MicroStrategy‑CEO Michael Saylor hylder Lightning Networks potential og afviser margin‑call‑rapporter om BTC‑investering

Markedsuroen i juni 2022 rejste spørgsmål om levedygtigheden af flere tidligere stærkt omtalte DeFi-applikationer på andre blockchains. Mange protokoller oplevede store fald i værdien af deres beholdninger. Bitcoin-tilhængeren Michael Saylor mente dog, at Bitcoin og Lightning Network kunne danne grundlag for næste generation af decentral finans.

Saylor ser Lightning Network som muligt grundlag for næste generation af DeFi

Med henvisning til Bitcoins »solide etiske, økonomiske og tekniske fundament« forklarede Saylor sin opfattelse af, at Bitcoin kunne understøtte denne udvikling og hjælpe den ustabile DeFi-sektor. Udtalelserne fulgte en Bloomberg -artikel, som beskrev forandringerne i DeFi.

Mahin Gupta, der var leder i en virksomhed inden for digitale aktiver, sagde i omtalen, at Celsius’ stop for kunders hævninger kunne få virkninger i hele branchen på grund af selskabets størrelse. Celsius var selv en centraliseret opbevaringstjeneste. Saylor så Bitcoin som et konsistent grundlag og Lightning Network som den skalering, der efter hans opfattelse kunne understøtte milliarder af transaktioner. Hans syn på stabilitet for DeFi- og NFT-projekter vedrørte dette fundament og var ingen garanti for en stabil BTC-kurs.

Bitcoin var imidlertid også faldet kraftigt under det makroøkonomiske pres. Ifølge artiklen fra midten af juni 2022 var værdien faldet mere end 30% på syv dage og nærmede sig 20.000 dollar under handlen onsdag den 15. juni. Det prisniveau var ikke set siden december 2020.

Saylor afviser oplysninger om krav om yderligere sikkerhed

Institutioner med store Bitcoin-beholdninger mærkede også presset, herunder MicroStrategy. Virksomheden, som leverede software til forretningsanalyse, var dengang kendt som den største børsnoterede selskabsejer af Bitcoin med omkring 129.218 BTC i koncernen. Hele beholdningen var ikke stillet som sikkerhed for Silvergate-lånet. I et interview omtalt i juni 2022 sagde administrerende direktør Michael Saylor, at han ikke var bekymret, og afviste, at selskabet havde modtaget et krav om yderligere sikkerhed, en såkaldt margin call.

Udtalelserne fulgte Phong Les forklaring ved gennemgangen af første kvartals resultater i maj, hvor han endnu var finansdirektør. Han forsikrede investorerne om, at selskabet havde forberedt sig på en kryptovinter. Diskussionen om et prisniveau omkring 21.000 dollar vedrørte værdien af de Bitcoin, der var stillet som sikkerhed på det tidspunkt. Det var ikke en automatisk likvidationsgrænse for hele koncernens Bitcoin-beholdning. Hvis forholdet mellem lån og sikkerhed blev for højt, kunne selskabet tilføre flere Bitcoin eller tilbagebetale en del af lånet.

Da Bitcoin faldt under det tidligere omtalte prisniveau, voksede investorernes uro. Saylor søgte igen at berolige dem ved at tale med CNBC under sin optræden i programmet Squawk on the Street. Han sagde, at han forholdt sig roligt til risikoen for et krav om yderligere sikkerhed på Silvergate-lånet.

Lånet på 205 millioner dollar var optaget af datterselskabet MacroStrategy. Saylor beskrev koncernens balance som en fæstning og fremhævede ifølge omtalen dengang aktiver svarende til mere end ti gange lånets værdi som støtte. Lånevilkårene skelnede mellem koncernens øvrige aktiver og den faktisk stillede sikkerhed: ved lånets etablering var Bitcoin-sikkerheden omkring 820 millioner dollar værd, altså fire gange lånet. Lånet måtte højst udgøre 50% af sikkerhedens værdi. Saylor henviste også til sin tidligere forklaring på Twitter om et kursniveau omkring 3.500 dollar i et scenarie med yderligere tilgængelige Bitcoin som sikkerhed. Ifølge ham kunne selskabet stille anden sikkerhed ved yderligere kursfald. Det scenarie var forskelligt fra kravet om ekstra sikkerhed beregnet ud fra de Bitcoin, der allerede stod på sikkerhedskontoen.

Ifølge selskabets oplysninger var de 129.218 BTC købt for omkring 3,97 milliarder dollar, afrundet til fire milliarder, til en gennemsnitspris på cirka 30.700 dollar. Artiklen fra juni 2022 anslog markedsværdien til omkring 30% under den gennemsnitlige købspris; det var et værdifald og ikke fuldt ud et realiseret tab. Markedet faldt igen efter en kort bedring omkring Federal Reserves beslutning den 15. juni om at hæve renten med 75 basispoint, omtalt som den største forhøjelse i 28 år. Det var fortsat uvist, hvornår markedet ville nå bunden, men Saylor fastholdt, at MicroStrategy kunne klare situationen.

Ari Paul sammenligner Bitcoin med Amazon og ser andre udsigter end for mange altcoins

Ari Paul, grundlægger af det blockchainfokuserede investeringsselskab BlockTower Capital, vurderede dengang, at Bitcoin kunne komme styrket ud af nedturen på grund af sin særlige position som produkt.

Han mente, at markedet var ved at fjerne overdreven optimisme, gearing og naivitet, men sagde: »Vi er endnu ikke gået for langt nedad.« Efter hans opfattelse kunne mange altcoins forsvinde, mens nogle overlevende blot ville fortsætte uden nævneværdig udvikling, ligesom han beskrev Litecoin efter nedturen i 2017.

Sammenligningen mellem Bitcoin og Amazon

I sin forklaring på Twitter i juni 2022 sammenlignede Paul kryptomarkedet med den lange nedtur efter teknologiboblens brist i begyndelsen af 2000’erne. Han understregede den høje investeringsrisiko på det tidspunkt.

Paul betragtede krypto som en aktivklasse med høj risiko, der stadig var tidligt i sin udvikling. Han mente dog, at produkternes relevans for markedet var blevet bevist relativt tidligt, som i teknologisektoren på Nasdaq i begyndelsen af 2000’erne. Han forventede, at mange daværende markedsledere ville blive afløst af nye generationer, men regnede med enkelte undtagelser. Bitcoin var blandt dem, sagde han.

BlockTower Capitals grundlægger anså Bitcoin for »et særtilfælde«, fordi det efter hans opfattelse ikke primært konkurrerede gennem teknologiske forbedringer eller produktnyheder. Han så sikkerhed og et stabilt fundament som dets styrker. Hvis Bitcoin mislykkedes, mente han, at årsagen ville være noget andet end blot at blive erstattet af et nyt produkt. Han gav et personligt skøn på 50:50 for et sammenbrud inden for 20 år, men fandt stadig dette bedre end udsigterne for andre tokens på daværende tidspunkt.

Paul foreslog en tilgang som efter år 2000: investering ud fra de etablerede virksomheders fundamentale værdi kombineret med nøje opmærksomhed på nye projekter og tendenser, der kunne drive næste optur. Han forventede nye blockchains og understregede, at den daværende infrastruktur og produkterne måtte forbedres for at få bredere anvendelse.

Læs mere i vores guide til investering i Bitcoin.