt de ti største globale halvlederleverandører til bilindustrien. Bilsegmentet stod for 60 % af omsætningen, efterfulgt af industrielle anvendelser med 24 %.

Det passer til virksomhedens strategi om at bruge vertikal integration, en samlet forsyningskæde og en bred siliciumkarbidportefølje til at sigte mod mere end en tredjedel af dette marked.

Kerneteknologi: Siliciumkarbid

Siliciumkarbid: Fordele & Anvendelser

Siliciumkarbid kan håndtere meget store effektbelastninger, blandt andet på grund af en kritisk elektrisk feltstyrke, der er omtrent ti gange højere end siliciums.

Det gør det muligt at fremstille mindre siliciumkarbidkomponenter med lavere tab og hurtigere kobling.

Materialet har desuden omtrent tre gange højere varmeledningsevne end almindeligt silicium, så varme kan bortledes hurtigere ved store belastninger.

Det består af et krystallinsk netværk af silicium- og kulstofatomer.

Siliciumkarbid er meget hårdt og slidstærkt. Det kan bruges i bor og som industrielt slibemiddel. Materialet er også kemisk stabilt og modstandsdygtigt over for korrosion.

Strategi for vertikal integration

Et centralt fokus har været at integrere alle trin i den komplekse produktion af siliciumkarbid vertikalt. Onsemi kontrollerer processen fra fremstilling af råmaterialets krystaller til wafere, chipdesign, komponentproduktion og pakning.

Det adskiller virksomheden fra store dele af den siliciumbaserede halvlederindustri, hvor leverandører ofte specialiserer sig i enkelte trin og dermed indgår i en kompleks forsyningskæde.

Vertikal integration af produktionen af SiC-chips til elbilmarkedet giver producenter mulighed for at sænke omkostningerne, styrke kvalitetskontrollen, fremme innovation og levere mere omkostningseffektive produkter.

Denne grad af vertikal integration reducerer også risikoen for forstyrrelser i forsyningskæden og kan fremskynde udviklingen af nye produkter.

Bil- & EV-opladningsapplikationer

Bilindustrien er virksomhedens største segment. I takt med overgangen til hybrid- og elbiler anvendes der mere siliciumkarbid, og Onsemis produkter indgår nu i over 500 bilmodeller.

Opladning og energilagring er andre nærliggende segmenter, hvor Onsemi er aktiv, især inden for højeffektive hurtigladere til elbiler. Virksomheden leverer løsninger fra prisbillige platforme til billigere biler til meget høj ydelse i luksusmodeller.

Ud over effektelektronik har Onsemi en installeret base på mere end 450 millioner sensorer til biler. Efterspørgslen kan fortsætte med at vokse, fordi energieffektive billedsensorer med god ydelse i svagt lys er vigtige for førerassistentsystemer og selvkørende biler.

Datacentre: Strøm & AI-vækst

Siliciumkarbidkomponenter er vigtige i datacentre, især i strømforsyningsrackene, men også i serverrack med effektstyring på flere niveauer.

I takt med at flere datacentre bygges eller opgraderes, vokser også markedet for den effektelektronik, der forsyner dem.

Onsemi vurderede et potentielt salg på op til 5 mio. USD pr. nyt datacenter. Da AI øger byggeriet af datacentre markant, kan segmentet vokse hurtigere end bilforretningen; salget i segmentet var fordoblet år over år i første kvartal 2025.

Industri, solenergi og nye sektorer

En vigtig anvendelse af siliciumkarbid og anden effektelektronik uden for computing og elbiler er solenergi. Onsemi leverer komponenter på alle effektniveauer, fra private installationer til store solkraftværker.

Virksomhedens salgsmateriale fremhæver skalerbarhed, leveringstid og pris, men også høj ydelse samt lav størrelse og vægt gennem en optimeret kombination af silicium- og siliciumkarbidteknologi.

Et andet vigtigt område er industriel billedbehandling og sensorer. Det omfatter billed- og lyssensorer samt ultralyds-, elektrokemiske og induktive sensorer til blandt andet registrering af metalgenstande.

Elektrokemisk måling kan på længere sigt blive et nyt område for virksomheden. Et eksempel er CEM102, som er udviklet til kontinuerlig glukosemåling og blodgassensorer.

CEM102 kan kombineres med RSL15, en meget strømbesparende MCU med Bluetooth Low Energy, til en samlet løsning, hvor biosensorer og miljøsensorer med lavt strømforbrug kan måle kemisk frembragte strømme præcist.

Virksomheden producerer også MOSFET-komponenter, altså metal-oxid-halvleder-felteffekttransistorer.

De bruges til at optimere energiforbrug, stabilitet og pålidelighed i elektriske komponenter til biler, elværktøj, droner og teleudstyr.

Afhjælpning af sjældne jordartsrisici med SiC

Handelskonflikter, told og sanktioner påvirker forholdet mellem USA og Kina og skaber risiko for mangel på kinesiskproducerede sjældne jordarter i bilindustrien.

