Enerji

Southern Company (SO): Amerika’nın Artan Elektrik İhtiyaçlarını Güçlendiriyor

mm
Yayınlandı
Securities.io sitesini Google'daki tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyin

Elektrik üretimi genellikle yatırımcılar tarafından istikrarlı ve “sıkıcı” olarak değerlendirilen, büyüme ve büyük kazanç beklentisinin düşük olduğu bir sektör olarak kabul edilen hizmet sektörü içinde gruplanır. Bunun yerine, hizmet sektörü istikrarlı temettü geliri arayan yatırımcılar tarafından tercih edilir.

Elektrik söz konusu olduğunda, bu durum hızla değişiyor, çünkü enerji talebi patlama noktasına ulaşıyor.

İlk olarak, enerji talebinin elektrifikasyonu, fosil yakıtlı ulaşımdan (gazlı arabalardan elektrikli araçlara), ısıtmadan (fırınlardan ısı pompalarına) ve ağır sanayiden (alternatif yakıtlar, elektrikli fırınlar, yeşil hidrojen vb.) uzaklaşmayı içeriyordu.

Şimdi ise, çok sayıda gigavat ölçeğinde veri merkezine sahip AI patlaması ve bir nükleer reaktörün üretimi, talebi daha da artırıyor.

Sonuç olarak, onlarca yıl içinde ilk kez ABD’de elektrik talebi hızlı bir şekilde artıyor. 2025 yılında 4.195 trilyon kilovat-saat (kWh) ile yeni bir rekor kırdı ve yıllık %2,8 artış gösterdi. Elektrik talebinin 2026’da 4.269 trilyon kWh ve 2027’de 4.399 trilyon kWh ile yeni rekor seviyelere ulaşması bekleniyor.

Kaynak: EIA

Bu hareket o kadar hızlı gerçekleşiyor ki elektrik hizmeti ve şebeke operatörleri ancak zor da olsa ayak uydurabiliyor. Ayrıca bu, Orta Doğu’daki savaş nedeniyle yüksek fiyatlar veya petrol kıtlığı, Ukrayna’nın Rusya’ya yönelik saldırılarının etkisi gibi durumların öncesinde, önümüzdeki yıllarda EV benimsenmesinde daha hızlı ve daha büyük kaymaların gerçekleşmesini tetikliyor.

Yatırımcılar için bu durum, elektrik hizmeti şirketlerini yeni bir odak noktasına taşıyor; en büyük şirketin, bu yeni talep kaynaklarına hızlı bir şekilde yanıt verecek yeni üretim kapasitesini dağıtmak için finansal yetenek, düzenleyici erişim, teknik uzmanlık ve şebeke bağlantılarına sahip olması muhtemel.

Daha önce en büyük ABD elektrik hizmeti şirketi olan NextEra (NEE ) (yatırım raporumuz için bağlantıyı takip edin) hakkında bilgi vermiştik. İkinci en büyük ABD elektrik hizmeti şirketi de aynı derecede umut vaat ediyor: Southern Company (SOT.DE ).

SO Fiyat Grafiği

Southern Company Genel Bakış

Southern Company Tarihi

Şirket, 1945 yılında Commonwealth & Southern Corporation’ın güney varlıkları için bir holding şirketi olarak kuruldu.

Kökenleri 1940’lara dayanıyor; o dönemde Commonwealth & Southern, 1935 tarihli Kamu Hizmetleri Holding Şirketi Yasası’na uyum sağlamak amacıyla dağıtıldı. Ancak Alabama Power, Georgia Power, Gulf Power ve Mississippi Power yan kuruluşları bütünleşik kabul edildi ve birlikte faaliyet göstermeye devam etti.

Önceki on yıllarda hidroelektrik öncülüğünün ardından, şirket 1970’lerde Hatch, Farley ve Vogtle tesisleriyle ABD’de nükleer enerjinin dağıtımına katıldı. 1991 yılında Southern Company yan kuruluşu Southern Nuclear sistemin nükleer santrallerine hizmet vermeye başladı.

