Silvergate Yok Olduğunda, Kim Kaldı?

Silvergate, kripto para odaklı banka, Çarşamba günü kapılarını kapatacağını duyurdu, bu da FTX’in çöküşünden kaynaklanan felakete bir yenisini ekliyor. Silvergate’in tasfiye kararının nedeni bankanın FTX ile bağlantısıdır; şirket bir açıklamada, “Son dönemdeki sektör ve düzenleyici gelişmeler ışığında, Silvergate, banka operasyonlarının düzenli bir şekilde sona erdirilmesinin ve bankanın gönüllü tasfiye edilmesinin en iyi yol olduğuna inanıyor.” dedi.

FTX, Kasım 2022’de iflas başvurusunda bulunmuş olsa da etkileri aylar sonra bile sektörde hissedilmeye devam ediyor. Borsa ayrıca, Silvergate’i yoğun bir şekilde odak noktasına getiren sahtecilik iddialarıyla karşı karşıya ve bu durum, bankalarla sektör arasındaki ilişkiye yönelik bir düzenleyici baskı başlattı.

Neyse ki, Silvergate tüm mevduatların tam olarak geri ödeneceğini belirtti, ancak işlerine karşı açılan taleplerin nasıl çözüleceğini açıklamadı; bu, Çarşamba günü paylaşılan bir tasfiye planına göre. Centerview Partners, Silvergate’in finansal danışmanı olarak görev yapacak, Cravath, Swaine & Moore ise hukuki danışmanlık sağlayacak.

Gönüllü tasfiye haberi, geçen hafta Silvergate Bank’ın kritik kripto para ödeme ağı olan Silvergate Exchange Network ya da ‘SEN’i kapatmasının ardından geldi. Ana hizmetlerinden biri olarak kabul edilen SEN, müşterilerin 7/24 işlem yapmasına olanak tanıyordu ve kurumsal yatırımcılar tarafından kripto para borsaları arasında fon transferi için kullanılıyordu.

İlginç bir şekilde, yatırım firmaları BlackRock (BLK ) ve Citadel Securities, Silvergate’e büyük hisseler alarak sırasıyla %7 ve %5,5 oranında satın aldılar.

Bu arada, Coinbase, Kraken, Galaxy Digital (GLXY ), Circle, Crypto.com, Gemini ve Bitstamp gibi kripto para şirketleri, banka işinin devam edip etmeyeceği konusunda emin olmadığını belirten uyarı sonrası Silvergate ile bağlantılarını koparmak için acele ettiler.

Bitcoin madencilik firması Marathon Digital (MARA ) de Silvergate Bank ile olan kredi tesisini durdurdu ve bir tweet’te şirketin “vade kredisini geri ödediğini ve banka ile olan kredi tesislerini sonlandırdığını” belirtti; bu, Marathon’un borçlarını 50 Milyon $ azaltıp şirketin sınırsız Bitcoin varlıklarını 3.132 BTC artırdı.

Kripto Piyasası Darbe Aldı

Silvergate aylarca zorlanıyordu. Ocak ayında çalışanlarının %40’ını işten çıkarmanın yanı sıra, Silvergate 2022’nin dördüncü çeyreğinde 1 Milyar $ zarar açıkladı. Ve bu yıl daha da fazla öz sermaye kaybederek yıllık raporunu ertelemek zorunda kaldı.

Geçen hafta, ABD’li kredi veren, 2022 yılı için yıllık 10‑K dosyalamasını Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile geciktirdi; bunu işinin “yaşanabilirliğini” değerlendirmeye ayırdığını, hâlihazırda devam eden Adalet Bakanlığı soruşturması, Kongre soruşturmaları ve Federal Rezerv ile Kaliforniya Finansal Koruma ve Yenilik Departmanı gibi banka düzenleyicilerinin yürüttüğü düzenleyici baskıların bir parçası olduğunu belirtti.

Banka ayrıca kısa pozisyon yatırımcılarından baskı görmüş, mevduat sahipleri tarafından terk edilmiş ve iş ortakları tarafından dışlanmış durumda.

Tüm bunlar, kripto bankasının işini sürdürebip sürdüremeyeceği konusunda sorular ortaya çıkardı ve Silvergate hisselerinin çökmesiyle piyasayı çökertti. Yazının yazıldığı sırada, SI hisse senedi ön piyasada 2,46 $ işlem görüyor ve Kasım 2021’deki 204,5 $’lık zirvesinden %99’a yakın bir düşüş gösteriyor.

Bu arada, Bitcoin 21.640 $, Ether 1.532 $ seviyelerinde işlem görüyor ve toplam kripto para piyasa değeri zar zor 1 trilyon $ seviyesinin üzerine çıkıyor.

