Regulation A+: Girişimcilerin Bilmesi Gerekenler

Amerika Birleşik Devletleri içinde, Regulation A+, küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ’ler) ve girişimciler için finansman ortamının vazgeçilmez bir unsuru haline gelmiştir. Bu düzenleyici çerçeve, sermaye oluşturmak için yeni bir yol sunar. Orijinal Regulation A’ya yapılan bir değişiklik olarak, risk sermayesi veya özel sermaye gibi geleneksel finansman yöntemlerine alternatif arayan işletmeler için özellikle önemlidir.

Regulation A+’ı Anlamak

2012 tarihli JOBS Act’ten kaynaklanan Regulation A+, daha küçük şirketlerin 12 aylık bir dönemde 75 milyon dolar değerinde menkul kıymet sunup satmalarına olanak tanır. Belirli uygunluk, açıklama ve raporlama gereksinimlerini içeren bu hüküm, kitle fonlaması ile geleneksel İlk Halka Arz (IPO) sürecinin bir hibritini oluşturur. Özellikle, Regulation A+ iki seviyeye ayrılmıştır:

Seviye 1: 20 milyon dolara kadar olan teklifler için

Seviye 2: 75 milyon dolara kadar.

İkincisi, denetimli finansal tablolar ve sürekli raporlama yükümlülükleri gerektirir, ancak eyalet menkul kıymetler yasası kaydı ve nitelik gereksinimlerinden muafiyet sağlar.

Regulation A+’ın temel bir yönü, sadeleştirilmiş menkul kıymet tekliflerine odaklanmasıdır. Düzenleme şu şekilde belirtir,

SEC’nin mevcut rehberi, 12 ayda 20 milyon dolar Seviye 1 ve 75 milyon dolar Seviye 2 sınırı belirlemektedir. Önceki 50 milyon dolar Seviye 2 üst sınırı artık güncel değildir.

Bu, Regulation A+’ın küçük işletmeler için sermaye toplama sürecini basitleştirme amacını vurgular.

Satışlar, Form 1-A teklif beyanının SEC tarafından onaylanmasını gerektirir; onay, yatırım değerinin bir onayı değildir. Seviye 2’deki akredite olmayan yatırımcılar genellikle yatırım limitleriyle karşı karşıyadır, geçerli istisnalara tabidir. Eyalet önceliği, teklif kaydı ve onayını kapsar, ancak her eyalet yasasını veya sahtecilik karşıtı gerekliliği kapsamaz.

Girişimciler İçin Avantajlar

Bu sadeleştirilmiş sermaye oluşturma sürecinin girişimciler ve KOBİ’ler için çeşitli faydaları vardır. Bunlar, tam bir IPO’nun karmaşıklıkları olmadan önemli miktarda sermayeye erişim, artan kamu görünürlüğü ve akredite olmayan yatırımcılar da dahil olmak üzere çeşitli bir yatırımcı tabanını çekme yeteneğini içerir.

Bununla birlikte, Regulation A+ kapsamında sermaye toplayanların, özellikle Seviye 2’ye giriyorlarsa, finansal raporlama ve sürekli raporlama gereksinimlerine hazırlıklı olmaları gerekir. Ayrıca, uyum için gerekli olan hukuk ve muhasebe hizmetlerinin maliyetleri önemli ölçüde yüksek olabilir.

Tarihsel Fon Toplama Örnekleri

Bugüne kadar, KOBİ’lerin Regulation A+ı kullanarak sermaye toplama konusunda sayısız başarılı örneği olmuştur. Aşağıda bunlardan birkaç örnek verilmiştir.

• Elio Motors: 2015 yılında Elio Motors, mini bir IPO için Regulation A+ı kullandı ve 17 milyon dolar topladı. Bu adım, Regulation A+ın kamu fonlamasındaki etkinliğini gösterdi.
• Myomo Inc.: Medikal robotik şirketi Myomo Inc., Regulation A+ı kullanarak halka açıldı. Önemli miktarda fon topladı ve Regulation A+ın küçük işletmeler için halka açılabilecek geçerli bir yol olduğunu gösterdi.
• Chicken Soup for the Soul Entertainment: Bu medya şirketi, Regulation A+ı etkili bir şekilde kullanarak sermaye topladı ve düzenlemenin geleneksel teknoloji girişimi sahasının ötesindeki faydasını gösterdi.

Bu örnekler, fon toplama mekanizmalarını gösterir, ancak iş performansı ya da yatırımcı getirileri garantisi vermez. Sermaye toplamak ve sürdürülebilir bir işletme kurmak farklı sonuçlardır.

Regulation A+’ı Diğer Düzenlemelerle Karşılaştırma

Regulation A+, genellikle özel yerleştirmeler için kullanılan Regulation D gibi diğer fonlama düzenlemelerinin aksine konumlanır.

Öte yandan, genellikle daha düşük sermaye limitlerine sahip olan kitle fonlamasının aksine, Regulation A+ daha büyük fon toplama çabalarına izin verir.

Geleneksel IPO’lara kıyasla, Regulation A+ daha küçük şirketler için daha sade ve maliyet etkin bir yaklaşımdır.

Sonuç

Girişimci ya da KOBİ’nin hedeflerine bağlı olarak, Regulation A+ giriş engeli daha düşük bir şekilde sermaye piyasalarına erişim için önemli bir fırsat sunabilir. Ancak, uyum gereksinimleri ve ilgili maliyetlerin dikkatli bir şekilde değerlendirilmesini gerektirir.

Regulation A+ı kullanma kararı, şirketin finansal ve stratejik konumunun net bir anlayışıyla verilmelidir.

Anahtar Çıkarımlar

• Yenilikçi Finansman Yolu: Regulation A+, küçük ve orta ölçekli işletmelere 75 milyon dolara kadar fon toplamak için kitle fonlaması ile IPO’lar arasındaki boşluğu dolduran alternatif bir yol sunar.
• Seviye Sistemi: Girişimcilerin Seviye 1 ve Seviye 2 arasındaki farkları, her birinin kendi avantaj ve yükümlülüklerini anlayarak bilmesi gerekir.
• Çeşitli Uygulamalar: Elio Motors, Myomo Inc. ve Chicken Soup for the Soul Entertainment tarafından gerçekleştirilen tarihsel sermaye toplama örnekleri, Regulation A+ın farklı sektörlerdeki çok yönlülüğünü ve potansiyelini göstermektedir.
• Uyum ve Maliyetler: Önemli avantajlar sunarken, Regulation A+ finansal raporlama ve sürekli SEC gereksinimlerine titiz bir uyum, ayrıca profesyonel hukuk ve muhasebe hizmetlerine ihtiyaç duyar.
• Diğer Düzenlemelerle Karşılaştırma: Regulation A+, işin özel ihtiyaçları ve yetenekleri göz önünde bulundurularak Regulation D, kitle fonlaması ve geleneksel IPO gibi diğer fonlama seçenekleriyle değerlendirilmelidir.