5 Bitcoin-minere, der skifter til AI – Og hvorfor det betyder noget

Hver fire år eller efter omkring 210.000 blokke er mined, Bitcoin (BTC )-minedriftsbelønninger bliver halveret. Det seneste halveringsarrangement, der var det fjerde nogen sinde, fandt sted i april 2024 og reducerede blokbelønningen til kun 3,125 BTC.

Siden halveringen er Bitcoin-minedriftsøkonomien blevet hård. Miningsværheden, der er et mål for, hvor svært det er at mine en ny blok og tjene belønninger i BTC, ligger i øjeblikket på et rekordhøjt niveau (ATH) på 155,97 T. Sværheden justeres hver 2.016 blokke baseret på den computermæssige kraft, hvilket sikrer, at blokkene mines hver 10 minutter.

Imens er Bitcoin-netværkets hashrate 1,053 ZH/s, kun en lille nedgang fra toppen på 1,3472 ZH/S den 25. oktober. Hashrate måler, hvor meget computerkraft er online på netværket.

Swipe til højre for at rulle →

Vedrørende minedriftens rentabilitet, der måles ved hashprisen, er den faldet til 42,31 fra næsten 64 i juli dette år.

Så, midt i den intensiverende konkurrence, bliver det mere og mere svært for Bitcoin-minere at overleve, især med BTC pris, der handler under 104.000, 17,6% under dens 126.000-toppunkt, mens den gennemsnitlige Bitcoin-minedriftsomsætning er 113.676.

Som følge heraf er Bitcoin-minerne på vej mod grønnere enge. Med minerne allerede har samlet en betydelig mængde computerkraft, er det en fornuftig og profitabel beslutning at omdirigere deres infrastruktur til at imødekomme kraftkrævende AI’s voksende efterspørgsel.

I de tidlige dage af Bitcoin, kunne man mine en BTC lige fra sin almindelige computer, men det er ikke længere muligt, ikke længere.

Kun de med massive, energivenlige minedriftsrigge kan meningsfuldt konkurrere om Bitcoin-belønninger. I dag er Bitcoin-minedriftslandskabet domineret af industrielle operationer udstyret med specialiserede maskiner, avancerede kølesystemer og direkte kraftaftaler. Og disse storstilede operationer nyder godt af stordriftsfordele, lavere energiomkostninger og optimeret infrastruktur.

Interessant nok er dette præcis, hvad kunstig intelligens (AI) og high-performance computing (HPC)-firmaer kræver. Den hurtige vækst af AI og dens massive kraftkrav har disse firmaer mere og mere fokuseret på at hjælpe med computereffekt behov. 

Så, for at kompensere for reduktionen i minedriftsrentabiliteten, har Bitcoin-minerne indgået aftaler med virksomheder i teknologisektoren for aktivt at bruge en del af deres datacentre til at huse AI- og HPC-relaterede maskiner. 

Disse aftaler har hjulpet aktierne i offentligt noterede Bitcoin-minere til at stige. Faktisk har afkastet af Bitcoin-miner-aktier performet langt bedre end Bitcoin selv, som kun er steget 11,15% år til dato (YTD).

Så, lad os se på de mest fremtrædende Bitcoin-minere, der er skiftet til AI, ikke kun for at overleve, men også for at øge rentabiliteten.

Swipe til højre for at rulle →

1. IREN (IREN ): Den grønne energi-miner, der bliver til en AI-kæmpe

Den australske IREN (tidligere Iris Energy) er ejer og operatør af næste generations datacentre , der er fuldstændigt drevet af vedvarende energi. Dets faciliteter er optimeret til Bitcoin-minedrift, AI, cloud-tjenester og andre kraftintensive beregninger. Disse faciliteter er beliggende i områder med vedvarende energi og fiberforbindelse i USA og Canada.

IREN har 2.910 MW tilsluttet kraft, 810 MW driftsdatacentre, AI Cloud-kapacitet på 1,9 k NVIDIA GPU’er og 50 EH/s installeret selv-minedriftskapacitet.

Den 3. november annoncerede selskabet en stor multi-årig AI-datacenter-aftale med Microsoft (MSFT ) samt en større udstyrsindkøb fra Dell (DELL ) for at udvikle Nvidia (NVDA ) grafikprocessorer (GPU’er) på deres lokaliteter.

Ifølge denne 9,7 mia. $ cloud-tjenesteaftale vil Microsoft bruge Nvidia GPU’er på IREN’s Texas-campus over en periode på fem år. Microsoft har allerede foretaget en 20% forudbetaling. Aftalen, der dækker 200 MW kapacitet, giver ikke kun IREN mere troværdighed, men har også potentialet til at fremme det til at blive en af de største AI-infrastrukturudbydere.

