ONEOK, Brazos Midstream Midland Havzası Varlıklarını $4.425 Milyar Karşılığında Satın Alıyor

ONEOK, Inc. (OKE ) 30 Ağustos 2026’da, Brazos Midstream’in Permian Midland Havzası doğal gaz toplama ve işleme varlıklarını toplam $4.425 milyar nakit karşılığında satın almayı içeren kesin bir anlaşma imzaladığını duyurdu. Satın alma, Apollo tarafından yönetilen fon ve bağlı kuruluşlardan gelen $9 milyar oy hakkı olmayan azınlık özsermaye yatırımıyla finanse edilecek ve ONEOK, elde edilen $5 milyarı mevcut borcunu azaltmak için kullanmayı planlıyor, şirketlerin ortak duyurusuna göre.

İşlem, tahmini 2027 EBITDA’sının yaklaşık 7,5 katı, tam yıl sinerjileri dahil yaklaşık $80 milyon ve tahmini 2028 EBITDA’sının yaklaşık 6,0 katı bir çarpanı ifade ediyor. ONEOK, satın almanın hisse başına kazanç ve serbest nakit akışına hemen katkı sağlamasının beklendiğini ve önümüzdeki beş ila yedi yıl içinde orta ila yüksek tek haneli ayarlanmış EBITDA büyüme hedefinin üst sınırına doğru ivmeyi artıracağını belirtti.

“Bu işlem, ONEOK’un bütünleşik enerji altyapısını kasıtlı olarak genişletme ve uzatma stratejisini göstermektedir,” dedi ONEOK başkanı ve CEO’su Pierce H. Norton II. “Bu varlıklar, uzun vadeli sözleşmeler ve çekici büyüme fırsatlarıyla desteklenen birinci sınıf bir Permian Midland Havzası platformu eklemektedir.”

Satın Alınan Varlıklar

Brazos Midland sistemi, ortalama kalan süresi 12 yıldan fazla olan uzun vadeli sabit ücretli sözleşmeler kapsamında yaklaşık 600.000 adanmış dönüm tarafından desteklenmektedir. Sistem, şu anda ExxonMobil (XOM ), Diamondback Energy (FANG ) ve Double Eagle dahil olmak üzere Permian üreticilerinden 14 aktif sondaj ünitesi tarafından desteklenmektedir.

Cassidy II işleme tesisinin tamamlanmasının ardından, 2027’nin üçüncü çeyreğinde tamamlanması beklenen, sistem yaklaşık 700 mil toplama altyapısı ve yedi temel Permian Midland Havzası ilçesinde günlük 1,2 milyar kübik feet işleme kapasitesine sahip olacaktır. ONEOK ayrıca önemli bir özel üreticiyle birlikte Permian Midland Havzası genelinde karşılıklı ilgi alanı elde etmektedir.

ONEOK, satın almanın Midland Havzası işleme kapasitesini mevcut inşa halindeki tesisler dahil olmak üzere yaklaşık 2,3 milyar kübik feet günlük olarak iki katından fazla artırdığını belirtti. Şirket, varlıkların mevcut Permian Midland Havzası doğal gaz toplama ve işleme, NGL taşımacılığı ve ham petrol altyapısına, West Texas NGL Boru Hattı ve yakında tamamlanacak Medford NGL fraksiyonlama tesisini de içerecek şekilde tamamlayıcı olduğunu söyledi. ONEOK, birleşik altyapı boyunca ticari, operasyonel ve sermaye faaliyetlerini entegre ederek uzun vadede önemli tekrarlayan sinerjiler elde etmeyi beklediğini belirtti.

Brazos Midstream, merkezi Fort Worth, Texas’ta bulunan, duyuruda Midland Havzası’ndaki en büyük özel mülkiyetli orta akış platformu olarak tanımlanıyor ve Old Ironsides Energy, LLC ve EnCap Flatrock Midstream, L.P. tarafından desteklenmektedir.

Azınlık Özsermaye Yatırımı Şartları

Anlaşma kapsamında, Apollo, şirketin borcuna yapısal olarak alt bir konumda olan yeni kurulan bir holding şirketi olan ONEOK Holdings, L.L.C.’de Class B hissesi karşılığında $9 milyar yatırım yapacak. Class B hissesi, ONEOK, L.L.C. operasyonlarından çeyrek dönem nakit akışının %15’ini alması bekleniyor ve ONEOK, belirli koşullara tabi olarak her çeyrekte nakit akışının %20’sine kadarını Class B hissesine dağıtma seçeneğine sahip.

