Restaurant Brands International’ın 3. Çeyrekte Düzeltilmiş Hisse Başına Kazancı 1,10 Dolara Yükseldi

Restaurant Brands International (QSR ) Şirket, 30 Eylül 2026’da sona eren üçüncü çeyreğe ilişkin finansal sonuçlarını 29 Ekim 2026’da açıkladı. Şirketin 2026 üçüncü çeyrek bilanço açıklamasına göre toplam gelirler, bir önceki yılın aynı dönemindeki 2.449 milyon dolardan 2.525 milyon dolara, düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazanç ise 1,03 dolardan 1,10 dolara yükseldi. Süregelen faaliyetlerden elde edilen net kâr, bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 440 milyon dolara kıyasla 704 milyon dolar oldu. Tüm tutarlar ABD doları cinsindendir.

Konsolide sistem genelindeki satışlar, sabit kurla yıllık bazda %6,2 arttı. 2025’in üçüncü çeyreğinde 12.282 milyon dolar olan nominal sistem geneli satışlar, bu çeyrekte 12.972 milyon dolara ulaştı. Küresel karşılaştırılabilir satışlar %3,8, net restoran sayısı artışı %3,0 oldu. Dönem sonunda sistemdeki restoran sayısı, bir yıl önceki 32.423’e kıyasla 33.401’e yükseldi.

Faaliyet kârı, 663 milyon dolara kıyasla 696 milyon dolar oldu. Süregelen faaliyetlerden seyreltilmiş hisse başına kazanç ise 0,96 dolardan 1,54 dolara çıktı. Şirketin açıklamada tanımladığı GAAP dışı bir ölçüt olan düzeltilmiş faaliyet kârı, 702 milyon dolara kıyasla 737 milyon dolar oldu; RBI bunu %6,7’lik organik büyüme olarak bildirdi. Düzeltilmiş FAVÖK 794 milyon dolara kıyasla 829 milyon dolar olurken net kaldıraç oranı, bir yıl önceki 4,4 kata kıyasla 4,0 kat olarak gerçekleşti.

Çeyrekte süregelen faaliyetlerden elde edilen gelir vergisi avantajı 133 milyon dolar oldu; bir yıl önce aynı kalemde 94 milyon dolarlık gider kaydedilmişti. Mutabakat dipnotunda, etkin vergi oranındaki değişikliğin başlıca nedeninin 2026’da gerçekleştirilen grup içi yeniden yapılanmalarla bağlantılı olarak net ertelenmiş vergi varlıklarındaki değişimlerden kaynaklanan münferit vergi avantajları olduğu belirtiliyor. Bu avantajlar, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü’nün 2025’te yayımladığı idari rehberin etkisiyle kısmen dengelendi.

İcra Kurulu Başkanı Josh Kobza, “Burger King’in güçlü performansının öncülük ettiği %3’ü aşan küresel karşılaştırılabilir satışlara ve International ile Tim Hortons’taki istikrarlı büyümeye” dikkat çekti. Kobza ayrıca şirketin tüm markalarında konuklarını dinlemeyi ve geri bildirimleri doğrultusunda harekete geçmeyi sürdürdüğünü belirtti.

30 Eylül 2026’da sona eren dokuz aylık dönemde toplam gelirler, 6.968 milyon dolara kıyasla 7.309 milyon dolar; süregelen faaliyetlerden elde edilen net kâr, 927 milyon dolara kıyasla 1.814 milyon dolar oldu. Düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazanç ise 2,73 dolardan 3,03 dolara yükseldi.