For Microsoft betyder denne aftale, at de udvider adgangen til kraft uden at skulle bygge de underliggende datacentre eller bruge penge på chip, der konstant opgraderes.

“Sammen med IREN leverer Microsoft avanceret AI-infrastruktur til vores kunder.”

– Microsofts præsident for forretningsudvikling og ventures Jonathan Tinter

IREN har også indgået en 5,8 mia. $ aftale med Dell Technologies for at købe Nvidia GPU’er og andre relaterede udstyr. Disse GPU’er vil blive installeret i faser, sammen med nye væskeafkølingsløsninger.

Selskabet planlægger at betale for alle de kapitaludgifter, der er involveret, gennem “en kombination af eksisterende kontanter, kunde-forudbetaling, driftsafkast og yderligere finansieringsinitiativer.”

Tidligere sidste måned annoncerede IREN også yderligere multi-årig cloud-tjenesteaftaler, herunder NVIDIA Blackwell GPU-installationer. Og et par måneder før det blev selskabet udnævnt til NVIDIA’s “foretrukne partner”.

Det var faktisk tilbage i 2023, at IREN genoptog sin strategi omkring HPC-vært, da interessen for AI eksploderede. Nu indgår det aftaler med store spillere.

Som følge af alle disse aftaler er aktierne i det 15,2 mia. $ markedsværdi IREN steget til et nyt højdepunkt på 75,73. Pr. skrivningstidspunkt handler selskabets aktier til 65,30, op 590% år til dato. Dette giver en EPS (TTM) på 0,39 og en P/E (TTM) på 173,72.

Vedrørende selskabets finansielle årsregnskab, rapporterede IREN en omsætning på 187,3 mio. $ og et nettoresultat på 176,9 mio. $ for Q4 FY25.

↑ Tilbage til diagram

2. TeraWulf (WULF ) – Fra grøn Bitcoin-minedrift til Google-backet AI-udvidelse

TeraWulf, der driver bæredygtig datacenter-infrastruktur i USA, har nu både Bitcoin-minedrift og højtydende beregninger. I oktober 2025 dannede TeraWulf og Fluidstack et joint venture for at udvikle et 168 MW AI-datacenter i Abernathy, Texas. Projektet er projektfinansieret, med Google som backstop på ca. 1,3 mia. $ af Fluidstacks langsigtede lejeaftaler for at forbedre kreditkvaliteten for gælden – ingen TeraWulf-aktier eller warrants blev udstedt i forbindelse med denne transaktion. JV udvider TeraWulfs kontraherende IT-belastning til 510+ MW under langsigtede aftaler.

Den nye formål-byggede datacenter-bygning vil give en ekstra 160 MW kritisk IT-belastning. Driften forventes at starte i anden halvdel af næste år.

“Ved at tilføje CB-5, udvider vi ikke kun vores kontraherende kapacitet med Fluidstack, men dypper også vores strategiske samarbejde med Google som en kritisk finansielle partner i leveringen af den næste generation af AI-infrastruktur.”

– TeraWulf CEO Paul Prager

Underporet af en 1,3 mia. $ leje-backstop-kommitment fra Google, udvider dette projekt TeraWulfs samlede kontraherende kapacitet til over 510 MW. Den 25-årige hosting-aftale giver TeraWulf en 51% ejerandel og repræsenterer ca. 9,5 mia. $ i kontraheret omsætning for venturenet.

Med en markedsværdi på 6,6 mia. $ handler WULF-aktierne pr. skrivningstidspunkt til 15,20, op 184,45% år til dato. Dette giver en EPS (TTM) på -0,34 og en P/E (TTM) på -47,34.

For nylig annoncerede TeraWulf, at de forventer en omsætning på 48-52 mio. $ og et justeret EBITDA på 15-19 mio. $ for 3. kvartal 2025.

“Med over 510 MW kontraheret kritisk IT-belastning sikret, køre vi på en kommerciel takst, der er i tråd med vores fremadrettende strategi om at kontrahere yderligere 250-500 MW om året.”

– CFO Patrick Fleury

↑ Tilbage til diagram

3. Core Scientific (CORZ ) – Fra konkurs til en 8,6 mia. $ AI-vært-genopretning

For tre år siden indgav Core Scientific konkurs ved den sydlige distriktsdomstol i Texas som følge af, at bjørnemarkedet havde en negativ indvirkning på kryptocurrency-industrien. Ifølge indberetningerne havde de 1.000-5.000 kreditorer og anslåede gæld på mellem 1 mia.-10 mia. $.

