İran Savaşı Şu Ana Kadar: Özet, Analiz ve Yatırım Çıkarımları

28^th Şubat Cumartesi gününden bu yana, İran ile komşuları ve ABD arasında Ortadoğu’da kıvılcım veren çatışma aktif bir aşamaya girdi. Şu ana kadar, bu, İran tarafından ve İran’a karşı, bölgenin 2003’teki Irak işgalinden bu yana gördüğü en yoğun bombalama kampanyasına yol açtı.

Bölgenin, orta 2025’teki nispeten sakin “12 Gün Savaşı” sonrası birçok analistin beklediği çok daha büyük bir çatışmaya sürüklendiği görülüyor ve bu da onları sınırlı bir çatışma beklentisine aldırdı.

Çatışmanın temel nedenlerine daha derinlemesine girmeden, nasıl tırmanabileceğini ve finansal piyasalara etkilerini tartışmadan önce, şu ana kadar bazı kilit olayları ele almamız gerekiyor.

İran Savaşı Zaman Çizelgesi: Şu Ana Kadar Önemli Olaylar

İran Savaşının İlk Adımları

ABD ve İsrail, öldürdükleri İran’ın en yüksek lideri, Şii din adamı Humeyni, Devrim Muhafızları başkanı ve diğer üst düzey liderlerle birlikte önleyici saldırılar başlattı.

İran’ın misillemesi, geçen yılki 12 Gün Savaşı’nda yapılanların çok ötesine geçti; ülke sadece İsrail’i değil, tüm ABD’nin füze ve dron menzilindeki askeri üslerini, barındıran ülke fark etmeksizin hedef aldı. Sonuç olarak, Ürdün, Birleşik Arap Emirlikleri, Bahreyn, Kuveyt, Suudi Arabistan, Umman, Kıbrıs ve Katar da dahil olmak üzere birçok ülke saldırıya uğradı; ayrıca İsrail’in askeri varlıkları, şehirleri ve Fransız ve İngiliz askeri üslerine de çoklu saldırılar gerçekleştirildi.

Source: BBC

Toplamda, İran şu ana kadar 500’den fazla balistik füze ve 2.000 drone fırlattı. Saldırıda birçok askeri personel ve çok sayıda sivil hayatını kaybetti; ayrıca askeri üsler, limanlar ve havalimanları büyük ölçüde zarar gördü.

Bu arada, İran’ın başkenti Tahran da askeri varlıkların yanı sıra polis karakollarını, bir kız okulunu (165 ölü) ve birkaç hastaneyi hedef alan yoğun bir bombalama kampanyasına maruz kaldı.

Ortadoğu Genelinde Sürekli Bombalamalar

Savaş sisinde, tüm tarafların çelişkili beyanları ve karartmaları nedeniyle, hızla değişen askeri durumu tam olarak anlamak zor olabilir.

Çatışmanın bu erken günlerinden alınan ilk ders, İran’ın Ortadoğu genelinde yaptığı saldırıların yol açtığı hasarları göz önüne alındığında, Batı füze kalkanlarının istenilen verimlilikte çalışmadığının açık olduğu; bu, 12 Gün Savaşı sırasında gösterdikleri orta verimlilikten sonra şaşırtıcı olmayabilir.

Bu, özellikle Dubai’yi yoğun şekilde hedef alan BAE için sorun yaratabilir; birkaç lüks otel, uluslararası havalimanı, Cebel Ali limanı, ABD Konsolosluğu bölgesi ve konut alanları dahil edildi. Durum devam ederse, bu ülkenin finansal sistemlerine zarar verebilir ve güvenli bir finans ve iş merkezi olarak itibarını zedeleyebilir.

Bir diğer ortaya çıkan ders, İran’ın gerilimi azaltma yoluna girmek istemediği ve ABD ve/veya İsrail ile müzakereleri açma çağrılarını reddettiğidir. Bu, ABD ve İsrail hava kuvvetleri ve donanmalarının 2.000’e kadar ayrı saldırı, 17 İran gemisi dahil olmak üzere yoğun bombalama yapmasına rağmen gerçekleşti. Görülebildiği kadarıyla, İran liderliği yoğun ve uzun bir savaşa hazırlanıyor.

