Kommentarer fra december 2022: ether, FTX, tokenisering og reserver

Den 9. december 2022 var Twitter en vigtig kanal for offentlige udtalelser fra ledere inden for teknologi og finans. Denne gennemgang samler nogle af ugens synspunkter om digitale aktiver. Det er historiske kommentarer og vurderinger, ikke aktuelle nyheder eller investeringsanvisninger.

Cynthia Lummis stiller spørgsmål ved ethers klassifikation

Senator Lummis udtrykte tvivl om ethers klassifikation som råvare efter Ethereums overgang til proof-of-stake. Det var en senators holdning, ikke en bindende juridisk afgørelse.

Hun mente, at overgangen fra proof-of-work til proof-of-stake rejste spørgsmål om mulig anvendelse af værdipapirregler. Dette gengiver meningen med hendes udtalelse.

Forventning om stakingafkast gør ikke automatisk et aktiv til et værdipapir. Den amerikanske analyse af investeringskontrakter ser på investering af værdi i et fælles foretagende med rimelig forventning om gevinst fra andres indsats. Aktiv, salgsform og stakingtjeneste må skelnes fra hinanden. Andre ordninger kan rejse lignende spørgsmål uden automatisk at få samme juridiske resultat.

Kevin O’Learys kommentarer vækker kritik

Kevin O’Learys aftale som betalt FTX-talsmand blev annonceret i august 2021, ikke først i 2022. Efter sammenbruddet oplyste han et samlet vederlag på omkring 15 mio. dollar og en betydelig eksponering mod platformen. Vederlag og investeret kapital er ikke nødvendigvis samme størrelse. I en samtale fra perioden omtalte han omkring 10 mio. dollar i krypto, som han dengang ikke kunne få adgang til, og ønskede undersøgelser før en strafferetlig skyldsvurdering.

O’Leary argumenterede for regnskabsmæssige undersøgelser og en retssag før en dom om skyld. Hans billede om “mordet” på pengene beskrev et økonomisk tab, ikke et faktisk drab. Her sammenfattes hans daværende synspunkt.

Hans udtalelser udløste kritik. Faktatjek og retfærdig rettergang er vigtige, men kommentaren fra december 2022 er ikke en nutidig frifindelse eller et bevis på, at anklagerne blot var rygter. Bankman-Fried blev senere kendt skyldig og fik den 28. marts 2024 en fængselsstraf på 25 år.

Larry Fink om tokenisering af værdipapirer

På DealBook Summit i 2022 så Larry Fink, dengang topchef for BlackRock (BLK ), ud over sektorens umiddelbare krise.

Han mente, at distribuerede registre og tokenisering af værdipapirer kunne præge næste generation af finansielle markeder. Det er en gengivelse af hans vurdering, ikke en garanti for udviklingen i enhver token.

Securities.io havde også et positivt redaktionelt syn på digitale værdipapirer. Tokenisering repræsenterer rettigheder digitalt; den ophæver ikke automatisk gældende lov eller sikrer kommerciel succes.

Jesse Powell efterlyser reelt ansvar

Centraliserede børser skal beskytte kundernes aktiver og forklare deres forvaltning. Genanvendelse af sikkerhedsstillelse eller udlån kræver særskilt vurdering. Efter FTX offentliggjorde mange virksomheder beviser for reserver. Jesse Powell, dengang Kraken-chef med en allerede annonceret plan om Dave Ripley som efterfølger, kritiserede medierne for efter hans opfattelse ukritisk at acceptere centraliserede finansvirksomheders påstande. Ledelsesskiftet var en plan fra 2022, ikke en aktuel meddelelse.

Han efterlyste journalistisk kontrol af, om udsagn om revision og reserver faktisk var underbygget, frem for blot at viderebringe dem som fakta. Dette er en opsummering af kritikken uden hans fornærmelser.

Et øjebliksbillede af reserver er ikke en fuld undersøgelse af betalingsevnen. Ejerskab og rådighed over aktiver og forpligtelser må undersøges uafhængigt sammen med mulige pantsætninger, lån og interne kontroller. Selv med forpligtelser inkluderet er et øjebliksbillede ikke automatisk en fuld regnskabsrevision eller en garanti for fremtidig betalingsevne.

Michael Saylors slogan

Michael Saylor var en markant Bitcoin-tilhænger med betydelig egen økonomisk eksponering. Hans opslag udtrykte denne holdning og var ikke en neutral garanti for værdi eller beskyttelse mod tab.

Hans slogan opfordrede til at stole på Bitcoin frem for mennesker. Det var en holdning til protokollen, ikke et bevis på, at enhver anvendelse er risikofri.