I januar 2024 fik mineren retsligt godkendelse til at forlade konkurs og implementere en reorganiseringsplan, der reducerede omkring 400 mio. $ i gæld fra dens balance.

“Med efterspørgslen efter Bitcoin og højværdiberegninger, der fortsætter med at stige, ser vi frem til at skabe værdi for vores aktionærer, mens vi udfører vores vækstplan, afdrager vores balance og leverer overlegen effektivitet i stor målestok.”

– CEO Adam Sullivan

Pr. december 2023 opererede Core Scientific 16,9 exahash af hashhastighed for sin Bitcoin-minedriftsforretning og 6,3 exahash for sin hosting-forretning. I 2025 har de en kombineret hashhastighed (selv-minedrift plus hosting) på ~20,6 EH/s.

For at bedre klare nedgangsperioderne, har selskabet også udvidet sig til AI-sektoren. Sidste år indgik Core Scientific en 12-årig, 200 MW-aftale med CoreWeave for at hjælpe med at udvide deres AI-kapacitet, med mulighed for at udvide kapaciteten yderligere. Mens Core Scientific bygger datacenteret til AI-kluster, ejer CoreWeave maskinerne og software-stakken.

For nylig udøvede de deres sidste mulighed for at kontrahere yderligere infrastruktur som en del af den 200 MW hosting. Aftalen forventes at generere 8,6 mia. $ i omsætning over 12 år.

Omkring samme tid afsluttede Core Scientific også en aftale om salg til CoreWeave, som oprindeligt var en kryptominer, efter at aktionærerne havde stemt imod forslaget. Dette var anden gang, CoreWeaves forsøg blev forhindret efter, at et kontant-tilbud blev afvist sidste år.

Aktierne i det 7,1 mia. $ markedsværdi Core Scientific handler pr. skrivningstidspunkt til 21,95, op 63% år til dato. Dette giver en EPS (TTM) på 0,04 og en P/E (TTM) på 527,65.

For tredje kvartal 2025 rapporterede selskabet en omsætning på 81,1 mio. $, herunder 57,4 mio. $ fra digital aktiv selv-minedrift, 8,7 mio. $ fra digital aktiv hosting-minedrift og 15 mio. $ fra high-density colocation (tidligere HPC-hosting).

Deres omsætning fra Bitcoin-selv-minedrift faldt på grund af en 55% nedgang i mined Bitcoin, selvom det delvist blev opvejet af en 88% stigning i Bitcoin-prisen. Hosted mining-omsætning faldt også på grund af selskabets fortsatte strategiske skift til high-density colocation-forretning.

Pr. kvartalets slutning havde Core Scientific 453,4 mio. $ i kontanter og kontanttilgængelige midler og 241,4 mio. $ i Bitcoin.

↑ Tilbage til diagram

4. Riot Platforms (RIOT ) – Fra Bitcoin-kraft til AI-datacenter-imperium

Bitcoin-minedrifts- og digital infrastrukturselskabet Riot Platforms udforsker også udviklingen af en del af sin kraftkapacitet til AI- og HPC-anvendelser, ligesom flere andre i kryptomineringsbranchen.

Før de dykkede dybt ind i den hurtigt voksende verden af AI, iværksatte selskabet en formel proces tidligere på året for at vurderer muligheden for at tildele sin resterende kraftkapacitet på Corsicana, Texas, til sådanne formål. Riot indledte også præliminære forhandlinger med potentielle AI- og HPC-partnere.

På Corsicana-siden bruger selskabet i øjeblikket mindre end halvdelen af dens godkendte kapacitet til Bitcoin-minedrift. Af den samlede kapacitet på 1 GW, der er godkendt af Electric Reliability Council of Texas, bruger Riot kun 400 MW.

Imens har det standsede udviklingen af en 600 MW fase 2 Bitcoin-minedriftsudvidelse på samme lokalitet.

For nylig annoncerede selskabet, at de havde gjort fremskridt i udviklingen af deres datacenter-forretning, startende med to bygninger på Corsicana-datacentercampus, der repræsenterer 112 MW IT-kapacitet. Dette fremskridt, sagde Riot, blev muligt takket være købet af en yderligere 67 acres stor grund lige ved siden af deres oprindelige lokalitet. Selskabet har også afsluttet campus-designet til at omforme hele stedet til datacenter-udvikling samt basisdesignet for en standard datacenter-bygning.

Sammen med at oprette et internt datacenter-hold, “repræsenterer disse udviklinger nøglefremskridt i vores bestræbelser på at omdanne Riot til en storstilet, multifacetteret datacenter-operatør, i tråd med vores strategi om at maksimere værdien af vores unikke portefølje af land og kraftaktiver,” sagde selskabet.

