Energi

Bloom Energy (BE): Forbrændingsfri elektricitet til at drive AI‑boomet

mm
Udgivet den
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google

Energi er livsnerven i den industrielle civilisation. I lang tid har dette taget form af fossile brændstoffer, som selv i dag udgør størstedelen af det primære energiforbrug.

I dag skifter energiforbruget mod elektricitet, hvor opvarmning, transport og industri forbruger strøm i stedet for fossile brændstoffer (i det mindste direkte).

Samtidig bygges gigawatt‑størrelse datacentre over hele USA og verden, som hver forbruger så meget strøm som produktionen af en atomreaktor.

Kombinationen af AI‑boomet og elektrificeringstrenden betyder, at generering af tilstrækkelig strøm i stigende grad bliver flaskehalsen for ethvert stort IT‑ eller industriprojekt. Som sådan er disponibel, fleksibel og hurtigt implementerbar kraftproduktion i stigende grad efterspurgt, mens elnet og forsyningsselskaber kæmper for at følge med den voksende efterspørgsel.

Historisk set ville dette have taget form af opførelse af turbiner drevet af fossile brændstoffer, men producenterne af sådanne turbiner arbejder allerede på maksimal kapacitet, og de fleste har en efterslæb, der strækker sig ind i begyndelsen af 2030‑erne.

“GE Vernova (GEV ) rapporterede alene en samlet efterslæb på gasturbiner på 100 gigawatt (GW) i første kvartal 2026, op fra 83 GW ved udgangen af 2025, med selskabets administrerende direktør, der fortalte investorerne, at han forventer, at turbinereservationerne er udsolgt gennem 2030 ved årets udgang.”

For nylig kan dette også tage form af vedvarende anlæg, men de har stadig brug for dyre batterier for at kunne operere pålideligt døgnet rundt.

En alternativ teknologi til forurenende og ofte utilgængelige gasturbiner eller dyre batteriparker er brændselsceller. Fast‑oxid‑brændselsceller omdanner direkte brændstof til elektricitet uden at gå gennem forbrændingsstadiet. Dette reducerer emissionerne, hvilket gør tilladelser lettere. Og da den ikke er afhængig af kompleks fremstilling af avancerede turbiner, kan den skaleres hurtigere for at imødekomme den massive stigning i efterspørgslen efter strøm til AI‑datacentre og andre anlæg uden at skulle vente til 2030‑erne.

Kilde: Bloom Energy [securities_stock_price_tag symbol="BE" exchange="NYSE"]

I øjeblikket drives de fortrinsvis af naturgas, men vil også let kunne tilpasses hydrogen eller andre grønne brændstoffer i fremtiden, hvilket hjælper med at gøre brændselsceller og elektrolyseapparater til en naturlig broteknologi mellem den gamle økonomi drevet af fossile brændstoffer og den grønne energifremtid.

Et pionerfirma inden for dette område er Bloom Energy.

BE Prisdiagram

Bloom Energy Oversigt

Bloom Energy Historie

Bloom Energy blev grundlagt i 2002 under navnet Ion America, senere omdøbt til Bloom Energy i 2006, af James McElroy & KR Sridhar, udvikleren af den første brintbrændselscelle i 1960’erne til NASAs Gemini‑program og producenten af en teknologi til at omdanne Mars’ atmosfæriske gasser til ilt til fremdrift og livsstøtte.

Selskabet leverede nogle prototyper af sin teknologi, herunder en 5 kW felttest‑enhed til University of Tennessee i 2006, og de første kommercielle 100 kW servere til Google i juli 2008. Det forlod fuldstændigt “stealth‑mode” i 2010, da det afslørede sin Bloom Energy Server (“Bloom Box”), en brændselscelle, der kan producere elektricitet på stedet gennem direkte oxidation af brændstof uden forbrænding.

Brændselscellerne bruger 15 %‑20 % mindre brændstof for at producere den samme mængde energi sammenlignet med forbrændingsturbiner. Hvert år, i over et årti, har vores brændselsceller set tosifrede, år‑over‑år omkostningsreduktioner.

KR Sridhar – Bloom Energy grundlægger og administrerende direktør”

Dette tiltrak straks stor interesse fra investorer, og selskabet nåede en værdiansættelse på 2,9 milliarder dollars i 2011 og rejste flere milliarder dollars i finansiering i de følgende år. Det begyndte at tilføje mange førende virksomheder til sin kundeliste, herunder Walmart (WMT ), FedEx (FDX ), Metronix, Ferrari, Coherent osv.

