NASDAQ kigger på forudsigelsesmarkeder med ny SEC-indgivelse

NASDAQ MRX-børsen overraskede investorerne med sin nylige ansøgning til SEC (Securities and Exchange Commission) om at udbyde forudsigelsesmarkedsprodukter. Ansøgningen har vakt opsigt af flere grunde, fra muligheden for parallelle markeder til uenighed om, hvilken myndighed der kan godkende tiltaget. Her er det vigtigste.
Resumé: NASDAQ MRX-børsen har søgt SEC om tilladelse til at tilbyde forudsigelsesmarkedsprodukter gennem sin fuldt regulerede infrastruktur. En godkendelse vil være et stort skridt fremad for sektoren og bidrage til at legitimere forudsigelsesmarkeder.

Hvad er forudsigelsesmarkeder?

Forudsigelsesmarkeder har eksisteret længe, men det var først under valget i 2024, at platformene for alvor blev populære. På et forudsigelsesmarked kan brugerne satse på en lang række kategorier.

Brugerne køber kontrakter, der afspejler deres forudsigelser om fremtidige begivenheder. Kontrakterne tilbydes typisk som ja/nej-tokens, der kaldes udfaldsandele. Andelens pris tager normalt udgangspunkt i 1 dollar, men justeres efter markedets vurdering.

Mange af systemerne justerer indløsningsprisen ud fra den underforståede sandsynlighed. Koster en andel eksempelvis 0,55 dollar, svarer det til en sandsynlighed på 55 % ifølge den aktuelle afstemning. Priserne kan fastsættes gennem blandt andet ordrebøger, likviditetspuljer eller automatiserede market makers (AMM).

Hvorfor forudsigelsesmarkeder afspejler den offentlige stemning

Forudsigelsesmarkeder betragtes nu som langt mere end et smuthul for spillere. Platformene giver værdifuld indsigt i den offentlige mening og er blevet så præcise til at forudsige visse begivenheder, at analytikere ofte bruger dem som kilde.

Forudsigelsesmarkederne er blevet stadig mere præcise. Platformen Predictit ramte de politiske resultater ved seneste valg med 93 % nøjagtighed, hvilket understreger platformenes voksende indflydelse og anseelse.

Typer af forudsigelsesmarkeder

Politiske forudsigelser er netværkenes største kategori, hvilket afspejler markedets forbindelse til interessen omkring valgene i 2024 og 2026. Trafikken på siderne stiger under valg og i andre perioder med skærpede geopolitiske spændinger.

Sports Prediction Markets

Den næstmest populære kategori er sport. Området voksede kraftigt, da store internationale begivenheder som OL og internationale fodboldmesterskaber øgede trafikken. Også store amerikanske sportsbegivenheder har oplevet en pludselig interesse, herunder NFL-, NHL- og MLB-mesterskaber og drafts.

Finansielle markedsforudsigelser

Finansielle begivenheder er en anden populær kategori. Det kan være alt fra, om Bitcoins

pris når et bestemt niveau, til om den amerikanske centralbank sænker rententen. Der findes også forudsigelser om aktier, BNP-tal, forbrugerprisindekset og meget mere.

Vækst og statistik for forudsigelsesmarkeder

Forudsigelsesmarkederne fik stor opmærksomhed under valget i 2024, og førende platforme som Polymarket og Kalshi blev reelle muligheder for brugerne. Netværkene formidlede tokensalg for milliarder og dækkede alt fra valgcyklusser til kryptointegrationer.

Forudsigelsesmarkedet har for nylig nået flere milepæle. I februar nåede den månedlige handelsvolumen 23,4 mia. dollar, et mindre fald fra 27,1 mia. dollar måneden før.

Tilbagegangen ses ikke som begyndelsen på en tendens, men som et planlagt træk fra platforme, der vil afveje deres produkter mod reguleringshensyn. Analytikere forventer, at markedet når 300 mia. dollar ved udgangen af 2026, drevet af institutionelle investorers indtog.
Swipe for at rulle →

Platform	Udgivelsesår	Regulatorisk status	Primært fokus	Anslået volumen
Kalshi	2019	CFTC-reguleret	Økonomiske begivenheder	Hundredevis af millioner årligt
Polymarket	2020	Offshore	Politik & makrobegivenheder	Milliarder under valg
PredictIt	2014	Forskningsundtagelse	Politiske begivenheder	Akademisk marked

NASDAQ MRX-forudsigelsesmarkedindgivelse forklaret

Den 2. marts 2026 indsendte NASDAQ MRX, LLC ansøgningen SR-MRX-2026-05 alene til SEC. Den omfatter to konkrete produkter: forudsigelser om NASDAQ-100-indekset og det tilhørende NASDAQ-100 Micro Index. Produkterne skal lade handlende købe kontrakter baseret på, om indekset når bestemte værdier.

