Honeywell (HON): Endüstriyel Mükemmellik & Kuantum Bilişim

Honeywell’in Teknoloji Etkinleştiricisi Olarak Rolü

Bazı teknoloji şirketleri tek bir teknoloji türüne veya belirli bir pazara odaklanarak, Boeing (BA ), Apple (AAPL ), veya Tesla (TSLA ) gibi dünya çapında tanınan markalar haline gelir.

Diğer şirketler ise daha çok teknoloji etkinleştiricileri olarak, diğer firmaların müşteri ürünleri üretmek için kullanacağı mecazi cıvata ve vida gibi parçaları sağlar.

Honeywell de bu şirketlerden biridir; çeşitli özel kimyasallar, sensörler, siber güvenlik yazılımları, güvenlik sistemleri, aviyonik, otomasyon çözümleri vb. üretir.

Bunlar, dünyanın çoğu fabrikası ve araştırma merkezinde bir şekilde kullanılacak ve endüstriyel uygarlık için görünmez bir destek yapısı oluşturacaktır.

Bu faaliyetlerin yanı sıra, Honeywell, önde gelen kuantum bilişim firmalarından biri olan Quantinuum’un da destekçisi olmuştur; Quantinuum, kuantum AI alanında hızla ciddi bir rakip haline gelmektedir.

Kuruluş & Evrim: Honeywell Tarihi

Honeywell, su ısıtma cihazı olan cıva sızdırmaz jeneratörünü üretmek ve pazarlamak amacıyla 1906 yılında kuruldu. Bir dizi satın alma yoluyla şirket hızla büyüdü ve erken otomasyon ve bilimsel aletlerde endüstriyel bir lider haline geldi.

Şirket, II. Dünya Savaşı sırasında askeri amaçlı elektronik bileşenler ve sensörler üretmeye başladı; özellikle Japonya’ya atom bombası atılmasında kullanılan periskoplar, kamera dengeleyicileri ve otomatik pilot sistemleri.

Bu faaliyet, Soğuk Savaş döneminde ABD ordusu için genişledi; Honeywell, uçak otomatik pilot sistemlerini, füze yönlendirmesini, küme bombalarını, napalmı ve mayınları geliştirdi.

Sensör alanındaki faaliyet, şirketin askeri ve uzay ekipmanlarındaki teknik uzmanlığı ve itibarı sayesinde, endüstriyel ekipman ve kontrol sistemlerinde güçlü bir varlık oluşturdu.

Bu arada, şirket 1955’ten itibaren bilişim alanında da faaliyet gösterdi; ancak IBM (IBM ) ile rekabet etmede çok başarılı olamadı ve 1991’de sektörden çıktı.

Şirket, 2000 yılında GE tarafından neredeyse devralınacaktı, ancak Avrupa Komisyonu birleşmeyi engelledi. Bugün, endüstriyel ekipmanlarda büyük bir holding olup, faaliyetlerini bölmeyi planlıyor; bu, GE holdinginin son bölünmesinin GE Aerospace (GE ), GE Healthcare (GEH ) ve GE Vernova (GEV ) şeklinde ayrılmasını başlattı.

Honeywell Sayılarıyla: Gelir & İşgücü

2024 yılında 102.000’den fazla çalışanı ve 38 milyar dolar satış hacmiyle Honeywell, büyük bir küresel kuruluştur. Şirket, 3 segment: otomasyon, havacılık ve enerji geçişi olarak bölünmüştür.

Bu segmentlerden otomasyon ve havacılık/uzay, satış ve kârın büyük kısmını oluşturur.

Kaynak: Honeywell

Gerçekten küresel olmasına rağmen, şirketin Kuzey Amerika’da çok daha güçlü bir varlığı vardır; burada satışların yarısını gerçekleştirir (ABD satışların %45’ini oluşturur). Diğer birçok B2B endüstri şirketinin aksine, Honeywell çoğunlukla ürünleri doğrudan satarak, tüketim malzemeleri ve sonrası hizmetlerden daha fazla gelir elde eder.

Kaynak: Honeywell

Uzay teknolojileri ve savunma & uzay segmentlerinin satış sonrası hizmetleri, tek tek en büyük faaliyetlerdir; ardından bina otomasyonu ve gelişmiş malzemeler gelir.

Kaynak: Honeywell

Honeywell Neden Üç Şirkete Bölünüyor

Honeywell’ın mevcut yatırımcıları, holdingin 2026 sonuna kadar üç ayrı varlığa bölünmeyi planladığını bilmelidir.