Selskabet gennemførte sin børsnotering i 2018. Efter et topunkt i midten af 2018 oplevede det et kraftigt fald og havde mistet op til 50 % i 2020, drevet af ustabilitet i føderale subsidier til lav‑kulstof energiprojekter og selskabets kamp for at blive rentabelt.

I 2022 begyndte selskabet at producere høj‑effektive brint‑elektrolyseapparater. Det indledte også et partnerskab for at kombinere sin brændselscelleteknologi med kulstoffangstteknologi, så den producerede energi i praksis er CO₂‑neutral, selv når den drives af naturgas.

Fra 2024 til i dag har Bloom Energy fokuseret om fra sit oprindelige marked med hospitaler, fjerntliggende steder og backup‑kraftproduktion til datacentre, hvilket har ført til en massiv stigning i både salg og aktiekurs.

For eksempel annoncerede Bloom Energy og Oracle (ORCL ) i april 2026 et partnerskab om 2,8 GW af Bloom Energys brændselscellekapacitet, som inkluderer et 2,45 GW anlæg.

“Selskabet kan nu konkurrere i ‘store, strømkrævende markeder’ på tværs af Midwest, Mid‑Atlantic og Texas, ikke kun i højpris‑elmarkeder som Californien og den nordøstlige USA.” KR Sridhar – Bloom Energy grundlægger og administrerende direktør”

Bloom Energy i tal

Selskabet har brugt 1,2 milliarder dollars på samlet F&U, hvilket har resulteret i over 600 patenter, der beskytter dets fast‑oxid‑brændselscelleteknologi.

Brændselscellerne fremstilles hovedsageligt på to steder: San Jose, Californien, selskabets hovedkontor og F&U‑center, samt Newark, Delaware (Mass Assembly and Production Center), med et globalt fodaftryk på >1.300.000 kvadratfod.

Omkring 2/3rd af den 2.200+ medarbejderstyrke er placeret i USA, mens resten er spredt i lokale kontorer i Indien, Sydkorea, Taiwan og Europa.

I løbet af sin levetid har Bloom Energy implementeret så meget som 1,4 milliarder dollars i samlet effektkapacitet på over 1.200+ steder. Efter en nylig opskalering af produktionskapaciteten vil Bloom Energy kunne producere op til 2 GW kapacitet årligt inden udgangen af 2026.

Denne produktionsboom bør også resultere i en stejl vækst i omsætningen, med 2026‑omsætning forventet til 3,4 milliarder‑3,8 milliarder dollars, op fra 2 milliarder i 2025 og 1,5 milliarder i 2024, samt bruttoavance, der vokser til 34 % fra 30 % i 2025.

I oktober 2025 annoncerede Brookfield (BAM ) og Bloom Energy et $5‑milliarder strategisk AI‑infrastrukturpartnerskab. Aftalen blev senere udvidet til $25 milliarder i juni 2026.

“Bloom’s avancerede brændselscelleteknologi giver os den unikke evne til at designe og konstruere moderne AI‑fabrikker med en holistisk og innovativ tilgang til energibehov. Som verdens største AI‑infrastrukturinvestor tilføjer dette partnerskab et kraftfuldt nyt værktøj til vores globale vækststrategi, især i et marked med begrænsninger i elnettet.”

Sikander Rashid, Global Head of AI Infrastructure at Brookfield.

Resultatet bør være en driftsindtægt på $600 M‑$750 M i 2026, hvilket tredobler 2025’s $221 M netto driftsindtægt, og en fordobling af pengestrøm fra driftsaktiviteter til $200 M for 2026.

Bloom Energy Teknologi

Hvordan Bloom’s brændselsceller fungerer

Bloom Energy’s brændselsceller omdanner brændstof til høj‑effektiv elektricitet uden forbrænding og producerer høj‑temperatur luft samt en højkonsentreret CO₂‑strøm. For at gøre dette anvender de et fast keramisk materiale som elektrolyt. Disse brændselsceller opererer ved ekstreme temperaturer (600 °C til 1 000 °C), hvor de medierer direkte oxidation via transport af O²⁻‑ioner og en reaktion, der producerer vand (H₂O) og CO₂ fra kulbrintebrændstoffer, eller kun vand når grønt brint er brændstoffet.

Denne metode bruger ingen ædle metaller som platin, i modsætning til mange andre katalytiske systemer. Det gør den mindre følsom over for prisudsving på disse råvarer og forklarer også, at denne type brændselscelle kan anvendes i en forsyningsskala i stedet for mere niche‑mobilitetsapplikationer.