Aynı gün, Fed Başkanı Jerome Powell da merkez bankasının daha önce öngördüğünden daha yüksek faiz artırma ihtimalinin olduğunu ve ekonomik veriler ısınmaya devam ederse daha hızlı hareket edebileceğini yineledi. Ancak, Mart politika toplantısında ne yapılacağına dair henüz bir karar alınmadığını söyledi.

Tüm bunların ortasında, zor durumda olan Grayscale, ABD SEC’inin bitcoin trust’ı (GBTC) bir borsa yatırım fonuna (ETF) dönüştürme kararını reddetmesine karşı yürüttüğü hukuki mücadelede başarılı olabileceği konusunda iyimserlik kazandı.

Geleneksel Bankacılık Riskleri

Silvergate kapanacağını duyurmadan önce, kripto para dostu banka, iflası önlemek için bir yol bulmak amacıyla ABD düzenleyicileriyle görüşmeler yürütüyordu. FDIC yetkilileri, Kaliforniya, La Jolla’daki şirket merkezine gelerek Silvergate’in kripto çöküşündeki ilk kurban olmasını önlemeyi amaçladı.

Konuşulan seçenekler arasında, bankaların artan zararları karşısında likiditeyi artırmak için kripto yatırımcıları bulmak da vardı. Ancak, potansiyel yatırımcılara yapılan umutsuz aramalar sonuçsuz kaldı ve sektördeki çalkantıya karışmış bir banka ile ilişkilendirilmeye hazır bir şirket bulunamadı.

“Silvergate’in sorunları, kriptoya maruz kalması kadar, hatta belki daha çok, geleneksel bankacılık riskleri—çeşitlilik eksikliği, vade uyumsuzlukları—ile ilgilidir,” dedi, Küresel Finansal Kriz sırasında FDIC başkanlığını yapan Sheila Bair.

1988’de kurulan Silvergate, başlangıçta sanayi müşterilerine ticari ve konut gayrimenkul kredileri gibi geleneksel hizmetler sunarak kredi veriyordu. 2013’te ise tipik bir topluluk bankasından dijital varlık sektörüne hizmet veren bir banka haline dönüşmeye başladı ve kurumsal kripto oyuncularından mevduat kabul etmeye başladı.

2018’de Silvergate, müşterilerin fiat para birimlerini, banka dışındaki sistemlerde (örneğin FTX) işlem gören dijital varlıklar kadar hızlı bir şekilde takas etmelerini sağlayan bir kripto para ödeme platformu tanıttı.

Silvergate’in çöküşünde, bankanın bilançosu da kilit bir rol oynadı. Banka, kripto müşterilerinden gelen mevduatlara faiz ödemedi; bu da serbest fonların mortgage destekli menkul kıymetler ve eyalet ve yerel hükümetler tarafından satılan tahvillere yönlendirilmesi anlamına geliyordu.

Bu yapı herhangi bir banka için olağan dışı değildir, ancak Fed faizleri yükselttiğinde Silvergate’in menkul kıymetlerinin değerini düşürdü ve sorun yarattı.

Kripto sektörü çöküşe geçerken ve müşteriler nakitlerini çekmek için koşuştururken, bu durum kredi verenin faizsiz mevduatlarını Eylül sonundaki 12 Milyar $’dan geçen yılın sonuna kadar sadece 3,9 Milyar $’a düşürdü; bu da Silvergate’i bu çekilmeleri karşılamak için menkul kıymet satmaya zorladı. Ancak tahviller, şirketin ödediğinden daha az bir değerde olduğu için zarar ederek satmak zorunda kaldı ve geçen yılın sonunda kazancında 1 Milyar $’lık bir boşluk oluştu.

“Artan faiz oranlarının bu mevduatların volatilitesini kökten etkileyeceğini görmediler,” dedi Columbia Üniversitesi Richman Business, Law, and Public Policy (PPHC ) Center’dan Todd Baker, Bloomberg ile yaptığı röportajda. “Ayrıca faiz oranları yükseldiğinde menkul kıymet portföylerinin değerinin çöküşünü anlamadılar.”

Bu arada, DOJ’nun dolandırıcılık biriminden ABD savcıları, bankanın FTX ve onun aracı kurumu Alameda Research ile ilişkisini inceliyor. Suç soruşturması, Silvergate’in SBF’nin işine ait hesaplarını incelemekte. Şu ana kadar banka herhangi bir suçlamayla karşılaşmadı ve soruşturma, suçlama yapılmadan sonuçlanabilir.

SEN’in Ölümü Bir Boşluk Yaratıyor

Silvergate, kripto para şirketleri için iki büyük bankadan biri olarak hizmet verirken, Signature Bank da 2019’da başlatılan ve blokzincir teknolojisini kullanarak gerçek zamanlı takasları mümkün kılan Signet adlı bir program sunuyor. Silvergate’in 11 Milyar $’lık varlığına kıyasla, Signature 114 Milyar $’dan fazla varlığa sahip.

