Yatırım Yapılacak En İyi 10 Saf Oyun Hissesi

En Büyük Eğlence Pazarı

Video oyunları son 30 yılda IT üniversite öğrencileri için bir nerd etkinliğinden çocuk oyuncaklarına ve ana akım kültüre evrildi.  Ve oyuncu olmayanlar bunu fark etmese de, o kesinlikle en büyük eğlence endüstrisidir. 2022’de oyun sektörü toplamda 182,9 milyar dolar elde etti, müzik ve film endüstrilerinin toplamından daha fazla birlikte.

Bu gelirler mobil oyunlardan (%50 pazar), ardından konsol oyunlarından (%29) ve PC oyunlarından (%21) kaynaklanmaktadır.

Ancak bu ölçüt biraz yanıltıcı olabilir, çünkü bazı mobil “oyunlar” gerçek video oyunlarından çok kumar oyunlarına yakındır. Bu nedenle, video oyunlarına bakan yatırımcılar için mobil oyun daha büyük olabilir ancak sektördeki diğer bölümlerden farklı bir dinamiğe sahiptir ve kısmen çevrimiçi kumarı da içerir.

Bu sektör, birleşme ve satın almalar ya da birkaç büyük dağıtıcının etkisiyle giderek az sayıda büyük şirket tarafından domine edilmektedir. Bu makalede yalnızca saf oyun şirketlerini inceleyeceğiz, ancak yatırımcıların Microsoft (MSFT ), Tencent, Sony gibi oyunların önemli ancak işlerinin nispeten küçük bir kısmını oluşturan rakipleri de göz önünde bulundurmaları gerekir.

Sektör son zamanlarda DLC (İndirilebilir İçerik), mikro işlemler, loot kutuları gibi agresif para kazanma taktiklerini benimsedi. Bu, gelirlerin artmasına yol açtı ancak aynı zamanda bazı tepkilere ve tartışmalara neden oldu ve mevcut gelir, üretim maliyeti ve marj artışı trendinin sürdürülebilir olup olmadığı sorusunu gündeme getirdi.

Buna rağmen, sektörün 2030’a kadar yıllık %13,4 oranında büyümesi öngörülüyor.

Source: Grand View Research

Yatırım Yapılacak En İyi 10 Saf Oyun Hissesi

1. Nintendo Co., Ltd.

En eski video oyun şirketlerinden biri olan Japon konsol üreticisi, arcade oyunlarının erken döneminden beri sektör lideri olmuştur. Yeni trendlerin öncüsü olmuş, teknik yeniliklerden oyun tasarımına kadar.

Şirket, ürünleri üzerinde çok sıkı kontrol sağlamasıyla da ünlüdür; Nintendo konsollarındaki oyunların çoğu ya Nintendo tarafından ya da Japonya’dan sıkı kalite kontrolüyle üçüncü taraflarca geliştirilir.

Nintendo konsolları kendi nişini oluşturur, genellikle Xbox ve PlayStation rakiplerinden çok daha uygun fiyatlıdır, uygun fiyat, aile dostu oyunlar ve yenilikçi oynanışa odaklanır. GameBoy zamanından beri taşınabilir konsollarda hâkimdir ve şu anda en çok satan Switch, geleneksel ve taşınabilir konsollar arasındaki çizgiyi bulanıklaştırmaktadır.

Kaynak: Nintendo

Nintendo ayrıca birçok değerli IP’ye sahiptir; bunlar arasında Mario, Pokemon, Zelda ve Metroid gibi oyun dünyasının en ikonik olanları bulunur.

Bu IP’ler tarihsel olarak yeterince paraya çevrilmemişti, ancak son zamanlarda Nintendo’nun Universal ile ortaklaşa tema parkları açması ve yakın zamanda çıkan Mario Bros büyük bütçeli filmiyle durum değişiyor. Yaklaşık 100 milyon dolarlık bütçeye sahip olan film, açılış haftasında bütçesini geri kazandı ve toplamda 1,3 milyar dolar gelir elde etti.