Ortaya çıkan şirketler Otomasyon, Uzay ve Gelişmiş Malzemeler olacaktır.

Bu adım, son yıllarda GE’deki benzer bir bölünme gibi, geçmiş on yıllarda kurulan ve çok fazla bürokrasi ve örgütsel atalet biriktiren holdingleri parçalama eğilimini takip etmektedir.

Ayrıca, farklı segmentler birbirleriyle çok az sinerji paylaşıyordu; her biri kendi bütünleşik tedarik zinciri ve teknoloji temeliyle çalışıyordu.

Bir diğer faktör, bu segmentlerin pazar dinamiklerinin oldukça farklı olması; sermaye yoğunluğu, sektör döngüsü süresi gibi. Ayrıldıktan sonra, her varlık bu farklılıkları özelleştirilmiş bir stratejiyle yönetebilecek.

Kaynak: Honeywell

Genel olarak, bu durum mevcut Honeywell hissedarları için çok büyük bir değişiklik yaratmayacaktır; çünkü bölünmenin tamamen vergisiz olması ve ortaya çıkan şirketlerin hisselerinin Honeywell hissedarlarına dağıtılması beklenmektedir.

En çok, kısa vadede bazı volatiliteye neden olabilir; çünkü bazı hissedarlar, şirketin bölünmesinden sonra sadece belirli bölümlerine odaklanmak isteyebilir.

Sonuç olarak, bu segmentlerin her biri zaten ayrı bir şirket gibi analiz edilebilir; etkili bölünme ise daha sonra gerçekleşecek.

Segment Derin Analizi: Honeywell Otomasyon

Endüstriyel IoT & AI Tabanlı Fabrika Çözümleri

Bu segment, bina otomasyonu ve endüstriyel otomasyon olarak ayrıldı, ancak gelecekteki bölünmüş şirkette birlikte kalacak.

Bunun nedeni, uygulama ve pazarlar çok farklı olsa da, her iki IoT (Nesnelerin İnterneti) biçiminin arkasındaki teknolojilerin birbirine oldukça benzemesidir.

Endüstriyel otomasyon durumunda, AI teknolojisiyle entegrasyon zaten ilerlemiş durumda ve otomatik üretim hattı mümkün olduğunca çok sensör ve veri noktasına ihtiyaç duyar.

Bu, fabrika dijital ikizi, uzaktan işletilen iş istasyonları veya “HIVE”: Yüksek Entegre Sanal Ortam” gibi gelişmiş çözümlerin uygulanmasını sağlar.

Kaynak: Honeywell

Bu alanda, Honeywell’in dikey entegrasyonu güçlü bir avantajdır; çünkü sunduğu AI çözümü, toplanan sensör ve verilere göre ince ayar yapılabilir.

Ve elbette, ekonominin hemen hemen her sektöründe endüstriyel müşterilerle çalışılan on yıllık deneyim, müşterilerin ihtiyaçlarını belirlemede ve satışları artırmak için zaten kurulmuş sağlam bir iş ilişkisine sahip olmada avantaj sağlar.

Bu sektör, özellikle ABD olmak üzere Batı ülkelerinin yeniden sanayileşme trendinden fayda sağlayacaktır; dijitalleşme ve otomasyon, artan işçilik maliyetlerini dengelemenin en olası çözümüdür.

Akıllı Bina Yönetimi & Güvenlik Sistemleri

Bu segment, yangın güvenliğinden siber güvenliğe ve bina yönetim sistemlerine, ayrıca havalimanı iniş sistemleri ve yazılımlarına kadar çeşitli çözümleri kapsar.

Havalimanlarından okullara, hastanelere, ticari gayrimenkullere, stadyumlara vb. sayısız bina tipindeki durumu izlemeye yardımcı olabilir.

İzlenen konular da aynı derecede çeşitlidir; hava kalitesinden tüketilen enerjiye, silah ses tespitine, yangın tespitine ve kontrolüne kadar.

Kaynak: Honeywell

Bina yönetimi açısından, bu hemşire çağrılarını, konuk odası yönetimini, ziyaretçi ve müteahhit geçişlerini, uzaktan yönetimi vb. kapsayabilir.

Segment Derin Analizi: Honeywell Uzay

Şu anda, iş elektronik, motorlar ve mekanik sistemlere odaklanmıştır. Bu, hava radarı, tekerlek, fren sistemleri, aviyonik elektronik, sensörler vb. parçaları kapsar. Ayrıca, jet yakıtına göre karbon emisyonlarını %80 azaltan Sürdürülebilir Havacılık Yakıtı (SAF) yakabilen motorları da içerir.