1996’da bu segmentin başlatılmasının ardından, şirket Southern Telecom ile dijital kablosuz iletişim hizmetlerine de dahil oldu.

Southern, 2011’de First Solar’dan 30 MW’lık bir güneş projesi satın alarak ve 2012’de Teksas’ta 115 MW’lık biyokütle destekli bir elektrik üretim tesisi kurarak yenilenebilir enerji üretimine başladı (FSLR ).

Haziran 2010’da, Amerika Birleşik Devletleri Enerji Bakanlığı (DOE), Georgia, Augusta yakınlarındaki Vogtle Tesisi’nde iki yeni nükleer reaktörün inşasını kolaylaştırmak için 8,3 milyar dolarlık bir kredi garantisi verdi. 3. Ünite’nin ticari operasyonları Temmuz 2023’te, 4. Ünite’nin ise Nisan 2024’te başlamış olsa da, proje takvimden ciddi şekilde gecikmesi ve bütçeyi aşmasıyla ünlü hâle geldi (aşağıya bakınız).

Southern Company Sayısal Verileriyle

Southern Company, ABD genelinde Alabama, Georgia ve Mississippi’de elektrik hizmetleri ve dört eyalette doğal gaz dağıtım şirketleriyle 9 milyondan fazla müşteriye hizmet vermektedir. Toplamda 103 tesisten 44 Gigawatt üretim kapasitesine sahiptir; bunların 13 Gigawatt’ı düzenlenmemiş olup doğal gaz ve yenilenebilir varlıkları kullanmaktadır.

2025’te Fortune 500’de en büyük ABD şirketleri arasında 163. sırada yer aldı. Şirket yaklaşık 29.800 çalışan istihdam etmektedir.

Uzun bir süre boyunca şirket, kömür santrallerine yüksek derecede bağımlıydı ve bu da büyük CO2 emisyonlarına yol açıyordu. Bu emisyonlar 2007’den bu yana %46 azaldı. Vogtle 3 ve 4 ünitelerinin yakın zamanda devreye girmesi, yılda yaklaşık 5 ila 10 milyon metrik ton CO2 emisyonunun önlenmesini sağladı.

Şirket, gelişmiş temizleme sistemleriyle modernizasyon çalışmaları da yürütmüş ve SO2 emisyonlarını %99, cıva emisyonlarını ise %97 oranında tarihsel bazlardan azaltmıştır.

Bugün şirketin enerji karışımı, şirketin sahip olduğu varlıklar ve uzun vadeli Elektrik Satın Alma Anlaşmaları (PPAs) aracılığıyla %51 doğal gaz, %20 kömür, %19 nükleer ve %10 yenilenebilir (güneş + rüzgar + hidroelektrik + biyokütle) şeklindedir.

2025’te şirket, elektrik işlerinden 23,7 milyar dolar gelir elde ederek 4,7 milyar dolar net gelir sağladı. Doğal gaz iş kolu ise 732 milyon dolar net gelir elde etti. “Diğer iş” bölümü, PowerSecure (dağıtılmış enerji ve mikro şebeke dağıtımı), Southern Linc (kablosuz iletişim) ve yatırım şirketi Southern Holdings’i içeren 1,1 milyar dolar net zarar bildirdi.

Şirket, 2026’dan 2030’a kadar elektrik satışlarında yaklaşık %10 büyüme ve 2028’e kadar düzeltilmiş hisse başına kazançta %8 ila %9 artış beklemektedir.

Yatırım açısından Southern Company, temettüsünü 79 yıldır eşit tutması veya istikrarlı bir şekilde artırmasıyla dikkat çekmekte ve bu da onu gelir portföyleri için tercih edilen bir hisse haline getirmekte; 2026 ortasında %3’ün üzerindeki temettü verimi dağıtmaktadır.

Vogtle Üretim Artışı

Genel Büyüme

Daha önce belirtildiği gibi, veri merkezlerinden gelen talep, daha yüksek elektrik tüketiminin güçlü bir itici gücüdür ve bir önceki yıla kıyasla 2026’nın ilk çeyreğinde %42 artış gösterdi; bu artış büyük ölçekteki hyperscaler tesislerindeki yüklerin artırılmasından kaynaklanmaktadır.