Yatırımcılar bu gişe başarısından dolayı Nintendo IP’lerini yeniden değerlendirmeye başladı; bazıları bu IP’leri Marvel veya Star Wars ile eşdeğer gördü. Diğerleri ise Switch’in başarılı bir nesilinin ardından yeni bir konsol çıkarmada geçmişte yaşanan başarısızlıkları göz önünde bulundurarak daha temkinli davranıyor ve bir sonraki nesil konusunda endişe taşıyor.

2. Electronic Arts Inc.

EA Fiyat Grafiği

EA, FIFA, NHL gibi yıllık olarak iyi satan spor oyunları, The Sims, Apex Legends, Dead Space, Battlefield, Mass Effect, Dragon Age, Need for Speed, Crysis, Star Wars lisanslı oyunlar gibi video oyun dünyasının en popüler lisanslarından bazılarına sahiptir.

Kaynak: EA

Şirket, oyun geliştiricilerini düzenli olarak satın alarak büyüdü ve şu anda 24 farklı oyun stüdyosunu bir araya getiriyor.

Şirketin PC oyuncuları arasında, satın aldığı stüdyoları sık sık kapatması nedeniyle karışık bir itibarı vardır. Konsol pazarında çok iyi satıyor ve toplam gelirlerin yaklaşık %65’ini oluşturuyor.

En aktif ve sesli oyun topluluğu üyeleri arasında popüler olmasa da, EA ana akım oyuncular arasında çok başarılı bir şirkettir; karlı lisansları etkili bir şekilde önceliklendirebilir ve para kazanabilir. 2024 mali yılının ilk çeyreğinde gelirlerini yıllık %25 artırması bekleniyor.

Bu, iyi bir sermaye tahsiscisi arayan ve Nintendo ve teknoloji devleri dışındaki en değerli video oyun IP’lerine kontrol veya erişimi olan bir şirket arayan yatırımcılar için iyi bir hisse senedidir.

3. Paradox Interactive AB

Bu İsveçli oyun geliştiricisi, sektörün çoğunun akışına karşı çıkarak başarı elde etti. Çoğu geliştirici EA’nın lisanslarını daha aksiyon odaklı oyunlara yönlendirirken, Paradox Interactive ‘büyük strateji’ ve yönetim simülasyonu oyunlarında çok karlı bir niş oluşturdu.

Bu oyunlar genellikle daha az görsel, neredeyse soyut ve oyun oynanışının karmaşıklığı ve derinliğine odaklıdır. Bu, daha küçük bir kullanıcı tabanı ama çok bağlı bir kitle anlamına gelir; tek bir oyun üzerinde binlerce saat oynanabilir.

Kaynak: Steam

Bu aynı zamanda Paradox’un temel oyunlarını agresif bir DLC stratejisiyle yoğun şekilde para kazanmasını sağlar; temel sürüm yayınlandıktan sonra yıllarca süren geliştirme devam eder.

Sonuç olarak, bir Paradox oyununun “tam” versiyonu, oyunların çoğu on yıl boyunca 60 dolar fiyat etiketinde kaldığı bir sektörde, birkaç yüz dolar tutabilir.

Stratejik odaklanması sayesinde Paradox nişinde yarı tekelleşme elde ediyor. Bu, büyük geliştiricilerle rekabet edemeyeceği anlamına gelmez; City Skyline lisansı bunun bir örneğidir. Piyasa lideri ve EA destekli Sim City’nin son sürümünden gelen olumsuz geri dönüşleri avantaja çevirerek, sadece birkaç yıl içinde şehir kurma türünün lider IP’si haline geldi.

En son olarak şirket, klasik ve en çok satan Civilization serisine benzer 4X strateji oyunları alanına gireceğini duyurdu; 2024’te çıkacak olan Millenia adlı oyun.

Dolayısıyla Paradox, oyun konusunda bilgili ve niş bir geliştiricide fırsatları değerlendirmeye istekli yatırımcılar için iyi bir oyun şirketidir.