Şu anda, dünya hidrokarbonlarının %20’sinin geçtiği stratejik dar boğaz Hormuz Boğazı, neredeyse gemicilik için kapatılmış durumda; sigortacılar poliçeleri iptal ediyor ve birkaç tanker drone tarafından vuruldu.

Petrol tesislerine orta derecede hasar kaydedildi, ancak petrol sahalarına veya gemilere geniş çaplı saldırılar gerçekleşmedi.

Source: Forbes

İran’ın mevcut askeri kapasitesi değerlendirmek zor, ancak Kuveyt’te üç F-15’in son çarpışması ve ABD uçak gemisi gruplarının İran kıyılarından uzakta tutulması, tamamen zayıflamadığını, en azından henüz olmadığını gösterebilir.

Kaydırmak için kaydır →

İran ile Savaş Neden Başladı?

ABD, durumu “büyük muharebe operasyonları” olarak adlandırmak istese de, İran’ın misillemesinin ölçeği ve çatışmanın sonunun görünmemesi, bunun gerçek bir savaş olarak kabul edilme olasılığını artırıyor.

Çatışmanın merkezinde, İran, İsrail ve ABD arasındaki birikmiş gerilimler bulunuyor; bu gerilimler İran’ın nükleer programından kaynaklanıyor. Bu program uzun süredir nükleer silah yapımına hazırlık olarak görülüyor ve İran’ın düşmanları için “kırmızı çizgi” niteliğinde; onlar ülkenin nükleer silahlanmasını önlemek için savaşa hazır olduklarını tekrar tekrar belirtiyorlar.

İran’ın ABD ve İsrail’i büyük ve küçük Şeytan olarak tanımlayan liderliği, bu iki ülkeye karşı kalıcı bir düşmanlık besliyor. Bu nedenle, İran programının sadece enerji ve sivil kullanım için olduğu yönündeki teminatlara rağmen, bu iddianın samimiyeti konusunda şüphe hakim.

Nükleer programla ilgili müzakereler yıllardır devam ediyor, birçok ilerleme kaydedildi, ancak daha fazla gerileme (örneğin Trump yönetiminin 2018’de JPCOA anlaşmasından çekilmesi – Kapsamlı Ortak Eylem Planı – gibi) ya da İran’ın iyi niyetle müzakere etmediği ve sadece daha fazla fisil malzeme biriktirmek için zaman kazandığı algısı nedeniyle iptal edildi.

Çatışma tüm müzakereleri durdurduğundan, İran’ın bu savaşı kazanmak için nükleer silah geliştirme riski bugün çok daha yüksek. Ayrıca, artık vefat etmiş olan en yüksek lider Humeyni, İran rejiminde nükleer silah geliştirmeye karşı önemli bir muhalefetçi olup, 2003’te nükleer silahlara karşı bir fetva çıkarmıştı (fetvalar, İslam hukukuna dair dini kararlar) .

Genel olarak, İran’ın büyük çaplı misillemesinin sürpriz olup olmadığını ya da Trump yönetimi tarafından İran’ın nükleer silah geliştirmesini önlemek için kabul edilebilir bir risk olarak görülüp görülmediğini söylemek zor.

“Trump, savaşın başlangıçta dört ila beş hafta süreceğini öngördüğünü, ancak ABD ordusunun bundan çok daha uzun süre devam edebilecek kapasiteye sahip olduğunu söyledi.” CNN

Karmaşık Stratejik Hesaplamalar

Yıllardır kıvılcım veren çatışma şimdi kaynamaya başlıyor gibi görünüyor. Ve tüm taraflar çelişkili ve birbirini dışlayan pozisyonlarda kilitlenirken daha da tırmanabilir.

ABD-İsrail tarafında, nükleer silahlarla donatılmış bir İran kabul edilemez, çünkü bu, İsrail dışında bu yeteneğe sahip tek Ortadoğu ülkesi olmasını sağlar.

İran’ın İsrail’e veya komşu Arap devletlerine (Lübnan Hizbullahı, Yemen Houthis, Irak Şii milisleri ve yakın zamanda Suriye’de Assad) düşman gruplara sürekli desteği de sürekli düşmanlıklara katkıda bulunuyor.