Genel olarak, elektronik ve motorlar bu faaliyetin gelirlerinin büyük bir kısmını (%64) oluşturur.

Kaynak: Honeywell

Tarihsel olarak, Honeywell, sivil ve askeri uçaklarda birçok yardımcı sistemi üretmiştir; bu sistemler tek tek en karmaşık olmasa da bütün olarak çok önemlidir.

Kaynak: Honeywell

Şimdi yeni ortaya çıkan teknolojilere yöneliyor; özellikle elektrikli uçuş, yani havadan mobilite, dev dronların ilk uygulanabilir “uçan arabalar” haline gelmesiyle.

Daha gelişmiş kokpit kontrolleri, uzay tabanlı irtifa kontrolleri ve iyileştirilmiş termal yönetim gibi yenilikler, F-35 gibi çok gelişmiş yeni uçakların da içinde olduğu yeni uçakların ayrılmaz bir parçasıdır.

Kaynak: Honeywell

Bu sektör, özellikle aşağıdaki temel eğilimlerden büyük ölçüde fayda sağlayacaktır:

• Dronların ve otonom silah sistemlerinin artan önemi.
• Havacılık sistemlerinin elektrifikasyonu.
• GPD veya lazerle yönlendirilen hassas navigasyondaki ilerleme.
• Sürekli artan uluslararası gerilimler bağlamında savunma bütçelerinin artması.

Segment Derin Analizi: Honeywell Gelişmiş Malzemeler

Şu anda şirketin en küçük segmenti olan bu bölüm, elektrifikasyon ve yenilenebilir enerjiyle sıkı bağlantısı nedeniyle büyük büyüme potansiyeline sahiptir.

Bu işin bir kısmı, soğutma, zırh (Spectra®) için özel lifler, gaz adsorbanları, petrokimya katalizörleri, çeşitli araştırma kimyasalları, floresan etiketler, korozyona karşı florür bileşikleri, endüstriyel plastik filmler, mumlar, yapıştırıcılar, boyalar vb. için kullanılan IP korumalı kimyasallar (10.000+ aktif patent) içerir.

Şirketin malzeme ve kimyasalları ayrıca bataryalar ve enerji depolama, karbon yakalama ve LNG işleme için de kullanılabilir.

Kaynak: Honeywell

Sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) ve hidrojen da bu işin bir parçasıdır; şu anda SAF en gelişmiş olanıdır. Kamyon ve traktörler için sürdürülebilir dizel üretimini mümkün kılmak da gelecekte işin büyüyen bir bölümü olabilir.

Quantinuum: Honeywell’ın Kuantum Bilişim Yan Şirketi

Qunatinuum bir kuantum bilişim şirketidir, tutulan iyon teknolojisine dayanmaktadır. Honeycomb Quantum Solutions ve Cambridge Quantum’in birleşmesinin sonucudur; Cambridge Quantum, Microsoft’un kuantum bulut bilişimindeki ortağıdır.

Bu, Honeywell yönetiminin sunumlarında nadiren bahsettiği bir iş segmentidir; şu anda büyük ölçüde gelecek vaat eden bir teknoloji olup, henüz çok az gelir getirmektedir.

Ancak, bu durum yakında değişebilir; gerçek hayatta kullanılacak ilk kuantum bilgisayarlarını inşa etme yarışı hız kazanıyor.

Sektör, iki teknolojinin rekabet ettiği bir durumda: düşük kuantum biti sayısına sahip ancak çok yüksek sonuç güvenilirliğine sahip tutulan iyon teknolojisi ile çoğu teknoloji devinin tercih ettiği süperiletken kuantum bilgisayarları; Microsoft (MSFT ) ve Majorana dan Google (GOOGL ) ve IBM (IBM )‘e kadar.

Teknoloji devlerinin, 10-20 yıl boyunca süperiletken kuantum bilişimini yavaşça geliştirecek kadar derin cepleri olmasına rağmen bu seçeneği tercih etmesinin nedeni, bir gün on binlerce kuanta genişleme ihtimalinin en yüksek olmasıdır.

Uzun bir süre, gerçek yaşam uygulamaları için gereken hesaplama gücüne ulaşmanın tek yolu olduğu düşünülmüşür.