4. Take-Two Interactive Software, Inc.

TTWO Fiyat Grafiği

Take-Two, EA gibi daha çeşitli bir portföye sahip olmaktan farklı olarak, birkaç son derece başarılı oyun IP’siyle desteklenen çok büyük bir geliştiricidir.

Bu önde gelen mülkiyetler arasında Grand Theft Auto (GTA V, tarihte ikinci en çok satan oyun, 185 milyon kopya satıldı!) bulunur. Başka bir Take-Two oyunu Red Dead Redemption 2, tarih boyunca en çok satılan sekizinci oyun olup yalnızca Minecraft’in gerisinde. Ayrıca strateji oyunu Civilization’ın haklarına da sahiptir; bu kategori içinde en çok satan oyundur.

Kaynak: Rockstar games

Son olarak Take-Two, 2022’de mobil geliştirici Zynga’yı 12,7 milyar dolar karşılığında satın aldı; Zynga, Farmville Facebook oyunlarıyla ünlüdür. Bu satın almanın gerekçesi olarak Take-Two, dünya nüfusunun %10’unun her ay Zynga oyunlarını oynadığını belirtti.

Son derece büyük kullanıcı tabanı ve amiral gemisi oyununun popülaritesi sayesinde Take-Two, 2024 mali yılının ilk çeyreğinde 1,2 milyar dolar gelir elde etmeli ve Tekrarlayan Tüketici Harcaması (%34) yıllık artış göstermelidir.

GTA V gibi oyunlar, çıkışının 10 yıl sonrasında hâlâ popüler ve çok aktif, ‘bir sonraki büyük şey’ odaklı bir sektörde istisna oluşturuyor. Bu, yatırımcılara bir görünürlük sağlar; Take-Two’nun gelirlerinin %73’ü oyun içi satın alımlar ve abonelikler gibi tekrarlayan tüketici harcamalarından geliyor.

Büyük teknik veya tasarım sorunları olmadıkça, yatırımcılar Take-Two’nun amiral gemisi lisanslarının bir sonraki sürümünün gelecekte iyi satacağını güvenle bekleyebilir; bu, çoğu oyun hissesine göre daha fazla görünürlük sağlar.

5. Roblox Corporation

RBLX Fiyat Grafiği

Oyun sektöründeki bir trend, oyuncu demografisinin yaşlanmasıyla birlikte yetişkin ve “olgun” oyun pazarına odaklanmak oldu. Roblox ise 9-12 yaş arasındaki kullanıcıların %29’u ile genç kitlenin hayal gücünü yakaladı.

Roblox her ay 202 milyon kişi tarafından oynanıyor ve günlük 20 milyon kişi oynuyor. Aylık kullanıcı sayısı çok yüksek ve oyunun sadece 383 milyon kez indirilmiş olması, etkileyici bir oyuncu tutma oranını gösteriyor. Kullanıcı tabanı da çok uluslararası; %70’i ABD ve Kanada dışından. Ancak gelirlerin çoğu ABD ve Kanada’dan (%64) geliyor.

Platform ücretsizdir ancak kullanıcı tarafından oluşturulan içerik dahil olmak üzere neredeyse sayısız oyun içi işlem imkanı sunar.

Roblox gelirleri 2020’den bu yana üç katından fazla artmıştır; yıllık büyüme pandemi zirvesinden yavaşça düşerek 2021’de %100’ün üzerindeyken 2023’te %15-22 arasına gerilemiştir.

Kaynak: Roblox

Bir video oyununun ötesinde, Roblox esasen okul çağındaki çocuklar için bir video oyunu biçiminde bir sosyal medya platformudur. İş modeli son derece yapışkandır ve güçlü bir yatırım hendekesi oluşturur. Birçok açıdan Roblox, bu demografik grup için bir meta evren yaratma girişiminde başarılı bir denemedir.

