Bitcoin, en topkandidat til global reservevaluta

En reservevaluta (også kendt som en ankurvaluta) er en udenlandsk valuta, der holdes i betydelige mængder af centralbanker eller monetære myndigheder i flere lande og almindeligt anvendes i international handel. Efterspørgslen efter reservevalutaer er ofte højere, da den er anerkendt og bruges til at lette transaktioner i de fleste nationer verden over. Reservevalutaer har den største cirkulation globalt.

I løbet af de sidste par århundreder har der altid været en valuta eller ædelsten, der dominerer i en periode. Den dominerende valuta udstedes af det økonomisk dominerende land. Undersøgelser viser, at dominansen af reservevalutaer typisk strækker sig over et århundrede (100 år), før den forlader scenen og markerer slutningen på en æra.

Historien om verdensreservevalutaer

Der har været seks store verdensreservevalutaer siden 1400-tallet. Valutaer såsom den portugisiske Real, spanske Real, hollandske Gulden eller Florin, franske Livre, britiske Sterling og den amerikanske Dollar har på et tidspunkt i de sidste 600 år tjent som reservevalutaer.

Portugisiske Real (1450-1530)

Portugal var den dominerende økonomi under det portugisiske koloniale imperium. Det opstod i begyndelsen af opdagelsesalderen, og det portugisiske imperium bestod af oversøiske territorier styret af Portugal. Portugals magt og indflydelse udvidede sig over hele verden under det portugisiske imperium; portugisiske søfolk udforskede Afrikas atlantiske kyst og områder i Østasien og etablerede havne og handelscentre. I denne periode med økonomisk dominans blev den portugisiske real anerkendt som en verdensreservevaluta. Real, en sølvudstedt mønt, blev først introduceret omkring 1380 af konge Fernando.

Spanske Peso (1530-1640)

Den spanske peso (også kaldet real de a ocho eller den spanske dollar) blev bredt anvendt mellem det 16. og 18. århundrede som referencevaluta for verdenshandel. Dette var perioden for den spanske imperiums fremmarch. Det spanske rige blev forenet under konge Ferdinand II af Aragon og dronning Isabella I af Kastilien. Kongen og dronningen reformerede det spanske pengesystem, og real de a ocho blev den standard monetære enhed. Den spanske dollar var en standard sølvmønt, der påvirkede oprettelsen af andre valutaer. Den amerikanske dollar blev præget på grundlag af den spanske peso.

Den amerikanske Dollar (1921-nu)

Pund sterling, som var verdens primære reservevaluta i det 19. århundrede, oplevede et fald i dominans efter den første og anden verdenskrig, hvor Storbritannien næsten gik konkurs ved at føre krigene. I 1921 havde den amerikanske dollar (almindeligt kendt som greenback) overtaget som verdens dominerende valuta.

I perioden hvor pund sterling blev adopteret som verdens vigtigste reservevaluta, blev guldstandarden indført. England vedtog guldstandarden i 1821; andre lande og territorier fulgte hurtigt efter. I guldstandarden var værdien af monetære enheder fastsat til guldets værdi.

USA var en stor leverandør af våben under verdenskrigene. USA modtog de fleste betalinger for deres våbenforsyning i guld. Ved afslutningen af den anden verdenskrig havde USA samlet store mængder guld. Det blev landet med den største guldreserve i verden og kontrollerede omkring to tredjedele af verdens guld. Andre lande havde udtømt deres guldreserver ved at finansiere krigen; derfor blev fortsættelsen af guldstandarden urealistisk.

Verdensledere indså hurtigt det presserende behov for at etablere et nyt internationalt monetært system. I juli 1944 mødtes 730 delegater fra fireogfyrre nationer ved De Forenede Nationers Monetære og Finansielle Konference i Bretton Woods, New Hampshire, for at oprette et nyt monetært system, hvor andre valutaer ville blive fastsat til den amerikanske dollar i stedet for guld; og valutakurser kunne fastsættes mellem andre valutaer og dollar, da den amerikanske dollar er understøttet af en betydelig guldreserve. USA indvilligede også i at indløse amerikanske dollars for guld på anmodning. Aftalen fra juli 1944 mellem nationerne er nu kendt som Bretton Woods-aftalen.

Ud over det nye monetære system blev to nye institutioner oprettet i Bretton Woods — Den Internationale Valutafond (IMF) og Den Internationale Bank for Genopbygning og Udvikling (nu kendt som Verdensbanken).

Bitcoin som en potentiel reservevaluta

IMF udgav et papir med titlen: “The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies.” Papiret undersøger den skjulte nedgang i den amerikanske dollars rolle som reservevaluta og andre potentielle erstatninger for reservevaluta.

IMF-papiret afslører, at faldet i den amerikanske dollars dominans ikke har ført til en skiftning mod euroen, den britiske pund og den japanske yen – som også er udbredt i international handel sammen med dollaren og betragtes som alternative reservevalutaer. Papiret viser, at skiftet fra dollaren som reservevaluta har resulteret i en gradvis adoption af ikke-traditionelle reservevalutaer. Dette skift til ikke-traditionelle reservevalutaer er betydeligt, og det er også bredt baseret, skriver papiret.