ABD tarafı, İran ordusunu yeterince zayıflatarak uzun süren bir hava bombardımanı kampanyasına girmeyi ve rejimin istikrarsızlaştırılmasını ideal hedef olarak görmeyi umuyor.

İran tarafında, çatışma artık varoluşsal olarak algılanıyor; ABD, tam rejim değişikliğinden daha az bir şeyle tatmin olmayacak ve hatta ülkenin etnik hatlara göre bölünmesini bile düşünebilir.

Ayrıca, nükleer programıyla ilgili müzakereler sırasında ülkenin iki kez bombalanması, daha fazla müzakereye girmeyi istememesine yol açabilir; bu, üçüncü bir bombalama turunun öncüsü olabilir.

İran tarafı, Batı hava savunma envanterini tüketmekten yararlanmayı hedefliyor; bu envanter Ukrayna’daki dört yıllık savaşla zaten zorlanmış durumda ve bu, ucuz ve bol sayıda saldırı dronlarıyla ciddi hasar vermesini sağlayabilir.

“Washington think tank’i Center for Strategic and International Studies’taki Missile Defense Project, 2025’te ABD’nin elinde olması beklenen Standard Missile-3 (SM-3) önleyicilerinin %20’sine kadar ve THAAD füzelerinin %20 ila %50’suna kadar ateşlediğini tahmin etti.” Source: CSIS

Bu arada, Körfez Arap devletleri genişleyen savaşın yan etkileri olarak, bombalamalar onları artık bir nebze tarafsız kalıp sadece ABD’ye lojistik yardım sağlayabilecekleri bir konumdan çıkarmaktadır.

Dolayısıyla, bu Sünni Müslüman devletlerin çoğu İsrail ile hizalanmak istemese de, Şii Müslüman İran ile bir çarpışma yolunda gibi görünüyor.

“Tüm kırmızı çizgiler zaten aşıldı. Altyapıya saldırılar var. Konut bölgelerimize saldırılar var. Ve bu saldırıların etkileri çok net. Olası misilleme söz konusu olduğunda, tüm seçenekler liderliğimizde. Ancak bu tür saldırıların yanıtı gelmeyecek ve yanıtı gelmeyecek gibi olmayacağını çok açık bir şekilde belirtmeliyiz.” Majed al Ansari – Katar dışişleri bakanı sözcüsü

İran Savaşının Küresel Piyasalara Etkisi Nasıl Olabilir

İran ile bu savaşın başlangıcı gibi büyük bir bozulmadan sonra bu kadar erken tahmin ve sonuç çıkarmak riskli. Ancak, birkaç gün sonra açık piyasada bazı desenler ortaya çıkıyor.

Elbette, yatırımcılar nihayetinde durumun ciddiyetini doğru değerlendirmek ve çatışmanın evrimini izlemek isteyecekler.

Genel bir kural olarak, çatışma ne kadar büyür ve/veya ne kadar uzun sürerse, sonuçları o kadar kötü ve yaygın olur.

Petrol ve Gaz

Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Ortadoğu’da binlerce hava saldırısı ve füze saldırısı öncelikle küresel petrol ve gaz arzı üzerinde ekonomik sonuçlar doğuruyor.

Şu ana kadar, petrol fiyat hareketleri özellikle Suudi ihracat tesislerine, tankerlerine ve İran boru hatlarına yönelik saldırılar göz önüne alındığında, nispeten sınırlı kaldı.

Piyasaların ya rahat olduğu ya da bunun hızlı bir alevlenme olacağını düşündüğü görülüyor; hangisinin doğru yorum olduğu zamanla ortaya çıkacak.

Source: OilPrice

Gaz fiyatları çok daha güçlü bir tepki verdi; çünkü Katar, küresel LNG arzının iki basamaklı yüzde oranını sağlayan devasa LNG tesislerinde üretimi durdurdu.