Segment Sonuçları

Burger King segmentinde karşılaştırılabilir satışlar %8,3 arttı; ABD’deki artış %8,4 oldu. Segmentin toplam gelirleri 387 milyon dolara kıyasla 396 milyon dolar, düzeltilmiş faaliyet kârı ise 123 milyon dolardan 136 milyon dolara yükseldi. RBI, gelir ve düzeltilmiş faaliyet kârındaki artışları öncelikle karşılaştırılabilir satışlardaki yükselişe bağladı; gelir artışı, yeniden bayilik verme işlemlerinin net etkisiyle kısmen sınırlandı. Şirket, Burger King’in çok yıllı Reclaim the Flame planı kapsamında 2028 yıl sonuna kadar reklam ve 2024’te tamamlanan dijital girişimlere, ayrıca Royal Reset yenileme, yer değiştirme, restoran teknolojisi, mutfak ekipmanı ve bina iyileştirmelerine 700 milyon dolara kadar yatırım yapıyor. RBI, 30 Eylül 2026 itibarıyla Royal Reset yatırımları için planlanan 550 milyon dolara kadar tutarın 198 milyon dolarını finanse etmişti.

Tim Hortons’ta karşılaştırılabilir satışlar %1,5, Kanada’da ise %1,8 arttı. Segmentin toplam gelirleri 1.125 milyon dolara kıyasla 1.136 milyon dolar oldu. Şirket, artışın başlıca nedenlerinin tedarik zinciri satışlarındaki yükseliş —özellikle bayilere ekipman satışlarının ve emtia fiyatlarının artması— ile sistem genelindeki satışlardaki büyüme olduğunu belirtti. Bu artış, 16 milyon dolarlık olumsuz kur etkisini de yansıtıyordu. Düzeltilmiş faaliyet kârı 304 milyon dolara kıyasla 317 milyon dolar oldu. RBI, artışı öncelikle tarife iadelerine ve sistem genelindeki satışların yükselmesine bağlarken, 4 milyon dolarlık olumsuz kur etkisine de dikkat çekti.

Popeyes’te karşılaştırılabilir satışlar %1,8, ABD’de ise %2,2 geriledi. Segmentin toplam gelirleri 201 milyon dolara kıyasla 204 milyon dolar olurken düzeltilmiş faaliyet kârı 63 milyon dolardan 58 milyon dolara düştü. Şirket, kârdaki gerilemeyi öncelikle karşılaştırılabilir satışlardaki düşüşe ve segmentin genel yönetim giderlerindeki artışa bağladı. Bu gider artışının başlıca nedeni, ücret ve yan haklarla ilgili masraflardaki yükselişti; şirket restoranlarının satışlarındaki artış ise düşüşü kısmen dengeledi.

Firehouse Subs’ta sistem genelindeki satışlar %8,3, net restoran sayısı artışı ise %7,8 oldu. Segmentin toplam gelirleri 60 milyon dolara kıyasla 65 milyon dolar, düzeltilmiş faaliyet kârı ise 14 milyon dolara kıyasla 16 milyon dolar olarak gerçekleşti. RBI, her iki artışın da başlıca nedeninin restoran sayısındaki yükseliş olduğunu belirtti.

International segmentinde sistem genelindeki satışlar %9,0, karşılaştırılabilir satışlar ise %3,9 arttı. Segmentin toplam gelirleri 268 milyon dolara kıyasla 289 milyon dolar, düzeltilmiş faaliyet kârı ise 189 milyon dolara kıyasla 205 milyon dolar oldu. Şirket, gelir artışını öncelikle sistem genelindeki satışların yükselmesiyle Burger King ve Popeyes restoranlarından elde edilen telif gelirlerinin artmasına ve Burger King China’dan telif geliri elde edilmeye yeniden başlanmasına bağladı. Düzeltilmiş faaliyet kârındaki artış ise gelir büyümesinden kaynaklandı; bu artış, ücret ve yan haklarla ilgili masrafların yükselmesi nedeniyle segmentin genel yönetim giderlerindeki artışla kısmen dengelendi.

Carrols satın alımıyla edinilen Burger King restoranlarının yanı sıra Popeyes China ve Firehouse Subs Brazil restoranlarını da kapsayan Restaurant Holdings, toplam gelirinin 487 milyon dolar olduğunu bildirdi; bu tutar önceki dönemde 459 milyon dolardı. Düzeltilmiş faaliyet geliri ise 10 milyon dolardan 5 milyon dolara geriledi. RBI, bu düşüşün başlıca nedeninin şirket restoranı giderleri ile segmentin genel ve idari giderlerindeki artış olduğunu belirtti. Şirket, Carrols bünyesindeki Burger King restoranlarının büyük çoğunluğunu franchise modeliyle işletilmek üzere devretmeyi, Popeyes China ve Firehouse Subs Brazil için yeni yatırımcılar bulmayı ve ardından segmentin faaliyetlerine son vermeyi planladığını açıkladı.

