Investeringsfirmaer finder, at Bitcoin er ikke-volatile, ikke-korreleret og i høj efterspørgsel

Efterhånden som Bitcoin nærmer sig rekordhøje niveauer i forhold til den amerikanske dollar, forsøger investorer over hele verden at forstå, hvorfor dette sker.

While there is no single reason fueling the recent spike in popularity and prices of the world’s biggest cryptocurrency, the following are a few of the fundamentals being noted by investment firms as key reasons why.

Volatilitet

Over de seneste år har der været nogle tilbagevendende ulemper ved Bitcoin, som ofte gentages af både dem, der tror på kryptovalutaens effektivitet, og dem, der ikke gør. Den mest almindelige af disse er Bitcoins volatilitet.

Mens detailinvestorer kan blive tiltrukket af de markedsudsving, der er forbundet med Bitcoin, er det måske ikke tilfældet for institutionelle investorer. Efterhånden som flere institutionelle aktører træder ind i sektoren, menes volatiliteten langsomt at falde, hvilket vil føre til, at endnu flere investorer kommer ind.

Det ser ud til, at vi endelig er nået et vendepunkt, hvor Bitcoin er modnet nok til, at den begynder at udvise et volatilitetssniveau, der er endnu bedre end traditionelle aktier. Hvis dette lyder usædvanligt, så se blot på en seneste rapport udarbejdet af investeringsfirmaet Van Eck.

“I vores nuværende volatilitetforskning sammenlignede vi 90‑dagers og år‑til‑dato volatilitet — målt ved deres daglige standardafvigelse¹ pr. 13. november 2020—af bitcoin med komponenterne i S&P 500‑indekset. Vi fandt, at bitcoin udviste lavere volatilitet end 112 aktier i S&P 500 i en 90‑dages periode og 145 aktier år‑til‑dato.”

Selvom der naturligvis stadig er plads til forbedring, er dette et lovende tegn på modenhed i Bitcoin-markederne, som i kombination med de følgende punkter uden tvivl hjælper med at øge priserne.

Korrelation

Der er to hovedanvendelser, som investorer forestiller sig for Bitcoin i fremtiden.

• Fungere som en funktionel valuta
• Fungere som en værdilagring

Med forbedringer som Lightning Network under udvikling er det kun et spørgsmål om tid, før Bitcoin kan fungere som begge dele. På nuværende tidspunkt vedrører den store majoritet af interessen for Bitcoin dens funktion som en værdilagring.

For at fungere som en værdilagring bør en aktiv ideelt have en lav korrelation til de fleste andre aktiver. Desværre er der en vedvarende opfattelse af, at Bitcoin er stærkt korreleret med traditionelle markeder – hvilket betyder, at hvis aktier oplever et fald, vil Bitcoin ikke være langt bagefter. Investeringsfirmaer har arbejdet hårdt på at forstå dette forhold bedre i løbet af de seneste måneder og har afkræftet den tidligere opfattelse af korrelation.

Fidelity Digital Assets offentliggjorde for nylig sine resultater om BTC-korrelation og udtalte,

“Bitcoins korrelation til andre aktiver fra januar 2015 til september 2020… er i gennemsnit 0,11, hvilket indikerer, at der næsten ingen sammenhæng er mellem afkastene af bitcoin og andre aktiver. Som en påmindelse ligger korrelationer i intervallet -1 til 1. En korrelation på 1 indikerer perfekt positiv korrelation, dvs. at variablerne bevæger sig sammen. En korrelation på -1 refererer til perfekt negativ korrelation, så variablerne bevæger sig i modsat retning. En korrelation på eller tæt på nul (ikke‑korreleret eller ukorreleret) betyder, at der ingen sammenhæng er mellem variablerne.”

Yderligere understøtter Fidelity Digital Assets forskellige højtprofilerede investorer, der er nået frem til den samme konklusion.

Anthony Pompliano, medstifter af Morgan Creek Digital Assets, udsiger,

“Så hvordan klarede Bitcoin sig under en økonomisk nedtur? Den overgik aktier, obligationer, guld, olie og stort set alt andet. Den har også en lav til ingen korrelation over enhver væsentlig periode. Bitcoin er den ultimative sikre havn, og markedet beviser det.”

Selvom det kan tage noget tid, før Bitcoin fungerer effektivt som en valuta (hvilket ifølge PayPal (PYPL ) ‑CEO Dan Schulman vil ske på et tidspunkt), ser det ud til, at den allerede er ved at etablere sig som en levedygtig sikringsaktiv med næsten ingen korrelation mellem sig selv og traditionelle markeder.

Udbud vs. Efterspørgsel

Der er ingen mangel på FIAT-valutaer. Regeringer over hele verden fortsætter med at udvide den cirkulerende mængde af deres valuta gennem løbende trykning/møntning. Med denne mulighed kan udbud og efterspørgsel manipuleres efter vilje.

Bitcoin har derimod et fast samlet antal på 21 millioner BTC. Verden har dog endnu ikke adgang til disse 21 millioner BTC, da kun en fast mængde frigives med hver blok, der passerer.

Investeringsfirmaet Pantera Capital konstaterer nu, at den aktuelle efterspørgsel efter Bitcoin begynder at overstige den mængde Bitcoin, der frigives ‘i det fri’. Som følge heraf stiger priserne, da investorer er villige til at betale stigende beløb for et aktiv med stigende efterspørgsel.

Denne stigning i efterspørgslen, som Pantera Capital observerer, tilskrives nye markedsdeltagere som PayPal og Squares Cash App.

“Da PayPal gik live, begyndte volumen at eksplodere… inden for fire uger efter lanceringen køber PayPal allerede næsten 70 % af den nye forsyning af bitcoins.

PayPal og Cash App køber allerede mere end 100 % af alle nyudstedte bitcoins.”

Udbud og efterspørgsel for Bitcoin bør være en interessant måling at følge fremover, da PayPal sandsynligvis markerer den første af mange betalingsprocessorer, der forventes at kaste sig ind i kampen i de kommende år.

Dommen

Som tidligere nævnt er der ingen enkelt grund, der kan forklare genopblussen af Bitcoin – snarere er det en række faktorer, der spiller ind. Selvom disse kan ændre sig over tid, peger forskningen, som udføres af investeringsfirmaer, på nogle få nøglepunkter.

• Er Bitcoin volatil? Van Eck siger ‘Nej’, i forhold til et betydeligt antal af S&P 500
• Er Bitcoin korreleret med traditionelle markeder? Fidelity Digital Assets siger ‘Nej’, med data tilbage til 2015
• Er Bitcoin i stigende grad knap? Pantera Capital siger ‘Ja’, baseret på miner‑aktivitet og nye markedsdeltagere

Det er vigtigt at huske, at de i dag diskuterede resultater alle stammer fra anerkendte investeringsfirmaer. De er ikke de anekdotiske udtalelser fra en fanatisk Bitcoin‑entusiast. Som sådan bliver en lovende fremtid for den oprindelige kryptovaluta stadig mere sandsynlig.