Riot, Frontier AI Lab ile Corsicana’da 28 Milyar Dolarlık Kira Sözleşmesi İmzaladı

Riot Platforms’ın duyurduğuna göre (RIOT ) 4 Kasım 2026’da, Corsicana kampüsünün tamamı için adı açıklanmayan önde gelen bir Frontier AI Lab ile 15 yıllık, üçlü net kira esaslı ve enerji altyapısı hazır arazi kiralama sözleşmesi imzalandı. Sözleşme, bitişik 332 dönümlük bir parselde 910 megavat kritik BT kapasitesini kapsıyor ve ilk dönem boyunca yaklaşık 28 milyar dolarlık toplam sözleşme değerine karşılık geliyor.

Sözleşmedeki artışlar da dahil olmak üzere yıllık ortalama kira yaklaşık 1,8 milyar dolar. Kiracı, beşer yıllık uzatma seçeneklerinin ikisini de kullanırsa toplam sözleşme değeri yaklaşık 54 milyar dolara ulaşacak. AMD ile yaptığı sözleşme ve aynı Frontier AI Lab ile Rockdale’de daha önce imzaladığı kira sözleşmesi de dahil edildiğinde Riot, şu anda toplam 1.151 MW’lık kiralama sözleşmesine ve yaklaşık 38 milyar dolarlık sözleşmeli veri merkezi gelirine sahip. Yönetim, bu sözleşmelerin tam kapasiteye ulaşıldığında yıllık ortalama 2 milyar doların üzerinde net faaliyet geliri sağlamasını bekliyor.

Sermaye Planı ve Teslimat Takvimi

Riot, Corsicana’nın toplam sermaye maliyetini 5,5 milyar dolar, yani BT kapasitesinin megavatı başına 6 milyon dolar olarak tahmin ediyor. Bu, tipik bir Tier 3 tesisinin sermaye yoğunluğunun yaklaşık yarısı. Şirket, kaldıraçsız maliyet getirisi oranını yaklaşık %33, üçlü net kira esaslı net faaliyet geliri marjını ise yaklaşık %99 olarak öngörüyor.

Bu marj yapısını, tarafların sorumluluklarının nasıl paylaşıldığı açıklıyor. Riot araziyi, enerji altyapısını ve enerji bağlantıları hazır tesis platformlarını teslim edecek; yüksek ve orta gerilim altyapısının sahibi olmaya ve bu altyapıyı işletmeye devam edecek. Kiracı, modüler bilgi işlem kurulumunu tedarik edecek, kuracak, sahip olacak ve işletecek; enerji maliyetleri dahil işletme giderlerinin neredeyse tamamını karşılayacak. Bu giderler kiracıya doğrudan yansıtılacak. Kullanım düzeyinden bağımsız olarak 910 MW’ın tamamı için kira ödenecek.

Riot, saha işleri ve elektrik altyapısı için BT kapasitesinin megavatı başına 2 milyon dolar harcamayı bekliyor. Kalan megavat başına 4 milyon dolar ise her aşama teslim edilip kira ödemeleri başladıktan sonra aşamalı olarak kiracıya geri ödenecek. Bu geri ödemelerin, sözleşmeli kira gelirine göre yapılandırılmış ve ana şirket garantisi gerektirmeyen proje kredileriyle karşılanması bekleniyor. Benzer piyasa koşullarında finansman sağlanamazsa geri ödemeleri kiracı doğrudan finanse edecek ve bu tutarı kalan kira süresince kiraya mahsup ederek geri alacak.

Teslimatların üç aşamada yapılması planlanıyor: Eylül 2027’de 400 MW, Ocak 2028’de 200 MW ve Temmuz 2028’de 310 MW. Her aşama için kira, enerji bağlantıları hazır tesis platformlarının tesliminden en geç 60 gün sonra başlayacak. Riot’un nakit katkısının mevcut likiditesinden karşılanması bekleniyor; şu an için hisse ihracı öngörülmüyor.

Veri Merkezi Büyümesi, Madencilikteki Gerilemeyi Dengeliyor

Riot, üçüncü çeyrek gelirini 181,4 milyon dolar olarak açıkladı. Bu rakam, bir yıl önceki 180,2 milyon dolara kıyasla %1 artışa işaret ediyor; veri merkezi ve mühendislik alanlarındaki büyüme, Bitcoin madenciliği gelirlerindeki düşüşü (BTC ) dengeledi. Veri merkezi geliri 18,4 milyon dolara ulaştı; bunun 7,7 milyon doları temel kira, 10,2 milyon doları ise kiracı alanlarının iyileştirilmesi için yapılan geri ödemelerden elde edilen gelirlerden oluştu. Çeyrek dönem, AMD’ye teslim edilen ve istikrarlı işletme düzeyine ulaşan 25 MW’lık kapasitenin ilk tam çeyreğini kapsadı. Özel elektrikli ekipmanlara yönelik üçüncü taraf veri merkezi talebinin etkisiyle mühendislik geliri 19,1 milyon dolardan 47,0 milyon dolara yükseldi.

Bitcoin madenciliği geliri 160,8 milyon dolardan 116,0 milyon dolara geriledi. Bitcoin’in ortalama fiyatı 114.361 dolardan 70.855 dolara düşerken, üretim %16 artarak 1.406’dan 1.637 Bitcoin’e çıktı ve fiyat düşüşünü kısmen dengeledi. Madenci amortismanı hariç, bir Bitcoin madenciliğinin ortalama maliyeti, enerji maliyetlerinin düşmesi ve üretimin artmasıyla 46.324 dolardan 39.265 dolara indi. Enerji kullanımının kısıtlanması karşılığında alınan krediler toplam 24,7 milyon dolara, çıkarılan Bitcoin başına 15.067 dolara ulaştı.

Çeyreklik net kâr 104,5 milyon dolardan 4,0 milyon dolara düşerken amortisman ve itfa giderleri 82,9 milyon dolardan 123,9 milyon dolara yükseldi.

Genişleme, Bitcoin Satışlarıyla Finanse Ediliyor

Riot, 30 Eylül 2026 itibarıyla 950,2 milyon dolar nakit ve Bitcoin’e sahipti. Bu tutar, 79,2 milyon doları kısıtlı olmak üzere 748,2 milyon dolar nakit ile yaklaşık 202,0 milyon dolar değerindeki 2.418 Bitcoin’den oluşuyordu.

Riot, 2026’nın ilk dokuz ayında, ağırlıklı olarak veri merkezi geliştirme çalışmalarını finanse etmek amacıyla 20.264 Bitcoin’i yaklaşık 1,5 milyar dolara sattı ve yıl içinde hisse ihraç etmedi. Şirket ayrıca 200 milyon dolarlık Coinbase kredi limitinin tamamını geri ödeyerek limiti kapattı ve teminat olarak gösterilen Bitcoin’lerin tümünü serbest bıraktı.

Kira sözleşmesi, Corsicana kampüsünün tamamı için bir kiracı sağlıyor; ancak sözleşmenin mali katkısı, inşaatın aşamalı ilerlemesine ve finansmana bağlı. Sözleşme değerini kira gelirine ve Riot’un öngördüğü getirilere dönüştürmek için bir sonraki adımlar, enerji bağlantıları hazır tesis platformlarını takvime uygun şekilde teslim etmek ve beklenen koşullarda proje kredisi sağlamaktır.