Bu, özellikle Avrupa gaz fiyatları için geçerli; kıta o sırada Rus gazı tedarikinden vazgeçmeyi düşünüyor ve sadece ABD ya da belki Avustralya’dan LNG alımına bağımlı hale geliyor. Avrupa gaz fiyatları Cuma kapanışına göre yaklaşık %75 daha yüksek.

Ancak, şu ana kadar fiyat şoku, AB’nin 2022’de Ukrayna işgali sırasında yaşadığı şoktan çok uzakta; en son fiyat hâlâ o dönemdeki gaz fiyatının bir kesri.

Source: Trading Economics

Bununla birlikte, dengeli bir portföyün, özellikle çatışma daha da tırmanır ve küresel petrol ve gaz fiyatları hızla yükselirse, Batı yarımküre gibi güvenli yargı bölgelerindeki petrol ve gaz hisselerinden fayda sağlayamayacağı söylenemez.

Altın ve Gümüş

Şimdiye kadar yükselen petrol fiyatları beklentileri hayal kırıklığına uğrattığı gibi, altın için de aynı durum geçerli; altın şu ana kadar çatışmaya çok güçlü bir şekilde tepki vermedi. Aslında, ilk artıştan sonra fiyatı düştü. Gümüş için de aynı söylenebilir, 2025’in sonu ve 2026’nın başı çok dalgalıydı.

Source: Trading Economics

Bununla birlikte, altın tarihsel olarak savaş zamanlarında paranın sığınağı olmuştur ve Orta Doğu kültürlerinde bu rolü uzun bir geleneğe sahiptir. Bu yüzden savaş, piyasaların şu an beklediğinden daha fazla tırmanır veya daha uzun sürerse, altına talepte bir artış görebiliriz.

Yatırımcılar ayrıca altının son 12 ayda bir kazanç serisinde olduğunu da göz önünde bulundurmalı; bu yüzden nihayetinde, bazı “güvenli limana kaçış” zaten fiyatlanmış olabilir ve bu da son dönemde radikal fiyat hareketlerinin eksikliğini açıklıyor.

Bitcoin

Bitcoin ve kripto paralar İran’da oldukça popüler oldu; geçen yıl ülkede 8‑11 milyar dolar arasında kripto işlemi gerçekleşti, bu da kısıtlamaların para giriş-çıkışını zorlaştırmasından kaynaklanıyor. Görünüşe göre bu paranın bir kısmı çatışmanın erken döneminde ülkeden dışarı taşındı.

Altına kıyasla, Bitcoin son birkaç ay zorlandı; bazıları onu yeni bir “kripto kışı” olarak nitelendirdi. Ancak bu, İran savaşı haberinde kripto paraların yeni düşük seviyelere düşmemesine ve dijital altın Bitcoin’in hatta habere karşılık yükselmesine yol açtı.

“Bu sefer fiyat gelişimi yapıcıydı, bitcoin artan istikrarsızlığa rağmen kazandı … Bu ayrışma önemlidir. Artan getiriler ve jeopolitik gerilimlere rağmen önemli likidasyonların olmaması, pozisyonların önceki bölümlere göre ayarlandığını gösteriyor.” James Butterfill – Head of research at CoinShares (CSHR )

Bu, Bitcoin ve diğer dijital para birimlerinin yeni bir aşamasını yansıtabilir; uluslararası ve jeopolitik istikrarsızlık durumunda altın ve diğer “güvenli liman” varlıklarına benzer bir şekilde tepki vermeye başlayabilirler.

Yenilenebilir Enerji, Yeşil Amonyak ve Kimyasallar

Önümüzdeki haftalarda petrol ve gaz fiyatları daha da yükselirse, kazananlar Ortadoğu ithalatına bağımlı olmayan alternatif enerji kaynakları olacaktır.

Bu, AB ve Asya gibi fosil yakıt ithalatına bağımlı bölgelerde büyük yenilenebilir kapasitelere sahip hizmet şirketleri için geçerli olacaktır.

Fosil yakıtlar sadece ulaşım ve ısıtma için kullanılmaz; aynı zamanda kimya endüstrisinin temel hammadde kaynağıdır. Bu bağlamda, ABD gibi düşük fiyatlı gaz bölgelerinde üretilen kimyasallar, doğal gaz sıkıntısı çeken bölgelere ihracatta yüksek kârlılık sağlayabilir.