RBI, 30 Ocak 2026’da CPE tarafından yönetilen bir fon olan CPE Alder Investment Limited ile Burger King China ortak girişimini kurdu. CPE Alder Investment Limited, girişime 350 milyon dolar tutarında birincil sermaye yatırdı. RBI, işletmenin konsolidasyonunu sona erdirdi ve kalan %17’lik özkaynak payını artık özkaynak yöntemiyle muhasebeleştiriyor; franchise gelirlerini, ağırlıklı olarak telif ücretlerini, Uluslararası segmentinde kaydediyor.

Sermaye Getirileri, Borç ve 2026 Beklentileri

Yönetim kurulu, RBI LP’nin adi hisse başına ve değiştirilebilir ortaklık birimi başına 0,65 dolar tutarında, 2026’nın dördüncü çeyreğine ilişkin temettü dağıtımını ilan etti. Temettü, 22 Aralık 2026 iş günü kapanışında hissedar ve birim sahipleri olarak kayıtlı olanlara 5 Ocak 2027’de ödenecek.

RBI, üçüncü çeyrekte 817.041 adi hissesini 61 milyon dolar karşılığında, B Sınıfı değiştirilebilir sınırlı ortaklık birimlerinden ise 2.784.549 adedini 214 milyon dolar karşılığında geri aldı; bu tutarlara özel tüketim vergileri dahil değildi. Geri alınan hisselerden 28.010 adedinin işlemleri 30 Eylül 2026 itibarıyla henüz tamamlanmamıştı. Bu tarih itibarıyla, yönetim kurulunun 6 Ağustos 2025’te onayladığı ve 15 Eylül 2025’ten 30 Eylül 2027’ye kadar geçerli olan, 1.000 milyon dolara kadar hisse geri alım yetkisi kapsamında 768 milyon dolar kalmıştı. 30 Eylül 2026 ile 23 Ekim 2026 arasında RBI, 235.276 adi hissesini daha 17 milyon dolar karşılığında geri aldı; böylece 23 Ekim 2026 itibarıyla yetki kapsamında 751 milyon dolar kaldı. RBI, bugüne kadar temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlara 1,3 milyar dolarlık sermaye iade ettiğini belirtti.

30 Eylül 2026 itibarıyla toplam borç 13.588 milyon dolar, net borç 12.614 milyon dolar; nakit ve nakit benzerleri ise 974 milyon dolardı.

RBI, 2026 yılının tamamı için Restaurant Holdings hariç segment genel ve idari giderlerinin 600 milyon ila 620 milyon dolar arasında, Restaurant Holdings’in düzeltilmiş faaliyet gelirinin yaklaşık 10 milyon ila 20 milyon dolar, net düzeltilmiş faiz giderinin 500 milyon ila 520 milyon dolar arasında ve toplam sermaye harcamaları ile nakit teşviklerin yaklaşık 400 milyon dolar olmasını beklemeyi sürdürdüğünü açıkladı. Şirket ayrıca, 2026’da organik düzeltilmiş faaliyet gelirinde %8 büyüme hedefine ulaşma yolunda ilerlediğini belirtti. RBI, 2024-2028 döneminde ortalama olarak karşılaştırılabilir satışlarda %3 veya daha fazla, organik düzeltilmiş faaliyet geliri büyümesinde ise %8 veya daha fazla artış öngören uzun vadeli hedef çerçevesini yineledi ve hedef dönemin sonlarına doğru net restoran sayısında %5 veya daha fazla büyümeye ulaşmayı beklemeyi sürdürdüğünü söyledi.

RBI, üçüncü çeyrek sonuçlarını değerlendirmek üzere 29 Ekim 2026’da Doğu Saati’yle 08.30’da bir yatırımcı telekonferansı ve internet yayını düzenleyecek.