Quantinuum IPO

Bu doğru olmayabilir; bir dizi yenilik, kuantum bilgisayarlarının yakın gelecekte nasıl inşa edileceğini değiştirebilir ve tutulan iyon teknolojisi öne çıkabilir:

• Tek tek daha küçük kuantum bilgisayarlarını bir araya getirme olasılığını artırmak, tek foton kuantum ışınlaması, kuantum işletim sistemi QNodeOS ve yüksek verimli zincirleme kuantum bilgisayarları sayesinde.
• Kuantum bilgisayarının normal bilgisayarlardan daha iyi çözdüğü ilk gerçek yaşam kullanım durumu. Bu, AI sinir ağlarını eğitmek içindi; bu görev, yüksek hesaplama gereksinimiyle bilinir ve talebi hızla artmaktadır.

Quantinuum, şu anda AI, fotonik ve tutulan iyon kuantum bilgisayarlarının kesişim noktasında bir dizi haberle “Üretken Kuantum AI” hedefini aktif olarak takip etmektedir.

Bu, Honeywell’in %52’sine sahip olduğu şirketin bir IPO’ya yol açmalı, 5 milyar dolar değerleme ile bir fon toplama turundan sonra. Kurucu Ilyas Khan’ın şirketin yaklaşık %20’sine sahip olduğu bildirilmektedir. Diğer hissedarlar arasında JSR Corporation, Mitsui, Amgen (AMGN ), IBM ve JP Morgan bulunur.

Honeywell’in daha geniş yeniden yapılandırması ve yan şirketlerinden sonra, Quantinuum’un gelecekteki potansiyel bir IPO’su, 20 milyar dolar kadar değerli olabileceği tahmin edilmektedir (Honeywell’in toplam değerinin 1/7^si) ve 2026 ile 2027 arasında gerçekleşebileceği.

Finansal Performans & Hissedar Getirileri

Satışlar, EPS ve Nakit Akışları

Honeywell satışları hâlâ sağlam bir şekilde artıyor; 2022’den bu yana 3,4 milyar dolar artış gösterdi ve serbest nakit akışı aynı dönemde 600 milyon dolar arttı.

Kaynak: Honeywell

Genel olarak, şirketin yatırılan sermaye üzerindeki getirisi 2017’den bu yana %15-%19 arasında seyreder ve %8-%10 arasındaki Ar-Ge ve sermaye harcamaları, şirketin rekabetçi konumunu korumasına yardımcı olacaktır.

Hissedarlar İçin Getiri Politikası

Şirketin yönetimi ve stratejisi, hissedar getirilerine çok odaklıdır. Bu, 2023-2025 yıllarında 13 milyar doların üzerindeki hisse geri alımları ve aynı dönemde 9 milyar dolar taahhüt edilen temettülerle sağlanmaktadır. 2010’dan bu yana en az 15 temettü artışı gerçekleşmiştir.

Kaynak: Honeywell

Hisse sayısı 2017’de yaklaşık 760 milyon iken 2024’te 650 milyona düşmüştür.

Hem geri alımlar hem de temettüler, 2004’ten bu yana yıllık %10 bileşik artış gösteren sürekli artan hisse başına kazançlarla desteklenmektedir.

Kaynak: Honeywell

En Son Honeywell (HON) Hisse Senedi Haberleri ve Gelişmeler

Sonuç: Honeywell 2025’te Alım İçin Uygun mu?

Honeywell, ürünleri sayısız diğer sektörü, özellikle uzay ve imalat sektörlerini, ayrıca biyoteknoloji, veri merkezleri, petrol & gaz, kamu hizmetleri vb. güçlendiren bir endüstri devidir.

Şirket, kritik sensörler, itki, iletişim, otomatik pilot, aviyonik ve radar üreten önemli bir savunma müteahhididir. Dronların ve daha küçük elektrikli havadan mobilitenin önemi artarken, Honeywell bu alanda diğer büyük uzay şirketleriyle doğrudan rekabet edebileceği potansiyel bir genişleme alanına sahiptir.

Paralel olarak, soğutucu, ultra güçlü tekstil ve enerjiyle ilgili ürünlerdeki değerli patent hakları, değerli ve istikrarlı bir gelir akışı oluşturur.

Uzun bir süre boyunca, Honeywell birbirine gerçek anlamda bağlı olmayan çeşitli bölümlerden oluşan bir holdingti. 2026’da gerçekleşecek yeniden yapılandırma/bölünme sayesinde hissedarlar, şirkette neyi tercih ettiklerine karar verebilecekler.

Tatlı bir ek olarak, Honeywell aynı zamanda Quantinuum’un bir kısmını edinmenin bir yolu; Quantinuum, kuantum bilgisayarları için ilk kullanım senaryosunu bulmada etkileyici ilerlemeler kaydetti ve AI eğitim modelleri daha verimli ve daha az enerji tüketen hesaplama gücüne acilen ihtiyaç duyuyor.