Şirket, 2026’nın ilk çeyreğinde mevcut üretimine en az 2 GW ekledi ve sözleşmeli ya da ileri aşamalarda olan 23 GW’lık başka projelere sahip. Bu aşamanın ötesinde, 75+ GW’lık bir potansiyel boru hattı ve 100’den fazla proje bulunuyor.

Yenilenebilir kategori içinde, bir sonraki en büyük projeler, Oklahoma ve Teksas’ta yürütülen 5 rüzgar tesisinin (toplam 1 GW) yeniden güçlendirilmesi ve 2026-2027’de hizmete girmesi, ayrıca Millers Branch güneş tesisinin 2026 sonuna kadar 512 MW güneş kapasitesine ulaşmasıdır.

Ekstra güç üretim kapasitesine ek olarak, önümüzdeki 4 yılda Southern Company, 4,2 GW’a kadar batarya kapasitesi ve 500+ mil yeni iletim hattı ekleyecek. Şebeke giderek daha fazla kesintili yenilenebilir enerjiye dayandıkça, bu durum özellikle akşam saatlerinde yoğun tüketim zamanlarında elektrik altyapısındaki bazı baskıları hafifletecektir.

Şubat 2026’da, DOE, Southern Company’ye 26,54 milyar dolarlık bir kredi verdi; bu, DOE tarihindeki en büyük kredi. Kredi, Southern tesislerine çeşitli yatırımlar ve iyileştirmeler finanse edecek:

  • 16 GW güç, yaklaşık olarak:
    • 5 GW yeni doğal gaz üretimi
    • 6 GW nükleer yükseltmeler ve lisans yenilemeleri
  • Hidroelektrik modernizasyonu
  • Batarya enerji depolama sistemleri
  • 1.300 mil iletim altyapısı ve şebeke iyileştirme projeleri.

Bu kredinin vade tarihi 2055 olup sabit bir oran: Hazine +37,5 baz puan üzerinden fiyatlandırılmıştır. Bu düşük maliyetli finansmanın, önümüzdeki 30 yıl içinde müşterilere yaklaşık 7 milyar dolar tasarruf sağlaması öngörülmektedir.

Vogtle Genişleme Projesi

Vogtle nükleer santralinin genişleme projesi, uzun bir süredir Southern Company’nin üretimini artırma stratejisinin en önemli ve tartışılan bölümü olmuştur.

Seçilen tasarım, Westinghouse (şimdi Cameco (CCJ ) ve BEP (BEP )‘nin bir parçası) tarafından üretilen yenilikçi, gelişmiş bir nükleer santral olan AP1000‘dir. Bu, 1979’daki Three Mile Island kazasından bu yana Amerika Birleşik Devletleri’nde yeni nükleer geliştirme için yapılan ilk anlaşmaydı. 2006’da başlatıldı, bu santral için izin 2012’de NRC (Nükleer Düzenleme Komisyonu) tarafından onaylandı ve inşaat 2013’te başladı.

Bununla birlikte, bu proje ABD’de sivil nükleer endüstriyi sıfırdan yeniden başlatma zorluklarından etkilendi. Westinghouse’un 2017’deki iflası (iki ABD nükleer inşaat projesindeki kayıplarla bağlantılı) daha fazla gecikme ve maliyet aşımları getirdi ve her iki birimin de yalnızca 2023 ve 2024’te tamamlanmasına yol açtı.

Toplam maliyet 34-35 milyar dolar aralığında sona erdi; bu, ilk tahminlerin iki katından fazlaydı ve “Plant Vogtle: Not a Star, but a Tragedy for the People of Georgia” başlıklı bir haber başlığına yol açtı. Genel olarak, müteahhitin inşaat hataları, Westinghouse iflası, bir ilk teknoloji ve ABD’de önceden var olan aktif bir nükleer tedarik zincirinin olmaması yüksek maliyetlerin sorumluları olarak gösterildi.

