Hvordan fremtidsscenarier kan guide blockchaininvesteringer

Investering i blockchain: Hvad prognoser kan overse

En blockchain kan behandle transaktioner korrekt og alligevel have svært ved at tiltrække brugere. Den kan gøre optegnelser lettere at verificere, men samtidig rejse ubehagelige spørgsmål om, hvem der kan se dem. Og den kan reducere omkostningerne ved afstemning uden nødvendigvis at give de virksomheder, der bygger den, attraktive afkast.

Disse forskelle er vigtige, efterhånden som blockchain bliver en stadig større del af den finansielle infrastruktur. Investorer er nødt til at forstå, hvilke betingelser der gør et netværk nyttigt, robust og rentabelt. Transaktionshastigheden alene kan ikke besvare de spørgsmål.

En undersøgelse af Patricia Wolf og Szabolcs Dezso Fabian, offentliggjort i Sustainable Futures, undersøger, hvordan forestillinger om alternative fremtider kan forbedre beslutninger om investering i og implementering af blockchain.¹ Undersøgelsens bidrag er en struktureret måde at udfordre antagelser om udbredelse på, ikke en forudsigelse af, hvilken blockchain der vil vinde.

Derfor kræver blockchainprognoser et bredere perspektiv

Prognoser tager som regel udgangspunkt i aktuelle oplysninger og fremskriver udviklingen. Tilgangen er nyttig til at anslå efterspørgsel eller sammenligne omkostninger, men bliver mindre pålidelig, når succes kræver ændringer i regulering, institutionel adfærd og offentlig accept.

Forskerne foreslår, at prognoser suppleres med scenarier: plausible beskrivelser af forskellige fremtidige samfund. Beslutningstagere forestiller sig, hvordan det ville være at arbejde inden for disse rammer, og overvejer derefter, hvad der skulle være sket for at nå dertil. At arbejde baglæns med udgangspunkt i et ønsket resultat kaldes baglæns planlægning.

En prognose kan for eksempel anslå en stigende efterspørgsel efter digitale ejerskabsoptegnelser. Et scenario spørger, hvad ejerskab betyder, når optegnelser krydser landegrænser, institutioner er uenige, eller en kunde mister sine adgangsoplysninger. Disse spørgsmål afdækker afhængigheder, som en vækstprognose kan overse.

Forskellen er især relevant for tokeniserede aktier, hvor værdipapirer repræsenteres gennem blockchainbaserede ordninger. Hurtigere overførsler er attraktive, men investorer har også brug for klarhed over de juridiske rettigheder, opbevaringen og forbindelsen mellem den digitale repræsentation og det underliggende aktiv.

Hvad undersøgelsen af blockchain-scenarier faktisk fandt

Undersøgelsen byggede på et kursus ved et dansk universitet i 2020 med 83 kandidatstuderende i økonomi og erhvervsøkonomi. Deltagerne forestillede sig anvendelser af blockchain i 2040, blandt andet i lokale cirkulære økonomier. Det endelige datasæt indeholdt 91 scenarier, som 75 studerende havde bidraget med.

Forskerne inddelte fortællingerne i ti scenarietyper og identificerede fire måder, hvorpå scenarietænkning kan informere strategiske beslutninger. Det er kvalitative resultater om en planlægningstilgang. De viser ikke, at investeringer giver højere afkast, og måler heller ikke den kommercielle succes for faktiske implementeringer.

Scenarierne fremhævede også en vigtig spænding. Funktioner, der understøtter gavnlige anvendelser, kan også muliggøre skadelige anvendelser. Varige optegnelser kan styrke ansvarligheden, men også understøtte indgribende overvågning eller gøre det svært at slippe fri af tidligere klassifikationer.

Der er tydelige begrænsninger. Scenarierne afspejler en bestemt uddannelsesmæssig og kulturel sammenhæng, blev udviklet i 2020 og blev ikke systematisk afprøvet i forhold til eksisterende implementeringer i virksomheder. Deres værdi ligger i de spørgsmål, de rejser, snarere end i deres nøjagtighed som beskrivelser af 2040.

Udbredelse af blockchain er en koordineringsudfordring

En vigtig investeringsmæssig konsekvens følger heraf: Et blockchainnetværk skal tilbyde deltagerne en aftale, der fungerer for alle parter.

Forestil dig et hypotetisk system til forsyningskæder. Detailhandlere får bedre indsigt, leverandører bærer omkostningerne ved dataindtastning, og en platformoperatør bestemmer, hvem der får adgang. Selv hvis softwaren fungerer perfekt, kan leverandørerne tøve, hvis deres deltagelse blotlægger kommercielt følsomme oplysninger eller styrker en magtfuld kundes forhandlingsposition.

Fordelen findes, men hvordan den fordeles, afgør, om netværket vokser. Investorer bør derfor skelne mellem teknisk skalerbarhed, dvs. evnen til at behandle mere aktivitet, og organisatorisk skalerbarhed, dvs. evnen til at tiltrække og fastholde deltagere.

Den historiske lukning af TradeLens illustrerer denne forskel. I 2022 meddelte Maersk og IBM, at de ville lukke deres blockchainbaserede handelsplatform. Maersk oplyste, at det ikke var lykkedes at opnå tilstrækkeligt globalt samarbejde i branchen, og at platformen ikke havde nået den kommercielle bæredygtighed, der var nødvendig for at fortsætte.

