Investeringsmuligheden bag digital bankvirksomhed

Det traditionelle finansielle system var centreret omkring banker og deres fysiske tilstedeværelse i lokale filialer. Det var her, folk og virksomheder gik for at åbne konti, foretage indskud, hæve og overføre penge, ansøge om lån, åbne værdipapirhandelskonto osv.

Efterhånden som tiden gik, faldt betydningen af disse filialer, efterhånden som flere og flere finansielle aktiviteter digitaliseredes, og adgangen til dem flyttede online.

Men det mest radikale skift skete med fremkomsten af fintech‑virksomheder (finansiel teknologi), som udnyttede internettet til at skabe radikalt bedre kundeoplevelser i forbindelse med penge: billigere eller ingen gebyrer, hurtigere, fuldstændig online, enklere eller ingen papirarbejdskrav osv.

Hvordan dette påvirker den traditionelle banks aktivitet er ikke altid klart. På den ene side forventes det at reducere nytten af den traditionelle filialmodel. På den anden side kan en faktisk menneskelig tilstedeværelse i en fysisk bygning stadig være værdifuld på mange måder.

To forskere fra University College London (UK) og Qatar Foundation har undersøgt effekterne af fintech‑indtræden på bankfilialer, konti og hæveautomater. Deres instrumentelle estimater forbinder fintech‑indtræden med reduktioner i hæveautomater og filialer, selvom omfanget og retningen af de bredere effekter varierer efter region, internetpenetration og bankkapitalisering.

De offentliggjorde deres resultater i International Review of Economics & Finance¹, under titlen “Fintech og fremtiden for bankvæsenet: konkurrence, komplementaritet og regionale dynamikker.”

Fra traditionel bankvirksomhed til fintech‑virksomheder

Historisk set er bankvirksomhed en meget kapitalintensiv aktivitet, der krævede en stærk lokal tilstedeværelse for at fungere, hvor hver bank skulle opbygge og drive lokale filialer. Dette skabte omkostninger, men også en stærk konkurrencefordel, som begrænsede muligheden for nye aktører med færre ressourcer til at komme ind på markedet.

“Filialer forankrer lokale relationer og krydssalg, hæveautomater omdanner indskud til likviditet, og kontoejerskab måler effektiv inklusion. Hver af disse søjler medfører faste omkostninger, der skalerer med befolkning og fysisk tilstedeværelse.”

Efterhånden som den digitale teknologi udviklede sig, var et stort fysisk netværk ikke længere den eneste levedygtige måde at distribuere finansielle tjenester på. Fra de tidlige dage med virksomheder som PayPal, der gjorde onlinebetalinger mulige, er fintech‑firmaer vokset fra et lille sæt betalings‑start‑ups i midten af 2000‑erne til en globalt distribueret sektor, der indsamlede over 400 mia. $ i investorkapital mellem 2005 og 2021.

Fintech‑indtræden på markedet kan have to mulige virkninger:

• Være komplementær, hvor banker adopterer fintech‑værktøjer gennem partnerskaber, aktieandele og opkøb for at fastholde kunder og sænke onboarding‑omkostninger.
• Være en direkte erstatning, der komprimerer bankernes marginer og accelererer lukningen af fysiske kanaler.

Det er derfor ikke et entydigt tilfælde, hvor fintech altid konkurrerer direkte med banker. For eksempel er fintech vist at øge rækkevidden for landdistriktsbanker i Kina og også have en positiv rolle i finansiel adgang på tværs af Afrika.

Bankernes reaktion på fintech vurderes i denne undersøgelse gennem tre hovedmålinger: filialer pr. 100 000 voksne, konti pr. 1 000 voksne og hæveautomater pr. 100 000 voksne.

Bankernes reaktion på fintech

Banker kan hurtigt ændre dele af deres fysiske infrastruktur, men andre dele ændres langsommere. For eksempel er hæveautomater lettere at fjerne eller overføre til outsourcede netværk. Filialer er derimod langsomme at rationalisere på grund af leje-, arbejds‑ og omdømmekostnader.

Derudover investerer bankerne selv i intern fintech, herunder mobilapplikationer, elektronisk know‑your‑customer og øjeblikkelige overførsler.

