Market Haberleri
Kredi maliyetleri artarken MGIC’in üçüncü çeyrek net kârı 175 milyon dolara geriledi
Securities.io sitesini Google'daki tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyin
MGIC Investment Corporation’ın bildirdiğine göre (MTG ) 4 Kasım 2026’da, üçüncü çeyrek net kârı 2025’in üçüncü çeyreğindeki 191,1 milyon dolardan 175,0 milyon dolara gerilerken, seyreltilmiş hisse başına kâr 0,83 dolardan 0,85 dolara yükseldi. Seyreltilmiş ağırlıklı ortalama hisse sayısı 231,376 milyondan 205,421 milyona düştü; böylece toplam kâr azalmasına rağmen hisse başına kâr arttı.
Düzeltilmiş net faaliyet kârı, önceki yılın aynı çeyreğindeki 190,8 milyon dolara kıyasla 174,7 milyon dolar oldu. MGIC, GAAP dışı bu ölçütü; vergi sonrası net gerçekleşmiş yatırım kazançları veya zararları, borç itfasından kaynaklanan kazançlar veya zararlar ve uygun nitelikteki seyrek ya da olağan dışı faaliyet dışı kalemler hariç net gelir olarak tanımlıyor. Düzeltilmiş sonuçlarla GAAP sonuçları neredeyse aynı olduğundan, yıllık düşüş büyük bir faaliyet dışı düzeltmeden kaynaklanmadı.
Toplam gelir 304,5 milyon dolardan 299,1 milyon dolara geriledi. Kazanılmış net primler 241,8 milyon dolardan 238,5 milyon dolara düşerken net yatırım geliri 62,2 milyon dolardan 60,9 milyon dolara indi. Sigortalama ve diğer giderler 49,6 milyon dolardan 44,9 milyon dolara geriledi; ancak gerçekleşen net zararlar 10,9 milyon dolardan 23,9 milyon dolara yükselerek zarar oranını %4,5’ten %10,0’a çıkardı. Artan kredi maliyetleri ve düşen gelir, giderlerdeki azalmayı fazlasıyla dengeledi.
Portföy büyümesine daha zayıf prim göstergeleri eşlik ediyor
Düzenlenen yeni sigorta tutarı bir yıl önceki 16,5 milyar dolardan 17,1 milyar dolara, yürürlükteki birincil sigorta tutarı ise 300,8 milyar dolardan 307,3 milyar dolara yükseldi. Ancak bu büyüme, çeyrekte kazanılmış primlerin artmasını sağlamadı. Yıllık devamlılık oranı %85,0’ten %82,5’e, net prim getirisi ise 32,3 baz puandan 31,2 baz puana geriledi; bunun sonucunda daha büyük sigortalı portföye daha düşük prim geliri eşlik etti.
Kredi göstergeleri de zayıfladı. Birincil sigortadaki gecikmiş kredi stoku, bir yıl önceki 25.747 krediden ve 2026’nın ikinci çeyreği sonundaki 26.152 krediden 27.814 krediye yükseldi. Kredi sayısına dayalı gecikme oranı, bir yıl önceki %2,32’ye ve önceki çeyrekteki %2,37’ye kıyasla %2,52 oldu. Yeni gecikme bildirimleri yıllık bazda 13.582’den 14.412’ye çıktı. Gecikme durumundan çıkan kredi sayısı 11.814’ten 12.236’ya yükseldi; ancak bu artış, gecikmiş kredi stokunun büyümesini önleyemedi.
Gerçekleşen zararların bileşimi, net kredi maliyetlerindeki artışı açıklıyor. Her iki üçüncü çeyrekte de cari çeyrekte gerçekleşen zararlar 58 milyon dolar oldu; bu ölçüt, dönem içinde alınan yeni bildirimler için nihayetinde ödeneceği tahmin edilen tutarı ifade ediyor. Önceki dönemlere ait gerçekleşen zararlar, 2026’nın üçüncü çeyreğinde eksi 34 milyon dolar, 2025’in üçüncü çeyreğinde ise eksi 47 milyon dolar oldu. Önceki dönem zararlarından sağlanan mahsup tutarının azalması, cari çeyreğe ilişkin zarar tahminleri değişmediği hâlde gerçekleşen net zararların neden arttığını açıklıyor.
Hisse geri alımları ve reasürans sermaye durumunu şekillendiriyor
MGIC, üçüncü çeyrekte 5,1 milyon adi hisseyi 152,5 milyon dolar karşılığında geri aldı; Ekim 2026’da da 2,5 milyon hisseyi 70,2 milyon dolara satın aldı. Çeyrek içinde hisse başına 0,17 dolar adi temettü ödedi ve aynı tutarda başka bir temettü açıklayarak ödeme tarihini 23 Kasım 2026 olarak belirledi. Bu sermaye iadeleri sırasında ana şirketin likiditesi, 30 Haziran 2026’daki 930 milyon dolardan 30 Eylül 2026 itibarıyla 783 milyon dolara geriledi. Mortgage Guaranty Insurance Corporation, daha sonra Kasım 2026’da ana şirkete 350 milyon dolar temettü ödedi.
30 Eylül itibarıyla PMIERs kapsamındaki kullanılabilir varlıklar toplam 5,8 milyar dolar, PMIERs fazlası ise 2,8 milyar dolardı. Bu rakamlar, sigorta faaliyetlerini ve bunlardan yapılan dağıtımları destekleyen sermaye durumu hakkında ek bilgi sağlıyor.
Risk transferi faaliyetleri çeyrek sonrasına da uzandı. MGIC, 2027’de düzenlenecek uygun nitelikteki yeni sigortalar için 168 milyon dolara kadar teminat sağlayan geleneksel bir hasar fazlası reasürans işlemi gerçekleştirdi. Ayrıca, bağlı olmayan reasürörlerle 2028’de düzenlenecek uygun nitelikteki yeni sigortaları kapsayan %40 kotparite işlemi ve 2029’da düzenlenecek uygun nitelikteki yeni sigortaları kapsayan %20’lik bir işlem için şartlarda anlaşmaya vardı. Ayrı olarak, mevcut bazı panel katılımcılarıyla yaptığı ve 2023’te değiştirilen kotparite anlaşmasındaki devredilen pay oranı, 31 Aralık 2026’dan itibaren %25’ten %23,98’e düşecek. MGIC ayrıca Home Re 2021-2, Ltd. ile reasürans anlaşmasını feshetme opsiyonunu kullandı ve bu anlaşmayla ilişkili sigortaya bağlı tahvillerin tamamı itfa edildi.
Çeyrek sonuçları, hisse başına büyümeyle genel kâr eğiliminin birbirinden ayrıştığını gösteriyor: Hisse sayısı azalırken hisse başına kâr yükseldi ve yürürlükteki sigorta tutarı genişledi; ancak daha zayıf prim göstergeleri ve artan gecikmeler, net kârın düşmesiyle aynı döneme denk geldi. Reasürans adımları, risk transferini ileriki sigorta dönemlerine taşıyor. Sonraki sonuçlar, kazanılmış primlerin istikrara kavuşup kavuşmadığını ve önceki dönem zararlarının yeni gecikmelere ilişkin zarar tahminlerini ne ölçüde dengelemeyi sürdüreceğini gösterecek.