“Ama işte gerçek: 35 milyar dolarlık maliyetiyle Plant Vogtle, dünyada şimdiye kadar inşa edilen en pahalı enerji santrali. Vogtle’in elektriği megawatt-saat başına 170–180 dolar olarak tahmin ediliyor, bu şaşırtıcı derecede yüksek. 2.200 MW jeotermal sadece 9 milyar dolar tutarken, güneş ve depolama kombinasyonu 4 ila 5 milyar dolar arasında bir maliyete sahip olurdu; bu, Vogtle’in maliyetinin dörtte birinden daha azdır.”

Sonuç olarak, tartışmalı bir şekilde, konut ve küçük işletme elektrik faturaları %20’nin üzerindeki bir artışla %23,7’ye yükseldi; bu büyük ölçüde, hizmetin bu varlıklar üzerindeki garantili getiri oranını alması ve projenin verimsizliklerine rağmen uzun vadeli karlılığı maksimize etmesi nedeniyle gerçekleşti.

Yine de, bu enerji santrali önümüzdeki 60 ila 80 yıl boyunca büyük, karbon içermeyen bir temel yük sağlayacak. Ayrıca, veri merkezleri ve diğer tesisler için giderek artan talep gören, özellikle yenilenebilir enerjinin şebekedeki rolü büyüdükçe yüksek kaliteli bir temel yük enerji kaynağıdır.

Gelecekte, Southern Company, Vogtle ve Hatch nükleer santrallerinin 1 ve 2. Ünitelerinde güç artırımı yapmayı planlıyor; bu, güvenli bir şekilde toplam 112 Megawatt (MWe) ekleyecek.

Vogtle, aynı zamanda, yakın zamanda alınan DoE kredisiyle finanse edilen 6 GW nükleer enerjiyi daha verimli bir şekilde hayata geçirmek için bir öğrenme deneyimi olarak hizmet verecek.

Şirket, ayrıca Bill Gates destekli TerraPower ve CORE POWER ile nükleer enerjili gemiler için iş birliği yapıyor.

Southern Company’nin Geleceği

Yıllarca, Vogtle’in gecikmeleri ve artan maliyetleri Southern Company’nin itibarının üzerinde bir gölge gibi duruyordu. Şimdi bu iki nükleer reaktör nihayet devreye alındı ve tamamlandı, şirket geleceğe odaklanabilir.

ABD, güç talebinde benzeri görülmemiş bir artış yaşarken, Southern Company, fosil yakıtlardan elektrifikasyona geçişi ve AI patlamasını desteklemek için gereken ulusal çözümün ayrılmaz bir parçası olacaktır.

Bu bağlamda, Vogtle’de edinilen deneyim, ek gaz destekli ve yenilenebilir elektrik için destek sağlayacak başka 6 GW nükleer kapasite inşa etmek için hayati öneme sahip olacak. Ayrıca şirketi ülkede yeni nükleer kapasite dağıtımını deneyen tek şirket konumuna getiriyor.

ABD Güneyinde güçlü bir varlığa sahip olan şirket, bu güneşli eyaletlerdeki yaklaşan güneş üretim patlamasından da faydalanabilir; çünkü şebeke ölçeğinde batarya depolama altyapısını ve bu kesintili enerji kaynağını yönetebilecek şebeke kapasitesini büyük ölçüde genişletiyor.

Genel olarak, Southern Company hâlâ yatırımcılar için çok gelir odaklı bir hisse olsa da, özellikle departmanın tarihindeki en büyük DoE kredisiyle düşük maliyetli milyarlarca dolar sermaye güvence altına alması sayesinde güçlenen bir büyüme profiline de sahiptir.

Son Southern Company (SO) Hisse Senedi Haberleri ve Gelişmeleri

mm

Jonathan eski bir biyokimya araştırmacısıdır ve genetik analiz ve klinik çalışmalar üzerinde çalışmıştır. Şimdi bir hisse analisti ve finans yazarıdır ve yayınında 'The Eurasian Century' da inovasyon, piyasa döngüleri ve jeopolitika üzerine odaklanmaktadır.