Ethereums værste cyklus indtil nu — Er staking nøglen til genopretning?

Et af de dårligst præsterende førende kryptovalutaaktiver på markedet lige nu er Ethereum (ETH ) . På trods af at være en stor etableret digital aktiv og det eneste ud over Bitcoin (BTC ) der har sin egen Spot ETF, har dens prisudvikling været intet andet end dybt skuffende.

Dog er ikke alt tabt. Der er en positiv udvikling i horisonten — staking — som har potentiale til at give ETH-indehavere lettelse og, tør vi sige, endda overlegen afkast.

Betyder det, at Ethereum i øjeblikket er den mest undervurderede aktiv? Lad os finde ud af det!

Resultater indtil nu

Den næststørste kryptovaluta med en markedsværdi på $248 milliarder, Ethereum handles i øjeblikket til $2,060, ned 27 % i de sidste 30 dage, hvilket placerer den som det dårligst præsterende aktiv blandt de 20 største mønter.

Dette markerer den fjerde på hinanden følgende måned, hvor Ethers pris har været i fald. Faktisk har ETH-prisen i de sidste 12 måneder været rød ni ud af tolv gange, hvilket viser, hvor deprimerende det har været for dette aktiv.

Derudover er ETH’s afkast for Q1 2025 solidt i negativt territorium på -38,54 %. Men det er ikke alt; endnu mere bekymrende er, at Ethereum ikke har nået en ny all‑time high (ATH) i over tre år. Det var i den sidste cyklus, at ETH-prisen toppede på $4,880 den 10. november 2021.

Efter Ethereums egne standarder gør dette den nuværende bull‑run til den værste cyklus for ETH indtil nu. Den bedste var naturligvis 2017‑cyklussen.

Efter Ethereums lancering i 2015 registrerede prisen en stigning på 754 % i 2016. I 2017 startede den under $10, og ved årets slutning var den steget til over $800, hvilket yderligere steg til over $1,300 i januar 2018. Samme år sluttede den 82 % lavere på $133.

I den sidste bull‑market steg ETH-prisen med mere end 470 % i 2020 og 400 % i 2021. Den efterfølgende bear‑market så ETH-prisen falde med 67,5 %.

Selvom de sidste to år har været grønne, var ETH’s præstation langt fra bemærkelsesværdig. I 2023 steg prisen kun med omkring 91 %, og kun halvdelen af det (46 %) i 2024. I 2025 er prisen faldet med over 38 %.

I sammenligning steg Bitcoins pris med 155,8 % i 2023 og derefter 120,84 % i 2024 og er i øjeblikket kun faldet 7,34 % i år. Mens BTC’s 1Q25‑resultat er -7,42 %, kommer det efter en ny ATH på $109,000 den 20. januar.

På tidspunktet for skrivning handles BTC/USD omkring $87,000, ned 20 % fra sit topniveau.

Som følge af Bitcoins overpræstation ramte ETHBTC‑ratioen for nylig et nyt flerårigt lavpunkt på 0,0224, sidst set i januar 2021. Ratioen har været i fald siden september 2022.

Bitcoins massive gevinster har faktisk gjort den til den 8. største aktiv i verden med en markedsværdi på $1,72 billioner, kun én plads under sølv på $1,89 billioner, mens Ethereum ligger på 48., to trin over platin ($2,428 milliarder).

På førstepladsen er guld med en markedsværdi på $20,3 billioner. Den ædle metal har faktisk nydt en massiv rally og nået en ny top på $3,057.21 pr. ounce. Guld er op 15 % år‑til‑dato og 87 % siden sit lavpunkt i oktober 2022, da den nu handles til $3,021 pr. ounce. Imens er ETH kun steget 133 % siden sit lavpunkt i juni på $888, og BTC 457 % fra sit lavpunkt i november 2022 på omkring $15,600.

Gulds styrke har været resultatet af den kryptovenlige amerikanske præsident Donald Trump, som har skabt ekstrem usikkerhed på markedet med annonceringen af en række told på store amerikanske handelspartnere, herunder Kina, Mexico og Canada.

Mens risikable aktiver som Bitcoin, Ethereum og krypto har kæmpet siden han tiltrådte embedet, på trods af at han leverede på mange løfter til branchen, fremstod guld som vinderen, da investorer strømmede til denne sikre havn, som traditionelt betragtes som en sikring mod geopolitiske og økonomiske usikkerheder.

Også aktier har fået et slag. S&P 500 steg, da Trump blev indsat som USA’s 47. præsident, og nåede nye højder på 6,147 sidste måned, men faldt til 5,504.65 den 13. marts. Siden da har markedet delvist genvundet, da Trump sagde, at han måske vil give “mange lande” lettelser på told. Desuden holdt Fed renten stabil, men indikerede to rentenedsættelser i år, som vil sænke dem med 0,5 %.

