Bitcoin (BTC) formåede ikke at opretholde sin nyligt genoplivede opadgående bevægelse inden den månedlige lukning tirsdag. Den beskedne retracement kom imod en stigende positiv stemning omkring aktivet siden årets begyndelse. Alligevel afsluttede den førende kryptovaluta januar med stil med 39,63 % månedlige afkast sammenlignet med Ethereum (ETH), hvis pris steg 32,44 % i samme periode. Den velkomne grønne måned kom som en lettelse efter en række negative månedslukninger i november og december.

Kryptomarkedet giver weekendgevinster væk

BTC-prisen gled under $23K efter weekenden, men den førende kryptovaluta har genvundet og forsøgt at bevare aktiv handel omkring prisniveauet. Det ledende kryptoaktiv har fortsat med at handle stabilt over dette interval onsdag, hvor både handlende og investorer fokuserer på Federal Open Market Committee (FOMC)-beslutningen, der forventes senere på eftermiddagen.

BTC/USD 3-ugers diagram. Kilde: TradingView

Kryptomarkedet forventes at omfavne mere volatil, omend kortsigtet handling, drevet af reaktionen på nyheder fra den amerikanske Federal Reserve.

Makroøkonomiske data optager handlende

For det meste er investorer bekymrede for et vendepunkt i bjørnemarkedet. Specifikt holder markedstrategister øje med udfaldet af FOMC, som kan være en kilde til volatilitet af mange årsager. Højere blandt dem ser markedsspillere frem til hints, der kan afsløre, hvornår Fed’s vedvarende holdning til rentestigninger kan ende eller udligne.

BNP-tal overgik prognoserne, selvom den økonomiske vækst sænkede sig

I forgæves til denne uge så markedets målinger generelt positivt på Bitcoin. Realt bruttonationalprodukt (BNP) for Q4 overgik forventningerne, selvom den økonomiske vækst sænkede sig – en stigning på 2,9 % annualiseret i stedet for de forventede 2,6 %, men lavere end Q3’s 3,2 %. Onsdagens møde forventes at være forholdsvis roligt, men de kommentarer, som formand Jerome Powell leverede til pressen bagefter, kan udløse en reaktion i markedet. Den generelle forventning er, at Fed vil hæve renten med 25 (kvartals) basispoint i dagens møde. Stigningen på et kvartal følger en stigning på 50 basispoint i december. Denne forventede afmatning i størrelsen af rentestigningerne ville være den mindste stigning siden marts sidste år, men det betyder på ingen måde, at markedets reaktion er entydig.

Sandsynlighed for FOMC-rentebevægelser. Kilde: CME FedWatch Tool

Tonens af Fed’s budskab er også værd at følge, da strategister hævder, at Federal Reserve vil fortsætte sine bestræbelser mod inflation. Nogle forventer, at formand Jerome Powells bemærkninger kan vise en tendens til kun yderligere 25 eller 50 basispoint for resten af året. Bemærkelsesværdigt vil en beslutning, der er i overensstemmelse med, at Fed fastholder en falkenholdning, sandsynligvis resultere i undertrykte markeder.

Markedsoversigt

Efter prisretracementen på tværs af boardet har Bitcoin og nogle altcoins konsolideret nær deres tidligere etablerede zoner. Kryptomarkedets deltagere har for det meste forblevet rolige i lyset af den vedvarende erosion af gevinster. 24-timers diagrammet viser, at Bitcoin har genvundet $23.000, men en gentagen manglende evne til at holde sig over dette niveau kan lægge pres på ivrige handlende til at tage små gevinster, hvis de skræmmes af Fed’s formands kommentarer. I så fald kan sælgere kigge på $23,5K modstandsniveauet som reference.

Bitcoin handler på flere narrativer

Derivater og on-chain data antyder, at markedet tager fart, og der er mere plads til bevægelse på begge sider, da markedet endnu ikke er overophedet. Mens den største bekymring blandt altcoin‑handlere har været debatten om profitudtagning, overvejer Bitcoin‑ og Ether‑entusiaster, om en bullish cyklus er på vej, eller om stigningen blot er en del af en bull‑trap. Til sammenligning med Wall Street registrerede S&P 500 og Nasdaq Composite‑indeksene 6 % og 11 % månedlige afkast i januar. Ark Innovation ETF (ARKK) oplevede derimod sin bedste måned i historien med en stigning på omkring 30 % over den 31‑dages periode.

I mellemtiden er korrelationen med S&P 500 faldet betydeligt i de sidste to uger fra 0,89 den 11. januar til 0,69 i sidste uge. Korrelationen med den teknologitunge Nasdaq Composite har derimod forblevet høj, omkring 0,89 i kølvandet på masseafskedigelser i begge sektorer. Stablecoin‑udbudsraten (SSR), som definerer forholdet mellem udbuddet af bitcoin og stablecoins, er også dukket op som en trendfaktor i de seneste dage, som handlende bør holde øje med. Stablecoins er afgørende instrumenter i det digitale aktivøkosystem, da de muliggør krypto‑transaktioner og betragtes som en repræsentation af købekraft.

