Hvorfor in‑kind Crypto ETF‑indløsninger er vigtige

Denne uge besluttede den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) at udskyde sin beslutning om at tillade in‑kind‑indløsninger på forskellige crypto‑ETF’er (Exchange Traded Funds). Manøvren har sendt bølger gennem kryptomarkedet og udløst debatter på begge sider af diskussionen. Her er, hvad du behøver at vide om in‑kind‑indløsninger, og hvorfor de er vigtige.

In‑Kind‑indløsninger

Begrebet ‘in‑kind’ refererer til muligheden for at foretage tilbagebetalinger i andre aktiver i stedet for fiat‑valutaer. Praktikken med in‑kind‑indløsninger er populær blandt traditionelle ETF’er. Denne udskydelse vedrører dog crypto‑ETF’er. I dette tilfælde ville indløsningerne gøre det muligt for ETF‑udstedere at tilbagebetale investorer med Bitcoin eller Ether.

Hvorfor in‑kind‑indløsninger er vigtige for crypto‑ETF’er

Hvordan ETF’er bliver tilbagebetalt er vigtigere, end du måske tror. For det første har det vigtige skattemæssige konsekvenser afhængigt af, hvor du bor. Derudover har in‑kind‑indløsninger vist sig at påvirke sekundærmarkedshandel direkte. Derfor ser nogle in‑kind‑indløsninger som en logisk udvikling af crypto‑ETF’er og argumenterer for, at innovation er nødvendig for at forblive konkurrencedygtig. Her er nogle af fordele og ulemper ved in‑kind‑indløsninger.

Fordele

En af de primære fordele ved in‑kind‑indløsninger er, at de giver investorer en mulighed for at udskyde kapitalgevinstskat. Ved at indløse deres aktiver in‑kind i stedet for at likvidere dem direkte kan investorer udskyde disse skatter i årevis, så de kan geninvestere i andre ETF’er med før‑skatte‑midler.
En anden fordel er strammere spreads til NAV (net asset value) for aktiver. Nogle analytikere hævder, at denne strategi kan føre til forbedret langsigtet performance for ETF’er, sammen med bedre sporing og lavere indløsningsomkostninger. En yderligere vigtig fordel er, at denne afgørelse vil åbne døren for asset managers til at tilbyde flere kryptoprodukter til deres kunder.

Ulemper

Der er nogle ulemper ved in‑kind‑indløsninger. For det første kan denne strategi føre til en reduktion i NAV, når in‑kind‑tilbagebetalingen omfatter aktiver, der oplever tab. Dette scenarie kan også medføre reduceret handelsvolumen på både primær- og sekundærmarkederne.
Derudover udskyder in‑kind‑indløsninger kun dine kapitalgevinstskatter. Eventuelle gevinster du opnår, vil stadig blive beskattet på et senere tidspunkt. Når du modtager din in‑kind‑indløsning, vil du muligvis stadig ønske at konvertere den til kontanter. Følgelig får du et ekstra trin og omkostninger for at likvidere tilbagebetalingen.

SEC‑udskydelser

Med henvisning til et behov for at gennemgå spørgsmålet mere grundigt og i overensstemmelse med sin tradition for at udskyde kryptobeslutninger, meddelte SEC, at den ville forlænge sin beslutningsfrist for den online indløsnings‑ETF‑afgørelse. Konkret forlængede gruppen fristen til 26. august for BlackRocks anmodning om in‑kind‑indløsning. I løbet af denne udskydelse vil regulatorerne overveje de mulige virkninger af godkendelse eller afslag på markedet.

Hvem vil denne afgørelse påvirke?

Der er mange parter, som afgørelsen vil påvirke direkte. For det første vil crypto‑investorer have meget at vinde ved en godkendelse. Mange foretrækker at blive udbetalt i Bitcoin, da aktiverne fortsat stiger i værdi. Når det gælder ETF‑udstedere, er der en lang liste af virksomheder, som udskydelsen påvirker direkte. Konkret drejer denne afgørelse sig om BlackRocks anmodning om at tillade in‑kind‑indløsninger for deres iShares Ethereum Trust (ETHA).
Dog har WisdomTree (WT ), Bitwise, 21Shares, Fidelity Investments og VanEck alle indgivet ansøgninger om godkendelse af in‑kind‑oprettelse og -indløsning for deres crypto‑ETF’er. Som følge heraf har udskydelsen sat hele kryptomarkedet på pause. Bemærkelsesværdigt indsendte BlackRock (BLK ) en ændring den 1. juli, som var designet til at få regulatorerne til kun at fokusere på deres godkendelse af in‑kind‑indløsninger.