Disse interne investeringer komplicerer forholdet mellem ekstern fintech‑indtræden og fysisk infrastruktur. En banks egne digitale kanaler kan sænke værdien af filialer og hæveautomater, men de kan også hjælpe banken med at konkurrere med eksterne fintech‑virksomheder. Undersøgelsen målte ikke direkte bankernes interne fintech‑investering, så dette forbliver en del af forfatternes fortolkning snarere end en uafhængigt testet mekanisme.

Bankernes reaktioner vil også variere fra land til land, da den understøttende infrastruktur for digital formidling – især internetpenetration, regulering og eksisterende bankdybde – adskiller sig på en målbar måde.

Af den grund inkluderede undersøgelsen data fra 103 lande, der dækker perioden 2005 til 2021, ved brug af Verdensbankens indikatorer for finansiel udvikling. Fintech‑aktivitet blev udledt fra Crunchbase, selvom dette kan underrepræsentere uformel fintech‑aktivitet og aktivitet i lande, der ikke er engelsktalende.

FinTech vs bankvirksomhed

En regional fortælling

Måske den vigtigste konklusion i denne undersøgelse er, at fintech‑indvirkningen på banker er stærkt variabel afhængig af regionen.

Europa viser den tydeligste substitutionsvirkning, med både stærke effekter på filialer og hæveautomatnetværk. En del af denne virkning er også knyttet til intern fintech-udvikling, da bankerne i regionen opererer hybride modeller, der opretholder udvalgte fysiske lokationer ved siden af digitale kanaler.

I Asien og Golfkooperationsrådet var de direkte effekter forholdsvis afdæmpede. En mulig forklaring er, at etablerede banker absorberer fintech-funktioner gennem partnerskaber og intern udvikling i stedet for at afgive markedsandele. Forskerne målte dog ikke partnerskabsaktivitet direkte. Resultaterne kan også afspejle en lavere fintech-penetration i forhold til et allerede tæt banknetværk.

I Afrika er mønsteret finansierede fintech-virksomheder, der opererer gennem agentbankvirksomhed og partnerskaber, som medudvikler fysiske kontaktpunkter i stedet for at erstatte dem. Forfatterne af undersøgelsen beskriver det som “finansiel dybde som en forløber for udadrettet indsats”.

“I Afrika forekommer finansierings‑fintechs samtidig med filialudvidelse, i overensstemmelse med inklusionsdrevne kreditplatforme, der er afhængige af bankinfrastruktur for levering på sidste mil.”

Andre korrelationer

Forfatterne undersøgte også fintechs påvirkning af forskellige bank‑ og finansaktiviteter.

Forsikring har en tendens til at korrelere direkte med bankfilialer, et resultat der er i overensstemmelse med indlejret distribution gennem bancassurance‑ordninger.

I overensstemmelse med resultaterne i Afrika og Europa ser det ud til, at antallet af fintech‑virksomheder i starten er positivt forbundet med antallet af hæveautomater, når internetpenetrationen er lav (“finansiel dybde”), før det bliver negativt korreleret ved højere internetpenetration, da substitutionsvirkningen overtager, med digitale betalinger, der erstatter kontanter.

I Afrika foregår substitutionen af hæveautomater ved fintech gennem mobile‑penge‑kanaler, mens den i Europa vil foregå gennem kontaktløse betalinger og elektroniske tegnebøger, som komprimerer per capita‑brug af hæveautomater.

Kontogrowth var forbundet med fintech-indtræden i både Afrika og Europa, selvom den europæiske estimering kom fra en relativt lille stikprøve. Forfatterne fortolker dette som i overensstemmelse med, at digital onboarding opvejer tabet af fysiske filialer. Asien og Golfkooperationsrådet gav et andet resultat, hvor den instrumentelle estimering knyttede fintech-indtræden til færre konti.

Fintechs påvirkning kan også modulere af bankernes betingelser. Dataene viser, at kapitaliserede banker udvider filialtætheden parallelt med fintech-indtræden, i overensstemmelse med hybride modeller.

Vigtige pointer for investorer

Fintech erstatter ikke fuldstændigt bankfilialer og hæveautomater, men har bestemt en stor indvirkning på dem, uanset om de er internt udviklede eller eksterne fintech‑virksomheder.

Resultatet er, at digitale betalinger, elektronisk onboarding, mobilpenge og indlejrede finansielle tjenester omdanner filialer til selektive relationscentre frem for rutine‑transaktionssteder.