S&P 500 ligger nu på 5,767.57, ned næsten 2 % år‑til‑dato. Den teknologitunge Nasdaq klarede sig lignende og faldt fra 19,928.8 sidste måned til 17,239.40 i sidste uge. I øjeblikket er den omkring 18,188.59, ned 5,81 % år‑til‑dato.

“Investorer oplever et lille suk af lettelse, men samtidig er de kyniske over, hvor længe dette kan vare,” sagde Sam Stovall, chefinvesteringsstrateg hos CFRA Research. “Årsagerne til denne kunstige korrektion er ikke forsvundet. Det er told og den mulige indvirkning af told på økonomisk vækst, inflation og virksomheders overskud.”

Da S&P 500 bevæger sig over sit 200‑dages glidende gennemsnit (200 DMA), er der en mulighed for, at korrektionen i aktier er over for nu, og hvis det er tilfældet, betyder det gode ting for Bitcoin også, hvor den næste modstand er på $93,245.

Det samme kan dog ikke siges om Ethereum, selvom dens pris kan forventes at se en vis genopretning.

Klik her for at lære alt om investering i Bitcoin (BTC).

Hvad er der endnu at se frem til?

Hvis vi ser på nøgleudviklinger, har Bitcoin nogle få ting, der arbejder til dens fordel, nemlig ud over den største – stigende priser.

Den største er en Bitcoin‑strategisk reserve, som foregår både på nationalt niveau og på delstatsniveau og har gjort stabile fremskridt.

Denne uge vedtog Oklahoma’s lovforslag om en Strategisk Bitcoin Reserve i delstatens Repræsentanternes Hus og skal nu godkendes af Senatet, før guvernøren kan underskrive det til lov. Med dette skridt er Oklahoma nu på andenpladsen sammen med Texas i konkurrencen om statslige Bitcoin-reserver, mens Arizona fører, hvor to sådanne lovforslag er på vej til husets afstemning.

Kentucky’s guvernør Andy Beshear underskrev også denne uge en “Bitcoin Rights”-lov for at beskytte “retten til selvforvaring, kørsel af en node og brug af digitale aktiver” uden “frygt for diskrimination.” En Bitcoin‑reservelov for at allokere overskydende statslige reserver i BTC er også blevet indført.

Hvad med Ethereum? Disse lovforslag, selvom de fokuserer på Bitcoin, vil være gode for hele branchen, inklusive Ethereum. Men naturligvis, hvis ETH virkelig skal fange markedets opmærksomhed og opleve en overdrevet præstation, har den brug for handling.

Som pioner inden for smarte kontrakter er Ethereum den blockchain, der bygger decentraliserede applikationer (dApps). Under 2017‑bull‑marketen var Ethereum hjemsted for demokratiseret fundraising gennem initial coin offerings (DeFi), og i den sidste cyklus ledede den DeFi‑innovation samt NFT’er, GameFi, DAO’er og mere.

Denne gang er Ethereum desværre ikke førende i kæde‑narrativet. Solana har fået al markedets opmærksomhed, udvikling og brug i de sidste par år. Selvom Ethereum også tidligere har mødt konkurrence fra andre kæder, har den denne gang gået glip af al sjov og handling.

Dette er tydeligt i det samlede antal transaktioner på blockchainen, som knap har vist nogen stigning. Transaktionsgebyrer har også været ret lave. Ifølge Ycharts er den gennemsnitlige transaktionsgebyr i øjeblikket $0,2,0 uden nogen stigninger registreret i de sidste to cyklusser.

Det sagt, er en primær årsag til dette blevet spekuleret i at være det stigende antal layer‑2‑løsninger, der tilbyder hurtigere og billigere transaktioner.

Disse L2’er, som Base, ifølge Geoff Kendrick, Standard Chartered’s (STD.DE ) globale leder af forskning i digitale aktiver, har ført til et værdiforringelse på Ethereum og anbefalet at beskatte disse kæder.

Som følge heraf halverede banken sit pris­mål for ETH til $4,000. “Vi ser, at ETH’s underpræstation fortsætter,” skrev Kendrick og tilføjede, at Ethereum i øjeblikket er midt i en “midtlivskrise.”

Lignende synspunkter er blevet delt af VanEck-forsker Matthew Sigel, som bemærkede i en rapport tidligere på måneden, at Ethereums kamp både med værdiansættelse og brug primært skyldes “erosion af de kernefaktorer, der engang gjorde Ethereum værdifuld.”

På trods af udfordringerne fortsætter Ethereum med at være den dominerende platform for at bygge dApps takket være netværkseffekten, robust sikkerhed og løbende innovation. For eksempel forbereder Ethereum sig i øjeblikket på en stor opgradering, der vil forbedre netværkets skalerbarhed og funktionalitet samt styrke brugernes sikkerhed.