Roblox yatırımcıları, temel demografisinin yaşlanması ve diğer oyunlara geçiş yapma ihtimali nedeniyle oyunun kalıcı çekiciliğini kontrol etmek isteyecek. Teşvik edici bir işaret, 17-24 yaş grubunun en hızlı büyüyen demografisi olması; bu, Roblox’un dayanıklı bir nesil fenomeni olma potansiyelini gösteriyor.

6. CD Projekt S.A.

Başlangıçta çok küçük bir Polonyalı geliştirici olan CD Projekt Red, temel lisansı The Witcher serisiyle büyüdü. 2007’de piyasaya sürülen oyun, Polonyalı yazar Andrzej Sapkowski’nin Batı’da pek bilinmeyen ancak popüler olan “Witcher” fantastik hikâyesini video oyununa taşıdı.

Serinin RPG (Rol Yapma Oyunu) hayranları arasındaki popülaritesi her sürümle arttı. The Witcher 3, CD Projekt için büyük bir sıçrama oldu; tarih boyunca en çok satılan 10. video oyun ve Red Dead Redemption 2’nin ardından en çok satan 2. RPG olarak yer aldı.

Kaynak: The Witcher

Oyunun ardından, ölçeği ve kalitesiyle hayranlar tarafından “tarihin en iyi DLC’si” olarak övgü alan devasa bir DLC geldi. The Witcher, yüksek bütçeli bir Netflix (NFLX ) dizi uyarlaması aldı ve 3 sezon sürdü.

Bu parlak ve hak edilmiş itibarın ardından CD Projekt, The Witcher’ın bilim kurgu versiyonu olmayı vaat eden yeni bir lisans olan Cyberpunk 2077’yi duyurdu; daha büyük ve daha iyi. İlk sürüm, hatalar, tartışmalı tasarım kararları ve PS4’e hatalı bir portla mücadele etti; bu, şirketin itibarını zedeledi, özellikle de beklentilerin çok yüksek olduğu bir dönemde.

O zamandan beri CD Projekt, Cyberpunk 2077’yi (Steam incelemeleri %80 olumluya döndü) düzeltmek, hayranlarla itibarını onarmak ve yeni iddialı projeler başlatmak için çalıştı. Animasyonlu dizi Cyberpunk Edgerunner, Netflix’te şimdiye kadar en yüksek puan alan dizi olarak da lisans ve evrenine olan heyecanı yeniden inşa ediyor.

CD Projekt, yeni bir Witcher üçlemesi, eski ve eski Witcher 1 ve 2’nin yeniden yapımları, çok oyunculu bir Witcher oyunu (Project Sirius) ve ayrıca Phantom Liberty (Cyberpunk 2077’nin yan ürünleri) ve Orion (temelde Cyberpunk 2) üzerinde çalışıyor.

Kaynak: CD Projekt Red

CD Projekt hissesi, Cyberpunk 2077’nin kötü karşılanmasından henüz toparlanmadı. Ancak Netflix serisinin başarısı, Cyberpunk 2077 puanının iyileşmesi ve yeni çıkışlar için sabırsız bekleyiş, CD Projekt’in hâlâ oyuncularla büyük bir güvene sahip olduğunu gösteriyor. Ayrıca IP’lerinin henüz tam olarak filme ya da diğer ürün hatlarına dönüştürülmemiş olmasının değerini ortaya koyuyor.

Dolayısıyla CD Projekt Red hissesi, risk almayı göze alabilen ve güçlü büyüme potansiyeline sahip, (geçici?) bir indirimde satılan kaliteli bir hisseye ilgi duyan yatırımcılar içindir.

7. Konami Group Corporation

Japon geliştirici, Contra ve Castlevania gibi platform oyunlarıyla erken konsol oyunları döneminde önemli bir rol oynadı. Ayrıca Metal Gear Solid, Silent Hill gibi kült klasiklerin lisansına ve popüler e-football serisine (eski PES) sahiptir. Son olarak, popüler bir koleksiyon kart oyunu ile ilişkili olan ve 25 yaşına giren Yu-Gi-Oh lisansını da kontrol etmektedir.