Dette udfald gør ikke blockchain ugyldig. Det viser, hvorfor investorer bør undersøge incitamenterne for at deltage sideløbende med de tekniske påstande. En fælles hovedbog bliver kommercielt nyttig, når tilstrækkeligt mange relevante organisationer er enige om at dele den efter acceptable regler.

Omsæt fremtidsscenarier til investeringsspørgsmål

Studiet opstiller ikke en model til udvælgelse af aktier. Tilgangen kan dog danne grundlag for en praktisk ramme til vurdering af virksomheders meddelelser. I stedet for at gå ud fra, at der kun er én vej til udbredelse, kan man sammenligne flere plausible scenarier og identificere de krav, der går igen på tværs af dem.

• Hvem får tilstrækkelig stor gavn af det til at ville betale, og hvem bærer omkostningerne ved implementeringen?
• Hvem kontrollerer adgangen, opgraderingerne, tvisterne og de følsomme oplysninger?
• Hvad vil fortsat være nyttigt, hvis reglerne eller præferencerne for netværk ændrer sig?

Forestil dig tre mulige udfald for finansiel blockchain-infrastruktur. I det første samles institutionerne om fælles standarder. I det andet forbliver konkurrerende netværk fragmenterede. I det tredje begrænser skærpede krav til beskyttelse af personlige oplysninger delingen af data.

En applikation, der er afhængig af ét dominerende netværk, kan trives i det første scenarie og få det svært i de øvrige. Tjenester inden for sikkerhed, integration og interoperabilitet kan være nyttige på tværs af flere udfald, men deres økonomi skal stadig undersøges.

Dette er en analytisk videreudvikling af forskningen. Den peger på, at man bør vurdere, hvor modstandsdygtig en forretningsmodel er over for forskellige veje til udbredelse, og derefter holde vurderingen op mod kundernes efterspørgsel og de finansielle resultater.

Tokenisering kræver forbindelser til den eksisterende finanssektor

Den seneste udvikling gør denne ramme anvendelig i praksis. Securities.ios omtale af infrastruktur til institutionel tokenisering beskriver, hvordan etablerede aktører på markedet tager blockchain-baserede værdipapirsystemer i brug. Sådanne initiativer gør kompatibilitet med eksisterende institutioner til en vigtig del af investeringsdebatten.

Der er forskel på at registrere en aktivoverførsel og at gennemføre alle de juridiske, finansielle og operationelle trin, der ligger bag. En digital transaktion kan stadig afhænge af depotordninger, compliance-kontroller eller afvikling via andre systemer.

Derfor fortjener virksomheder, der forbinder nye hovedbøger med etablerede processer, opmærksomhed på linje med selve netværkene. Det relevante spørgsmål er, om disse forbindelser mindsker friktionen nok til at retfærdiggøre omkostningerne og fastholde kundernes forbrug.

IBM giver eksponering mod blockchain-infrastruktur til virksomheder

IBM er et børsnoteret eksempel på denne integrationsmodel. I en meddelelse om digital bankvirksomhed i september 2026 præsenterede virksomheden betafunktioner, der forbinder Digital Asset Haven med Swifts blockchain-baserede fælles hovedbog, samt en mulighed for lokal implementering.

Meddelelsesadapteren gør det muligt for institutioner at instruere transaktioner med tokeniserede indskud ved hjælp af ISO 20022-meddelelser. IBM skelnede også mellem flytning af digitale aktiver og endelig afvikling gennem eksisterende systemer. Begge forhold viser, hvorfor udbredelsen omfatter etablerede arbejdsgange i banksektoren såvel som hovedbogsteknologi.

Betaversionen til lokal implementering giver institutionerne endnu en mulighed for at installere løsningen i deres egne datacentre. Set gennem studiets ramme imødekommer det et muligt krav for udbredelsen: Organisationer kan ønske sig funktioner til digitale aktiver, samtidig med at de bevarer kontrollen over følsomme operationer.

For investorer giver IBM en diversificeret eksponering mod virksomhedsteknologi snarere end en koncentreret investering i blockchain. Meddelelsen fastlægger produktretningen, ikke størrelsen på fremtidige indtægter. Relevante tegn vil være anvendelse i produktionsmiljøer, vedvarende kundeudgifter, og om implementeringerne skaber efterspørgsel efter software, infrastruktur eller tjenester, der giver overskud.

Seneste nyheder og udviklinger om IBM (IBM)

Bedre investering i blockchain begynder med bedre antagelser

Studiets vigtigste budskab er, at langsigtede teknologibeslutninger kræver mere end én enkelt prognose. Scenarier kan tydeliggøre, hvilke institutioner, incitamenter og sikkerhedsforanstaltninger der skal til, for at en attraktiv fremtid kan blive mulig.

For investorer flytter det fokus over på fremskridt, der kan observeres: deltagere, som er villige til at betale, velfungerende styring, nyttig integration og forretningsmodeller, der kan klare ændrede forhold. Det bliver lettere at vurdere mulighederne inden for blockchain, når analysen forbinder de tekniske muligheder med de mennesker og organisationer, der forventes at bruge dem.

Referencer:

¹ Wolf, P. og Fabian, S. D. (2026). Et perspektiv fra fremtiden: Hvordan scenarier kan informere beslutninger om investering i og implementering af blockchain. Sustainable Futures, 12, 102148. https://doi.org/10.1016/j.sftr.2026.102148