Hvad er NASDAQ-100-indekset?

NASDAQ-100 (NDX ) er et aktieindeks, der følger de 100 største ikke-finansielle selskaber på NASDAQ-børsen. Teknologiselskaber fylder meget i indekset, som bruges bredt som reference for vækstaktier på det amerikanske marked.

Hvad er NASDAQ-100 Micro-indekset?

Micro-indekset er udviklet for at gøre aktiverne mere tilgængelige. Det svarer til 1/100 af NASDAQ-indeksets værdi, og den lavere værdi gør det lettere for private investorer at deltage og opnå bred markedseksponering.

Hvorfor NASDAQ’s forudsigelsesmarkedindgivelse er historisk

Ansøgningen er første gang, en børs på institutionelt niveau søger om at tilbyde forudsigelsesmarkedsoptioner på et stort aktieindeks. Dokumentet kalder produkterne “Outcome Related Options”. Derivaterne vil primært blive udbudt som intervalbaserede og binære kontrakter med kontant afregning fra 0,01 til 1 dollar.

SEC vs CFTC: Hvem regulerer forudsigelsesmarkeder?

SEC og CFTC strides fortsat om, hvem der har myndighed over forudsigelsesprodukter. SEC’s nuværende formand, Paul Atkins, talte med lovgivere den 12. februar 2026 og erkendte, at visse forudsigelsesmarkeders struktur og tilknytning til NASDAQ-100 vil bringe dem under SEC’s myndighed.

CFTC’s formand, Michael Selig, svarede med et modsvar den 17. februar 2026. Amicus-skriftet hævder, at CFTC har enekompetence over begivenhedskontrakter, og at SEC trænger ind på området. Selig mener, at produkterne i sidste ende er råvarederivater og skal følge Commodity Exchange Act.

Hvorfor NASDAQ indsendte til SEC i stedet for CFTC

Ansøgningen afspejler NASDAQ MRX, LLC’s synspunkt om, at aktiverne er værdipapirer knyttet til et aktieindeks. Dermed kan selskabet undgå CFTC’s krav til derivater og begivenhedskontrakter og bruge sine nuværende mæglere i stedet for nye platforme.

Fordele ved NASDAQ’s forudsigelsesprodukter

Forudsigelsesmarkedsprodukterne har flere fordele. De kan blandt andet åbne for mere likviditet fra institutionelle investorer. Produkterne er underlagt den kontrol og regulering, som institutionelle investeringsselskaber kræver, og kan derfor tilføre sektoren betydelig likviditet.

Hvordan NASDAQ kan forbedre forudsigelsesmarkedets infrastruktur

NASDAQs størrelse og teknologi bør skabe en bedre brugeroplevelse. Selskabets ledelse har allerede fremhævet fordele som skalerbarhed, smallere spreads og clearing gennem Options Clearing Corporation.

Detailhandlens tilgængelighed

En anden stor fordel er, at flere handlende kan få adgang til forudsigelsesmarkedsprodukter på flere platforme. Optionerne kan eksempelvis dukke op i populære mæglerapps som Robinhood og Fidelity. Det sænker adgangsbarrieren ved at fjerne mange onboardingkrav.

Hvad sker der, hvis NASDAQ’s forudsigelsesmarkeder godkendes

En godkendelse af NASDAQs forudsigelsesmarkeder kan få flere direkte følger. Den vil blandt andet legitimere aktivklassen fuldt ud ved at bringe den direkte ind i den almindelige økonomi.

Tiltaget kan også lokke flere institutionelle investorer ind på markederne, fordi de vil kunne benytte fuldt regulerede optioner frem for decentraliserede platforme som Polymarket og Kalshi.

Nogle analytikere forventer derfor, at en godkendelse vil skabe helt parallelle markeder, ligesom der findes decentraliserede og centraliserede børser. Områderne vil følge forskellige regler, fordi NASDAQs produkter skal leve op til de strengeste reguleringsstandarder.

Stigningen i hybride forudsigelsesmarkeder

Hvis NASDAQs forudsigelsesprodukter godkendes, kan det udløse en strøm af innovative produkter i de kommende måneder. De kan bruges til at afdække volatilitet, give bredere markedsadgang og afdække mulige markedstendenser.

Hvordan SEC- og CFTC-forudsigelsesmarkeder adskiller sig

I det store perspektiv synes forskellen mellem NASDAQs tilbud under SEC-regler og andre udbyderes produkter under CFTC-regler at være lille. Begge fungerer ved, at handlende køber ja- eller nej-tokens, som repræsenterer deres forudsigelse.