Kaynak: Dual Shockers

Konami lisansları zamanla evrim geçirdi ve hâlâ video oyun kültürü için önemli, ancak eskisi kadar ön planda değil. Yine de nostalji güçlü bir güç ve Konami oyunlarının benzersiz estetiği, özellikle Castlevania lisansları, Netflix’te Cyperpunk Edgerunners’a kadar en iyi Netflix anime serileri arasında sayılan bir diziyle modernize edildi.

Konami, Japonya’da slot makineleri ve fitness kulüplerinde de aktif olsa da, kârının büyük kısmı (%95) dijital eğlenceden geliyor. 2024 mali yılının ilk çeyreğinde gelirler %5,3, işletme kârı ise %13 arttı.

Konami uzun süredir yeni bir büyük video oyun lisansı geliştirmedi, ancak mevcut lisanslar hâlâ sağlam ve kârlı. Ayrıca IP’sini erken dönemde filmler (Silent Hill) aracılığıyla para kazanabilen oyun geliştiricilerinden biri.

Dolayısıyla, oyuncuların daha önce takdir ettikleri bir IP’den nadiren vazgeçtiğini ve bu ilgiyi kendi çocuklarına bile aktarabileceğini düşünen yatırımcılar için bir hisse olabilir. Ayrıca Castlevania ve Metal Gear Solid gibi lisansların daha fazla film ya da medya uyarlaması, özellikle Mario Bros filminin son başarısı ve Hollywood’un yeni IP’lere olan isteği göz önüne alındığında, yatırımcılar için cazip bir fırsat sunar.

8. Capcom Co., Ltd.

9697.T Fiyat Grafiği

Capcom, 1979’da bir arcade oyunu üreticisi ve dağıtıcısı olarak başladı. O zamandan beri Resident Evil serisi, Monster Hunter, Devil May Cry ve Street Fighter gibi birçok ikonik oyun yarattı. 40 yıllık tarihindeki toplam oyun birimi satışı 500 milyondan fazla.

Kaynak: Capcom

Video oyunlar şirket gelirlerinin %80’ini oluştururken, geri kalan %20’si Japonya’da popüler olan eski arcade ve koleksiyon/kumar Pachinko makinelerinden gelmektedir.

Şirket, yakın zamanda 2005 oyununa bir yeniden yapım olan Resident Evil 4’ü piyasaya sürdü. Eleştirmenlerden büyük övgü aldı ve 5 milyondan fazla kopya sattı. En çok satılan 10 oyun arasında, 2018’den beri 6’sı yayınlandı; bu, şirket markalarının önemini gösteriyor.

Bu da şirketin gelirini önemli ölçüde artırmasını sağladı; 2020’den bu yana neredeyse iki katına çıktı ve %50’nin üzerindeki güçlü işletme marjları elde etti.

Kaynak: Capcom

Yakın gelecekte Capcom hissedarları, 2022’de imzalanan bir yapım anlaşmasıyla yeni bir Street Fighter canlı aksiyon filmi ve TV dizisi bekleyebilir.

Mevcut lisanslardan çıkan yeni kaliteli oyunlar ve eski oyunların yeniden yapımlarına duyulan nostalji, Capcom’u ilgili ve kârlı tutuyor. Bu durum devam ettiği sürece, Capcom hissedarları şirketin kârlı kalacağından ve en azından genel oyun pazarıyla birlikte büyüyeceğinden emin olabilir.

9. Square Enix Holdings Co., Ltd.

Square Enix teorik olarak portföyünde Kingdom Hearts, Dragon Quest ve Chrono serisi gibi birçok marka bulunan bir oyun şirketidir.

Ancak şirketin en büyük gelir kaynağı ve yüzü, 2023’te çıkan Final Fantasy 16 ile Final Fantasy serisidir.

Kaynak: Final Fantasy

Final Fantasy (veya hayranlar için FF), birçok oyuncu için tipik bir JRPG (Japon Rol Yapma Oyunu) temsil etmeye başladı.