Asset‑managers

Mange asset‑managers ønsker at få in‑kind‑indløsninger godkendt. De ser funktionen som en måde at tiltrække mere opmærksomhed til deres crypto‑ETF‑tilbud. Især kan institutionelle investorer finde denne mulighed mere attraktiv, hvilket kan føre til øget likviditet på markedet.

Hvorfor bekymrer de sig?

Der er mange grunde til, at disse afgørelser betyder noget for hver crypto‑investor eller -handler. For det første er kryptomarkedet i sine formative faser. Derfor skal reguleringerne udformes på en måde, der fremmer innovation og sikrer, at den lokale blockchain‑sektor bliver en leder i morgendagens digitale økonomi.
Institutionelle investorer ser ETF’er som en fremragende måde at give eksponering mod kryptomarkederne uden at holde disse aktiver direkte. En positiv afgørelse for in‑kind‑indløsninger vil tilføre mere gennemsigtighed til det amerikanske blockchain‑marked og hjælpe med at sætte tempoet for fremtidige innovationer.

Ikke første gang SEC har udskudt kryptorelaterede afgørelser

Dette er på ingen måde første gang, SEC er blevet fanget i at udskyde kryptorelaterede sager. Regulatorgruppen har tidligere stået over for flere påstande om bias mod kryptotjenester og -aktiver. Kendt for at trække i hælene på enhver kryptogodkendelse, herunder at tage år at tillade crypto‑ETF’er at eksistere.
I denne måned så vi denne adfærd gentage sig, da SEC udskød den allerede godkendte Grayscale Digital Large Cap ETF. Ifølge rapporter valgte de interne kontorer at stoppe godkendelsen for at foretage yderligere gennemgang. Denne manøvre fik Grayscale’s advokater til at gribe ind og påpegede et brud på de regulatoriske normer.

Endelige frister for in‑kind‑indløsninger

Nu er SEC på kanten med hensyn til at beslutte, om de vil godkende in‑kind‑indløsninger eller ej. Den underliggende grænse forbliver 45 dage. Men i betragtning af gruppens historik kan de skubbe beslutningen ud til de fulde 90 tilladte dage.
Med hensyn til levedygtigheden af in‑kind‑indløsninger ser det ud til, at de på et tidspunkt vil opnå godkendelse. SEC‑kommissær Hester Peirce er blevet citeret med, at de digitale aktiver vil “komme på et tidspunkt”. Givet den pro‑crypto‑momentum i embedet, kan dette tidspunkt være nu.

SEC’s voksende crypto‑støtte: En ændring i politik?

For nylig har der været en drejning i SEC mod en pro‑crypto holdning. Denne ændring kan tilskrives flere faktorer, herunder præsident Trumps beslutning om at blive en crypto‑støtter. Mange mener, at ansættelsen af SEC‑formand Paul Atkins denne måned symboliserer en bevægelse mod en pro‑crypto SEC.
I interviews udtalte SEC‑chefen, at han vil fokusere på at fremme innovation og arbejde på at skabe gennemsigtig lovgivning for at sikre, at USA forbliver en leder inden for blockchain‑aktiver. Dette friske perspektiv blev modtaget positivt af crypto‑fællesskabet, som mener, at de er blevet uretfærdigt behandlet i de sidste par år.

Fremtiden for digital finans: In‑kind‑indløsninger forklaret

Når du ser på det store billede, er det let at se, at SEC trækker i hælene med godkendelsen af in‑kind‑indløsninger. Men i modsætning til tidligere forsøg er markedet langt mere modent, og kryptovalutaer og digitale aktiver har stærk støtte fra både institutionelle og statslige sektorer. Alle disse faktorer bør hjælpe med at presse SEC til at træffe sin beslutning til fordel for in‑kind‑indløsninger hurtigere snarere end senere. For nu venter markedet.

Hold dig opdateret på alle kryptonyheder Her.