Amonyak için de aynı söylenebilir; yenilenebilir kaynaklardan üretilen yeşil amonyak (bu alanda aktif 5 hisse senedi için bağlantıyı takip edin), çünkü yeşil amonyak için enerji girişi değişmeyecek, ancak gübrelerin küresel piyasa fiyatı muhtemelen artacak.

Deniz Taşımacılığı

Husi’lerin bombalamaları nedeniyle Kızıldeniz ticaret yolu kapandığında, birçok deniz taşımacılığı hissesi büyük ölçüde fayda sağladı; Afrika çevresinde seyahat, Süveyş Kanalı yerine, kargo gemilerine talebi yapay olarak artırdı.

Ancak, Hormuz Boğazı kalıcı olarak kapanırsa, tam tersi olabilir. Gaz, petrol ve kimyasalların ihracatı azaldıkça, bu malları taşıyan tankerlerde uzmanlaşmış birçok deniz taşımacılığı şirketi talep düşüşünden zarar görecek. Japonya, Kore ve Avrupa’da yüksek enerji fiyatları nedeniyle ekonomik aktivitenin daralması, deniz taşımacılığı talebini daha da azaltacaktır.

Eğer herhangi bir petrol ve gaz sahası ciddi şekilde zarar görürse, bu da üretimi kalıcı olarak azaltabilir ve deniz taşımacılığı talebini buna göre düşürebilir.

Avrupa ve Asya

1970’lerde Yom Kippur Savaşı, petrol şoklarının ve ardından gelen tüm on yılı işaret eden stagflasyonun büyük bir tetikleyicisiydi. 2026’da, ABD, şist petrol devrimi sayesinde 1970’lere göre Ortadoğu petrolüne çok daha az bağımlı. Bu durum Avrupa ve Çin dışı Asya için geçerli değil.

4^th Şubat’ta, Kore piyasası kayıtlara geçen en büyük tek günlük çöküşü yaşadı; %12 düşüş. Japonya ve Tayvan borsaları da sırasıyla %3,6 ve %4,2 geriledi.

“İran saldırılarından önce yatırımcıların çeşitlendirdiği birçok yer şimdi aniden en savunmasız görünüyor. ‘Mümkün olduğunca sat’ aşaması yayılıyor. Asya’nın satış dalgası düzensizleşiyor çünkü piyasalar artık bunu ‘bir haftalık manşet şoku’ olarak görmüyor.” Charu Chanana – Chief investment strategist at Saxo in Singapore.

Eğer yüksek enerji fiyatları bu ekonomiler için sorun haline gelirse, borsa piyasaları muhtemelen buna göre tepki verecek.

Savunma Hisseleri

Büyük bir savaş patlak verdi haberiyle, birçok yatırımcının refleksi portföylerinin bir kısmını savunma sanayiyle ilgili hisselere yönlendirmek olacaktır.

Bu, özellikle uzay savunma hisseleri ve Northrop Grumman (NOC ) ( şirketle ilgili yatırım raporu için bağlantıyı takip edin) ya da RTX/Raytheon (RTX ) gibi füze savunma ve hassas mühimmat üreticileri için şu ana kadar iyi bir hamle oldu.

Bununla birlikte, yatırımcılar temkinli olmalı; bu hisseler Ukrayna Savaşı nedeniyle son birkaç yılda zaten önemli ölçüde yükseldi ve bu da onları biraz pahalı kılıyor.

Başka bir risk, Beyaz Saray’ın ABD savunma sanayisinin mühimmat üretim hızından memnun olmamasıdır. İran savaşı başlamadan önce, Ocak 2026’da, Trump savunma şirketlerini temettü ve hisse geri alımını durdurmaya zorlamayı tehdit ediyordu, kârlarını artırılmış üretim kapasitesine yönlendiriyordu.

Bu yüzden savunma ile ilgili hisselere ilgi duyan yatırımcılar, iyi bireysel seçimler yapmalı veya uzun vadeli bir yaklaşım benimsemeli; ABD Başkanı’nın baskısından kaynaklanabilecek potansiyel volatilite beklenmektedir.