Opgraderingen, kaldet Pectra, omfatter en række forbedringer, herunder en, der vil gøre det muligt for apps at efterligne bankernes tjenester bedre. Den vil også introducere metoder, så brugere kan gendanne deres wallets.

Skalerbarhed vil derimod blive forbedret ved dynamisk justering af data‑tilgængelighed. Ved at lægge grundlaget for Verkle‑træer vil opgraderingen også muliggøre en fremtidig forbedring, der øger netværkets decentralisering ved at tillade alle at køre Eth‑noder på deres telefoner.

Opgraderingen er allerede gået live på Holesky og blev succesfuldt lanceret på Sepolia testnet i denne måned. Hvis alt går som planlagt, kan Pectra forventes at gå live på Ethereum‑mainnet næste måned.

Disse løbende forbedringer bør hjælpe Ethereum med at tiltrække udviklerinteresse, og spændende projekter bør bringe brugernes opmærksomhed tilbage til netværket.

Dog undgår ETH i øjeblikket ikke kun detailinteresse, men også institutionel interesse og kapital.

Klik her for at lære alt om investering i Bitcoin (BTC).

Efter ubetydelige tilstrømninger dominerer udstrømninger Ether‑ETF’er

Det var sidste sommer, at Ethereum Spot‑exchange‑traded funds (ETF’er) modtog regulatorisk godkendelse fra den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC).

I denne periode har Ethereum‑ETF’er registreret $2.42 milliarder i samlede netto‑tilstrømninger og $7.17 milliarder i samlede aktiver, ifølge data fra SoSoValue. Disse tal udgør kun en lille brøkdel af, hvad Bitcoin Spot‑ETF’er har set.

Med seks måneders forspring har Bitcoin‑ETF’er registreret $36.13 milliarder i samlede netto‑tilstrømninger og $99.31 milliarder i samlede aktiver. BlackRocks IBIT fører dette løb med $50.69 milliarder i samlede aktiver, efterfulgt af Fidelitys FBTC med $17.38 milliarder og derefter Grayscale med $17.09 milliarder.

Interessant nok er Grayscale ETHE i øjeblikket øverst blandt udstedere af Ethereum‑ETF’er målt på netto‑aktiver med $2.54 milliarder, efterfulgt af BlackRocks ETHA på $2.49 milliarder og derefter igen Grayscale’s ETH på $960.80 millioner. Dette viser en mangel på interesse fra institutioner.

Faktisk har Ethereum‑ETF’er haft en brutal periode, hvor de kun har set udstrømninger i hele marts måned, bortset fra én dag med positivt flow. 4. marts var den eneste undtagelse, hvor netto‑tilstrømninger på $14.6 millioner kom efter otte på hinanden følgende dage med netto‑udstrømninger, ifølge data fra Farside.

Dette ekstremt korte afbræk startede endnu en bølge af salg, markeret af 13 på hinanden følgende dage med udstrømninger på i alt $389.2 millioner. Selvom udstrømningerne ikke er så alvorlige, har Ethereum aldrig opnået betydelige tilstrømninger, og manglen på købspres vejer tungt på ETH-priserne.

I modsætning hertil er Bitcoin begyndt at se penge strømme ind. Efter rekordudstrømningerne i februar på omkring $4.2 milliarder, som resulterede i den værste februar for BTC-prisen, og efter en næsten konstant strøm af udstrømninger i marts indtil den 13., har Bitcoin‑ETF’er nu haft syv på hinanden følgende dage med netto‑tilstrømninger på i alt $869.8 milliarder.

I betragtning af Bitcoins fremragende XLM‑ETF‑præstation er den generelle opfattelse, at Ether‑ETF‑præstationerne har været ret “meh”. Men Robert Mitchnick, leder af digitale aktiver hos BlackRock (BLK ), tror ikke på det og kaldte det en “misforståelse” på Digital Asset Summit.

Selvom de ikke er fantastiske sammenlignet med deres Bitcoin‑modparter, har de “faktisk været utrolig succesfulde” i forhold til den faktiske ETF‑univers, udtalte han.

Efter Mitchnick kan interessen for Ether‑ETF’er få momentum, hvis de regulatoriske problemer bliver “løst”. Så hvad er denne sølvkant for Ether?

Klik her for de 10 bedste grunde til, hvorfor du bør købe Bitcoin.

Staking er Ethereums bedste væddemål; institutioner kan endelig bide

Midt i den aftagende markedstillid til Ethereums vækstpotentiale kan en positiv udvikling forventes i ETF‑området, hvor udstedere har indsendt forslag om at tilbyde staking‑tjenester til institutionelle investorer.