Her kan Onsemi bidrage med siliciumkarbidkomponenter til fremmedmagnetiserede synkronmotorer, som ikke kræver permanente magneter med sjældne jordarter.

Onsemis forretning kan blive ramt af alvorlige forstyrrelser i elbilernes forsyningskæde, men virksomhedens løsninger kan samtidig få større udbredelse i nye elbildesign, der skal mindske afhængigheden af udenlandske forsyninger af sjældne jordarter.

Strategiske partnerskaber & store kunder

Virksomheden indgår i S&P 500- og Nasdaq 100-indeksene. Den sælger til en bred kundekreds med over 600 siliciumkarbidkunder. De 20 største kunder står for cirka 40 % af det samlede salg og køber i gennemsnit 600 forskellige produkter hver.

  • Strategisk samarbejde med Volkswagen Group for næste generations EV’er.
  • Integration af Onsemi-siliciumkarbid i biler fra BMW, Hyundai, Mercedes og Nio.
  • Avanceret billedsystem for ARRI, Ridevision, ZEEKR og SensiML.
  • Samarbejde med Ampt for solenergi i stor skala.

Kundelisten er omfattende og omfatter mange af verdens producenter af elbiler, computere, husholdningsapparater, batterier, teleudstyr, datacentre og videnskabelige instrumenter.

Finansiel præstation & likviditetsstrategi

Efter at have opnået den nødvendige skala voksede Onsemis frie pengestrøm hurtigt fra 2019. Virksomheden satte et mål om 3,5–4 mia. USD i 2027 og tilbageførte i første kvartal 2025 op til 66 % af den frie pengestrøm til aktionærerne gennem aktietilbagekøb.

Målet skulle understøttes af en oplyst bruttomargin på 49 %, opskalering af siliciumkarbidproduktionen, nye produkter til bil- og industribrug og optimering af virksomhedens fabrikker, herunder opstarten af dens amerikanske 300-mm-fabrik til effekthalvledere.

F&U & fremtidige innovationer

ON Semiconductors produkter bygger i høj grad på løbende innovation og forbedringer af tidligere design og produktionsprocesser. Virksomheden har også bidraget med større nybrud, men har især fokuseret på at forbedre eksisterende produkter og finde nye anvendelser af siliciumkarbid.

Eksempelvis kan strømbesparende halvlederløsninger til glukose- og blodmåling på sigt konkurrere med ældre sensorer i medicinsk udstyr.

Onsemi udforsker også avancerede dybdesensorer til industribrug med lanceringen af Hyperlux-sensoren. Den kan måle dybde op til 30 meter, omtrent fire gange længere end almindelige indirekte time-of-flight-sensorer (iToF), og kan åbne markeder inden for robotteknologi, logistik, droner og landbrug.

Et andet muligt marked er luftfart, hvor siliciumkarbid blandt andet bruges af GE i elektriske kraftsystemer og avionik.

På længere sigt kan mere grundlæggende innovation få betydning; forskere har eksempelvis brugt siliciumkarbid som substrat ved udvikling af grafenhalvledere.

Seneste ON aktienyheder og udviklinger

Konklusion: Opretholdelse af SiC-lederpositionen

ON Semiconductor er en stor halvlederproducent, der tidligt specialiserede sig i materialer ud over almindeligt silicium, især siliciumkarbid.

Det gav virksomheden et forspring, fordi sektoren var forholdsvis lille før væksten i elbiler. Onsemi nåede derfor at samle centrale siliciumkarbidteknologier i en vertikalt integreret virksomhed, inden elbiler skabte et langt større marked.

I sin niche svarer forretningsmodellen til at samle flere led i siliciumchipindustriens forsyningskæde i én virksomhed, fra design og udstyr til produktion og pakning, snarere end at fordele dem mellem selskaber som Nvidia (NVDA ), TSMC (TSM ), ASML (ASML ), Applied Materials (AMAT ) og Lam Research (LRCX ).

Nye anvendelser af siliciumkarbid i solenergi, datacentre, robotteknologi og sundhedsmåling kan give ON Semiconductor vækstmuligheder, også uden større markedsandele. Resultatet afhænger dog af efterspørgsel, konkurrence, priser og virksomhedens gennemførelse.

Hvis elektrificering og flere forbundne sensorer fortsat er langsigtede tendenser, vil de understøtte efterspørgslen efter ON Semiconductors produkter, men vækstforløbet er ikke garanteret.

Onsemis produktionsanlæg i USA kan mindske nogle af følgerne af told og handelskonflikter. Told kan også øge efterspørgslen fra amerikanske industri- og bilvirksomheder, der søger lokale alternativer til kinesiske leverandører, men virksomheden er fortsat eksponeret mod globale forsyningskæder.

(Se også vores 10 førende aktier inden for halvlederudstyr for flere idéer til virksomheder i sektoren.)

mm

Jonathan er en tidligere biokemisk forsker, der arbejdede med genetisk analyse og kliniske forsøg. Han er nu aktieanalytiker og finansskribent med fokus på innovation, markedscyklusser og geopolitik i sin publikation 'The Eurasian Century'.