Bir dönem Final Fantasy XIV, dünyadaki en çok oynanan MMO idi. 2023’te, çıkışının 13 yılı geçmiş olmasına rağmen, oyun hâlâ günlük 1,6 milyon oyuncuya sahip.

2022’de Square Enix, Tomb Raider, Deus Ex, Thief ve Legacy of Kain gibi birçok eski markayı Embracer Group’a sattı.

2020’de şirket, serinin en sevilen sürümü olan Final Fantasy 7’nin yeniden yapımını yayınladı. Bu yeniden yapım, 1997 PlayStation oyununu tamamen kapsayan 3 oyundan ilki. İkinci bölüm, 29 Şubat 2024’te planlanan Final Fantasy VII Rebirth olacak.

Şirket, Final Fantasy 16’nın çıkışıyla bazı zorluklarla karşılaştı; eleştirmenler oyunu görsel olarak güzel ama anlatı olarak boş buldu. Bu durum şirket hissesinin de 2017 seviyelerine geri düşmesine neden oldu.

Final Fantasy serisinde bir girişin hayal kırıklığı yaratması ilk kez değil; 16 oyunluk seride daha önceki bazı girişler de benzer tepkiler almıştı. Yine de bu, markaya kalıcı zarar vermemeli.

Hisse yatırımcıları, mevcut hisse fiyatındaki zayıflığı bir indirimli alım fırsatı olarak görebilir ve Final Fantasy serisinin bir sonraki sürümü ve Şubat 2024’teki Final Fantasy VII Rebirth ile biraz yıpranmış ama kırılmamış itibarın yeniden kazanılmasını umabilir.

10. Ubisoft Entertainment SA

Ubisoft, açık dünya Assassin Creed serisiyle tanınan Fransız-Kanadalı bir oyun geliştiricisidir. Lisans, tutarlı tasarımıyla bilinir ve diğer açık dünya oyunlarının tasarımında büyük bir etki yaratmıştır.

Kaynak: Ubisoft

Ayrıca Anno ve Settlers şehir kurma serileri, The Crew yarış oyunları, Prince of Persia ve Far Cry’in haklarına sahiptir. Şirket, James Cameron’ın Avatar’ı ya da Star Wars gibi diğer IP sahipleri için oyun yaratma sözleşmeleri de alır.

Ubisoft, yaklaşan korsan RPG Skulls and Bones, Splinter Cell ve Prince of Persia yeniden yapımları ve yeni Tom Clancy oyunlarıyla yeni lisanslar yaratmayı hedefliyor.

Bu arada Ubisoft, Assassin’s Creed serisini iki yeni eserle sürdürüyor; Mirage (Ekim 2023) ve Jade (2024) olarak.

Şirket son zamanlarda bir galibiyet serisi yaşıyor; The Crew Motorfest’in son çıkışı, franchise tarihindeki en büyük lansman oldu. Bu, Ocak 2023’te Ubisoft CEO’sunun “Son performansımızdan açıkça hayal kırıklığına uğradık” demesiyle daha karamsar bir havayla tezat oluşturuyor.

İş, uzun süredir aşırı borç ve düşmanca devralma riskleriyle boğuşuyordu; bu durum, Tencent’in Ubisoft’taki hissesini artırmasıyla yakın zamanda hafifledi.

Şirketin finansal istikrarına ilişkin bu endişeler, piyasa değerinin büyük bir kısmını silerek 2016 ve hatta 2008 seviyelerine geri düşmesine neden oldu.

Bu, yatırımcılara risk alma fırsatı sunabilir; çünkü en çok satan ilk 3 Assassin’s Creed oyunu 2017, 2018 ve 2020’de çıkmıştı ve oyuncuların seriden sıkılmadığını gösteriyor.

Assassin’s Creed Mirage’in 2023 sonunda elde edeceği sonuç, performansına bağlı olarak hisse fiyatının yeniden yükselmesi ya da daha fazla zayıflaması için bir katalizör olma ihtimali yüksek.