IMF afslører, at andelen af ikke-traditionelle reservevalutaer steg fra ubetydelige niveauer ved årtusindskiftet til cirka 1,2 billioner dollars og 10 procent af de samlede identificerede reserver i 2021.

IMF-papiret anerkender, at transaktionsomkostningerne er faldet med fremkomsten af elektroniske handelsplatforme, automatiseret market-making (AMM) og automatiseret likviditetsstyring (ALM) teknologier for valutatransaktioner; derfor er de sædvanlige omkostningsbesparelser ved at handle i den amerikanske dollar – en af hovedgrundene til, at dollaren holdes som reserve – blevet reduceret.

Kilder: IMF Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER).

Centralbanker har også diversificeret deres porteføljer gennem årene, hvilket har medført et skift fra at holde sig til én reservevaluta til at udforske forskellige traditionelle og ikke-traditionelle finansielle aktiver.

IMF har været en ivrig modstander af Bitcoin og kryptovalutaer generelt. Den monetære organisation er blevet beskyldt for at være et redskab for mere magtfulde nationer, der vedtager politikker, som favoriserer store økonomier på bekostning af mindre, fremvoksende økonomier. Dens lån til lande med betalingsbalanceunderskud kommer ofte med ugunstige vilkår og betingelser.

Da blockchain-teknologi er bygget på de grundlæggende principper om decentralisering og frihed, får Bitcoin og andre kryptovalutaer overdreven negativ omtale fra disse internationale finansielle organer. I kølvandet på El Salvadors vedtagelse af Bitcoin som lovligt betalingsmiddel udgav IMF flere erklæringer der kraftigt kritiserer den beslutning, som El Salvadors regering har truffet.

I papiret “The Stealth Erosion of Dollar Dominance” nævner IMF “ikke-traditionelle valutaer” gennem hele dokumentet, men taktfuldt udelader Bitcoin, kryptovalutaer og blockchain-teknologi.

På trods af den negative omtale bør potentialet for, at Bitcoin kan blive en globalt anerkendt og adopteret reservevaluta, ikke undervurderes.

Hvorfor Bitcoin kunne blive en global reservevaluta

I informationsalderen har teknologiske fremskridt forstyrret mange sektorer på utrolige måder. For årtier siden ville man have betragtet det som umuligt at have en globalt dominerende biludlejningsservice som Uber. De forstyrrelser, der indtil nu er oplevet inden for transport, hotelbranchen og forsyningskædevirksomheder, for eksempel, er kun toppen af isbjerget. Med distributed ledger technology er forstyrrelsen af det globale finansøkosystem lige om hjørnet.

Ægte finansiel frihed

Flere nationer, der engang var kolonier men siden har opnået uafhængighed, længes stadig efter ægte finansiel uafhængighed — den type uafhængighed, som kun et decentraliseret aktiv som Bitcoin kan levere. I flere tidligere franske kolonier udstedes den fælles valuta CFA-franc af, kontrolleres og reguleres af den franske statskasse. CFA-francen var tidligere fastsat til den franske franc og senere fastsat til euroen, efter Frankrigs indførelse af euroen. Disse tidligere kolonier opretholder deres udenlandske reserve i en “driftskonto” hos den franske statskasse. Gennem årene har der været betydelig “anti-CFA” protest fra borgere i disse lande over pålæggelsen af en valuta og et monetært system uden for deres kontrol. Decentraliseringens kraft, som kryptovalutaer som Bitcoin besidder, er en sikker måde at sætte en stopper for sporene af neokolonialisme og monetær imperialisme , som stadig findes i dele af verden.

Ingen politisk tilknytning

Ofte er pengepolitikker fra internationale finansielle organer politisk motiverede. Dissidente nationer bliver ramt af økonomisk lammede sanktioner. Et decentraliseret betalingsmiddel som Bitcoin eliminerer disse politisk motiverede politikker. Uden en central myndighed har alle parter en retfærdig og lige stemme.

Hastighed, uforanderlighed, sammenkobling

Omkostningerne ved at transaktionere på det distribuerede ledger-system er betydeligt lave. Bitcoins skalerbarhed er blevet stærkt forbedret gennem introduktionen af sekundære lag som Lightning Network; disse forbedringer har yderligere gjort Bitcoin til et hurtigt og endnu mere pålideligt betalingssystem.

Bitcoin som reservevaluta og fremkomsten af centralbankens digitale valutaer (CBDC) vil skabe en global finansiel sammenkobling. Konvertering mellem CBDC og reservevalutaer vil være øjeblikkelig, hvilket eliminerer unødvendigt komplicerede procedurer.

Konklusion

Da blockchain-teknologi og Bitcoin dukkede op for lidt over et årti siden, ville det have virket overoptimistisk at forudse det niveau af adoption, som kryptovalutaer har opnået. Det kan synes overambitiøst at betragte Bitcoin som en topkandidat til global reservevaluta; som Bitcoin har vist siden sin begyndelse, skal man aldrig undervurdere dens kraft og potentiale.

For at lære mere om Bitcoin, besøg vores Investering i Bitcoin guide.