Yatırımcının toplam getirisi, yatırımın ilk dokuz yılı için %7,0 iç verim oranı (IRR) ile sınırlıdır; duyurunun belirttiğine göre bu oran, ONEOK’un halka açık özkaynak maliyetinden daha düşüktür. Hedef IRR, 10. yılda %7,35’e, 15. yılda ise %7,85’lik bir nihai sınıra yükselir. Sınırlı IRR’nin üzerindeki dağıtımlar, zamanla azınlık özsermaye sermaye bakiyesini azaltacak ve çeyrek dağıtım sınırlı getirinin altına düştüğünde ceza uygulanmayacaktır. Sınırlı IRR’nin üzerindeki değer yaratımı ONEOK ortak hissedarlarına aktarılır.

Class B hissesi, holding şirketiyle ilgili sınırlı onay haklarına sahiptir, yönetim kurulu temsili veya likidasyon tercihi yoktur ve tüm ONEOK kıdemli borçlarına göre alt sıradadır. Kapanışın sekizinci yıldönümünden itibaren, ya da Class B sermaye hesabı bakiyesi $200 milyon’a ulaşırsa daha erken, ONEOK kalan Class B hissesini %7,0 IRR’yi yansıtan bir fiyatla, dokuzuncu yıldönümüne kadar sabit tutarak satın alabilir. 10 ila 15. yıllar arasında, hisse, kalan sermaye bakiyesine uygulanan o anki hedef IRR’yi karşılayan bir değer üzerinden satın alınabilir.

ONEOK, yatırımın kredi derecelendirme kuruluşlarıyla incelendiğini ve tümünün işlemi kredi artırıcı olarak değerlendirdiğini, şirketin tam özsermaye kredisi almayı beklediğini belirtti. Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri (GAAP) kapsamında, yatırım kalıcı özkaynak içinde kontrol dışı ortaklık olarak raporlanacak ve yatırımın kalan sermaye bakiyesinin yaklaşık %7,0’ı ya da çeyrek bazda %1,75’i, ONEOK’a ait net gelirden düşülerek net gelir hesaplanacaktır.

“ONEOK, ülkedeki en büyük ve en çeşitlendirilmiş orta akış platformlarından birini inşa etti; bu platform, hızla artan iç ve uluslararası enerji talebini karşılamaya yardımcı olmak için temel hizmetler ve altyapı sağlıyor,” dedi Apollo Ortağı Jamshid Ehsani.

Borç Azaltma ve Kapanış Zaman Çizelgesi

ONEOK, mevcut borçların yaklaşık $5 milyarını geri ödemeler, tam ödeme çağrıları ve belirli kıdemli tahviller için nakit teklif teklifi yoluyla ortadan kaldırmayı planlamaktadır; duyurunun belirttiğine göre bu tahvillerin çoğu şu anda nominal değerinin altında işlem görmektedir. Şirket, azınlık özsermaye yatırımının kapanışında veya hemen sonrasında $1,2 milyar vadeli kredisini geri ödeyecek. Bu adımlar, ortak hisse ihraç etmeden proforma 2027 kaldıraç oranını yaklaşık 3,25 kat borç/EBITDA’ya hemen düşürmesi bekleniyor.

Brazos Midland satın alımı, ONEOK Yönetim Kurulu tarafından oybirliğiyle onaylandı ve Hart-Scott-Rodino Yasası onayı dahil olmak üzere olağan kapanış koşullarına tabi olarak 2026’nın dördüncü çeyreğinde kapanması bekleniyor. Azınlık özsermaye yatırımı da yönetim kurulu tarafından oybirliğiyle onaylandı ve olağan kapanış koşullarına tabi olarak Eylül’ün ilk yarısında kapanması öngörülüyor.

ONEOK yönetimi, 31 Ağustos 2026 tarihinde Doğu Saatiyle sabah 9:00’da bir konferans görüşmesi düzenleyecek. Barclays, satın alma konusunda ONEOK’a tek finansal danışman ve azınlık özsermaye yatırımı konusunda lider finansal danışman olarak hizmet verdi; Lazard da özsermaye yatırımı konusunda danışmanlık yaptı ve Latham & Watkins LLP hukuk danışmanı olarak görev aldı. RBC Capital Markets, Apollo’ye tek finansal danışman olarak hizmet verirken Milbank LLP hukuk danışmanı oldu; Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP ise Brazos Midstream’e hukuk danışmanı olarak hizmet verdi.

ONEOK, Tulsa, Oklahoma merkezli bir S&P 500 şirketi, yaklaşık 60.000 mil uzunluğunda bir boru hattı ağı işletmekte ve toplama, işleme, fraksiyonlama, taşıma, depolama ve deniz ihracatı hizmetleri sunmaktadır. Apollo, 30 Haziran 2026 itibarıyla yaklaşık $1,05 trilyon yönetilen varlık bildirdi.