Med en markedsværdi på 7,7 mia. $ handler RIOT-aktierne pr. skrivningstidspunkt til 19,93, op næsten 103% år til dato. Dette giver en EPS (TTM) på 0,21 og en P/E (TTM) på 97,51.

For tredje kvartal 2025 rapporterede Riot en omsætning på 180,2 mio. $, drevet af en 93,3 mio. $ stigning i Bitcoin-minedrifts-omsætning. Under denne periode producerede selskabet 1.406 BTC til en gennemsnitlig minedriftsomsætning (ekskl. afskrivning) på 46.324 $, som følge af en stigning i driftshastighed. Deres ingeniør-omsætning for kvartalet var 19,1 mio. $.

Pr. kvartalets slutning havde Riot 170 mio. $ i arbejdskapital og 19.287 Bitcoin, hvoraf 3.300 blev holdt som sikkerhed.

↑ Tilbage til diagram

5. Cipher Mining (CIFR ) – Google- og Amazon-aftaler transformerer denne miner til en AI-cloud-kæmpe

Ligesom andre minere har Cipher også skiftet til AI og sikret en stor aftale med Alphabet (GOOG ). Mineren annoncerede en 10-årig, 3 mia. $ AI-cloud-vært-aftale backstopet af Google i september. 

Ifølge denne HPC-colocation-aftale med Fluidstack vil Cipher levere 168 MW kritisk IT-belastning på deres Barber Lake-site i Texas. Det vil blive støttet af en maksimal kraft på 244 MW.

I bytte for 1,4 mia. $ backstop til at støtte gældsfinciering relateret til projektet, får Google warrants til at købe omkring 24 mio. aktier af Cipher-almindelige aktier, hvilket vil give det en 5,4% ejerandel.

Kun en dag efter at have afsløret deres aftale med Google, annoncerede Cipher Mining en stigning i prisen på deres konvertible gældsoffering, fra 800 mio. $ til 1,1 mia. $. Mineren endte med at udstede 1,3 mia. $ i konvertible senior lån, der er til gæld i 2031, med en yderligere mulighed for 200 mio. $ for de oprindelige købere.

Pr. skrivningstidspunkt handler aktierne i det 8,9 mia. $ markedsværdi Cipher til 21,22, op 390,52% i år. Dette giver en EPS (TTM) på -0,19 og en P/E (TTM) på -120,94.

For nylig annoncerede selskabet deres Q3 2025 finansielle årsregnskab, hvor de rapporterede en omsætning på 72 mio. $ og et nettoresultat på -3 mio. $, eller -0,01 $ pr. aktie.

Under denne “sandt transformerende” periode rapporterede selskabet, at de havde gennemført AI-vært-aftalen med Fluidstack og Google. Men det vigtigste var, at Cipher underskrev deres første 15-årige direkte lejeaftale med en Tier 1-hyperscaler. Den 5,5 mia. $ aftale er indgået med Amazon Web Services (AWS) for at støtte AI-arbejdslaster. Ifølge aftalen vil Cipher levere 300 MW kapacitet næste år, sammen med luft- og væskeafkøling til hylderne. 

Bitcoin-mineren har også dannet et fælles selskab for at udvikle en 1 GW-site, kaldet “Colchis”, i Vest-Texas. Til dette har Cipher sikret en aftale med det elektriske utilitetsfirma American Electric Power (“AEP”), som vil bygge de nødvendige dobbeltforbindelser til en planlagt igangsætning i 2028, så snart det har modtaget grid-operatørens endelige gennemgang. 

For den største (95%) ejerandel vil Cipher stille det meste af finansieringen til de 620 acres land, der ligger ved siden af understationen, og er velegnet til udviklingen af et HPC-datacenter.

↑ Tilbage til diagram

Det store skift: Bitcoin-minere skifter infrastruktur-udfordringer til AI-muligheder

Så, de hårde økonomiske realiteter af Bitcoin-minedrift i de seneste år har gjort det nødvendigt for minerne at innovere og tilpasse sig. Med massiv kraftkapacitet og skalerbar infrastruktur allerede på plads, finder mange Bitcoin-minere en naturlig tilpasning i AI- og HPC-sektorerne. Denne strategiske skift har været meget belønning for disse offentligt noterede miningselskaber, hvis aktier er steget til nye højder, selvom kryptopriserne forbliver under pres.

Da disse selskaber danner dybe partnerskaber og sikrer milliard-aftaler med teknologigiganter, diversificerer de ikke kun deres omsætningsstrømme for at klare markedsgennemgange, men positionerer sig også i spidsen for den næste generation af digital infrastruktur.