Southern Company, 2026 için düzeltilmiş hisse başına kazanç beklentisini 4,70 dolara yükseltti

Southern Company (SO ) üçüncü çeyrek kârının arttığını bildirdi ve ticari elektrik talebi ile veri merkezi kullanımının genişlemesi üzerine 5 Kasım 2026’da yılın tamamına ilişkin düzeltilmiş kâr beklentisini yükseltti. Şirkete atfedilebilir net gelir, 2025’in üçüncü çeyreğindeki 1,711 milyar dolar ve adi hisse başına 1,55 dolardan 2,046 milyar dolara, adi hisse başına 1,77 dolara yükseldi. Faaliyet gelirleri %13,0 artışla 7,823 milyar dolardan 8,843 milyar dolara çıktı.

Belirtilen kalemler hariç tutulduğunda, çeyreklik net gelir bir yıl önceki 1,766 milyar dolar ve hisse başına 1,60 dolara kıyasla 2,242 milyar dolar, hisse başına 1,94 dolar oldu. Yönetim, 2026 yılının tamamı için öngördüğü düzeltilmiş hisse başına kazancı 4,70 dolara yükseltti. Kâr sunumunda bu hedefin yıllık bazda %9 büyümeye karşılık geldiği ve 19 Şubat 2026’da açıklanan 4,50-4,60 dolarlık ilk öngörü aralığının 10 sent üzerinde olduğu belirtiliyor.

Kâr Artışının Ardındaki Talep ve Maliyetler

Satış rakamları, temel talebi hava koşullarının katkısından ayrı gösteriyor. Perakende elektrik satışları %7,7 artarken hava koşullarına göre düzeltilmiş artış %3,5 oldu. Düzeltilmiş bazda ticari satışlar %7,3 büyüdü; sanayi müşterilerindeki artış %1,8, konut müşterilerindeki artış ise %1,3 olarak gerçekleşti. Şirket, veri merkezi kullanımının üçüncü çeyrekte bir önceki yıla göre %59 arttığını ve 2025’in üçüncü çeyreğinden bu yana 45.000 yeni konut müşterisi eklendiğini bildirdi.

Kârın büyük bölümünü geleneksel elektrik işletme şirketleri sağladı; bu şirketlerin net geliri 1,920 milyar dolardan 2,272 milyar dolara yükseldi. Southern Power’ın net geliri ise 3 milyon dolardan 52 milyon dolara çıktı. Hisse başına sonuçta artan maliyetler ve hisse sayısındaki seyreltmenin etkisi de görüldü. Şirketin düzeltilmiş hisse başına kazanç analizinde, yıllık değişimin 21 senti perakende gelir etkilerine, 15 senti hava koşullarına bağlandı. Yakıt dışı işletme ve bakım giderleri 9 sent, faiz giderleri ve diğer kalemler 11 sent, hisse sayısındaki artış ise 9 sent düşüşe yol açtı.

Düzeltilmiş hisse başına kazançtaki 34 sentlik artış ile açıklanan hisse başına kazançtaki 22 sentlik artış arasındaki fark, düzeltilmiş ölçüm dışında tutulan kalemlerden kaynaklanıyor. Bunlar arasında Southern Power’ın rüzgâr santrallerinin yeniden güçlendirilmesiyle bağlantılı hızlandırılmış amortisman ve devreden çıkarma için vergi öncesi 118 milyon dolar, vergi sonrası 92 milyon dolarlık gider; 2025’teki borç itfasıyla bağlantılı vergi avantajlarındaki 57 milyon dolarlık değişikliğin yanı sıra vergi öncesi 43 milyon dolar, vergi sonrası 40 milyon dolarlık borç itfa maliyeti; ayrıca Nicor Gas’ın sermaye yatırımlarından kaynaklanan tahmini 9 milyon dolar, vergi sonrası 7 milyon dolarlık zarar yer aldı.

Büyük Ölçekli Yük Sözleşmeleri Sermaye Programını Genişletiyor

Southern Company, 33 projedeki 21 gigavatlık yükü sözleşmeye bağlanmış büyük ölçekli yük olarak sınıflandırıyor; bu miktara, ikinci çeyrek telekonferansından bu yana eklenen 4 gigavat da dahil. Bu projelerin 31’inde inşaat başladı ve çalışmalar sürüyor; sözleşmelerin ağırlıklı ortalama süresi 17 yıl. Şirketin sözleşmeye bağlanmış kategorisi, önemli koşullara tabi olmayan ve tamamen imzalanmış anlaşmaların yanı sıra müşterilerle tümüyle üzerinde anlaşmaya varılmış, ancak düzenleyici kurumların incelemesine tabi düzenlemeleri de kapsıyor. Buna ek olarak 7 gigavatlık kapasite son aşamada veya anlaşmaların tamamlanma sürecinde; 75 gigavattan fazlası ise sözleşmeye bağlanmış değil, potansiyel aşamasında bulunuyor.

Sözleşme çerçevesi, veri merkezleri için en az 15 yıllık, diğer müşteriler içinse 10 yıllık süre öngörüyor. Asgari faturaların, yıllık ilave hizmet maliyetlerinin en az %100’ünü karşılaması amaçlanıyor. Fesih ödemeleri, sözleşme süresi boyunca kalan ilave maliyetlere bağlanıyor; teminat koşulları ise müşterinin kredi değerliliğine göre belirleniyor.

Yönetim, 2030’a kadar 81 milyar dolarlık temel sermaye yatırım planına ek olarak yaklaşık 4 milyar dolarlık belirlenmiş proje öngörüyor; böylece toplam tutar yaklaşık 85 milyar dolara ulaşıyor. Başka fırsatlar, beş yıllık planı yaklaşık 100 milyar dolara çıkarabilir. Temel plan ve belirlenmiş ilave harcamalar kapsamında, 2030’a kadar karşılanması gereken yaklaşık 2 milyar dolarlık öz sermaye ihtiyacı bulunuyor; ilave sermaye yatırımlarının ise yaklaşık %40’ının öz sermayeyle finanse edilmesi öngörülüyor.

Çeyrek sonuçları bu büyümenin iki yönünü de gösteriyor: elektrik talebi daha yüksek kârı ve yıllık hedefin yükseltilmesini desteklerken, bu talebi karşılamak uzun vadeli sözleşmeler, önemli miktarda sermaye ve ilave öz sermaye gerektiriyor. Gelecek sonuçlar açısından temel soru, büyük ölçekli yük proje havuzunun ne kadarının faaliyete geçen talebe dönüşeceği ve Southern Company’nin bu talebi karşılamak için gereken maliyetleri ve finansmanı ne kadar etkili yöneteceği.