Det betyder, at traditionelle finansielle institutioner stadig kan udnytte deres ældre filialnetværk, da det hjælper dem med at operere på tværs af digitale, fysiske og forhandlerkanaler.

Det betyder også, at det er de bedst kapitaliserede banker, der drager mest nytte af fintech, gennem udviklingen af en hybrid model, der enten replikerer fintech internt (europæisk case) eller inddrager og integrerer ekstern fintech (asiatisk/GCC-case).

I udviklingslande (afrikansk case) hjælper fintech faktisk bankerne med at udvide deres marked og nå en større befolkningssegment, hvilket udvider de finansielle tjenestemarkeder for alle aktører. I den specifikke kontekst bør fintech‑udvidelse i et land sandsynligvis betragtes som positiv for bankaktier.

Alligevel bør investorer være forsigtige med ikke at overfortolke resultaterne af denne undersøgelse. Især kan målet for at vurdere fintech‑udrulning (Crunchbase‑data) muligvis ikke fortælle hele historien. Derudover stopper undersøgelsens datakilder ved 2021, mens perioden 2021‑2026 har set vigtige udviklinger inden for fintech, især at blockchain‑teknologi er blevet “mainstream”.

Investering i finansiel infrastruktur

Fiserv, Inc.

Fiserv er en af de oprindelige “fintech”-virksomheder, før ordet overhovedet fandtes. Det leverer betalingsbehandling, digital banking, kontobehandling, erhverver af handlende og relateret infrastruktur.

Ved at levere finansiel teknologi til den etablerede finanssektor er Fiserv en nøgleleverandør af den hybride model og direkte integration af fintech og bank, som er udbredt i Europa, Asien og GCC. Det gør også virksomheden til en vigtig del af den globale finansielle infrastruktur, hvilket giver selskabet en solid økonomisk fælde mod nyere fintech‑virksomheder.

Virksomheden er nummer 1 i årligt globalt brutto betalingsvolumen for handlende, og behandler 35 % af USA’s brutto betalingsvolumen, med millioner af små og mellemstore virksomheder i sit økosystem og tusindvis af finansielle institutioner globalt.

Kilde: Fiserv

Den tidlige markedsindtrædelsesprofil for Fiserv hjælper virksomheden med at være til stede i flere markeder end alle dets konkurrenter, som opererer med et snævrere produktsortiment. Fiserv er aktiv inden for stablecoin, kontanthåndtering, point-of-sale-betaling, udstederbehandling osv.

Kilde: Fiserv

Fiserv implementerer også hurtigt AI i sin eksisterende teknologiske infrastruktur, hvilket øger den operationelle effektivitet, servicekvaliteten og reducerer svindelrisici.

Takket være sit brede udvalg af produkter og partnerskaber er Fiserv en god mulighed for at få eksponering mod den type fintech-implementering, der diskuteres i denne undersøgelse: hvor traditionelle banker gradvist tilpasser sig ved at reducere overflødig infrastruktur (nogle filialer, hæveautomater osv.) og integrerer fintech i deres daglige drift i stedet for at blive direkte truet af fremkomsten af nye finansielle teknologier.

Fiserv bidrager også på andre måder til moderniseringen af den finansielle sektor. Langt fra at være en “legacy” fintech, betjener den også førende fintech-virksomheder i at lancere hurtigt og skalere op, som med kryptoløsningerne Bakkts eller MoonPay, mobilbanken Goalsetter og studiegældsløsningen Candidly.

Investorer bør dog analysere virksomhedens aktiekurs seneste bevægelse, da den faldt kraftigt fra sine rekordhøje niveauer i begyndelsen af 2025 på grund af et uventet vækstfald. Så enhver investering i virksomheden skal vurdere, om den lavere pris i 2026 afspejler et kup eller et selskab, der har brug for at genopbygge sin vækstmotor.

Seneste nyheder og udviklinger om Fiserv, Inc. (FI) aktier

Refereret undersøgelse

^{1. Hassnian Ali and Ahmet Faruk Aysan. Fintech og fremtiden for bankvirksomhed: Konkurrence, komplementaritet og regionale dynamikker. International Review of Economics & Finance. december 2026. Artikel: 105829. Bind 112. 10.1016/j.iref.2026.105829}