Vigtige forskelle

Ved nærmere eftersyn er der dog flere vigtige forskelle i struktur, adgang og reguleringskrav. NASDAQ-produkterne betragtes eksempelvis som værdipapirer og cleares derfor gennem Options Clearing Corporation, mens aktiver på CFTC-regulerede platforme klassificeres som begivenhedsderivater.

Hvordan investorer vil få adgang til NASDAQ’s forudsigelsesmarkeder

Der er også forskel på, hvem der kan få adgang. NASDAQ-100-forudsigelsesmarkedet kræver en almindelig mæglerkonto, så handlende kan bruge anerkendte udbydere som Schwab og Fidelity. CFTC-regulerede platforme som Kalshi kan derimod kun tilgås gennem deres egne portaler.

Typer af kontrakter NASDAQ planlægger at tilbyde

En anden stor forskel er produktudvalget. Den seneste ansøgning begrænser forudsigelserne til niveauer i NASDAQ-100-indekset, i skarp kontrast til de fleste forudsigelsesmarkeder, som fortsat fokuserer meget på politik og sport.

Swipe for at rulle →

Aspekt	SEC (NASDAQ-100)	CFTC (Kalshi)
Reguleringer	Klassificeret som værdipapirer	Begivenhedsderivater
Adgang	Normal mæglerkonto	Dedikeret platform
Omfang	Kun NASDAQ-100-indekset	Enhver betingelse eller begivenhed
Struktur	Binære kontantafregnede optioner	Ja/Nej-begivenhedskontrakter

Regulatoriske risici for NASDAQ’s forudsigelsesmarkeder

Det er vigtigt at forstå, at NASDAQ har et stort arbejde foran sig, og at produkterne på ingen måde er sikret godkendelse. Både forbrugerbeskyttelsesmyndigheder og tilsynsorganer har diskuteret dem indgående.

SEC’s og CFTC’s fortsatte strid om myndigheden over produkterne kan desuden medføre forsinkelser. Konkurrenter har også udtrykt bekymring for produktet og dets indvirkning på markedet.

Bekymringer vedrørende spillelovgivning omkring forudsigelsesmarkeder

Forudsigelsesmarkeder er i øjeblikket ikke omfattet af føderale amerikanske spilleregler. Flere delstater har dog spillelove, som forbyder produkterne. New York, Maryland og Montana har eksempelvis forbudt forudsigelsesmarkeder, og kritikere peger fortsat på lighederne med traditionelle bettingplatforme.

De fremhæver navnlig muligheden for at satse på udfald. Modstanderne mener fortsat, at produkterne bør omfattes af begrænsningerne for hasardspil, og peger samtidig på manglende gennemsigtighed om beskatningen af gevinster.

Store forudsigelsesmarkedplatforme

Forudsigelsesmarkedet vokser fortsat, efterhånden som flere platforme vil deltage. Nogle få store aktører dominerer sektoren og gennemfører transaktioner for milliarder hver måned. De kan ses som katalysatorer for markedets indtog i institutionel finans. Her er et af de førende markeder, som handlende kan bruge i dag.

Polymarket – Det største kryptoforudsigelsesmarked

Polymarket blev lanceret som Union Market i 2020 under nedlukningen i forbindelse med covid-pandemien. Grundlæggeren Shayne Coplan så platformens potentiale til at bekæmpe misinformation og skævvredet rapportering.

Målet var at skabe en bettingplatform, der samtidig belyste offentlighedens synspunkter. Fokus på politik, sport, finans og populærkultur tiltalte yngre generationer, som søgte noget mere spændende end traditionelle spillemuligheder. Et af de første væddemål handlede om, hvornår New York City ville genåbne efter covid-nedlukningerne.

I 2022 fik Polymarket problemer med CFTC, som gav selskabet en bøde på 1,4 mio. dollar. Det blev gransket, fordi det blev vurderet at drive en uregistreret Swap Execution Facility, og fik påbud om at indstille aktiviteten.

Polymarket samarbejdede med CFTC om at komme tilbage i overensstemmelse med reglerne og fik lov til at fortsætte driften uden for USA. Det gjorde det muligt for platformen at nå frem til valget i 2024, hvor der blev satset mere end 3,6 mia. dollar på udfaldet.

Siden er platformens grundlægger blevet en af de yngre selvgjorte milliardærer. Polymarket tiltrækker fortsat mange nye handlende, som vil tage del i interessen eller blot dele deres forudsigelser.

Hvad NASDAQ’s forudsigelsesmarkedindgivelse betyder for investorer

Flere forhold gør ansøgningen banebrydende. Den kan ændre hele forudsigelsesmarkedets omfang ved at åbne for en strøm af institutionel kapital og skabe helt nye aktivklasser i den traditionelle finanssektor. Det hele afhænger dog af, om SEC, CFTC og NASDAQ kan nå frem til en rimelig aftale i de kommende uger.

Lær mere om interessante markedsudviklinger her.