Yenilenebilir Enerji büyürken The Andersons’ın üçüncü çeyrek kârı rekor kırarak 46,4 milyon dolara ulaştı

The Andersons (ANDE ) The Andersons, 3 Kasım 2026’da üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. 30 Eylül 2026’da sona eren dönemde şirkete atfedilen net kârın, bir yıl önceki 20,1 milyon dolara kıyasla rekor düzeyde 46,4 milyon dolara ulaştığını bildirdi. Seyreltilmiş hisse başına kâr 0,59 dolardan 1,36 dolara yükselirken, Yenilenebilir Enerji segmenti de üçüncü çeyrek vergi öncesi kârında rekor kırdı.

Satış ve emtia ticareti gelirleri 2,678 milyar dolardan 2,834 milyar dolara, brüt kâr ise 170,9 milyon dolardan 182,0 milyon dolara yükseldi. Şirkete atfedilen düzeltilmiş net kâr, önceki yılın aynı çeyreğindeki 28,5 milyon dolara kıyasla 47,2 milyon dolar oldu; seyreltilmiş hisse başına düzeltilmiş kâr da 0,84 dolardan 1,38 dolara çıktı. 2026’nın üçüncü çeyreğindeki tek düzeltme, vergi öncesi 1,0 milyon dolarlık kıdem tazminatı gideri (vergi sonrası 756.000 dolar) oldu; bu nedenle bildirilen kâr, düzeltilmiş ölçüme yakın seyretti. Şirketin faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâr olarak tanımladığı ve belirli kalemlere yönelik ek düzeltmeleri de içeren düzeltilmiş FAVÖK, 78,3 milyon dolara kıyasla 101,4 milyon dolar oldu.

Kârdaki Artışa En Büyük Katkı Yenilenebilir Enerji Segmentinden Geldi

Yenilenebilir Enerji segmentinin gelirleri 688,8 milyon dolardan 984,8 milyon dolara, vergi öncesi kârı ise 43,5 milyon dolardan 63,0 milyon dolara yükseldi. Başkan ve İcra Kurulu Başkanı Bill Krueger, üretimdeki iyileşmeyi tesislerin verimli çalışmasına, yan ürünlerin değer kazanmasına ve doğudaki tesislerde mısır baz farkının düşmesine bağladı. Etanol ve mısır yağı verimlerinin de geçen yıla göre arttığını söyledi.

Segmentin sonuçlarına 27 milyon dolarlık 45Z üretici vergi kredisi dahildi; bu da çeyrek kârının önemli bir bölümünü düşük karbon stratejilerine bağladı. Vergiye tabi olmayan 45Z kredileri, şirketin yüzde 13’lük efektif vergi oranını da etkiledi.

Güçlü performans tüm alanlara eşit şekilde yansımadı. Kırma marjları önceki çeyreğe göre gerilerken, yabancı hammaddelerin yurt içi fiyatları baskılaması ve biyodizel tesislerinin üretim hızını düşürmesi sonucunda emtia ticareti sonuçları geçen yıla kıyasla zayıfladı. Clymers, Indiana’daki gelecekteki kapasite darboğazlarını gidermeye yönelik hazırlıklar da dahil olmak üzere dört üretim tesisinin tamamı, çeyrek içinde planlı sonbahar bakım çalışmalarını tamamladı. Clymers’ta bu kapsamda uzatılmış bir duruş gerçekleştirildi.

Tarım İşletmeciliği Gelirleri Düşerken Kârlılık Arttı

Tarım İşletmeciliği segmentinin gelirleri 1,989 milyar dolardan 1,849 milyar dolara gerilerken, vergi öncesi kârı 1,5 milyon dolardan 5,2 milyon dolara yükseldi. The Andersons’a atfedilen düzeltilmiş vergi öncesi kâr, 2,5 milyon dolara kıyasla 8,8 milyon dolara ulaştı. Krueger, yüksek emtia fiyatları ve oynaklığın, batı tahıl kuşağındaki değişken hava koşulları ve üretim belirsizliği ortamında fırsatlar yaratmasıyla, segmentte geçen yıla göre en büyük iyileşmenin emtia ticaretinden geldiğini söyledi.

Doğudaki hasadın gecikmesi ve buğday depolama alanından elde edilen gelirin düşmesi, tahıl varlıklarının performansını olumsuz etkiledi. Gübre sonuçları ise mevsimsel olarak düşük hacimli bir çeyrekte geçen yılla benzer düzeyde gerçekleşti. Batıdaki kuraklık ürün hacimlerini ve kalitesini önemli ölçüde etkilerken, doğuda mısır verimi ve kalitesi elverişliydi. Krueger, “Piyasa dengesizliklerinin ve doğu tahıl kuşağındaki güçlü hasadın, dördüncü çeyrekte ve 2027’ye kadar fırsatlar sunmasını bekliyoruz,” dedi.

İşletme Sermayesi, Güçlü Kârlılığın Nakit Akışına Yansımasını Sınırladı

Kâr rekoruna ilişkin temel çekinceyi nakit akışı rakamları oluşturdu. Çeyrekte faaliyetlerde 124,2 milyon dolar nakit kullanıldı; bir yıl önce aynı dönemde ise faaliyetlerden 233,9 milyon dolar nakit sağlanmıştı. Şirketin tanımladığı ve faaliyet varlıkları ile yükümlülüklerindeki değişimleri hariç tutan, işletme sermayesi değişiklikleri öncesi faaliyetlerden sağlanan nakit, 68,5 milyon dolardan 83,4 milyon dolara yükseldi.

İşletme sermayesindeki bu hareketler, 2025’in üçüncü çeyreğinde 165,4 milyon dolar katkı sağlamışken, bu çeyrekte faaliyetlerden sağlanan nakdi 207,7 milyon dolar azalttı. Böylece kâr ve işletme sermayesi değişiklikleri öncesi nakit yaratımı birlikte iyileşti; ancak bilanço hareketleri, bildirilen faaliyet nakit akışının negatif kalmasına yol açtı.

Büyüme yatırımları ve mevcut faaliyetlerin bakımını kapsayan sermaye projelerine yapılan harcamalar, 67 milyon dolardan 60 milyon dolara geriledi. Finans Direktörü Brian Valentine, şirketin 2026 yılına ait 45Z vergi kredilerinin çoğunu satmak üzere kısa süre önce anlaşma yaptığını ve nakdin büyük bölümünün 2026’nın ilerleyen aylarında alınmasının beklendiğini açıkladı. Uzun vadeli borcun FAVÖK’e oranının, şirketin 2,5 katın altında olan hedefinin oldukça altında kalmayı sürdürdüğünü de belirtti.

Krueger, tamamlanan organik büyüme projelerinin ilk tahminlerine eşit veya bu tahminlerin üzerinde sonuç verdiğini söyledi ve faaliyetlerdeki iki önemli kilometre taşını aktardı: Houston Limanı’ndaki soya küspesi ihracat projesi faaliyete geçti; 2026’nın geri kalanı ve 2027 için sevkiyat rezervasyonları yapılıyor. Clymers’taki etanol kapasite artırımı projesi de 2027 ortasında ilave 30 milyon galonluk kapasiteyi devreye alma planına uygun ilerliyor.

İlerleyen dönem sonuçları açısından temel soru, beklenen vergi kredisi gelirleri ile yeni ihracat ve etanol kapasitesinin, işletme sermayesi hareketlerinin rekor üçüncü çeyrek kârına rağmen faaliyet nakit akışını negatife çevirmesinin ardından, nakde dönüşümün güçlenmesiyle aynı döneme denk gelip gelmeyeceğidir.