Kripto bankasının SEN hizmeti, büyük yatırımcılar ile kripto borsaları arasında blokzincir dışı fon transferlerini kolaylaştırmada kritik bir rol oynadı. 2021’in dördüncü çeyreğinde zirveye ulaşan SEN, 219 Milyar $’ın üzerindeki transferleri işleyerek 9,3 Milyon $ gelir elde etti.

Silvergate, düzenleyici denetimle bir bankanın sahip olması gereken tüm korumaları taşıyordu. FDIC, Fed ve Kaliforniya Finansal Koruma ve Yenilik Departmanı tarafından lisanslıydı ve kripto içinde faaliyet gösterirken kripto piyasalarından ayrı kalıyordu. Buna rağmen, Silvergate son buldu.

Şu anda, SEN’in faaliyetlerine hemen geri dönmesi için bir plan görünmüyor. Ancak, sektörde kendini konumlandırmak isteyen bir şirketin, başarılı geçmişi nedeniyle SEN’i satın alması ihtimali var. Bu arada, alandaki uzmanlar, SEN’in kripto para piyasası altyapısındaki önemini değerlendiriyor ve onun yerine geçebilecek alternatif blokzincir şirketleri ya da köklü bankaları inceliyor.

“SEN’in kaybının şu anda ne kadar zarar verici olduğunu bilmek zor,” dedi Genesis Trading eski araştırma başkanı Noelle Acheson. “Sanırım artık çok az bir kısmı kaldı, bu yüzden anlık etkisi çok büyük değil. Daha çok kullanışlı bir hizmetin kaybedilmesi olarak üzücü bir durum.”

Banka, volatil kripto sektörüne katılmakta her zaman isteksiz olmuştur ve Silvergate’in çıkışı durumu daha da kötüleştirecek. Ancak, kripto endüstrisi uyum sağlıyor ve sorumluluğu kendisi üstleniyor.

Kripto bankacılık şirketi BCB Group’un ödeme işlemcisi, SEN’in bıraktığı boşlukları doldurmak için ABD Doları özelliklerini (şu anda Euro ve İngiliz sterliniyle işlem yapıyor) hızla ekleme planlarını hızlandırıyor. Ayrıca, Circle’ın USDC’si ya da Tether’ın USDT’si gibi stablecoin’lerin benimsenmesi artabilir. Kaiko raporu, SEN’in “ölümü”yle birlikte “stablecoin’lerin traderlar arasında daha da yaygınlaşması muhtemel” olduğunu belirtti.

Ancak bu hepsi değil. Kraken, geleneksel bankaların bıraktığı boşlukları doldurmak için Kraken Bank’ı başlatacaklarını yakın zamanda duyurdu. Bu hamle, kripto endüstrisinin kullanıcılarına finansal hizmetler sunma konusundaki dayanıklılığını ve kararlılığını gösteriyor.

Kripto Endüstrisi Sorumluluğu Üstleniyor

ABD’de devam eden düzenleyici baskılara rağmen, kripto para borsası Kraken kendi bankasını kurmayı planlıyor. Kraken Baş Hukuk Sorumlusu Marco Santori, Scoop Podcast’te aynı şeyi doğrulayarak, “Kraken Bank çok yakında lansmana doğru ilerliyor.” dedi.

The exchange originally secured the Wyoming state government’s approval for a special purpose depository institution (SPDI) in 2020.

At the time, the company said Kraken Bank was the “first digital assets firm in US history” to obtain a bank charter recognized by Federal and state laws. Kraken will be the first regulated US bank to provide “comprehensive deposit‑taking, custody and fiduciary services for digital assets,” it added.

Based in Cheyenne, Kraken Bank was initially planned for launch in 2021, followed by phases of launches through 2022. But now, after several setbacks and delays, Kraken Bank could finally become available.

Once it starts operating, the bank’s services will be first rolled out to existing U.S.-based Kraken customers, with a potential international expansion down the line. However, the bank does not intend to offer in‑person services, rather keeping all operations online and via mobile devices.

“We’re returning to an era where banks are going to be very cautious as to what accounts they open,” said Santori. “Wall Street is going to be fine. Kraken and Coinbase are going to be okay. But for the guy or gal who has a new idea about how to provide infrastructure to the crypto economy, it’s going to be a really tough road over the next few years for them. No question.”

This past year, many crypto firms like FTX, BlockFi, Celsius, Voyager, Genesis, Three Arrows Capital (3AC), and Core Scientific (CORZ ) went bust. However, as we saw, many, like Coinbase, Binance, Kraken, Circle, and Tether, are still active and holding strong to support the growing crypto adoption and space.