Modularitet, hastighed & skalerbarhed

Da systemet er afhængigt af individuelle brændselsceller med en kapacitet på 25 W, skabes store generatorer ved at stable disse celler sammen. Dette gør designet iboende modulært, hvor mere strøm blot kræver flere celler.

Takket være eksisterende produktionslinjer for andre markeder og ingen kritisk materialflaskehals er Bloom Energy nu klar til hurtigt at skalere produktionen op for AI‑ og reindustrialiseringsprojekter. Udviklere af AI‑datacentre forventer, at 100 % on‑site kraftproduktion vil udgøre så meget som 33 % i 2030 og 44 % i 2035, hvilket afspejler den voksende erkendelse af, at det generelle elnet simpelthen ikke vil være tilstrækkeligt til at dække efterspørgslen inden for en rimelig tidsramme, især da mange projekter allerede bliver forsinket af tilladelser og nettilslutninger.

Det bør bemærkes, at fast‑oxid‑brændselsceller har været den energiteknologi, der har skaleret hurtigst i historien. Dens ekstreme pålidelighed har også været et salgsargument, med muligheder for garanteret tilgængelighed fra 3‑9‑s (99,9 %) op til 5‑9‑s (99,999 %) og levering på så lidt som 90 dage. Lavt CO₂‑udslip og næsten nul udslip af NOx/SOx hjælper også med at opnå hurtige tilladelser.

Mod DC‑datacentre

Elnet leverer AC‑strøm, da dette er et krav for langdistancetransmission uden for store tab. Dog kræver databehandling DC‑strøm, hvilket tvinger AI‑datacentre til at stole på komplekse og stadigt mere utilgængelige transformatorer, som selv forbruger store mængder kobber og andre mineraler.

Bloom Energy’s brændselsceller kan i stedet producere DC‑strøm direkte, hvilket sparer plads og udstyr til AI‑datacenterinfrastruktur.

Direkte DC‑arkitekturer forventes at blive mere og mere vigtige i datacenterdesign, og vil nå 100 % af nye design efter 2030.

Fremtidssikret kraftproduktion

Oprindeligt var Bloom Energy’s hovedtilbud energi fra naturgas, som havde lavere CO₂‑udslip end elnettet, samtidig med at andre forurenende emissioner blev begrænset, alt sammen leveret hurtigt som pålidelig on‑site kraftproduktion.

Efterhånden som efterspørgslen efter endnu lavere emissioner vokser, er selskabet unikt placeret til at forbedre effektiviteten i sine kunders anlæg.

For første gang producerer brændselscellen en koncentreret CO₂‑strøm, der er let at kombinere med kulstoffangstteknologi, hvilket reducerer emissionerne til praktisk talt nul, når den anvendes.

En anden faktor er, at den varme luftstrøm, der kogenererer med elektriciteten, også kan anvendes via kombineret varme‑og‑kraft (CHP). Den opsamlede varme kan bruges til rumopvarmning, varmt vand eller industrielle processer, hvilket øger den samlede systemeffektivitet til 80 %–90 %. Det kan også forestilles, at varmelagringsbatterier kunne bruges til at lagre den energi også.

Endelig kan de samme videnskabelige principper, der driver brændselscellerne, bruges til elektrolyseapparater, der producerer grøn brint. Så efterhånden som solenergi bliver billigere og brint bliver et mere almindeligt brændstof, kan Bloom Energy også drage fordel af den stigende efterspørgsel efter brint, som så kan forbruges i deres egne brændselscelle‑kraftenheder, hvilket fjerner fossile brændstoffer fra ligningen helt.

Bloom Energy Investeringscase

Bloom Energy Fordele

Bloom Energy har været en af de aktier, der har haft stor gavn af AI‑boomet, med en aktiekurs, der er steget mere end 10‑fold, og den har fortsat med at annoncere multi‑GW‑aftaler, som overgår den 1,4 GW samlede effektkapacitet, der blev installeret i de foregående 20 år af selskabet.

Dette markerede overgangen for Bloom Energy fra leverandør af mikro‑net‑systemer og backup‑generatorer til et kraftproduktionsselskab, der er essentielt for compute‑ og AI‑industrien. Dette vil sandsynligvis skabe massive stordriftsfordele, hvilket gør deres brændselsceller endnu mere konkurrencedygtige.