Altcoins i fokus

Et fald under $1.000 for Ethereum (ETH) er usandsynligt, i betragtning af de seneste bullish milepæle i Ethereum‑økosystemet. Ethereum blev deflationær i anden halvdel af januar, som afspejlet i udstedelses‑ og brændingsrater. Ud over den nylige deflationære påvirkning har netværket oplevet en stabil adoption siden september 2021, hvilket ses i antallet af Ethereum‑adresser med ikke‑nul‑balancer, der nåede en rekord på 92,5 millioner tidligere denne måned. Denne præstation sætter Ethereum på vej mod at nå 100 millioner adresser med ikke‑nul‑balancer allerede i Q2, hvis den nuværende adoptionsrate forbliver den samme. En anden narrativ, der er værd at følge tæt næste måned, er den kommende Shanghai‑upgrade, som allerede har påvirket nicheområdet for liquid staking DeFi. Hypes omkring hard fork’en, som vil muliggøre udbetaling af staked ETH, kan sandsynligvis bidrage til volatilitet i Ethereum‑priserne forud for den foreløbige tidsplan i marts.

ETH, ADA og MATIC‑afkast i 2023. Kilde: TradingView

Polygon’s MATIC har derimod steget med 15 % i de sidste syv dage. MATIC/USD‑parret brød igennem kritisk modstand på $1,05 i sidste uge på vej mod årets hidtil højeste niveau. Markedsdata viser, at parret toppede marginalt under $1,20, tæt på niveauet før FTX‑kollapset. I forventning om dagens beslutning lykkedes det bullish indehavere ikke at bygge videre på momentum, hvilket har fået tokenprisen til at glide marginalt under $1,10. Andre steder handler Cardano (ADA), som har været i fokus blandt alts denne uge, til $0,3826. APT, den oprindelige token for lag‑én blockchainen Aptos, er kølet af efter en fantastisk stigning i sidste uge og handles nu til $16,27. Alligevel er APT‑tokenen steget ca. 400 % siden 1. januar.

Projektioner

Økonomen Lyn Alden hævder, at det ville være ufornuftigt at antage, at en opadgående tendens i rentestigninger vil fortsætte uformindsket. Hun sagde, at Federal Reserve’s beslutning om at håndtere likviditetsforholdene i USA vil have en betydelig indflydelse på, hvad der venter Bitcoin’s tilsyneladende genopretning. Alden vurderer, at Bitcoins positive tendens måske ikke vil vedvare på grund af indflydelsen fra de amerikanske lovgivende organer og Federal Reserve System. Økonomen forventer, at Bitcoins lavpunkt vil være gradvist og siger, at dens værdi er tæt forbundet med forbedrede likviditetsforhold siden sidste kvartal af 2022.

Hvad angår Bitcoins seneste opadgående stigning, mindede Alden om, at FTX‑Alameda‑katastrofen havde en skadelig effekt på den samlede sektor i den sidste del af Q4, på trods af den positive præstation af andre aktiver som aktier og guld. På nuværende tidspunkt ser det ud til, at Bitcoin kommer sig efter kollapsens indvirkning og vender tilbage til sin forventede kurs, hvis FTX‑problemerne ikke havde været til stede. Hun tilføjede, at disse gunstige likviditetsforhold stammer fra US Treasury’s bestræbelser på ikke at overskride gældsloftet, hvilket tilfører likviditet til det finansielle system.

Federal Reserve har kortene denne uge

Ark Invest’s administrerende direktør påstod separat, at når gældsloftspørgsmålet er løst, vil Treasury genopfylde sin kontantbalance, hvilket fører til en tilbagetrækning af likviditet fra det finansielle system. På det tidspunkt vil både Treasury og Federal Reserve samtidig trække i likviditeten, hvilket skaber et potentielt risk‑on miljø for Bitcoin. Stjerne‑aktiemarkedsudvælgeren er optimistisk omkring, at Fed snart vil dreje, og peger sin forudsigelse på forskellige indikatorer for lavere inflation, hvilket indikerer, at Federal Reserve snart bør foretage en ændring. I den seneste videoblog forklarede hun, at markedet forventer et signal fra Federal Reserve, som sandsynligvis vil komme i første halvdel af 2023.

Indehavere forbliver bekymrede over prisdrivere

Selvom en pris‑katalysator kunne bringe $25.200 tilbage – den næste umiddelbare modstand efter $23.500 – i fokus for bullish handlende på kort og mellemlangt sigt, er muligheden for større skridt over disse august‑niveauer lav, i betragtning af de potentielt kompromitterende likviditetsforhold, der forventes at påvirke markedets kurs i anden halvdel af året.

Reserverede deltagere betragter den nuværende situation som et short squeeze i bjørnemarkedet. Stigningen i åben interesse fra institutionelle investorer og andre kapitalforvaltere indikerer, at den nylige positive stemning kan forblive holdbar. Volumen understøtter dog ikke rallyet, hvilket er det grundlæggende argument for analytikere, der advarer mod en fælde.

For at lære mere om Bitcoin, tjek vores Investering i Bitcoin guide.