CBOE BZX Exchange har allerede foreslået at tillade staking‑aktiviteter for 21Shares Core Ethereum ETF. NYSE Arca har også indgivet en regelændring for at tillade Grayscale’s Ethereum‑ETF’er at stake deres Ether‑beholdninger, en beslutning der forventes inden udgangen af maj.

Netop i sidste uge søgte NYSE en regelændring for at tillade Bitwise Asset Management (ETHW) at tilbyde staking‑belønninger. SEC skal svare på ændringen inden for 45 dage.

Da ETH mangler en klar efterspørgselskatalysator, ses denne ændring som en nøglevariabel, der kan hjælpe den digitale aktiv med at overvinde de svære tider, den oplever. Trods alt elsker institutioner afkast, og ETH kan tilbyde dem passiv indkomst på et værdistigende aktiv.

For kort at forklare det, indebærer staking at låse den oprindelige aktiv på en blockchain for at styrke netværkets sikkerhed i bytte for belønninger. Efter Ethereums overgang fra Proof‑of‑Work til Proof‑of‑Stake konsensusmekanisme kræver netværket 32 ETH for at blive validator og behandle transaktioner samt tilføje nye blokke til blockchainen. For deres indsats tjener validatorer belønninger i ETH.

På tidspunktet for skrivning er næsten 28 % af ETH‑forsyningen stake‑t, svarende til 34.27 millioner ETH, ifølge Dune Analytics.

Dette er ikke første gang, at ETF‑udstedere har anmodet SEC om godkendelse til at tilbyde staking til deres kunder. Sidste år, før godkendelserne af Ethereum Spot‑ETF’er, indsendte flere udstedere en ETF‑ansøgning med staking inkluderet, men de måtte fjerne staking‑bestemmelserne.

SEC, under ledelse af den tidligere formand Gary Gensler, modsatte sig idéen om at inkludere staking i Ethereum‑ETF’er, da den betragtede proof‑of‑stake (PoS)‑tokens som værdipapirer og krævede registrering for staking‑tjenester.

Men nu, under den nye administration og skiftende regulatoriske holdninger, forventes staking‑godkendelser i år.

Sidste måned delte FOX Business‑journalist Eleanor Terrett på X, at “agenturet er ‘meget, meget interesseret’ i staking”, og endda bad branchen om et notat, der beskriver de forskellige typer af staking og deres fordele. SEC’s Crypto Task Force mødtes også med branche‑repræsentanter for at diskutere indarbejdelse af staking‑funktioner i ETP’er.

Staking‑godkendelse ville skabe en ny vej for passiv indkomst for investorer uden at skulle deltage i aktiviteten direkte, og dette har potentiale til at øge efterspørgslen efter Ethereum.

Der er ingen tvivl om, at det er mindre perfekt for ETH i dag uden staking. Staking‑afkast er en væsentlig del af, hvordan du kan generere investeringsafkast i dette område.

Dette problem er dog, ifølge Mitchnick, “ikke så enkelt som … en ny administration blot giver grønt lys til noget, og så boom, vi er alle i orden, klar til løbet. Der er mange ret komplekse udfordringer, der skal løses, men hvis de kan løses, vil det blive en slags skridtændring opad i forhold til, hvad vi ser af aktivitet omkring disse produkter.”

Bekymringerne omkring ETH er “overdrevede”, ifølge ham, som forklarede, at som et aktiv på andet klassetrin er Ethereum “en teknologisk innovationshistorie”.

Han kalder det “et væddemål på blockchain‑adoption og innovation”, som de markedsfører dette aktiv til kunder, og Mitchnick understregede Ethereums anvendelsestilfælde, herunder tokenisering, stablecoins og DeFi. “Det kræver en del uddannelse, og vi har været på den rejse, men det vil tage mere tid,” sagde han.

BlackRock har en tokeniseret pengemarkedsfond kaldet BUIDL på Ethereum samt på andre netværk som Aptos, Polygon og Solana, som har overskredet $1 milliard i forvaltede aktiver.

Klik her for at lære alt om investering i Ethereum.

Afsluttende tanker

Efter at have haft den værste februar i sin levetid fortsætter Ether med at have en hård tid, med priser omkring $2,000. Markedet mister sin tro på det næststørste aktiv, og eksperter har skåret deres prognoser ned.

Dog, selvom den er næsten et årti gammel, er Ethereum stadig ny, men har skabt et solidt fundament. Og den kommende Pectra‑opdatering samt staking‑aktiverede ETF’er kan give den katalysator, ETH har brug for, for at tiltrække detail‑ og institutionel opmærksomhed og stige højere for endelig at nå en ny ATH.

Klik her for at lære, hvordan du køber Ethereum (ETH).

Seneste om Ethereum