Derudover gør fleksibiliteten i designet med hensyn til brændstofkilder (naturgas, biogas, brint, blandede gasser) det til en god mulighed for at fremtidssikre datacenterinfrastrukturer mod ændringer i CO₂‑udslipsreguleringer.

Den igangværende overgang til en DC‑først‑arkitektur er også en medvind for Bloom Energy, da den hjælper med at forenkle datacenterdesign og fjerne flaskehalse som tilgængelighed af transformatorer.

Endelig kunne selskabets elektrolyseteknologi blive en fremragende sekundær forretning, hvis hydrogenøkonomien tager fart, hvilket igen vil øge efterspørgslen efter fast‑oxid‑brændselscelle‑generatorer, der brænder grøn brint til kraftproduktion. Powering ships with fuel cells kunne også være en mulighed på længere sigt.

Bloom Energy Ulemper

Et centralt argument for at bruge Bloom Energy’s brændselsceller til at forsyne datacentre er den hurtige implementering og de lavere CO₂‑ og NOx‑emissioner, de kan tilbyde sammenlignet med andre on‑site kraftteknologier som gasturbiner.

Dog kunne det samme argument favorisere endnu mere sol‑+‑batteri‑installationer, især i regioner med god solskin næsten året rundt, som mange stater i det sydlige USA. Så den nuværende boom kan begynde at møde seriøs konkurrence, efterhånden som batterier i forsyningsskala bliver billigere, især takket være ankomsten af kommercielt levedygtige natrium‑ion‑batterier og andre kemier, der ikke er baseret på lithium.

Lignende kan andre alternativer være levedygtige og pris­mæssigt konkurrencedygtige med fast‑oxid‑brændselsceller. For eksempel nukleære SMR‑er (små modulære reaktorer) forventes i stigende grad at bære en stor del af AI‑datacenter‑kraftbelastningen. På samme måde, hvis opskaleringen af kraftproduktion og netkapacitet i sidste ende viser sig at være tilstrækkelig, kan nettilslutning + lokalt batteripark være nok til at dække datacenterbehovet.

Den faktiske efterspørgsel efter beregning er også endnu usikker, da AI‑virksomheder i USA sandsynligvis vil konkurrere hårdt med open‑source kinesiske AI‑modeller, i hvert fald på udenlandske markeder. Mere effektive AI‑modeller og mindre energikrævende hardware som TPU‑er og neuromorfe chips kan også reducere den nuværende energiefterspørgsel, der er projiceret fra GPU‑behov.

Så samlet set er en investering i Bloom Energy ved de nuværende aktiekurser et væddemål på fortsættelsen af AI‑boomet og at brændselsceller forbliver konkurrencedygtige i forhold til alternativer som SMR‑er og store batteriparker. Det er et væddemål, der bestemt kan give mening, men som heller ikke er uden risici.

Bloom Energy’s Fremtid

Uanset investeringscasen i dag efter den kraftige stigning i aktiekursen er Bloom Energy et meget interessant teknologiselskab, der har bygget sin nylige succes på to årtier af videnskabelig ekspertise og intelligent forretningsudvikling, ved korrekt at identificere de rette markeder at målrette på hvert trin af brændselscelleteknologiens modenhed: det startede med backup‑kraft, udvidede sig til lav‑kulstof, hurtig implementering, lav‑plads kraftforsyning, og drejede hurtigt mod AI, hvilket resulterede i massive partnerskaber med førende virksomheder som Oracle og Brookfield.

Den samme teknologi vil kunne skifte brændstof fra naturgas til biogas eller brint uden besvær, hvilket gør den til en sandsynlig vinder under fremtidige, strengere CO₂‑udslipskrav for kraftproduktion.

Selskabet har også vigtige patenter og industriel kapacitet inden for fast‑oxid‑elektrolyseteknologi, som kan blive stadig vigtigere i produktionen af grøn brint.

Alt i alt, uanset dets langsigtede udfald, vil vendepunktet i AI‑boomet sandsynligvis have givet Bloom Energy den skala og rentabilitet, den havde brug for, for at blive et mere modent kraftproduktionsselskab, hvilket gør den til en essentiel del af vores fremtidige energimiks i de kommende årtier, uafhængigt af AI‑specifikke usikkerheder.

Seneste Bloom Energy (BE) Aktienieheder og Udviklinger

mm

Jonathan er en tidligere biokemisk forsker, der har arbejdet med genetisk analyse og kliniske forsøg. Han er nu en aktieanalytiker og finansforfatter med fokus på innovation, markedscykler og geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.